货币理论与政策中的自然利率及其估算

在价格型货币调控模式下，中央银行将以短端（主要是隔夜）利率作为货币政策的中介目标，通过公开市场操作等手段使市场利率接近目标水平，从而实现物价、产出等货币政策*终目标。自然利率，正是利率决策需要盯住的实际利率“锚”，能够为设定基准政策目标利率、评价货币政策的松紧程度、制定货币政策提供合理可靠的参考依据。深刻认识自然利率的理论内涵并对其进行准确可靠的估计，对顺利推进利率市场化改革和价格型货币调控方式转型，做好新常态下的利率调控具有重要的理论和政策指导意义。

李宏瑾，中国人民银行研究局，经济学博士，理论经济学博士后，中国金融四十人论坛?青年论坛成员、召集人。在《经济研究》、《世界经济》、《金融研究》等期刊发表论文数十篇。曾获首届（2014年度）孙冶方金融创新奖、中国金融学会优秀论文一等奖（第十届）等多项学术奖励。