证券投资学

本书较为系统地介绍了有关证券投资的基础知识，并从基本面分析、技术分析、投资策略三个方面，详细介绍了证券投资分析的理论、方法及其运用。通过本书的学习，读者能够系统掌握证券投资的基本知识和基本技能，并经过一段时间的实战演练，能较快地成长为一名优秀的投资者。 

本书按照高等学校经济管理类专业的教学要求编写的，全书共分为三篇十一章，主要介绍了证券投资的基本知识、基本理论和基本方法，深入分析了证券市场的运行过程和运行规则，全面阐释了证券投资的现代理念和应掌握的重要方法，探讨了证券投资的策略等问题。本书适合各级各类高等院校经济管理类专业的学生使用。

教育背景及工作情况：1988.9-1992.7 西安交通大学 本科
1992.8-2002.8 江苏徐州大屯煤电公司 技术员
2002.9-2005.7 广西大学 硕士
2008.9-2011.7 山东大学 博士
2005.8-现在 山东工商学院教师
2005年从教以来，主要从事货币金融理论、货币合作与金融监管的教学与研究。在《财政研究》、《改革与战略》、《东南亚纵横》等刊物发表论文20多篇，出版专著有《东亚货币合作：模式及可行性研究》、《后危机时代人民币国际化研究》两部，参与编著3部，参编教材1部，参与省部级课题2个。获得教育厅成果三等奖1次，校级成果奖二等奖1次.

