现代财务管理理论与实务

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进入新世纪后，在经济全球化、工业4.0兴起、互联网等信息技术迅猛发展和中国产业转型升级背景下，公司经营的内部环境和外部环境不断地发生着重大的变化，公司管理面临新的挑战，作为公司管理核心内容的财务管理工作的好坏将直接影响着公司的管理水平，甚至直接影响到公司的生存和发展。 财务管理理论创新和实践探索能否紧跟社会发展的脚步和工业发展的进程值得期待，针对国内财务管理教学的现状和国际上财务管理的热点问题，本教材在介绍财务管理原理的基础上，重点突出新理论、新思想、新观点，比如公司治理理论中债务代理理论、管理视角下公司代理、库存控制系统、供应链视角下的营运资金管理等。与此同时，针对财务管理实践中的创新，本书利用课堂案例结合课后案例的形式，对财务管理实践和创新内容进行了深入的理论剖析。本教材以现代财务管理理论和实践创新为主线，依据基本原理、热点问题、理论体系和案例分析的顺序展开各个章节的内容，前后章节之间力争做到铺垫合理、层层推进、环环相扣，以便形成一个体系规范、理论新颖、关注实务的学习系统。科学技术的发展、工业革命的推进、财务管理理论和实践的创新给财务管理教学带来了前所未有的挑战，财务管理学科的教材应该体现直面这种挑战的潜在能力与水平，成为引导学生探索财务管理学科和实践未知领域的良师益友。 本书定位于高校教材，主要用于财务管理专业、会计和金融专业本科教学。

曹容宁,江苏扬州人，男，江苏理工学院商学院副教授，管理学博士，主要从事现代财务管理理论与实务的研究，在核心期刊及其他期刊发表论文多篇，参与和主持*、省部级、市厅级课题研究多项，作为副主编和主笔人员编写专著多部，美国管理会计师协会（IMA）资深持证会员。

章 财务管理导论……节 财务管理基本内容……………………第二节 财务管理功能…………………………第三节 财务管理机制……………………第四节 公司财务目标与政策………………………第五节 商业环境与财务管理……………………………第二章 财务管理核心概念……………………………节 货币时间价值……………………………………………第二节 风险与收益均衡…………………第三节 资本结构、股权结构和公司治理………………………第四节 债券估价和股票估价………………………………………………第三章 财务计划管理…………………………………………………………节 公司现金预算与现金流分析……………………第二节 预计负债表编制…………………………………………………第三节 预计利润表编制…………………………………第四章 公司财务报表与分析…………………………………………节 公司财务报表及其作用……………………………第二节 偿债能力分析…………………………………………第三节 营运能力分析……………第四节 盈利能力分析…………………………………………第五节 发展能力分析………………………………………第五章 公司投融资决策…………………………节 债券融资与财务杠杆……………………第二节 股权融资和股利政策…………………………………………第三节 股权投资财务问题……………………第四节 公司证券投资决策………………………………第六章 项目投资管理…………………………………………节 项目投资现金流量…………………………第二节 现金流量计算………………………………第三节 项目投资决策……………………………第七章 财务管控与业绩评价………………………………节 营运资金管理……………………………第二节 财务风险控制……………………………………第三节 公司业绩评价…………………………………………第四节 公司信息披露：财务信息与非财务信息……………第八章 公司并购和重组财务问题……………………………节 公司并购概述…………………………………第二节 公司并购估价……………………………………第三节 杠杆收购和资产剥离……………………………第四节 破产清算和重组……………………………………第九章 跨国公司财务管理……………………………………节 跨国公司经营环境及其风险……………………………………第二节 跨国公司财务管理策略…………………………第三节 跨国公司财务管理问题…………………第四节 跨国公司财务管理发展趋势………………………

