财务管理（原书第10版）

《财务管理》是美国金融协会前主席、金融/ 财务学者斯蒂芬·罗斯及其团队的一部财务管理名著，内容清晰简洁、通俗易懂，深受广大读者的好评。书共分为14章，精选了财务管理入门、财务报表和现金流、未来现金流量的价值确定、股票与债券定价、资本预算、风险与收益、长期融资、短期理财等方面的核心内容；围绕公司理财的整体框架，运用现代财务管理的核心概念，系统且有效地传达了财务管理的基本理论、基本方法和实务技能。

译者序
作者简介
前言
第1章　财务管理导论　1
1.1　财务知识概览　1
1.1.1　四个主要领域　2
1.1.2　为何要学习财务知识　3
1.2　公司理财与财务经理　4
1.2.1　什么是公司理财　4
1.2.2　财务经理　4
1.2.3　财务管理决策　5
1.3　企业组织形式　6
1.3.1　独资企业　6
1.3.2　合伙企业　6
1.3.3　股份公司　7
1.3.4　股份公司的其他类型　8
1.4　财务管理的目标　8
1.4.1　利润化　8
1.4.2　公司财务管理的目标　9
1.4.3　财务管理更通用的目标　9
1.4.4　《萨班斯–奥克斯利法案》　10
1.5　代理问题与公司控制　11
1.5.1　代理关系　11
1.5.2　管理目标　11
1.5.3　管理层为股东利益服务吗　12
1.5.4　利益相关者　13
1.6　金融市场与公司　13
1.6.1　流入和流出公司的现金流　13
1.6.2　一级市场和二级市场　14
概要与总结/概念复习和重要思考题　16
本章案例　McGee Cake公司　17
第2章　估值概论：货币的时间价值　18
2.1　终值和复利　19
2.1.1　单期投资　19
2.1.2　多期投资　19
2.2　现值和贴现　25
2.2.1　单期现值　25
2.2.2　多期现值　26
2.3　时间现值和终值的进一步讲解　28
2.3.1　终值和现值　28
2.3.2　求贴现率　29
2.3.3　求期数　32
概要与总结/章节复习和自测题　34
概念复习和重要思考题/思考和练习题　35
第3章　贴现现金流量估值　38
3.1　多期现金流量的终值和现值　39
3.1.1　多期现金流量的终值　39
3.1.2　多期现金流量的现值　42
3.1.3　关于现金流量时点的说明　45
3.2　等值现金流量：年金和永续年金　47
3.2.1　年金现值　47
3.2.2　年金终值　52
3.2.3　预付年金　52
3.2.4　永续年金　53
3.3　比较利率：复利的影响　54
3.3.1　有效年利率和复利　54
3.3.2　计算和比较有效年利率　55
3.3.3　EAR和APR　57
3.3.4　EAR、APR、财务计算器和电子表格　58
3.4　贷款种类和分期偿还贷款　58
3.4.1　纯折价贷款　59
3.4.2　纯利息贷款　59
3.4.3　分期偿还贷款　60
概要与总结　63
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　64
思考和练习题　65
本章案例　S&S航空公司的抵押贷款　69
第4章　利率与债券估值　71
4.1　债券和债券估值　71
4.1.1　债券特征与价格　72
4.1.2　债券价值和收益率　72
4.1.3　利率风险　75
4.1.4　计算到期收益率：更多的试错　77
4.2　债券的其他特征　81
4.2.1　债务还是权益　81
4.2.2　长期债务的基本原理　81
4.2.3　债券契约　82
4.3　债券评级　85
4.4　一些不同类型的债券　87
4.4.1　政府债券　87
4.4.2　零息债券　88
4.4.3　浮动利率债券　89
4.4.4　其他类型的债券　89
4.5　债券市场　90
4.5.1　债券是如何买卖的　91
4.5.2　债券报价　91
4.6　通货膨胀和利率　93
4.6.1　实际利率与名义利率　93
4.6.2　费雪效应　94
4.7　债券收益的决定因素　95
4.7.1　利率的期限结构　95
4.7.2　债券收益和收益率曲线：综合考虑　98
4.7.3　小结　99
概要与总结　99
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　100
思考和练习题　101
本章案例　S&S 航空公司的债券发行扩张计划　103
第5章　股票市场与股票估值　104
5.1　普通股估值　105
5.1.1　现金流　105
5.1.2　几个特例　106
5.1.3　必要收益率的构成要素　111
5.1.4　使用可比对象的股票估值　112
5.2　普通股和优先股的特点　114
5.2.1　普通股的特点　114
5.2.2　优先股的特点　117
5.3　股票市场　118
5.3.1　交易商和经纪商　118
5.3.2　纽约证券交易所　119
5.3.3　纳斯达克的运作　121
5.3.4　股票市场报价　123
概要与总结　124
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　125
