铁路投融资体制研究（中国铁路改革研究丛书）

2014年8月22日，国务院总理*在中铁总考察时指出：铁路投资再靠国家单打独斗和行政方式推进走不动了，非改不可。投融资体制改革是铁路改革的关键，要依法探索如何吸引社会资本参与。本书即根据国家有关政策、文件，探索提出铁路投融资体制改革相关措施和建议，具有针对性和较强的实践探讨价值。 

本书在分析我国铁路投融资体制改革背景与目标的基础上，借鉴其他行业投融资改革实践经验，结合投融资相关基本理论及国内外铁路投融资体制改革的实践与启示，对我国铁路投融资体制改革进行探索，提出我国铁路投融资体制改革的基本思路和实施路径，并研究了我国铁路投融资体制改革的保障措施，以期对我国铁路改革提供对策与建议。

左大杰（1978-）， 西南交通大学交通运输与物流学院副教授，博士，主要从事运输政策、运输调度研究，主持国家社会科学基金项目1项以及省部级项目8项，著有《企业生态：良性发展的基础与深化改革的关键》一书入选*社会科学司2017年全国高校出版社主体出版选题名单（教社科司函[2017]94号）。

目 录

章 绪论 1.1研究背景与研究意义 1.1.1 研究背景  1.1.2 研究意义  1.2国内外现状 1.2.1 国内外投融资体制综述  1.2.2 国内外铁路投融资体制综述  1.3研究内容与技术路线 

第二章  铁路投融资体制：基本理论 
2.1.1 资产与资本  2.1.2 投融资  2.1.3 投融资主体  2.1.4 投融资体制 2.2.1 基础设施与基础项目的内涵  2.2.2 基础设施的分类与特征  2.2.3 交通运输与铁路基础设施  2.3 铁路投融资活动 2.3.1 铁路投融资活动性质  2.3.2 铁路投融资活动特点  2.3.3 铁路投融资活动要求  2.4 铁路投融资体制及其改革 2.4.1 铁路投融资体制  2.4.2 铁路投融资体制改革 2.4.3 我国铁路投融资体制改革历史沿革  2.5 本章小结 
第三章  投融资体制改革：国内外实践与启示  3.1 国外铁路投融资改革的实践与启示 3.1.1 日本铁路投融资改革  3.1.2 欧洲国家铁路投融资改革  3.1.3 美国铁路投融资改革  3.1.4 其他国家铁路投融资改革  3.1.5 国外铁路投融资改革特点与启示   3.2 我国非铁路运输行业投融资改革的实践与启示 3.2.1 我国电力领域投融资改革  3.2.2 我国民航领域投融资改革  3.2.3 我国通信领域投融资改革  3.2.4 我国非铁路运输行业投融资改革特点与启示  3.3 本章小结 
 第四章 我国铁路投融资体制改革：实践与探索  4.1 我国铁路投融资体制改革的既有实践 4.1.1 我国促进社会资本投资铁路的主要政策  4.1.2 社会资本进入铁路领域的既有实践  4.2 铁路项目投融资方式的新探索 4.2.1 铁路项目投融资的主要形式  4.2.2 铁路投融资形式发展及展望  4.3 铁路投融资“玻璃门” 4.3.1 铁路投融资“玻璃门”的内涵   4.3.2 铁路投融资“玻璃门”的表现   4.3.3 铁路投融资“玻璃门”的成因   4.4 新时期我国铁路投融资体制改革面临的挑战 4.4.1 投资主体构成单调、融资方式单一 4.4.2 社会资本投资总量偏小、融资渠道封闭  4.4.3 铁路投融资项目融资难、融资贵  4.4.4 铁路投融资受到体制机制的明显制约  4.4.5 积极应对市场失效挑战  4.5 本章小结 
第五章  我国铁路投融资体制改革：基本思路 5.1 我国铁路投融资体制改革的主要依据 5.2 我国铁路投融资体制改革的主要原则 5.2.1 铁路改革根本性原则  5.2.2 铁路建设与运营差异性原则  5.2.3 投融资体制改革系统性原则  5.2.4 投融资组成结构平衡性原则  5.2.5 投融资主体收益对等性原则  5.2.6 投融资体制改革渐进性和持续性原则  5.3 新时期我国铁路投融资体制改革的目标与任务 5.3.1 新时期我国铁路投融资体制改革的主要目标  5.3.2 新时期我国铁路投融资体制改革的主要任务  5.4 我国铁路投融资体制改革应具备的条件 5.4.1 铁路内部产业特性  5.4.2 铁路外部融资环境  5.5 本章小结  
第六章   我国铁路投融资体制改革：实施路径 6.1 基于公司制实施统分结合的网运分离 6.1.1 统筹网运分离的改革准备  6.1.2 实现铁路运营业务公司化  6.1.3 推动铁路网运分离  6.1.4 改进铁路路网整合  6.2 建立完善的铁路现代企业制度 6.2.1 完善铁路现代企业产权制度  6.2.2 完善铁路现代企业组织制度  6.2.3 完善铁路现代企业管理制度  6.3 成立（或重组）铁路国有资本投资运营公司 6.3.1 做好铁路国资投资管理工作规划   6.3.2 整合铁路国有资产组成  6.3.3 重构国有资产管理体制  6.3.4 组建铁路国有资本投资运营公司    6.4 其他配套改革措施 6.4.1 建立完善的铁路混合所有制  6.4.2 建立完善的铁路公益性补偿机制  6.4.3 探索铁路债务处置方式  6.4.4 发展铁路延伸服务  6.5 本章小结 
第七章  我国铁路投融资体制改革：保障措施 7.1 铁路投融资体制的法律保障 7.1.1 确立铁路投资主体的法律地位  7.1.2 推动铁路投融资改革立法“三步走”  7.1.3 立法工作应注意的问题  7.2 铁路投融资体制的组织措施 7.2.1 改革铁路投资项目审批制度  7.2.2 放宽市场准入制度  7.2.3 重组铁路优良资产上市融资  7.2.4 建立“滚动发债”机制  7.2.5 巩固铁路产业投资基金  7.2.6 优化外资投资模式  7.2.7 改善铁路建设市场制度  7.2.8 改进铁路投资调控方式  7.2.9 加强铁路投资与建设监督  7.3 铁路投融资体制的配套措施 7.3.1 研究建立铁路投资补偿机制  7.3.2 探索适合铁路网络特性的合资铁路经营模式  7.3.3 建立与铁路市场化融资相适应的运价机制  7.3.4 建立健全有利于吸引社会投资铁路的政策法规  7.3.5 协调铁路投融资体制改革相关工作  7.4 本章小结 
第八章  结论与展望 8.1 主要研究结论 8.2 未来研究展望 后　记 参考文献 