目　　录
篇　基 础 知 识

章证券市场概述

节　证券及证券市场

第二节　证券的发行市场与流通市场

第三节　国内外证券市场的产生与发展

本章重要概念

本章思考题

第二章证券投资的主要工具

节　股票

第二节　债券

第三节　证券投资基金

第四节　另类投资工具

本章重要概念

本章思考题

第三章证券投资分析的方法与内容

节　证券投资分析方法概述

第二节　基本面分析

第三节　技术分析

本章重要概念

本章思考题

第二篇　基本面分析

第四章宏观经济分析

节　宏观经济分析概述

第二节　宏观经济运行对证券市场的影响

本章重要概念

本章思考题

第五章行业分析

节　行业分析概述

第二节　行业特征分析

第三节　产业政策分析

本章重要概念

本章思考题

第六章公司财务分析

节　公司的主要财务报表

第二节　公司财务报表分析

第三节　企业偿债能力分析

第四节　企业资产管理能力分析

第五节　企业获利能力分析

第六节　财务状况综合分析

第七节　现金流量表分析

第八节　损益表分析

本章重要概念

本章思考题

第七章公司价值分析

节　相对价值估值法

第二节　价值估值法

本章重要概念

本章思考题

第三篇　技 术 分 析

第八章技术分析概论

节　技术分析概述

第二节　技术分析的三大假设

第三节　技术分析的基本要素

本章重要概念

本章思考题

第九章技术分析的主要理论

节　道氏理论

第二节　波浪理论

第三节　K线理论

第四节　形态理论

第五节　切线理论

本章重要概念

本章思考题

第十章常用技术指标

节　技术指标分析概述

第二节　市场趋势指标

第三节　市场动量指标

第四节　市场大盘指标

第五节　市场人气指标

本章重要概念

本章思考题

第四篇　组合管理理论与策略

第十一章证券投资组合管理理论

节　均值—方差分析

第二节　资本资产定价理论

第三节　套利定价理论

第四节　期权定价理论

本章重要概念

本章思考题

第十二章证券投资策略

节　看盘技巧

第二节　证券投资的时机选择

第三节　选股策略

第四节　证券买卖策略

第五节　跟庄策略

本章重要概念

本章思考题

参考文献

前  言
我国证券市场自建立以来，一直处于我国经济改革和发展的前沿，推动我国经济体制和社会资源配置方式的变革。随着社会主义市场经济体制的逐步建立，市场在资源配置中发挥的作用越来越大，证券市场在国民经济中的地位和作用也日益突出。未来，我国证券市场的发展将面临新的机遇和挑战，将基本完成由“新兴 转轨”向成熟市场的过渡，迈入全面发展的时期。一个更加公正、透明、高效的证券市场，将在我国经济构筑自主创新体系的过程中发挥重要作用，成为建设和谐社会的重要力量。同时，一个更加开放和具有国际竞争力的证券市场，也将在国际金融体系中发挥应有的作用。伴随证券市场的发展和变化，证券投资理论研究要与时俱进，证券投资人才的培养也要与之适应，因此证券投资学相关教材的内容也需要及时更新。正是基于这样的背景，我们组织编写了这本《证券投资学》教材。本书在编写过程中，着重突出以下几个特点。
，反映国内外证券投资学发展的成果。紧密联系全球经济、金融发展的动态，将证券投资纳入金融经济运行的整体框架中进行研究，使读者更清晰、更准确地把握证券投资学的基本理论框架。
第二，内容充实，通俗易懂。紧密结合本科阶段“证券投资学”课程的特点和新型人才培养的需要，在内容安排上，避免与相关课程内容交叉，充分考虑与先导课程和后续课程的衔接，力求体系完整、结构清晰、内容充实、行文简练，以及在教学中的适用性。
第三，注重理论与实践的结合。本书在内容安排和材料选用上注重专业性、权威性和实用性，引用了大量的历史资料、研究成果和相关理论，并将理论、案例、问题融为一体，体现了理论和实践相结合的特点。
总之，本书力求结合我国证券市场发展改革的实践，体现的研究成果；使用简洁的语言，深入浅出地阐述证券投资学的基本理论和原理。
　　本书由山东工商学院喻晓平、西昌学院耿选珍、淮北师范大学查道中任主编，郑州师范学院段小力、山东工商学院郭园园、山东农业工程学院赵宏、山东科技大学吕君、贵州大学明德学院贺华、西北农林科技大学经济管理学院杨虎锋任副主编，郑州师范学院关黎丽参与编写。尽管我们参考了大量文献，也做了努力，但仍存在很多缺点和不足，有待读者、专家补充和指正。
编　者

篇　基础知识篇
　　

章　证券市场概述

　　
1掌握证券、证券市场的含义和分类；
　　2熟悉证券发行与流通的基本原理；
　　3了解国内外证券市场的产生与发展过程。

　　2016年，是我国证券市场崎岖坎坷、坚强果敢成长的第26个年头。
　　26年来，中国股票账户和基金开户数双双超过1亿大关，有千万个家庭和机构参与股票市场，证券市场的一举一动牵动着13亿人的脉搏和心跳。沪深股市初只有13家上市公司，而今已突破3 000家，资本市场融资规模不断创新高。2016年，A股市场年融资额已经达到14 510亿元，股票总市值超过50万亿元。
　　26年来，我国已初步形成由主板、中小板、创业板、新三板和区域性股权市场构成的多层次资本市场体系，在调结构、促创新和引导资源配置等方面发挥了重要作用。

　　　　
　　

节证券及证券市场
一、证券的含义和分类　
　　从广义的角度来说，证券是指代表一定权利的书面凭证，如车船票、各类入场券、提单、仓单、栈单、邮票、存单、股票、债券等；从狭义的角度来说，证券特指有价证券，如股票、债券、证券投资基金、新股认购证等。
　　（一） 有价证券的含义
　　有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值，但有价格。有价证券有广义与狭义之分。广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。狭义的有价证券特指资本证券。
　　1商品证券
　　商品证券是指证明持券人拥有商品所有权或使用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权，持券人对这种证券所代表的商品的所有权受法律保护。属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等。
　　

