财务管理

本书适合高职高专经济管理类各专业学生作为教材使用。作者本书立于财务管理理论性和实践性的结合，系统地介绍了财务管理的基本原理、基本方法和分析技术。全书共设置了八个项目，包括财务管理基础工作准备、资金的时间价值和风险价值分析、筹资管理、项目投资管理、证券投资管理、营运资金管理、收益分配管理及预算管理。
本书符合职业教育教学需求，全书分为若干项目，每个项目由引导案例、学习目标、工作任务、理论知识、项目小结及课后实训构成，力求做到理论与实训的相合，可以有效的提高学生的应用能力。

 

本书采用项目引领、模块教学的思想，分四个项目进行讲解，包括财务报表分析基础准备、财务报表解读分析、企业财务能力分析、财务报表综合分析。先介绍了财务报表编制的方法，财务报表分析的方法，接着对企业的“四表一注”进行了详细解读，进而分析了企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，*后介绍了两种主流的财务报表综合分析方法。

叶文源，东北财经大学会计专业硕士，广东外语外贸大学经济学学士、管理学学士，会计学讲师，经济师，从事高职会计专业教学6年，现为广州华夏职业学院会计专任教师，主要讲授《基础会计》《财务管理》《管理会计》等课程，连续三年获广州华夏职业学院“优秀教师”，目前已在专业期刊发表学术论文2篇，作为副主编出版教材一部。

目录

项目一财务管理基础工作准备1
任务一认知财务管理2
一、 财务管理的概念2
二、 企业财务活动2
三、 企业财务关系3
四、 财务管理环节5
任务二确定财务管理的目标6
一、 财务管理的目标选择7
二、 财务管理目标的协调9
三、 财务管理的组织11
任务三分析财务管理的环境12
一、 经济环境12
二、 金融环境13
三、 法律环境16
项目小结17
课后实训17
项目二资金的时间价值和风险价值分析20
任务一复利的计算20
一、 资金时间价值的概念21
二、 单利的计算21
三、 复利的计算23
四、 名义利率与实际利率26
任务二年金的计算27
一、 普通年金28
二、 预付年金32
三、 递延年金34
四、 永续年金37
任务三投资风险价值的计算38
财务管理
目录一、 风险的概念及分类38
二、 风险的衡量40
三、 投资风险价值43
四、 风险的应对策略44
项目小结46
课后实训47
项目三筹资管理52
任务一选择筹资渠道和筹资方式53
一、 企业筹资渠道与方式53
二、 企业筹资的原则55
三、 权益资本筹资方式分析56
四、 负债资金筹资方式分析60
任务二预测企业资金需要量68
一、 销售百分比法69
二、 资金习性预测法71
任务三计算企业资金成本74
一、 资金成本概述75
二、 个别资金成本的计算76
三、 综合资金成本的计算79
任务四分析财务管理中的杠杆效应80
一、 成本习性、边际贡献和息税前利润81
二、 经营杠杆效应分析83
三、 财务杠杆效应分析84
四、 总杠杆效应分析86
任务五确定最佳资本结构89
一、 资本结构概述89
二、 最佳资本结构的确定方法90
项目小结94
课后实训95
项目四项目投资管理100
任务一认知项目投资101
一、 投资的概念及分类101
二、 项目投资的概念及特点102
三、 项目投资的类型102
四、 项目投资的程序103
五、 项目投资计算期及资金构成104
任务二测算投资项目的现金流量105
一、 现金流出量的内容106
二、 现金流入量的内容106
三、 净现金流量的计算107
任务三评价投资项目109
一、 静态评价指标的计算与运用109
二、 动态评价指标的计算与运用111
项目小结117
课后实训117
项目五证券投资管理122
任务一认识证券投资123
一、 证券及其种类123
二、 证券投资及其分类124
三、 证券投资的基本程序125
任务二确定债券投资的价值和收益率126
一、 债券投资的目的和特点126
二、 债券价值的计算127
三、 债券投资收益率的计算128
四、 债券投资的风险分析129
任务三确定股票投资的价值和收益率131
一、 股票投资的目的和特点131
二、 股票价值计算的基本模型132
三、 股票价值计算的具体运用133
四、 股票投资收益率的计算135
任务四确定基金投资的价值和收益率136
一、 基金投资的概念和特点137
二、 基金的种类138
三、 基金的价值与报价139
四、 基金投资收益率140
项目小结141
课后实训141
项目六营运资金管理145
任务一现金管理146
一、 营运资金概述146
二、  现金管理概述148
三、 最佳现金持有量的确定150
四、 现金的日常管理153
任务二应收账款管理155
一、 应收账款的功能155
二、 应收账款的收益和成本156
三、 应收账款的信用政策157
四、 应收账款的日常管理160
任务三存货管理162
一、 存货的功能163
二、 存货的成本163
三、 存货经济订货批量决策164
四、 存货的日常管理167
项目小结169
课后实训170
项目七收益分配管理174
任务一确定利润分配的程序174
一、 利润分配的概念175
二、 利润分配的原则175
三、 利润分配的程序176
任务二选择股利分配政策177
一、 影响股利政策选择的因素178
二、 股利分配政策180
任务三制订股利分配方案184
一、 股利支付方式184
二、 股利支付程序186
项目小结187
课后实训188
项目八预算管理191
任务一认知预算的编制192
一、 预算管理的概述192
二、 预算的编制方法195
任务二编制现金预算及预计财务报表201
一、 编制现金预算202
二、 编制预计财务报表210
项目小结212
课后实训212
参考文献217
附录218

