投资丛林法则：跑赢大多数的逆向投资法

你厌倦追逐财经热点了吗？你不想再听媒体的忽悠鼓噪了吗？你想摆脱从众心理，学会独立思考吗？如果是，本书就是为你准备的。肯尼思·费雪重新定义逆向投资，用40年的经验教你看透市场。摆脱羊群效应，学会独立思考。 

逆向投资不是别人认为是熊市，你却偏要当成牛市。逆向投资的基础是独立思考。透过市场喧嚣，洞悉别人看不到的东西。用简单的逻辑戳穿投资神话，不人云亦云，也不因循守旧。在本书里，你将学习如何区分神话和现实，获得其他人很少谈到的获利技巧。　
投资成功不需要每一次都做对，只要做到多对少错。正确处理外界的干扰，以不同的方式看待世界，将有助于你的成功。你不必经过严格的专业训练才能知道该怎么做，本书基于肯·费雪逾40年的投资经验，将帮助你做到这一点。
阅读本书，你将发现推动市场的因素是什么，以及在哪里可以找到真正的投资智慧。

肯·费雪
（Ken Fisher）
费雪投资公司创始人、董事会主席以及首席执行官。曾被美国著名杂志《投资顾问》评选为30年内行业有影响力的30人之一。
他的父亲菲利普·费雪被誉为“成长股投资策略之父”，也是巴菲特所称的“投资灵感的启发者之一”。
肯·费雪在投资领域的成就可能不亚于自己的父亲。其掌管的费雪投资公司成立于1979年，公司旗下管理资产规模从20世纪90年代初的10亿美元增至350亿美元，2009年8月曾达到450亿美元。
2009年，肯·费雪度过了自己为《福布斯》“投资组合策略”专栏写作25周年的纪念日，成为该杂志历史上写作时间第四长的专栏作家。他在每一期的专栏里都会向投资者推荐股票。《福布斯》从1997年开始统计他所挑选的股票表现，并和标准普尔500指数对比，发现肯·费雪过去14年挑选的股票有11年击败了标准普尔500指数，平均每年跑赢标准普尔500指数5.2%。
肯·费雪也堪称美国的股票市场预测者。他在专栏中曾经成功地预测了2000年3月6日科技股泡沫的顶部，并成功猜中过去4次熊市的3次（1987年、1990年和2000年）。 

伊丽莎白·德林杰 
（Elisabeth Dellinger）
费雪投资机构的分析师和合著者，在该机构任职超过十年。她是MarketMinder.com的高级编辑，也为Equities.com 和其他财经新闻网站撰稿。

目录
前言
第1章　你的大脑—训练指引   / 1
华尔街所谓的逆向投资者   / 3
故意唱反调的人   / 4
不怕一万，就怕万一   / 5
为何大多数投资者在多数时间是错的   / 6
逆向投资者准则   / 11
全知全能的市场   / 12
差别而非对立   / 13
正确的思维框架   / 14
审视自我   / 15
第2章　钟形曲线的妙用   / 17
华尔街对日历效应的崇奉   / 19
专业人士的群体思维   / 22
逆向投资者如何利用专家预测   / 23
例外时有发生……   / 28
如何打败华尔街   / 38
注释   / 44
第3章　德古拉伯爵与媒体启示录四骑士   / 45
媒体有缺陷的财经观点   / 47
站在街角的德古拉   / 49
从错误中找机会   / 56
有魔力的指标   / 59
战争对什么有利   / 68
不要把自己当成一头牛，要做逆向投资者   / 74
注释   / 76
第4章　30个月内不会出现的事情   / 77
婴儿潮炸弹？   / 80
怎么看待社会保障和医疗保健   / 81
如果“迷失的一代”不思进取怎么办   / 85
对于债务，该怎么办   / 87
如果债务导致通胀失控怎么办   / 93
如果美国停止创新会怎样   / 93
全球变暖会怎样   / 95
怎样看待收入不平等问题   / 97
如果美元失去了全球储备货币地位会怎样   / 99
市场知道什么   / 102
注释   / 103
第5章　出奇制胜   / 105
象牙是怎样长成的   / 107
笨蛋，总运营利润率和其他飞起的“大象”   / 109
好消息伪装成坏消息的时候   / 111
收益率曲线的变化   / 114
“大象”突袭的时候   / 121
悲剧简史   / 122
课本上的谎言   / 124
“大象”未必就是“大象”   / 128
注释   / 129
第6章　让你既爱又恨的一章   / 131
步骤1:放弃偏见   / 133
我的人好，你的人差，其他人的意见无足轻重   / 134
政治僵局   / 137
国会山的争斗   / 144
看得见的和看不见的   / 150
比政客更糟糕的   / 152
为什么说政府已经制造了下一次更糟糕的危机   / 156
注释   / 160
第7章　把教科书放在一边   / 163
别扔掉课本，但要知道其局限性！   / 165
条戒律：高市盈率（P/E）不具有预测性   / 168
周期调整市盈率没有大用处   / 170
小市值股票一定好吗   / 174
花哨的公式和各种学术符号   / 177
理论不等于现实   / 183
如果不来自高校，那来自哪里   / 185
注释   / 187
第8章　扔掉这本书！   / 189
麦莉·赛勒斯、贾斯汀·比伯和明星经济学家   / 191
之所以成为经典必有其故   / 194
哲学与经济学原理   / 200
向传奇人物学习   / 207
那些忘记历史的人……   / 217
21世纪的经典著作   / 222
注释   / 225
第9章　当麦莉·赛勒斯遇到本·格雷厄姆：行为金融的不幸   / 227
出发点   / 229
开始行为经济学之旅   / 230
当学者遭遇资本主义和市场   / 231
行为金融与战术定位   / 233
近因偏见和情绪   / 241
用行为金融如何获得策略优势   / 245
谈谈选股   / 250
如何区分好坏策略   / 254
审时度势   / 256
再谈自控能力   / 260
注释   / 266
第10章　负面的短视媒体   / 267
如何对待新闻   / 270
总被媒体忽略的内容   / 274
我们相信技术   / 278
临别赠言   / 280
注释   / 280
译后记   / 281