思考和练习题　126
本章案例　Ragan公司的股票估值问题　128
第6章　净现值及其他投资决策标准　130
6.1　净现值　131
6.1.1　基本理念　131
6.1.2　估计净现值　132
6.2　回收期法则　135
6.2.1　法则的界定　135
6.2.2　对法则的分析　136
6.2.3　法则的可取之处　137
6.2.4　法则小结　138
6.3　平均会计收益率　138
6.4　内部收益率　140
6.4.1　IRR存在的问题　143
6.4.2　IRR的可取之处　147
6.4.3　修正的IRR　147
6.5　获利能力指数　149
6.6　资本预算的运用　150
概要与总结/章节复习和自测题　152
概念复习和重要思考题　153
思考和练习题　154
本章案例　布洛克矿业　158
第7章　资本投资决策　159
7.1　项目现金流：初步考察　160
7.1.1　相关现金流　160
7.1.2　独立原则　160
7.2　增量现金流　161
7.2.1　沉没成本　161
7.2.2　机会成本　161
7.2.3　附带效应　162
7.2.4　净营运资金　162
7.2.5　融资成本　162
7.2.6　其他问题　163
7.3　预计财务报表与项目现金流　163
7.3.1　预计财务报表　163
7.3.2　项目现金流　164
7.3.3　预计总现金流和价值　165
7.3.4　税盾法　166
7.4　项目现金流的进一步考察　166
7.4.1　对净营运资金的进一步考察　166
7.4.2　折旧　168
7.4.3　案例：MMCC公司　171
7.4.4　结论　174
7.5　评估NPV估计　174
7.5.1　基本问题　175
7.5.2　预测风险　175
7.5.3　价值来源　176
7.6　情境分析与其他假设分析　176
7.6.1　设定标准　176
7.6.2　情境分析　177
7.6.3　敏感性分析　179
7.7　资本预算的其他问题　180
7.7.1　管理期权和资本预算　180
7.7.2　资本约束　182
概要与总结/章节复习和自测题　183
概念复习和重要思考题　184
思考和练习题　185
本章案例　Conch Republic电器公司　188
第8章　风险与收益　189
8.1　期望收益率和方差　190
8.1.1　期望收益率　190
8.1.2　计算方差　192
8.2　投资组合　193
8.2.1　投资组合权重　193
8.2.2　投资组合的期望收益率　194
8.2.3　投资组合的方差　195
8.3　公告、意外事项和期望收益率　196
8.3.1　期望收益率和非期望收益率　196
8.3.2　公告和消息　197
8.4　风险：系统风险和非系统风险　198
8.4.1　系统风险和非系统风险　198
8.4.2　收益率的系统部分和非系统部分　199
8.5　多样化与投资组合风险　199
8.5.1　多样化的经济后果：市场历史的又一个启示　200
8.5.2　多样化原理　200
8.5.3　多样化投资与非系统风险　201
8.5.4　多样化投资与系统风险　202
8.6　系统风险与贝塔系数　202
8.6.1　系统风险原则　202
8.6.2　系统风险的计算　203
8.6.3　投资组合的贝塔系数　204
8.7　证券市场线　205
8.7.1　贝塔系数与风险溢价　206
8.7.2　证券市场线　210
8.8　资本市场线与资本成本　213
8.8.1　基本理念　213
8.8.2　资本成本　213
概要与总结/章节复习和自测题　214
概念复习和重要思考题　215
思考和练习题　216
本章案例　FLIR Systems的贝塔系数　218
第9章　资本成本　220
9.1　资本成本：初始知识　221
9.1.1　必要收益率与资本成本　221
9.1.2　财务决策与资本成本　222
9.2　权益成本　222
9.2.1　股利增长模型法　222
9.2.2　SML法　224
9.3　债务成本和优先股成本　225
9.3.1　债务成本　226
9.3.2　优先股成本　226
9.4　加权平均资本成本　227
9.4.1　资本结构权重　227
9.4.2　税收与加权平均资本成本　227
9.4.3　仓储和类似资本预算问题的解决　229
9.4.4　计算伊士曼化工公司的WACC　231
9.5　部门和项目的资本成本　235
9.5.1　SML和WACC　235
9.5.2　部门资本成本　236
9.5.3　单一业务法　237
9.5.4　主观法　237
9.6　WACC法下的公司价值评估　238
概要与总结/章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　241
思考和练习题　242
本章案例　Layton公司的资本成本　245
第10章　财务杠杆和资本结构　247
10.1　资本结构问题　248
10.2　财务杠杆效应　248
10.2.1　财务杠杆的影响　249
