最优资产配置理论研究

国家社科基金后期资助项目，资产配置理论研究成果。

&nbsp&nbsp《资产配置理论研究》比较了在资产配置的收益-风险分析中常用的风险度量，从均值-风险模型与随机占优一致性的角度，给出在资产配置优化中选择风险度量及其对应的均值-风险模型的建议；系统研究和发展了安全首要准则下的资产配置优化理论，给出了资产组合的有效前沿性质以及基金分离现象存在与CAPM成立的条件；分别建立了包含心理账户和背景风险的改进型安全首要模型。
书中结论具有明确的政策含义，可为研究设计宏观货币政策、减少市场投资效率损失、预防信贷风险提供一定的理论支持，对于公司治理、社会保障基金分层投资管理的机制设计也有一定的启示作用。

丁元耀，宁波大学商学院教授，数量经济学和金融学硕士生导师，主要从事本科生和研究生的“应用统计学” “计量经济学” “中级计量经济学” “金融计量与风险管理”等课程的中、英文教学。

第1章绪论
1.1研究意义
1.2均值风险模型的研究进展
1.3安全首要模型的研究进展
1.4研究内容和主要观点
1.4.1研究内容
1.4.2主要观点
1.5研究方法和主要贡献
1.5.1研究方法
1.5.2主要贡献
第2章常用的风险度量及其比较
2.1风险的概念
2.2常用的风险度量
2.2.1双侧风险度量
2.2.2下方风险度量
2.3风险度量的公理化体系特性
2.3.1风险度量公理与公理体系
2.3.2常见风险度量的公理体系特性
2.4风险度量的随机占优特性
2.4.1随机占优的有关概念
2.4.2常见风险度量的随机占优性
2.5关于风险度量的选择建议
2.5.1从公理体系特性看
2.5.2从随机占优一致性看
第3章均值风险模型的特征比较
3.1均值风险模型的一般形式
3.2均值风险模型与随机占优的一致性
3.3均值风险模型有效前沿的凸性
3.4给定均值条件下的随机占优一致性
3.5均值风险模型的比较及其选择建议
第4章经典安全首要模型及其应用比较
4.1模型假设与参数说明
4.2经典SF模型的解及其存在条件
4.2.1RSF模型及其解的存在条件
4.2.2KSF模型及其解的存在条件
4.2.3TSF模型及其解的存在条件
4.3经典SF投资组合的夏普比率
4.3.1RSF投资组合的夏普比率
4.3.2TSF投资组合的夏普比率
4.3.3KSF投资组合的夏普比率
4.4三种经典SF模型的综合比较
4.4.1适用场合的比较
4.4.2投资绩效的比较
4.5数值算例
4.5.1算例1：BC>Rb
4.5.2算例2：BC第5章风险资产配置的KSF模型理论
5.1KSF投资组合的有效前沿性质
5.2两基金分离现象与切点组合
5.3基于共同风险基金的风险资产定价
5.4分布形式未知或者不允许卖空情形
5.4.1分布形式未知时的KSF投资组合
5.4.2不允许卖空情形下的KSF投资组合
5.4.3数值算例
第6章风险资产配置的MSF模型理论及比较
6.1风险资产配置的MSF模型
6.2MSF模型的化简
6.2.1风险资产收益的分布已知
6.2.2风险资产收益的分布未知
6.3给定期望收益限制的MSF策略
6.3.1风险资产收益的分布已知
6.3.2风险资产收益的分布未知
6.4风险资产配置的MSF有效前沿
6.5与M V模型的比较及数值算例
6.5.1与M V模型的比较
6.5.2数值算例
第7章借贷利率相等时资产配置的MSF模型理论
7.1基本假设与MSF模型建立
7.2期望收益约束下的MSF策略
7.2.1模型的化简
7.2.2解及其存在条件
7.3MSF有效前沿及两基金分离
7.3.1MSF有效前沿的解析表示
7.3.2两基金分离与风险资产定价
7.4与M V模型的比较及数值算例
7.4.1与M V模型的比较
7.4.2数值算例
第8章借贷利率不等时资产配置的MSF模型理论
8.1基本假设与MSF模型化简
8.1.1基本假设
8.1.2MSF模型及其化简
8.2储蓄与风险资产配置的MSF理论
8.2.1期望收益限制下配置的存在性
8.2.2储蓄与风险资产配置的MSF有效前沿
8.2.3数值算例及与M V模型的比较
8.3贷款和风险资产配置的MSF理论
8.3.1期望收益限制下的配置及其存在性
8.3.2贷款与风险资产配置的MSF有效前沿
8.4借贷利率不等时资产配置的MSF有效前沿
8.4.1bc≤rl8.4.2rl8.4.3rl8.5MSF有效的借贷款策略选择及政策启示
8.5.1MSF有效的借贷款策略选择
8.5.2相关结论的政策启示
8.6与M V模型的比较及数值算例
8.6.1与M V模型的比较
8.6.2数值算例
第9章融资约束下资产配置的MSF模型理论
9.1融资约束下资产配置的MSF模型
9.1.1基本假设
9.1.2资产配置的MSF模型
9.2给定期望收益时的MSF投资行为
9.2.1借贷利率满足bc≤rl9.2.2借贷利率满足rl9.2.3借贷利率满足rl9.3融资约束下的MSF有效前沿及其存在条件
9.3.1借贷利率满足bc≤rl9.3.2借贷利率满足rl9.3.3借贷利率满足rl9.4融资约束对MSF投资行为的影响
9.4.1借贷利率与投资行为
9.4.2贷款限制与投资行为
9.5数值算例与政策启示
9.5.1数值算例
9.5.2政策启示

第10章包含多心理子账户的MSF资产配置理论
10.1假设与模型
10.2允许无风险借贷时的MSF资产配置
10.2.1心理子账户内的MSF资产配置
10.2.2总账户的MSF资产配置及与子账户策略的
关系
10.3不允许无风险贷款时的MSF资产配置
10.3.1当r0≥bc时子账户策略与总账户策略的关系
10.3.2当r010.4投资效率损失与投资效率改进
10.4.1投资效率损失的发生条件
10.4.2投资效率改进的操作过程
10.5数值算例
10.5.1允许无风险贷款条件下的投资策略
10.5.2不允许无风险贷款条件下的投资策略
10.6结论与政策启示
第11章考虑背景风险的MSF资产配置理论
11.1包含背景风险的MSF资产配置模型
11.1.1假设与MSF模型的建立
11.1.2与均值方差模型的联系
11.2给定期望收益时的资产配置
11.2.1市场条件rl11.2.2市场条件bc≤rl11.2.3市场条件rl11.3MSF有效前沿与均值方差有效前沿的区别
11.3.1市场条件rl11.3.2市场条件rl11.3.3市场条件bc 11.3.4市场条件bc=rl11.3.5市场条件rl11.4背景风险对MSF资产配置的影响分析
11.4.1完全不相关的背景风险的影响分析
11.4.2可完全对冲的背景风险的影响分析
11.5总结与展望
附录
附录A模型(9.4)的求解
附录B模型(9.21)的求解
附录C一个引理
参考文献
后记