2.4 铁路投融资体制及其改革2.4.1 铁路投融资体制投融资体制是投融资活动的组织形式、基本制度、管理方法和协调手段的总称，涵盖投融资主体的确定、投融资过程的规范、投融资资金的筹措与运作、投融资的收益分配与风险承担、投融资的监管体系以及政府的宏观调控等内容，是投资方、融资方与相关职能部门共同承认、遵循和维护的体制制度。
铁路投融资体制，是铁路投融资活动中所采取的组织形式和管理制度的总称，由投资主体、投融资方式和政府用以扶持、引导、限制和管理的投融资调控体系三项要素组成。
投融资体制解决由谁投资、如何投资以及由谁决策、由谁承担风险和责任的问题，投融资体制改革是优化资源配置的重要手段，是促进铁路发展的直接动力。根据铁路投融资体制受制形式，可以将铁路投融资体制分作政府财政主导型、银行主导型、政策性、市场主导型等几种类型a： 
，政府财政主导型投融资体制是政府作为铁路领域的投融资主体，垄断铁路建设和管理运营的投融资体制。这种体系具有以下特点：①政府既是铁路的投资主体，又是投资活动的管理者；②政府财政控制着铁路建设资金供给渠道并主要依靠财政筹集资金；③政府对铁路实行传统计划调控和行政管理。
第二，银行主导型投融资体制以银行为基础设施领域投融资活动的主导者，主导大规模基础设施项目投融资活动。这种体系具有以下特点：①银行既是货币和货币资本经营主体，又是铁路投融资的主体；②银行控制着准经营性铁路建设资金的供给渠道，并主要依靠企业贷款的形式转化为铁路领域的直接投资，政府财政资金主要集中于非经营性铁路和准经营性领域；③政府主要依靠银行系统，实行“相机控制”的宏观调控与管理模式。若企业付得起债务，控制权就掌握在企业手中，反之控制权就自动转移到银行手中，银行作为外部投资者，会对铁路企业实施干预，因此企业必须尽努力进行银行资本的经营。
第三，政策性投融资体制是政府采取各种直接或间接的诱导方式吸引社会各投资主体参与铁路建设和运营，缓解经济增长中的“瓶颈”制约，推进市场发达。这种体系具有以下特征：①投资主体是包括政府和民间投资在内的多层投资体系；②政府通过各种方式鼓励和调动民间资本积极参与铁路投资，各投资主体间采用各种有效而灵活的投资组合方式开展投资活动，投资资金既表现出政策性即不以盈利为主要目的，又体现出有偿性；③政府对整个社会铁路领域内的投融资活动实行以市场为主的宏观管理体系。世界上许多国家如日本、韩国在国家经济高速发展时期都曾利用这种方式发展铁路，实现了跨越式的发展。
第四，市场主导型投融资体制极大地受制于企业市场，这种投融资体制的特点包括：①企业和个人是铁路领域主要的投资主体，政府在铁路建设中的直接投资规模和比重较小；②铁路的投融资主要依赖于发达的资本市场进行直接融资；③政府通过市场机制的传导和宏观经济政策调控和监管整个社会的基础设施。当前西方经济发达国家如美国、英国等基本上沿用这种模式。从长远看，它也是我国铁路投融资体制改革与发展的方向和目标。
2.4.2 铁路投融资体制改革投融资体制含义广泛、涉及领域庞杂，全社会需要秉持总体投融资体制框架，而针对不同类别的行业领域、不同规模的企业等级、不同形式的投融资模式，需要进行特色投融资体制的建设和完善，即进行系统的全面深化投融资改革。近年来，我国投融资体制改革取得了重要进展，特别是2016年7月《中共中央、国务院关于深化投融资体制改革的意见》（中发〔2016〕18号）a的公布实施，这是次以党中央、国务院名义出台专门针对投融资体制改革的文件，对于全面深化（铁路）投融资体制改革具有重要指导意义。
全面深化投融资体制改革意义深远，这是由投融资体制的广泛内涵决定的。投融资体制的建立和完善，目的就是解决如何（投）融资、由谁（投）融资、如何决策、由谁承担风险责任、如何促进投融资良性发展等问题，而投融资体制改革就是优化资源配置的重要手段和必经途径，也是促进经济社会发展的直接动力。铁路行业由于历史发展和体制机制限制等深刻原因，在铁路投融资领域仍存在诸多关键症结，全面深化铁路投融资改革刻不容缓、势在必行。