2货币证券
　　货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。货币证券主要分为两大类：一类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。
　　3资本证券
　　资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人对发行人有一定的收入请求权。资本证券包括股票、债券及其衍生品种，如基金证券、可转换证券等。资本证券是有价证券的主要形式，在日常生活中，人们通常把狭义的有价证券——资本证券直接称为有价证券或者证券。
　　（二） 有价证券的分类
　　有价证券可以从不同角度，按不同标准进行分类。
　　1根据证券发行主体分类
　　根据证券发行主体的不同，有价证券可分为政府证券（包括中央政府债券、地方政府债券、政府机构债券）、公司证券和金融证券。
　　政府证券通常是指由中央政府或地方政府发行的证券。中央政府债券也称国债，通常由一国财政部发行。地方政府债券由地方政府发行，以地方税或其他收入偿还。政府机构债券是指由经批准的政府机构发行的证券，我国目前不允许政府机构发行证券。
　　公司证券是公司为筹措资金而发行的有价证券，公司证券的范围比较广泛，有股票、公司债券及商业票据等。其中，在公司债券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为金融证券。金融证券是较为常见的公司证券。
　　2根据证券上市与否分类
　　根据证券是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
　　上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。
　　非上市证券又称非挂牌证券、场外证券，是指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。
　　3根据证券收益是否固定分类
　　根据证券收益的固定与否，有价证券可分为固定收益证券和变动收益证券。
　　固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。
　　变动收益证券是指收益随客观条件的变化而变化的证券。例如，普通股的股利收益事先不确定，而是由公司税后利润的多少来确定；又如，浮动利率债券的到期收益不确定，也属于变动收益证券。
　　一般来说，变动收益证券比固定收益证券的收益高、风险大，但是在通货膨胀条件下，固定收益证券的风险要比变动收益证券的风险大得多。
　　4根据证券募集方式分类
　　根据募集方式的不同，有价证券可分为公募证券和私募证券。
　　公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，其审批较严格，并采取公示制度。
　　私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。
　　5根据转移方式的不同分类
　　根据转移方式的不同，有价证券可分为记名有价证券、无记名有价证券和指示有价证券。
　　记名有价证券是指在证券上记载证券权利人的姓名或名称的证券，如记名的票据和股票等。记名有价证券可按债权让与方式转让证券上的权利。
　　无记名有价证券是指在证券上不记载权利人的姓名或名称的证券，如国库券和无记名股票等。无记名有价证券上的权利由持有人享有，可以自由转让，证券义务人只对证券持有人负履行义务。
　　指示有价证券是指在证券上指明个权利人的姓名或名称的证券，如指示支票等。指示有价证券的权利人是证券上指明的人，证券义务人只对证券上记载的持券人负履行义务。指示有价证券的转让须由权利人背书并指定下一个权利人，证券义务人对指定的权利人负履行义务。
　　二、证券市场的含义和分类　
　　（一） 证券市场的含义
　　证券市场是证券发行和交易的场所。从广义的角度来讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度来讲，可以将证券市场定义为通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的市场经济中，证券市场是一个完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
　　（二） 证券市场的分类
　　按照不同的标准，证券市场可以分为以下几类。
　　1按照证券进入市场的顺序分类
　　按照证券进入市场的顺序，证券市场可以分为初级市场和次级市场。
　　初级市场又称一级市场，是证券发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。
　　次级市场又称二级市场，是已发行证券通过买卖交易实现流通转让的市场。
　　2按照证券品种分类
　　按照证券品种的不同，证券市场可以分为股票市场、债券市场、基金市场等。
　　股票市场是股票发行和买卖交易的市场。股票市场的发行人为股份有限公司。
　　债券市场是债券发行和买卖交易的市场。债券的发行人有中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。
　　基金市场是证券投资基金份额发行和买卖交易的市场。
　　3按照市场组织形式分类
　　按照市场组织形式的不同，证券市场可以分为场内交易市场和场外交易市场。