10.2.2　企业借债与自制财务杠杆　252
10.3　资本结构与权益资本成本　253
10.3.1　MM定理：饼图模型　253
10.3.2　MM第二定理：权益成本和财务杠杆　254
10.3.3　经营风险和财务风险　255
10.4　税收与资本结构　256
10.4.1　利息税盾　256
10.4.2　税收和MM定理　257
10.4.3　小结　258
10.5　破产成本　259
10.5.1　直接破产成本　259
10.5.2　间接破产成本　259
10.6　资本结构　260
10.6.1　静态资本结构理论　260
10.6.2　资本结构与资本成本　261
10.6.3　资本结构：一些管理建议　262
10.7　可观测的资本结构　263
10.8　破产流程简述　264
10.8.1　清算和重组　264
10.8.2　财务管理与破产流程　267
10.8.3　避免破产的协议　268
概要与总结　268
章节复习和自测题/概念复习和重要思考题　269
思考和练习题　270
本章案例　斯蒂芬森房地产公司的资产重组　272
第11章　股利与股利政策　273
11.1　现金股利和股利支付　274
11.1.1　现金股利　274
11.1.2　现金股利支付的标准方法　275
11.1.3　股利支付：时间表　275
11.1.4　对除息日的进一步讨论　276
11.2　股利政策有影响吗　277
11.2.1　股利政策无关论的一个例子　277
11.2.2　一个测试　278
11.2.3　偏爱低股利支付率的现实因素　279
11.2.4　偏爱高股利支

我们在首次撰写《财务管理》时，以为这只是一本供不同专业背景、有兴趣学习基础财务课程的学生的精要版教科书，然而我们错了，本书市场前景广阔！本书的内容与美国数百所学校师生的需求紧密匹配，前9个版本的需求量远远超过了我们当初的设想。
对于第10版的《财务管理》，我们的目标读者依然是攻读商科或者财务管理专业的本科生。对于经管类专业学生来说，这是一门有难度的课程，原因在于商科学生通常都要求学习公司财务这门基础课程，但经管类专业的多数学生并非财务管理专业。实际上，这可能是他们中的许多人仅有的一门财务类课程。考虑到这一点，本书的编写目标是用广泛的读者受众可以接受的方式，传授财务管理中重要的概念和原理。
我们在按既定目标精简书本内容的同时，保留了一些与时俱进的财务方法。我们一直认为财务管理所涉及的知识可以培养强有力的财务直觉与思维，但在入门课程中理解“为什么”和理解“如何做”同等重要。根据之前版本以及我们出版的《公司理财》大全版、精要版所获得的良好的市场反馈，上述观点已得到了广大读者的认同。
从设计上看，本书并非财务管理的百科全书。从目录来看，本书共有14个章节，其中大部分内容应在一个学期或一个学年内学完，这意味着我们应从主题和深度层面对书中内容进行精简。在整个精简的过程中，我们介绍能涵盖财务管理学科精髓的知识，并将一些较为专业的主题留给后续课程。
我们一直努力改进本书内容，以提高该版本的可读性和教学性。本书以轻松、对话的方式呈现，邀请学生参与整个学习过程，而非被动地吸收信息。我们发现这种方法极大地提高了学生自主阅读和学习的兴趣。在当前班级人数不断增多、课时量逐渐压缩的现状下，我们认为能满足这些教学需求也是一本入门级教材必须具备的特征。
在本书的编写过程中，我们认真探究哪些才是真正相关且有用的知识。为此，我们试图淡化纯理论问题，并尽可能避免使用复杂的计算来说明显而易见或实际用途有限的知识点。
本书的编写遵循以下三个基本原则。
强调直觉。在分析任何具体内容之前，我们尝试以直观的方式剖析并解释基本概念。对于这些基本的概念，我们首先以概括的方式进行阐述，再通过示例详细地说明财务经理在特定情况下如何将其运用于实践。
统一的估值方法。净现值（NPV）属于财务管理中的基本概念，其他教材大多未充分运用这一概念。净现值代表着市场价值超过成本的部分，这一基础且重要的理念却被淹没于人们过于强调净现值的计算而忽视其内涵的现实中。相比之下，本教材所涉及的每个主题均以估值为根基，全方位地分析估值效应如何存在于特定的决策中。
以管理为重点。学生们不应忽视财务管理涉及管理学知识这一事实。我们强调财务经理作为决策者的角色定位，并强调这个角色需要管理投入，做出判断。我们有意识地避免使用财务管理中的“黑匣子”，在适当的情况下，明确财务分析的实用性、可能的陷阱及其局限性。
当再次准备更新本书时，我们依然坚持并遵循带领我们发展到今天的写作理念。基于前期大量读者的反馈意见，《财务管理》第10版及其教辅资料比之前的版本更为灵活和丰富。我们通过提高本书内容的覆盖面和教学法上的灵活性来帮助学生学习财务管理这门课程。与此同时，我们也提供了更多的教学资料和技术支持，并在教辅资料资源方面给读者更多的选择。无论你是单独使用本书，还是将本书与其他书籍结合使用，我们相信你都可以找到你所需要的组合。

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