描述
开 本: 16开纸 张: 胶版纸包 装: 平装-胶订是否套装: 否国际标准书号ISBN: 9787301318669
1.作者20年专业价值投资经验倾囊相授，用精练的语言、翔实的数据、严密的逻辑，阐述了价值投资的真谛；
2.创造极具实战价值的PBR估值模型，结合经典个股案例深入剖析A股内在规律，助读者轻松发掘全行业优质龙头股，构建自己的致富之道；
3.提出“稀缺是投资的核心，估值是投资的灵魂，长持是投资的归宿”的独到观点，深刻解析多数投资者失败的原因，可借鉴性强；
4.提炼出格雷厄姆、费雪、巴菲特等10位极具代表性的投资家的核心思想，站在巨人的肩上学习价值投资经验，事半功倍。
作者以精练的文字、翔实的数据、严密的逻辑，阐述了价值投资的真谛：物美价平长持，提出了“稀缺是投资的核心，估值是投资的灵魂，长持是投资的归宿”。这是一本看得下、用得上的书，用看一本书的时间抵看十本书的效果。可谓：重剑在手，投资无忧。四大看点：
1、有趣有益，干货满满。“三船”论：匠心独具挑几艘好船只；专心专注选几位好船长；耐心笃定等几张好船票。
2、权威认证，实战检验。“三先”论：先定性后定量；先物美后价平；先胜率后赔率。让“良资遇见优企”的提法，揭示了资产管理的本质和方向，得到李迅雷、魏江等专家的高度肯定。
3、立意高远，体系完备。“三见”论：洞见过去性价比，共识赚平均收益；远见未来预期差，卓识赚超额收益；定见市场掀浪花，无视涨跌稳收益。
4、博采众长，自成一家。精心挑选了极具代表性的10位投资大师，以“格价费司巴持”等妙句提炼了格雷厄姆、费雪、巴菲特等投资家的核心思想。
第一部分
概论 功夫原来在诗外 // 002
一、和时间做朋友，与优秀共成长 // 003
二、要么成为巴菲特，要么找到巴菲特 // 008
三、投资者的精进不在投资而在做人 // 009
四、让投资长成参天大树 // 011
五、像下棋一样布局投资 // 012
六、建立完整的投资系统 // 013
第一章 价值连城忌预测牛熊 // 015
一、价格投机博差价还是价值投资赚成长 // 015
二、市场究竟有效还是无效 // 016
三、经典价值投资理论的四大基石 // 023
第二章 扬长避短忌急功近利 // 035
一、牛顿第四定律：运动有害投资 // 035
二、股市里两种人玩着两种游戏 // 036
三、江南四大才子：最笨的那个人为什么最成功 // 038
四、2008 年金融危机的启示 // 039
五、长期持有的前提 // 042
六、周期的客观需要 // 043
第三章 举足轻重忌蜻蜓点水 // 045
一、仓位是轻还是重，满仓还是空仓 // 045
二、定价错误 // 047
三、投资者时间和精力的分配 // 052
第四章 收离聚散忌天女散花 // 057
一、鸡蛋到底应该放几篮 // 057
二、为何要集中投资 // 062
三、如何集中投资 // 064
第五章 推陈出新忌喜新厌旧 // 069
一、围绕人的需求选行业 // 069
二、传统与新兴行业 // 069
三、避免成为上市公司“捐赠者” // 073
四、什么是看得懂的行业 // 074
五、企业赚钱的三种类型 // 076
第六章 守常不变忌追涨杀跌 // 079
一、稳定与变易，胜率与赔率 // 079
二、什么样的公司值得长期持有 // 083
三、亚马逊涨幅 800 倍，为什么不是好股票 // 084
四、精彩的庄家采访录 // 087
第七章 热胀冷缩忌趋炎附势 // 089
一、逆向投资 // 089
二、不作预测 // 093
三、巴菲特的选择 // 095
四、避开两扇门 // 097
五、学会五个放弃 // 098
第八章 舍小就大忌因小失大 // 101
一、弱者更弱，强者恒强 // 101
二、买股要买龙头股 // 105
三、投资要有大局观 // 110
第九章 公私兼顾忌见利忘义 // 113
一、公私有别 // 113
二、好船与好船长 // 117
三、“利润之上” // 120
第十章 贵出贱取忌高抛低吸 // 123
一、8 元的黄酒远比 1200 元的茅台贵 // 123
二、估值是投资决策的灵魂 // 123
三、耐性是关键 // 125
四、品质投资法 // 127
五、案例 // 129
结论 坚守愚钝乐观的投资之道 // 133
第二部分
20世纪投资名人堂TOP10辑要 // 148
一、价值投资之父本杰明·格雷厄姆：
市场价值寻边际 // 149
二、成长股投资之父菲利普·费雪：DCF 集中成长 // 154
三、股神沃伦·巴菲特：ROE 中执牛耳 // 167
四、股圣彼得·林奇：PEG 里千钟粟 // 175