前言
说实话，我不曾想会为本书写这篇前言。本书已经很厚了，而且我也不想再让你费时翻一页。但是，唉，我这也是奉命而作，谁知道呢！
也许真的需要一篇前言，因为写这本书其实并不是出自我的本意。我已经写了10本书。10是个偶数，已经很多了。我想这个世界不需要另一本肯·费雪的书了，但是我突然有了想法！在和出版社的编辑劳拉与合著者伊丽莎白聊天时，这个点子跳了出来。然后一个又一个点子接踵而至，我知道，这次又要写一本书了。好在11也是个不错的数字。
对于逆向投资，我在1984年出版的《超级强势股》（Super Stocks）中已经进行了讨论，但从未强调过这个概念。对我而言，逆向投资总是和独立思考联系在一起，而且我在书中一直都这样讲（至少我喜欢这样思考）。但是，在2013年那个决定命运的日子里，我似乎从没有提出过，也没有解释过逆向投资到底是什么，以及逆向投资该如何操作。我意识到那个时机正合适，既然很多人误解和误用了逆向投资，还有一些人不知不觉地在使用，那么这些人应该想要了解逆向投资。
大部分人以为逆向投资就是和其他人的操作正好相反：如果大家在大多数时间是错的，那么在相反方向下注，就会成功！有时候这能管用，但是也经常不管用。故意反着做的人也有一种从众的想法，而市场喜欢愚弄他们，就像愚弄想投机的那些人一样。真实情况不是“随大流者和逆向投资者之间进行对决”。市场上有随大流的人，有故意反着做的人，也有独立思考的、真正的逆向投资者。后者能够看穿前面两类从众者的想法，然后对现有因素加以斟酌，得出自己的结论。
本书为那些厌倦了经验法则、媒体鼓噪、行业神话以及想独立思考的读者提供了操作指南。这是一本头脑训练手册，不是一本傻瓜式的书！傻瓜一看就懂的书是不存在的。本书只传授一直对我有帮助的思考过程，我用这些方法，在40多年的基金管理生涯中胜多负少。你也可以做到对多错少！
本书是团队合作的成果。前面提到，劳拉帮忙想出了这个点子，而且承担了初期的编辑工作，之后交给了Tula Batanchiev和Judy Howarth，由他们和威利出版社的其他同事承担了大量的工作。Vincent Nordhaus负责本书的印制。威利出版团队一如既往地敬业、具有耐心，我要感谢我出色的经纪人Jeff Herman让我认识了他们。Jarred Kriz、Michael Olsen、Lauren Schekman、Eric Harger以及Nathaniel Beeman与我合作多年，为本书提出了很多建议。Thomas Perez设计了一个很酷的封面，很好地体现了本书的主旨。Jessica Wolfe、Chanddeep Madaan、Sam Olson、Michael Leong、Tim Schluter、Brad Pyles以及Talia Hosenpud帮忙做了一些研究，Jarred、Todd Bliman、Jill Hitchcock、Justin Arbuckle以及Molly Lienesch审阅了初稿。Todd承担了三校的相关工作，编辑了全书的内容，而且承担了伊丽莎白的工作（为她提供了巨大的道义支持 ，让她能够把白天时间用于这个项目的写作）。Christopher 和Emily Dunbar帮我做了校对。后我要感谢Fab Ornani、David Eckerly、Christopher Boaz以及Theodore Gilliland领导我们的公关和网络推广团队。感谢他们和我在这里没有提到的所有人，以及我的妻子Sherrilyn和其他家人，请接受我真诚的感谢。
感谢你阅读本书！希望你能从中得到享受，得到像我们在写作本书时一样多的乐趣。

肯·费雪
华盛顿州卡默斯