随着经济的迅速发展和会计信息技术的不断更新，企业的财务活动已经由简单的会计核算发展到综合的财务管理活动，财务管理的成功与否关系到企业的生存与发展。加强财务管理对于促进会计职能的转变，为企业提供准确、及时、全面、丰富的财务信息，推动管理的现代化起到十分重要的作用。
财务管理是高等职业学校会计类、管理类、金融类专业的核心课程，财务管理的教学有利于提高学生理论联系实际、分析问题、解决问题的能力，对于学生树立正确的理财观更是至关重要。但是，目前我国的财务管理教学比较重视理论和基本知识的传授，忽视了财务实践能力的培养和与现实经济环境的结合，导致财务管理的社会性、实践性和制度性的不足。
本书立足财务管理理论性和实践性的结合，采用“项目引领、任务驱动”、理论讲解与案例教学、课堂实训与课后练习相结合的设计，在每个项目开头部分通过介绍一个经典案例引导学生思考，让学生带着疑问、明确任务去学习项目的主要理论原理，并在项目结束时安排相应的实训任务、案例思考增强和巩固学生对理论的理解和运用。本书的特色主要体现在以下方面。
（1） 项目导向、任务驱动。本书按照财务管理的基本活动设置项目，按照项目的要求设置任务，既可以由小组讨论完成，又可以作为自我学习总结的参考。
（2） 理论与实践一体化、讲练结合。基于财务管理课程的性质，每个项目在理论知识讲解的前后都有相应的思考和实训，在学习的同时进行实训练习，对于学生对知识的理解与应用至关重要。
（3） 贯彻专业能力的提升与职业素养培养相结合的思想。课程的教学不仅是为了提升学生的专业能力，更需要培养学生的职业素养，更多的知识链接、更多的思考对于学生专业能力和职业素养是十分必要的。
本书主要作为高等职业院校会计、财务管理、金融管理、投资理财等相关专业的教学用书，也可作为财会人员自学的参考用书。
本书由广州华夏职业学院叶文源担任主编，中关村学院张静担任副主编，东北财经大学刘雪清教授担任主审，广州华夏职业学院郑雪琼、杨健文、林秀红参与编写，具体分工如下：叶文源负责项目二～项目四、项目六的编写；张静负责项目五的编写；郑雪琼负责项目一的编写；杨健文负责项目七的编写；林秀红负责项目八的编写。最后由叶文源总纂定稿。
本书的编写参考了大量的相关文献，在此，对各参考文献的作者一并表示感谢。由于作者水平有限，难免存在不足或遗漏之处，恳请专家和读者指正，以便今后加以完善。

