电信投资

　本书的指导可以帮你做出明智的自上而下的投资决策。您将学会如何确定**的投资时机，哪个电信行业和子行业更可能脱颖而出，哪个区域或哪只股票可能在瞬息万变的环境中受益。

 　　遵循自上而下的投资方法，本书能够帮助你在电信板块中做出更加明智的投资决策。该书巧妙地论述了如何在电信服务股票上选择*的投资时机，以及哪些电信服务行业及其子行业能够在各种经济环境下表现良好。
　　本书总共分为3篇——电信服务入门、电信服务详解、像投资组合经理人一样思考。
　　解释推动该板块股价上涨的一些宏观因素——比如防御性特征、情绪和管制。
　　展示如何利用一系列宏观条件在电信股票上获利，并归纳了该板块中不同行业的各种特征，以帮助你了解这些行业。
　　介绍全球电信板块中的主要行业构成，并揭示其运作方式。
　　提供投资策略，以帮助你决定何时以及如何在该板块中重仓投资某个行业。
　　归纳出5个投资步骤，以分辨在电信板块中的各类公司——旨在帮助你识别出*有潜力的公司。

　　丹·辛顿  费希尔投资公司的研究分析师。在加入费希尔公司之前，他曾在富兰克林坦普尔顿和查尔斯斯瓦布的非营利部门工作。丹本科毕业于科罗拉多大学，专业是国际事务，后来从乔治敦大学获得了MBA学位。他目前住在加利福利亚的旧金山。
　　安德鲁·S·托伊费尔 毕业于加利福尼亚大学伯克利分校，1995年加入费希尔投资公司，现在是公司的副主席。在加入费希尔投资公司之前，他受雇于贝尔斯登公司，是其旗下环球技术管理集团的公司金融分析师。托伊费尔还在美国和英国为许多研讨班和教育研讨会提供指导，并在加利福尼亚大学伯克利分校的哈斯商学院授课。此外，他还是MarketMinder.com网站的主编。

序言
前言
致谢
第一部分 电信服务入门
第一章 电信服务基础知识
电信服务 101
一个防御性的板块
需求无弹性
一个资本密集型板块
监管
第二章 电信服务业板块简史
早期历史
近期历史
第三章 电信服务行业细分
全球行业分类标准（GICS）
全球电信服务基准
行业细分

第二部分 下一步：电信服务详解
第四章 电信服务业板块的驱动因素
经济驱动因素
政治驱动因素
情绪驱动因素
第五章 顾客需求
新兴市场
发达市场
第六章 电信服务业板块面临的挑战
有线服务
无线服务
广告和出版

第三部分 像投资组合经理人一样思考
第七章 自上而下分析法
投资是一门科学
爱因斯坦的大脑与股市
自上而下分析法
自上而下分析法解析
根据电信服务基准进行管理
第八章 证劵分析
作出你的选择
五步法
第九章 电信服务投资策略
策略一：在板块层面增加价值
策略二：在国家和行业层面增加价值
策略三：在证券层面增加价值

　　竞争和进入壁垒
　　行业竞争形势如何？有没有通过设立高进入壁垒来隔离小型竞争者，以捍卫市场份额领导者的地位？公司的产品或服务存在替代品吗？
　　利润
　　利润是在增加还是减少？什么力量在推动这种变化？公司是否采取过用高价抵补高成本的措施？与同行相比，公司利润如何？
　　经营战略
　　最近公司是否有收购或剥离业务的行为？如果有，其行为背后的原因是什么？如果公司为合并者，它以前是否有创造积极效应的成功记录，比如增长的经营杠杆、资本利用度和配电网效率等？如果公司正处于剥离状态，其刺激因素是什么？未来的策略又如何？公司会进军更加高速增长的业务种类吗？
　　管理
　　管理层的信誉度如何？是一组有着强劲的业务运作和增加股东价值能力的经验丰富的团队吗？他们是否执行了承诺的目标？是否出现过管理层的重大变动？品牌价值公司的品牌价值是否被认可并尊重？公司的品牌推广战略是什么？知名度高的品牌赋予公司定价高于竞争者的权利，且更容易扩张至新区域。
　　政治风险
　　远程通讯和政治息息相关，且立法的更改又相对频繁。目前公司是否在有利的管制环境下运营？与其他地理区域相比情况又如何？管制政策可能发生怎样的变化？
　　财务实力
　　公司是否拥有足够的现金和现金流以保障未来的良好运营？将公司的利息支出与其业务产生的经营收入进行比较（利息保障比率）。未来扩张经营公司是否需要额外的资金投入？是的话，公司还有借债能力吗？还是采取可能稀释股东价值的发行权益的方式？你可以通过对比公司与其同行们资产负债表中的财务比率，来检测公司的财务健康状况。例如，长期负债率和流动比率等可用于评估公司的资本结构和流动性。将信用评级与同行比较是另一可供使用的手段。最主要的评级机构包括标准普尔、穆迪和惠誉。
　　请记住，在定义财务实力时，负债并不一定是件坏事——许多公司凭借所借资金创造出了很好的回报。了解公司的资本结构及其利用资本创造收益的历史情况，能够帮助你估计最优债务水平。
　　……