文化对长期实际利率的影响研究-兼论数字经济背景下长期实际利率的演变

    本书从文化视角出发，探讨一国文化传统对该国长期实际利率的影响，并针对当前全球人口老龄化的社会趋势，进一步考察不同文化背景下，老龄化对长期实际利率的影响效力。此外，本书还附带讨论了数字经济发展对长期实际利率的影响。学术水平较高，对读者来说具有一定参考与借鉴价值。

    本书从文化视角出发，基于国家文化→群体时间偏好与群体闲暇偏好→资本供求的相对力量→长期实际利率的逻辑链条，探讨一国文化传统对该国长期实际利率的影响，并针对当前全球人口老龄化的社会趋势，进一步考察不同文化背景下，老龄化对长期实际利率的影响效力。此外，本书还附带讨论了数字经济发展对长期实际利率的影响。

    庹思伟,男,1988年生,四川省社会科学院经济研究所助理研究员,MBA硕士生导师。英国曼彻斯特大学文学学士(商业研究与经济学专业)、文学硕士(经济学专业);英国埃塞克斯大学理学硕士(金融工程与风险管理专业);西南财经大学经济学博士(金融学专业)。在《中国工业经济》《ResourcesPolicy》等国内外权威期刊发表论文数篇,主持或主研省部级课题数项。研究方向为文化的宏观经济效应、数字经济时代的劳动力市场和收入分配。

第一章引言1

第一节研究背景1

第二节研究意义9

第三节研究方法11

第四节研究框架与研究内容14

第五节主要创新与边际贡献15

第六节主要概念界定17

第二章文献综述19

第一节利率决定理论19

第二节利率决定的实证研究29

第三节人口结构对利率的影响研究31

第四节文化及其对经济的影响37

第五节本章小结45

第三章文化与长期实际利率:原理和特征事实47

第一节索洛模型视角下均衡实际利率的决定47

第二节总储蓄和劳动参与率的决定因素49

第三节文化对长期实际利率的影响53

第四节耐心文化、女性劳动文化指标介绍65

第五节耐心文化、女性劳动文化的相关性及其历史起源70

第六节本章小结75

第四章文化对长期实际利率的影响–对45个OECD国家和新兴市场国家的经验分析76

第一节引言76

第二节理论模型78

第三节经验证据82

第四节延伸讨论:文化差异对实际利差的影响134

第五章老龄化对长期实际利率的负效应能被文化抑制吗?–对25个OECD国家的经验分析170

第一节引言170

第二节机制说明175

第三节理论模型177

第四节实证分析183

第五节本章小结214

第六章数字经济背景下长期实际利率的演变216

第一节从马克思主义政治经济学视角分析数字经济的利率效应217

第二节从宏观经济学视角分析数字经济的利率效应222

第三节结论与启示230

第七章结论与启示233

第一节基本结论233

第二节政策启示234

参考文献237

附录248

实际利率是宏观经济中最重要的价格变量之一,它决定了几乎所有市场主体的跨期决策。对消费者来说,实际利率决定了“现在”和“未来”的相对价格,引导人们将收入在消费和储蓄之间进行分配,从而影响资本的供应和积累。对企业来说,实际利率构成了投资的机会成本,引导企业扩张或收缩产能,影响企业对资本和劳动的相对需求,从而影响整个经济的就业水平。对政府来说,实际利率决定了政府的负债成本,以及中央银行的货币政策空间,从而影响政府配置资源和干预经济的能力。

21世纪以来,无论是发达经济体,还是新兴经济体,都在一定程度上出现了低名义利率、低通货膨胀、低实际利率的现象。一方面,低利率现象在一定程度上意味着社会信任关系不断增强、信息不对称持续减弱,反映了人类社会的不断进步。但另一方面,持续的低利率会给经济社会带来一系列严重问题。首先,货币政策受名义利率零下限的约束,长期的低利率环境会令传统货币政策工具缺少足够的操作空间,不利于抵御经济衰退的冲击。其次,低利率可能会放大投资者的风险偏好,诱发资产泡沫;降低银行存贷利差,削弱银行盈利能力和抵御风险能力,威胁金融体系稳定。最后,从长期看,实际利率过低会使国民收入的分配过度偏向资本,阻碍居民的收入增长从而抑制消费行为;低利率也会促使企业使用资本替代劳动,鼓励政府加大资本密集型的基本建设投资,降低单位GDP增长的就业弹性。长期来看,低利率带来的严重后果,便是对居民福利的损耗。

目前考察利率决定的经验文献,更多聚焦各国利率随时间下降的共同趋势,侧重从时间序列或者面板的角度去挖掘影响各国利率演变的因素,比如人口年龄结构、政府债务乃至气候变化,却很少从横截面角度考察各国实际利率长期的均值差异。

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