叶文源2019年1月

项目三
筹 资 管 理
引导案例
阿里巴巴IPO融资登顶全球最大
2014年9月20日，中国电商巨头阿里巴巴在纽约证券交易所挂牌上市，经过创纪录的近两个半小时的10轮询价后，以92.7美元开盘，较68美元发行价上涨36.3%，最终以9389美元收盘，相比发行价68美元大涨38.07%。
以当日收盘价计算，阿里巴巴市值达到2 314亿美元，超越Facebook当日收盘后2 023亿美元的市值，市值排名位列苹果、谷歌、微软之后，成为全球第四大科技公司，更是仅次于谷歌的全球第二大互联网公司。
阿里巴巴集团2014年9月22日宣布，阿里巴巴IPO承销商已经行使了超额配售权，此次IPO融资额达到250.3亿美元。这意味着阿里巴巴此次IPO刷新了全球IPO融资规模。此前全球最大的IPO融资规模由中国农业银行在2010年创下，全额行使超额配售权之后，农行IPO在A股和H股合计融资221亿美元。
超额配售权制度又称“绿鞋机制”，即承销商在股票上市之日起30天内，可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%（一般不超过15%）的股份。“绿鞋机制”可以起到稳定新股股价的作用，因为美国波士顿绿鞋制造公司IPO时率先使用而得名。
根据此前披露的招股书，此次阿里巴巴IPO共发行3.2亿股美国存托股（ADS），此外阿里巴巴还赋予承销商最高4 800万股美国存托股的超额配售权。
阿里巴巴IPO后，持有阿里巴巴集团7.8%股份的马云净资产达218亿美元，跃居当时中国首富。而阿里巴巴的上市也造就了公司上万名的千万富翁。
思考：  阿里巴巴此次筹资的方式属于哪类？除了发行股票还有哪些筹资方式？各类筹资方式的特点是什么？筹集的资金成本高低如何？如果预计需要筹资多少资金？这些都是在本项目中我们需要解决的问题。学习目标
1. 知识目标
 理解权益资本筹资的方式及其优缺点；
 理解负债资金筹资的方式及其优缺点；
 理解企业资金需要量预测的方法；
 重点掌握各类资金成本的概念及计算；
 重点掌握经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的概念及计算； 理解最佳资本结构的确定方法。
2. 技能目标
 学会分析不同筹资方式的特点；
 能够运用销售百分比法和资金习性预测法预测资金需要量；
 能够计算各类筹资方式的个别资金成本和综合资金成本；
 能够计算杠杆系数并会运用杠杆效应；
 能够进行最佳资本结构决策。

财务管理
项目三筹资管理任务一选择筹资渠道和筹资方式〖*3/4〗资金是企业进行生产经营活动的必要条件，任何一个企业，为了保证生产经营的正常进行，必须持有一定数量的资金。而资金筹集的渠道和方式多种多样，采用何种筹资方式对企业更有利？企业筹资管理的重要内容就是针对客观存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式进行筹资。

（1） 认识企业筹资的渠道和方式；
（2） 分析各种权益资本筹资方式的优缺点；
（3） 分析各种负债资金筹资方式的优缺点；
（4） 根据企业实际情况，选择合理的筹资渠道及方式。