美国财务学博士希金斯教授在其有“财务小圣经”美誉的经典著作《财务管理分析》中指出“不完全懂得会计和财务管理工作的经营者就好比是一个投篮而不得分的选手”。在实践中，财务管理被比喻为方向盘，而生产被比喻为发动机，经营被比喻为润滑剂，这体现了财务管理在公司管理中的地位和作用。公司财务管理大约起源于十五世纪末十六世纪初，当时西方社会正处于资本主义萌芽时期，商业股份经济发展客观上要求有效筹集资本，但由于当时公司对资本需要量并不大，筹资渠道和筹资方式比较单一，并没有形成独立的财务管理职业。十九世纪末二十世纪初， 股份公司迅速发展起来并逐渐成为占主导地位的组织形式。股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，财务管理开始从公司管理中分离出来成为一种独立的管理职业。这一时期主要的财务研究成果有美国财务学者格林出版的《公司财务》（1897年）和米德出版的《公司财务》（1910年），前者被认为是早的财务著作之一，后者为现代财务理论奠定了基础。　　二十世纪二三十年代的世界性经济危机造成众多公司破产，此时面临的突出问题是金融市场制度与相关法律规定等问题。这一时期财务管理的研究重点是法律法规和企业内部控制，主要财务研究成果有美国洛弗的《企业财务》和英国罗斯的《企业内部财务论》，财务目标和预算的确定、债务重组、资产评估、偿债能力等问题成为这一时期财务管理研究的重要内容。二十世纪五六十年代，面对激烈的市场竞争和买方市场趋势的出现，公司内部财务决策上升为重要的问题，资金时间价值引起财务管理人员的普遍关注，以固定资产投资决策为研究对象的资本预算方法日益成熟，财务管理的重心由重视外部融资转向注重资金在公司内部的合理配置，使公司财务管理发生了质的飞跃。实践中，投资者和债权人往往根据公司的盈利能力、资本结构、股利政策、经营风险等一系列因素来决定公司股票和债券的价值，资本结构和股利政策的研究受到高度重视，而理论上对公司整体价值的重视和研究是财务管理理论又一显著的发展。这一时期，美国财务学家迪安出版了早研究投资财务理论的著作《资本预算》（1951年），对财务管理由融资财务管理向资产财务管理的飞跃发展发挥了决定性影响。马柯维茨发表论文“资产组合选择”（1952年）并出版了专著《组合选择》（1959年），从收益与风险的计量入手研究各种资产之间的组合问题，马柯维茨也被公认为资产组合理论流派的创始人。1958年，莫迪利安尼和米勒在《美国经济评论》上发表《资本成本、公司财务和投资理论》，提出了著名的MM理论。莫迪格莱尼和米勒因为在研究资本结构理论上的突出成就分别在1985年和1990年获得了诺贝尔经济学奖。1964年，夏普和林特纳等在马克维茨理论的基础上提出了著名的资本资产定价模型（CAPM），系统阐述了资产组合中风险与收益的关系，区分了系统性风险和非系统性风险，明确提出了非系统性风险可以通过分散投资而减少等观点。资本资产定价模型使资产组合理论发生了革命性变革，夏普因此与马柯维茨一起共享第二十二届诺贝尔经济学奖　　二十世纪七十年代，金融工具的推陈出新使公司与金融市场的联系日益加强。认股权证、金融期货等广泛应用于公司筹资与对外投资活动，推动财务管理理论日益发展和完善。布莱克等人创立了期权定价模型（OPM），罗斯提出了套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory）。在此时期，形成了完善的投资决策指标体系，建立了科学的风险投资决策方法。由于吸收自然科学和社会科学的丰富成果，财务管理进一步发展成为集财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析于一身，以筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为主要内容的管理活动，并在公司管理中居于核心地位。法玛和米勒出版的《财务管理》一书，集西方财务管理理论之大成，标志着西方财务管理理论趋于成熟。　　七十年代末和八十年代初期，西方世界遭遇旷日持久的通货膨胀。持续的通货膨胀导致资金占用上升、筹资成本加大、有价证券贬值、公司利润虚增等问题出现，通货膨胀财务管理一度成为热点问题。　　八十年代中后期，国际金融市场动荡不安，公司面临的投融资环境具有高度的不确定性，进出口贸易筹资、外汇风险管理、国际转移价格问题、国际投资分析、跨国公司财务业绩评估等成为财务管理研究的热点，效用理论、线性规划、对策论、概率分布、模拟技术等数量方法在财务管理工作中的应用与日俱增，财务风险问题与财务预测、决策数量化受到高度重视，财务管理信息系统诞生。　　九十年代以后，计算机技术、通讯技术和网络技术的迅猛发展使得财务管理模式发生悄然改变。进入新世纪后，在经济全球化、工业4.0兴起、互联网等信息技术迅猛发展和中国产业转型升级背景下，公司经营的内部环境和外部环境不断地发生着重大的变化，公司管理面临新的挑战，作为公司管理核心内容的财务管理工作的好坏将直接影响着公司的管理水平，甚至直接影响到公司的生存和发展。 财务管理理论创新和实践探索能否紧跟社会发展的脚步和工业发展的进程值得期待，针对国内财务管理教学的现状和国际上财务管理的热点问题，本教材在介绍财务管理原理的基础上，重点突出新理论、新思想、新观点，比如公司治理理论中债务代理理论、管理视角下公司代理、库存控制系统、供应链视角下的营运资金管理等。与此同时，针对财务管理实践中的创新，本书利用课堂案例结合课后案例的形式，对财务管理实践和创新内容进行了深入的理论剖析。本教材以现代财务管理理论和实践创新为主线，依据基本原理、热点问题、理论体系和案例分析的顺序展开各个章节的内容，前后章节之间力争做到铺垫合理、层层推进、环环相扣，以便形成一个体系规范、理论新颖、关注实务的学习系统。科学技术的发展、工业革命的推进、财务管理理论和实践的创新给财务管理教学带来了前所未有的挑战，财务管理学科的教材应该体现直面这种挑战的潜在能力与水平，成为引导学生探索财务管理学科和实践未知领域的良师益友。本教材以财政部施行的《企业财务通则》和相关法规为依据编写，同时吸收高校教师的财务管理教学经验、教研教改成果和实践实习内容，结合公司财务管理具体要求进行全面介绍和阐述，使教材内容具有理论性、新颖性和实用性。读者通过对本教材的学习，可掌握现代财务管理的理论和方法，具备从事经济管理工作所必需的财务管理知识和应用能力。 本教材针对现阶段高等教育的特点，着重启发学生思考问题、分析问题、解决问题，注重财务管理理论与方法在实际财务管理工作中的应用，为培养高级应用型人才服务。本教材配置了大量的思考题和计算分析题，此外还有较多的课堂和课后案例资料，便于教师组织课堂教学和课后作业的布置。 本教材共分九个学习情境，包括财务管理导论、财务管理中的重要概念、财务计划管理、公司财务报表与分析、公司投融资决策、项目投资管理、财务管控与业绩评价、公司并购和重组中的财务问题、跨国公司财务管理，具有定位明确、案例丰富、理论结合实际、适用范围广泛、便于理解和掌握等特点，可作为高等院校财务管理和会计学等经济类、管理类专业学生学习财务管理学的教材，也可以作为财务管理人员岗位培训教材的参考资料。 曹容宁担任本教材主编，完成学习情境一、二、五、六、七、八、九的编写，陈威燕完成学习情境三、四编写，由曹容宁对各学习情境进行完善并对全教材内容进行了统稿。在教材编写过程中，我们参阅了大量财务管理方面的书籍、文章和资料，吸收和借鉴了国内外同行相关的成果，在此谨向有关作者表示深深的谢意和敬意！