交易操纵视角下会计信息价值相关性研究

　　会计信息价值相关性，是指会计信息与公司内涵价值之间的相关度，它反映了会计信息在投资者决策过程中所起的作用，准确评估会计信息价值相关性具有重要意义。理论上，会计信息与内涵价值应该具有较高的相关性，但实证研究的结果远远低于理论预期水平，导致资本市场对会计信息的质疑和批评。对此，会计学家指出：现行价值相关性研究模型以有效资本市场假说为前提，不考虑资本市场效率对研究结论的影响，混淆了“资本市场无效”和“会计信息无价值”，低估了会计信息的价值相关性。

　　《会计学博士论丛：交易操纵视角下会计信息价值相关性研究》基于“资本市场尚未达到半强势有效”的现实背景，从交易操纵视角分析市场无效对现行价值相关性研究的影响，证明现行价值相关性研究存在低估的误差；构建修正的价值相关性研究模型，验证该修正研究模型在系数拟合值和判定系数两方面均优于现行模型，运用该修正模型评估会计信息的价值相关性；基于修正模型分析交易操纵者行为特征。

　　《会计学博士论丛：交易操纵视角下会计信息价值相关性研究》的主要工作和贡献概括如下：
　　1.运用小二乘法基本原理，推导现行价值相关性研究方程的偏差并进行实证检验
　　首先，通过数学推导证明：由于交易操纵导致股价偏离内涵价值，从而使得现行价值相关性研究在模型判定系数和回归系数拟合值两方面存在低估的误差，解释了价值相关性实证研究结果总是低于其理论预期值的现象。然后，对理论推导结果进行实证检验：对“被操纵公司”和“未被操纵公司”两个样本分别进行价值相关性分析并比较二者差异，发现：“未被操纵公司”回归系数拟合值更接近于理论水平且模型判定系数显著高于“被操纵公司”，证实了理论推导结果。

　　2.构建修正的价值相关性模型、运用我国资本市场数据验证了该模型在系数拟合值和判定系数两方面均优于现行模型；基于该修正模型评估了四类会计变量的价值相关性

　　修正的价值相关性模型基于“价值相关性是内涵价值与会计信息之关系”的概念界定，以理性股价表征内涵价值，建立理性股价与会计信息的回归方程来衡量价值相关性，修正了“资本市场无效”对价值相关性研究结论的影响。进而，比较修正的价值相关性研究模型和现行模型的价值相关性研究结果。发现：6组配对比较的价值相关性模型中，修正模型的系数拟合值和判定系数均优于现行模型，证明了修正模型在评估会计信息价值相关性方面的优越性。同时分析了会计盈余及其构成、经营现金流及应计利润、股权账面净值及剩余收益、股票内涵价值等四类会计变量的价值相关性并得出结论。