　　场内交易市场是指证券交易所内的证券交易市场。场内交易市场是有组织、制度化的市场，其设立和运作需要符合法律法规的规定，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。一般而言，证券必须达到证券交易所规定的上市标准才能够在场内交易。
　　场外交易市场是指在证券交易所以外进行证券交易的市场，如柜台市场。在柜台市场中，开办柜台交易的证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。
　　三、证券市场的参与主体　
　　证券市场的参与主体是证券市场的重要构成要素，主要包括证券发行人和证券投资者。除此之外，为了确保证券市场的规范、有序，还必须有证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构等。它们共同构成了证券市场的参与体系。
　　（一） 证券发行人
　　证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人是证券发行的主体。证券发行是将证券向投资者销售的行为。证券发行可以由发行人直接办理，这种证券发行方式称为自办发行或直接发行。自办发行是比较特殊的发行行为，也比较少见。20世纪末以来，由于网络技术在发行中的广泛应用，自办发行开始增多。证券发行又称承销发行或间接发行，一般由证券发行人委托证券公司进行的。按照发行风险的承担、所筹资金的划拨及手续费高低等标准划分，承销发行的方式有包销和代销两种，包销又可分为全额包销和余额包销。
　　（二） 证券投资者
　　证券投资者是证券市场的资金供给者，也是金融工具的购买者。证券投资者类型甚多，投资的目的也各不相同，可分为机构投资者和个人投资者两大类。
　　1机构投资者
　　相对于个人投资者而言，机构投资者是指拥有资金、信息、人力等优势，能影响某个证券价格波动的投资者，包括企业、商业银行、非银行金融机构（如养老基金、保险基金、证券投资基金）等。各类机构投资者的资金来源、投资目的、投资方向虽各不相同，但一般都具有投资的资金量大、收集和分析信息的能力强、注重投资的安全性、可通过有效的资产组合以分散投资风险、对市场影响大等特点。
　　2个人投资者
　　个人投资者是指从事证券投资的居民，他们是证券市场广泛的投资者。个人投资者的主要投资目的是追求盈利，谋求资本的保值和增值，所以十分重视本金的安全和资产的流动性。
　　（三） 证券市场中介机构
　　证券市场中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。证券中介机构是连接证券投资者与筹资人的桥梁，证券市场功能的发挥在很大程度上取决于证券中介机构的活动。通过证券中介机构的经营服务活动，沟通了证券需求者与证券供应者之间的联系，不仅保证了各种证券的发行和交易，还起到了维持证券市场秩序的作用。
　　1证券公司
　　证券公司是指依法设立的可经营证券业务且具有法人资格的金融机构。证券公司的主要业务有承销、经纪、自营、投资咨询、购并、受托资产管理、基金管理等。证券公司一般分为综合类证券公司和经纪类证券公司。
　　2证券服务机构
　　证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，主要包括财务顾问机构、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构等。
　　（四） 自律性组织
　　自律性组织包括证券交易所和证券行业协会。
　　1证券交易所
　　根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。其主要职责有：提供交易场所与设施；制定交易规则；监管在该交易所上市的证券及会员交易行为的合规性、合法性，确保交易的公开、公平和公正。
　　2证券行业协会
　　证券行业协会是证券行业的自律性组织，是社会团体法人。证券行业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会。根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券公司应当加入证券行业协会。证券行业协会应当履行协助证券监督管理机构组织会员执行有关法律，维护会员的合法权益，为会员提供信息服务，制定规则，组织培训和开展业务交流，调解纠纷，就证券业的发展开展研究，监督、检查会员行为，以及证券监督管理机构赋予的其他职责。
　　3证券登记结算机构
　　证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算业务，不以营利为目的的法人。按照《证券登记结算管理办法》，证券登记结算机构实行行业自律管理。我国的证券登记结算机构为中国证券登记结算有限责任公司。
　　（五） 证券监管机构
　　在我国，证券监管机构是指中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）及其派出机构。中国证券监督管理委员会是国务院直属的证券监督管理机构，依法对证券市场进行集中统一监管。它的主要职责是负责行业性法规的起草，负责监督有关法律法规的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有秩序的证券市场。