五、金融大鳄乔治·索罗斯：选优择差反身性 // 190
六、指数基金之父约翰·博格：指数先锋辟蹊径 // 202
七、全球投资之父约翰·邓普顿：逆向投资遍全球 // 208
八、市盈率鼻祖约翰·内夫：PE 低处有黄金 // 218
九、市场传奇麦克尔·普里斯：PB 洼地掘宝藏 // 223
十、对冲基金教父朱利安·罗伯逊：宁丢客户不丢钱 // 226
结束语：我的投资说 // 229
参考文献 // 231
推荐序
拿到这本《重剑无锋：价值投资指南》的书稿，通读之后，总体感觉观点独到，表述精练生动，令人耳目一新。书中对投资的科学性、艺术性和实践性进行了充分的论述，对投资人尤其是价值投资求索者颇有教益。可以说，这是一部深刻反映高质量价值投资追求者不懈奋斗的心路历程和精心描绘勇于探索、追求进步的投资人成长画卷的力作。
投资江湖，少林武当招式各异，但论集大成者，唯价值投资一途。股票是什么？股票是股权的凭证。但是，现实情况非常复杂。有人认为，股票是公司股权的一部分；有的人认为，股票是筹码；更多的人介于两者之间，把股票时而当股权，时而当筹码。
本人从完成第一本关于资本市场的书算起，至今已有 30 年，但也始终解释不透什么叫股市。如果模仿傅伟勋的诠释学，倒不妨把股市分为“六义”：股市作为经济晴雨表（as economy，如美国 80％的 GDP 由上市公司创造）；股市作为估值方法（as evaluation，买卖股票的基本依据是估值）；股市作为社会状态（as society，股票市场过热、过冷政府都要干预）；股市作为赌场（as casino，市场监管的一个重要目标就是要限制操纵价格行为）；股市作为公司治理（as corporate governance，这是新兴市场对上市公司监管的重要内容，上交所早就编制了公司治理指数）；股市作为融资场所（as financing，中国股市的一大任务就是要提高直接融资比例）。
无论在思想上，还是在行动上，把股票当成筹码、把股市当作赌场都是有害的、危险的。大家知道，进入赌场的赌徒绝大多数人最终是亏损的。所以做投资必须以股权思维为出发点，在投资的对象上，必须是自己看得懂、有前景的公司，必须是管理层讲诚信、有能力的优秀公司；在投资的价格上，一定是有安全边际的公司；在投资的期限上，必然是能长期投资的公司。
价值投资到底适不适合中国市场？许多人认为，A 股市场有中国特色，受政策影响比较大，市场风格是喜欢炒壳、炒题材、炒概念，非理性程度比较高，因此价值投资在 A 股并不适用。这或许与大多数人过于关注短期表现突出的“牛股”有关。此外，个人投资者由于过于关注短期回报，普遍关注股价波动更大的“股性活”的股票，尤其对于涨停的股票印象深刻，而对于业绩和股价都相对稳健的价值股可能兴趣不足。2019 年 5 月，我们团队根据巴菲特强调的“选 ROE（Return on Equity，净资产收益率）高的公司，在低 PE（市盈率）时买入”原则对 A 股市场进行回测。选取前 3年 ROE 均高于 20% 且 PE 低于过去 3 年 ROE 均值的公司，等权配置，每年年初调仓，测算过去 10 年的表现。回测结果表明，“高 ROE 低 PE”策略净值过去 10 年的涨幅为 246%，而同期沪深 300 指数涨幅为 66%，在大部分年份该策略都获得了正的超额收益。巴菲特的“高 ROE 低 PE”策略在 A 股表现更稳健，虽然在较短的观察期内，策略的表现容易被各种题材炒作掩盖，但从长期来看，效果还是很明显的。“高 ROE 低 PE”策略在消费类行业中表现更优，随着我国经济由“投资推动”向“消费拉动”
转型，价值投资的优势还会越来越明显。
价值投资的关键是什么？价值投资的关键在于坚持。本人从事证券投资研究多年，认识不少投资高手，发现他们有一个共同特征—眼光长远、富有耐心，长期持有行业龙头企业的股票。投资的背后是经营，是对行业、实体企业运营模式的洞察。作者专注钻研，在熟悉商业运行规律的基础上，颇有创意地归纳总结了价值投资的体系和方法。“待客如己”“待股如企”的理念无疑成为了私募基金行业和证券投资市场的一股清流。“让良资遇见优企”是很好的提法，指明了财富管理、资产配置行业的本质和方向。当中国人均 GDP 超过 1 万美元、中国资本市场的变革日新月异、新一轮社会经济发展进步的历史性机遇窗口已经开启时，它既大声呼唤具有时代感的新型企业家辈出如泉涌，更急切召唤具有历史感的新一代投资家坚守价值投资理念，担当推动资本市场进步的重任。
李迅雷
中国首席经济学家论坛副理事长
中国金融四十人论坛特邀成员
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