混合所有制公司高管薪酬与创新绩效

第一章 绪言
一、研究背景和意义
（一）研究背景
（二）研究意义
二、相关概念界定
（一）高管
（二）高管薪酬
（三）企业绩效
（四）创新绩效
三、研究思路、研究方法与内容框架
（一）研究思路
（二）研究方法
（三）内容框架
四、研究贡献

第二章 理论基础
一、高管薪酬理论
（一）委托一代理理论
（二）人力资本理论
（三）锦标赛理论
（四）行为理论
二、创新绩效理论
（一）创新理论的起源
（二）创新绩效的影响因素

第三章 混合所有制的相关制度背景研究
一、混合所有制经济的含义
二、我国混合所有制改革的历史进程
三、我国国企改革的历史进程
四、国有企业混合所有制改革
五、混合所有制改革国内外研究现状

第四章 文献回顾
一、高管薪酬与企业绩效
（一）高管货币薪酬与企业绩效
（二）高管持股比例与企业绩效
（三）高管薪酬差距与企业绩效
（四）股权结构特征与高管薪酬激励
二、高管薪酬与创新绩效
（一）高管薪酬激励与创新绩效
（二）高管晋升激励与创新绩效
（三）创新水平与企业绩效
三、公司治理与创新绩效
（一）外部治理机制与创新绩效
（二）内部治理机制与创新绩效
（三）企业特征与创新绩效
……

第五章 高管薪酬影响创新绩效的理论分析和相关假设
第六章 高管薪酬影响创新绩效的模型构建
第七章 实证研究
第八章 结论与建议

附录
参考文献

在经济全球化和全球市场竞争日益加剧的大背景下，创新作为培植企业核心竞争力、实现企业可持续增长的源泉，对于企业的长远发展具有更加重要的作用。党的十八大明确提出科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，创新必须摆在国家发展全局的核心位置。坚持走中国特色的自主创新道路、实施创新驱动发展的战略是我国当前坚定不移的方针和政策。企业的高层管理人员作为企业战略的决策者，对于企业创新活动的培植和定位起着至关重要的作用。因而，如何使具有信息优势、掌握着创新投资决策的高管做出有利于增加企业价值、最大化股东价值的创新投入决策，成为理论界和实务界研究的一个重要热点。
　　上市公司所有权与经营权的分离造成了股东与管理层的委托一代理冲突，创新投入的特殊性质决定了高管的创新投入决策比其他决策产生更为严重的代理问题。管理层治理机制是解决股东与管理层之间代理冲突的有效办法，合理有效的管理层治理机制使管理层与治理层的利益趋同，从而减少管理层的道德风险，实现增加企业价值、最大化股东价值的目标。因而，管理层的激励和约束机制是降低代理成本、完善公司治理结构、提高企业经营绩效、促进公司成长的有效途径之一。改进和完善高管激励及约束机制是实现企业创新可持续发展的重要途径，高管货币薪酬和股权薪酬对企业绩效，尤其是创新绩效起着重要的作用。
　　本书在委托一代理理论、人力资本理论、竞标赛理论和行为理论的基础上，采用我国沪深A股上市公司2009-2015年的数据实证检验了上市公司高管薪酬与企业绩效的关系、高管薪酬与企业创新绩效的关系以及股权结构特征对二者关系的影响。研究过程沿两条研究主线展开：高管薪酬对企业绩效的影响、高管薪酬对企业创新绩效的影响。其中，高管薪酬对企业绩效的影响从三个方面进行研究：高管薪酬水平（高管货币薪酬和高管股权薪酬）对企业绩效的影响研究、高管薪酬差距对企业绩效的影响研究、考虑股权结构下高管薪酬水平对企业绩效的影响研究。高管薪酬对企业创新绩效的影响研究也从三个方面开展：高管薪酬水平对企业创新绩效的影响研究、高管薪酬差距对企业创新绩效的影响研究、考虑股权结构下高管薪酬水平对企业创新绩效的影响研究。
　　本书的研究结论如下：
　　（1）我国A股上市公司高管货币薪酬和高管股权薪酬与企业绩效之间存在显著的正向相关关系。高管货币薪酬能够有效发挥公司治理作用，高管货币薪酬越高，激励作用越大，高管越愿意积极参与公司治理，提升企业绩效。
　　（2）我国A股上市公司高管薪酬差距与企业绩效之间存在显著的正向相关关系。高管薪酬差距越大，高管积极努力的欲望越强，从而使股东和高管之间的利益趋于一致化，有效降低委托一代理成本，提升企业绩效。
　　（3）我国A股上市公司高管薪酬水平与企业绩效呈现显著正相关关系，这一效应在国有上市公司中得到了加强。但股权制衡度和股权集中度对于二者之间关系的调节作用并不显著。股权集中度与上市公司企业绩效水平呈现显著正相关关系，也即股权集中度越高，上市企业绩效水平越好，从而进一步证实股权集中有利于提升上市公司的绩效水平。
　　（4）我国A股上市公司高管薪酬水平与上市公司创新绩效之间存在显著正向相关关系。高管薪酬水平能够有效发挥公司治理作用，高管薪酬越高，高管利益与股东利益越趋于一致，高管更愿意增加企业研发投入、提升自主创新能力，从而提升企业的持久竞争优势。
　　（5）我国A股上市公司高管薪酬差距与上市公司创新绩效间存在明显的正向相关关系。高管薪酬差距扩大，可以促使高管更加努力地工作，促使高管更愿意增加企业研发投入，提升企业创新绩效。
　　（6）我国A股上市公司高管薪酬水平与企业创新绩效呈现显著正向相关关系，但股权结构特征对于二者之间关系的调节作用并不显著。股权集中度与上市公司创新绩效之间呈现显著负相关关系，即股权越集中，创新绩效越低，进一步说明我国国有企业混合所有制改革的必要性。