资金是企业开展生产经营活动的基本前提，是企业设立、生存和发展的物质基础。企业持续的生产经营、对外投资和调整资本结构等活动，都离不开资金。企业运用资金市场、通过筹资渠道、采用合理的筹资方式，经济、有效地筹集到所需的资金是企业财务管理的一项重要内容。
筹资是指企业为了满足其经营活动、投资活动和其他需要，运用各种筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。
为了有效地进行筹资管理，我们首先要了解筹资的渠道和方式有哪些？其各自的特点是什么？
一、 企业筹资渠道与方式〖*3/4〗（一） 企业筹资渠道筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。正确认识筹资渠道的种类，有助于企业从客观环境的分析中，拓宽和选择利用筹资渠道，为企业筹资服务。目前，我国企业的筹资渠道主要有以下几种。
1. 国家财政资金
国家财政资金是国有企业，特别是国有独资企业获得资金的最主要来源。现有国有企业的资金来源中，其资本大多是由国家财政以直接拨款的方式形成的。
2. 银行信贷资金
银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为重要的资金来源。我国银行分为商业银行和政策性银行两类。商业银行是以营利为目的、从事信贷资金投放的金融机构，它主要为企业提供各种商业贷款。政策性银行主要是为特定企业提供政策性贷款。
3. 非银行金融机构资金
非银行金融机构主要是指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、财务公司等。它们所提供的各种金融服务，既包括信贷资金投放，也包括物资融通，承销企业证券等金融服务。
4. 其他企业资金
企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的资金，并为一定的目的而进行相互投资。另外，企业间的购销业务可以通过商业信用方式来完成，从而形成企业间的债权债务关系，形成债务人对债权人的短期信用资金占用。企业间的相互投资和商业信用的存在，使其他企业资金也成为企业资金的重要来源。
5. 民间闲置资金
民间闲置资金是指企业职工和居民个人的结余货币，作为“游离”于银行及非银行金融机构之外的个人资金，形成民间闲置资金，可用于对企业进行投资，从而为企业所用。
6. 企业自留资金
企业自留资金是指企业内部形成的资金，又称企业内部资金，主要包括提取公积金和未分配利润。这些资金无须企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生产或转换。
7. 外商资金
外商资金是外国投资者以及我国港、澳、台地区投资者投入的资金，是外商投资企业的重要资金来源。
各种筹资渠道体现在资金供应量的多少时，存在着较大的差别。有些渠道的资金供应量多，如银行信贷资金和非银行金融机构资金等，而有些相对较少，如企业自留资金等。这种资金供应量的多少，在一定程度上取决于财务管理环境的变化，特别是宏观经济体制、银行体制和金融市场发展速度等因素。
（二） 企业筹资方式
筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式。认识企业筹资方式的种类有利于企业选择合适的筹资方式，实现各种筹资方式的合理组合。目前，我国企业筹资方式主要有以下几种。
1. 吸收直接投资
吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。
2. 发行股票
发行股票是股份有限公司通过发行股票筹措权益资金的一种筹资方式。
3. 利用留存收益
留存收益包括企业按规定从税后利润中提取的盈余公积及未分配利润两部分。利用留存收益是企业将留存收益转化为投资的过程，它是构成企业权益资金的重要内容。
4. 向银行借款
银行借款是企业根据借款合同从有关银行等金融机构借入的需要还本付息的款项。银行借款有短期借款与长期借款之分，前者筹集的是短期负债资金，后者筹集的是长期负债资金。
5. 利用商业信用
商业信用是指企业与企业之间因商品交易中的延期付款或延期交货形成的借贷关系。利用商业信用是企业筹集短期资金的一种重要方式。
6. 发行债券
债券是债务人为筹措长期借入资金而发行的，约定在一定期限向债权人还本付息的有价证券。发行债券是企业筹集长期借入资金的一种重要的筹资方式。
7. 融资租赁
融资租赁是出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物，按融资租赁合同的约定出租给承租人占用、使用，并向承租人收取租金的交易活动，又称设备租赁。融资租赁是企业筹措长期负债资金的一种方式。
（三） 筹资渠道与筹资方式的配合
筹资渠道解决的是企业资金来源的问题，筹资方式则解决的是企业通过何种方式取得资金的问题。筹资渠道与筹资方式既有区别，又有着密切的联系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采用不同的方式去取得。企业的筹资渠道与筹资方式之间存在着一定的对应关系。因此，企业筹集资金时，应当实现两者之间的合理配合。
二、 企业筹资的原则
筹资原则是指企业筹资的基本要求。在企业筹资过程中，会面临许多问题： 何时筹资、通过什么渠道筹资、采用什么方式筹资以及筹资的数量、成本和资金的使用条件等。为此，企业筹资应遵循以下几个原则。
（一） 合法筹措原则
合法筹措原则是指企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹措资金。企业的筹资活动不仅为自身的生产经营提供了资金来源，也会影响投资者的经济利益，影响社会经济秩序。企业的筹资活动必须遵循国家的相关法律法规，依法履行法律法规和投资合同约定的责任，合法合规筹资，依法披露信息，维护各方的合法权益。
（二） 规模适当原则
规模适当原则是指企业要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求。企业筹集资金，要合理预测确定资金的需要量。筹资规模与资金需要量应当相互匹配，既要避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行，又要防止筹资过多，造成资金闲置及筹资成本过高。
（三） 筹措及时原则
筹措及时原则是指企业要合理安排筹资时间，及时取得所需资金。企业筹资时，需要通过合理预测确定资金需要的时间。要根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集到位时间，使筹资与用资在时间上相衔接。既避免过早筹资形成资金投放前的闲置，又防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。
（四） 成本经济原则
成本经济原则是指企业要充分利用各种筹资渠道，选择能满足需要而筹资成本又最低的筹资组合。企业所筹集的资金都要付出一定的代价，不同筹资方式条件下的资金成本有高有低。为此，就需要对各种筹资方式进行分析、对比，选择经济、可行的筹资方式以确定合理的资金结构，以便降低成本，减少风险。
（五） 结构合理原则
结构合理原则是指企业筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构。企业要综合考虑股权筹资与债务筹资的关系、短期筹资与长期筹资的关系、内部筹资与外部筹资的关系，合理安排资本结构，保持适当偿债能力，防范企业财务危机。
三、 权益资本筹资方式分析
企业筹资按其取得资金的性质，可分为权益性筹资和负债性筹资。权益资本又称自有资金，是企业依法取得并长期拥有，能够自主调配运用的资金。权益资本筹资的方式主要有吸收直接投资、发行股票和利用留存收益。
（一） 吸收直接投资
吸收直接投资是公司以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资本，形成公司资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，它是非股份制企业筹措权益资本的一种基本方式。
1. 吸收直接投资的种类
（1） 吸收国家的直接投资，形成国家资本。
（2） 吸收企业、事业单位等法人的直接投资，形成法人资本。
（3） 吸收社会个人或本企业内部职工的直接投资，形成个人资本。
（4） 吸收外国投资者或我国港、澳、台地区投资者的直接投资，形成外商资本。