　　全球知名的证券交易所
　　1纽约证券交易所
　　纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）是世界上第二大证券交易所。纽约证券交易所曾是世界上的交易所，直到1996年，它的交易量被纳斯达克超过。2005年4月末，纽约证券交易所收购全电子证券交易所，成为一个盈利性机构。
　　纽约证券交易所的起源可以追溯到1792年5月17日，当时24个证券经纪人在纽约华尔街68号外一棵梧桐树下签署了《梧桐树协议》，宣告纽约股票交易所的诞生。1817年3月8日，这个组织起草了一项章程，并把名字更改为“纽约证券交易委员会”，1863年改为现名——纽约证券交易所。从1868年起，只有从当时老成员中买得席位方可取得成员资格。
　　纽约证券交易所的个总部是一间位于华尔街40号，月租200美元的房间，直到1865年，交易所才拥有自己的大楼。坐落在纽约市华尔街11号的大楼是1903年启用的。交易所内设有主厅、蓝厅、“车房”等3个股票交易厅和1个债券交易厅，是证券经纪人聚集和交易的场所，共设有16个交易亭，每个交易亭有16～20个交易柜台，均装备有现代化办公设备和通信设施。交易所的主要经营对象为股票，其次为各种国内外债券。除节假日外，交易时间每周5天，每天5小时。自20世纪20年代起，纽约证券交易所一直是国际金融中心，这里股票行市的暴涨与暴跌都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。现在，它还是纽约市受欢迎的旅游名胜之一。
　　纽约证券交易所在“一战”发生后不久（1914年7月）就被关闭了，但是这一年的11月28日又重新开放。1929年10月24日，即“黑色星期四”，美国股票市场崩溃，股价下跌引起的恐慌又促使了大萧条的发生。1938年10月31日，为了恢复投资者的信心，提高对投资公众的保护，交易所推出了“15点计划”。
　　1934年10月1日，纽约证券交易所向美国证券交易委员会申请注册成为一家全国性证券交易所，董事会由一位主席和33位成员组成。1971年2月18日，非营利法人团体正式成立，董事会成员的数量减少到25位，规定只有盈利250万美元（税前）、发行售出股票100万股、给普通股东以投票权并定期公布财务的公司，其股票才有资格在交易所挂牌。1999年2月，交易所的日均交易量达67亿股，交易额达300亿美元。截至1999年2月，在纽约证券交易所上市的公司已超过3 000家，其中包括来自48个国家的385家外国公司，在全球资本市场上筹措资金超过10万亿美元。另外，美国政府、公司和外国政府、公司，以及国际银行的数千种债券也在纽约证券交易所上市交易。
　　2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约证交所—泛欧证交所公司。1股纽约证交所的股票可换取1股新公司股票，1股泛欧证交所股票可换取098股新公司股票和2132欧元现金。新公司总部设在纽约。
　　2纳斯达克
　　纳斯达克（NASDAQ）是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统，可以收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球的证券交易市场，目前的上市公司有5 400多家，涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。
　　纳斯达克股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度快的市场，并且是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中，有超过半数的交易是在纳斯达克市场中进行的。纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和信息——计算机和电信技术，从而使它与其他股票市场相比能独树一帜。代表着世界上的几家证券公司的500多位券商被称作做市商，他们在纳斯达克市场中提供了6万个竞买和竞卖价格。这些大范围的活动由一个庞大的计算机网络（包括70多个计算机终端）进行处理，向遍布52个国家的投资者显示其中的报价。
　　投资者在纳斯达克市场上任何一只挂牌的股票的交易都采取公开竞争的方式来完成——用他们的自有资本来买卖纳斯达克股票，这种竞争活动和资本提供活动使交易活跃地进行，广泛有序的市场环境和指令的迅速执行为大小投资者买卖股票提供了有利条件。这一切不同于拍卖市场，拍卖市场有一个单独的指定交易员或特定的人，这个人被指定负责一种股票在这处市场上的所有交易并撮合买卖双方，在必要时为了保持交易的不断进行还要充当交易者的角色。纳斯达克强化了交易市场中的优秀因素，并增强了它的交易系统，这些改进使纳斯达克有能力把投资者的指令发送到其他的电子通信网络中，感觉好像进入了一个拍卖市场。
　　3东京证券交易所
　　东京证券交易所的历史虽然不长，却是世界上的证券交易中心之一，是日本的证券交易所，占日本全国交易量的80％以上。
　　东京证券交易所的前身是于1879年5月成立的东京证券交易株式会社。由于当时日本经济发展缓慢，证券交易不兴旺，1943年6月，日本政府合并所有证券交易所，成立了半官方的日本证券交易所，但成立不到4年就解体了。第二次世界大战前，日本的资本主义虽有一定的发展，但重工业、兵器工业均由国家垄断经营，纺织、海运等行业也由国家控制。那时，即使企业发行股票，往往也被同一财阀内部的企业所“消化”。因此，证券业务难以发展。日本战败后，1946年交易所解散。1949年1月，美国同意东京证券交易所重新开业。随着日本战后经济的恢复和发展，东京证券交易所也逐渐发展繁荣起来。
　　东京证券交易所的股票有两种交易方式：种方式是在股票交易大厅里对部的250种大宗股票和外国股票进行交易。交易大厅中有6个U形交易台，其中5个为国内股票交易台，1个为外国股票交易台，站在台外边的是正式会员公司派驻的交易员，站在台里边的是中介人会员。交易时，正式会员公司的交易员根据场外公司传来的指令，向台里边的中介人会员征询，谈判买卖。中介人会员的任务是把各正式会员移交的买卖委托，按交易规则加以撮合，使买卖成交，成交结果由计算机储存处理。第二种方式是通过电脑进行交易。除在部交易的股票外，其他所有的上市股票都是通过这种方式成交的。各会员公司通过计算机的指令输入装置向交易所内的中央处理机发出指令，通过交易室内的专用终端装置，由交易所经纪人按照显示的报价情况加以撮合成交。
　　4伦敦证券交易所
　　伦敦证券交易所是世界上历史悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露天市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”。1773年，露天市场迁入司威丁街的室内，并正式改名为“伦敦证券交易厅”。1802年，伦敦证券交易所获得英国政府正式批准。此后，在英国其他地方也出现了证券交易所，高峰时期达30余家。1967年，英国各地交易所组成了7个区域性的证券交易所。1973年，伦敦证券交易所与设在英国格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列颠及爱尔兰证券交易厅，各地证券交易所于20世纪80年代后期停止运作。1995年12月，该交易所分为两个独立的部分：一部分归属爱尔兰共和国;另一部分归属英国，即现在的伦敦证券交易所。
　　伦敦证券交易所曾为当时英国经济的兴旺立下汗马功劳，但随着英国国内和世界经济形势的变化，其浓重的保守色彩，特别是沿袭的陈规陋习严重阻碍了英国证券市场的发