描述
开 本: 16开纸 张: 胶版纸包 装: 平装是否套装: 否国际标准书号ISBN: 9787302425090丛书名: 投资高手系列丛书
丛书简介：
投资高手系列图书由业内多名理财师、首席操盘手、理财培训讲师合力编著的，全书案例经典、讲解细致，并且使用了全程图解的方式来讲解操作步骤，让零基础或投资理财的新投资者更容易上手。本系列在传统理财图书的基础上，对全系内容进行了全面升级，并添加了目前理财投资方向的多个热门内容，从而形成一个全新系列。在该系列中，每本书都包含了更多的实战案例分析，其指导性和实操性更强，是广大读者和培训学校的优选图书。
【图书卖点】
- 奠定基础：挑选需要掌握的理论知识
- 买卖分析：囊括常用的各种分析技术
- 注重实操：全面介绍各大交易所实战
- 理论知识 图示讲解，轻松掌握期货投资技术
- 100多个实战案例，巩固理论并举一反三
- 近400张图片全程图解
本书主要包括5个部分，部分为期货的入门部分，主要介绍期货交易的基础理论、期货标准化合约、期货交易所以及期货的各类风险管理制度。第二部分介绍期货交易中的利用网络的实际操作。第三部分介绍期货交易中的重要套期保值、套利技巧，另外还有期权交易的各类知识。第四部分帮助投资者从基本面和技术面上分析期货价格。后一部分从合约解析、基本面分析、价格特点等方面进行期货的交易的实战。
本书适用于零基础的和有些投资经验的投资者作为期货投资的入门级教材和自学用书，也可以作为初中级实战经验的散户、职业操盘手和专业期货分析师的参考用书。此外，本书还可作为各大院校相关专业课程以及短期投资理财培训班的教材。
Chapter 01 走进期货投资 1
1.1 什么是期货 2
1.1.1 认识期货 2
1.1.2远期交易、即期交易和期货 3
1.1.3 期货的发展历史 4
1.2 期货的交易 4
1.2.1 期货与股票的区别 5
1.2.2 期货的交易要点 5
1.2.3 开仓、持仓与平仓 6
1.2.4 期货的逼仓与爆仓 8
1.2.5 期货的基差 8
1.2.6 期货的升贴水 9
1.2.7 期货的单边市 10
1.2.8 期货的连续交易 12
1.2.9 期货交易专用术语 12
1.3 期货必懂的投资细节 14
1.3.1 保证金交易 14
1.3.2 双向交易 15
1.3.3 T 0、T 1、T 2 16
Chapter 02 期货交易所及交易制度 19
2.1 认识期货交易所 20
2.1.1 期货交易组织 20
2.1.2 期货交易所的权利与义务 21
2.1.3 上海期货交易所 21
2.1.4 大连期货交易所 22
2.1.5 郑州期货交易所 23
2.1.6 中国金融期货交易所 24
2.2 交易所风险管理制度 25
2.2.1 期货会员制度 25
2.2.2 期货的保证金制度 27
2.2.3 期货公开竞价制度 28
2.2.4 期货涨跌停板制度 29
2.2.5 期货持仓限仓制度 30
2.2.6 期货每日结算无负债制度 32
2.2.7 期货强制平仓制度 33
2.2.8 期货大户报告制度 34
Chapter 03 期货合约与实物交割 35
3.1 分析不同的期货合约 36
3.1.1 标准化合约的特点与作用 36
3.1.2 期货合约中的内容 36
3.1.3 认识不同类型的期货合约 37
3.1.4 期货合约的其它内容 40
3.1.5 什么是期货合约乘数 41
3.1.6 期货的交割与看盘 41
3.2 期货实物交割 42
3.2.1 期货的保税交割 42
3.2.2 期货实物交割的时间 43
3.2.3 期货实物交割的出库流程 44
Chapter 04 利用网络炒期货 47
4.1 银行网上投资期货 48
4.1.1 利用网上银行查看期货行情 48
4.1.2 进行银期转账 50
4.1.3 网上银行预约期货开户 51
4.1.4 网上银行期货转换器 53
【实战案例】实用期货转换器 53
4.2 如何选择期货经纪公司 54
4.2.1 选择合规的期货经纪公司 54
4.2.2 期货经纪公司开户流程 57
4.3 如何使用期货交易软件 57
4.3.1 认识不同的软件 58
4.3.2 软件的下载与安装 58
4.3.3 模拟账号的注册与登录 59
4.3.4 期货的买卖交易 60
4.3.5 看盘软件——赢顺期货软件 61
4.3.6 利用赢顺软件看盘 62
4.3.7 同时查看K线图与分时图 64
4.3.8 设置价格预警 65
4.3.9 在软件上划辅助线 66
4.4 综合期货投资门户网站 68
4.4.1 认识和讯期货门户 68
4.4.2 在和讯期货网站查看行情 68
4.4.3 在和讯期货网站预约开户 70
4.4.4 和讯期货的特色功能 71
4.5 交易所网站 72
4.5.1 查看期货合约的合约 73
4.5.2 了解的期货交易信息 73
Chapter 05 期货的套期保值与套利 75
5.1 期货的套期保值 76
5.1.1 什么是套期保值 76
5.1.2 套期保值的作用 77
5.1.3 套期保值如何操作 78
5.1.4 什么情况可以使用套期保值 79
5.1.5 套期保值的适用对象 81
5.1.6 买入套期保值实战 81
5.1.7 卖出套期保值实战 82
5.1.8 套期保值善用基差 83
5.1.9 套期保值的风险 84
5.1.10 套期保值的操作策略 85
5.2 期货的套利 87
5.2.1 什么是期货套利 87
5.2.2 期货套利的优缺点 88
5.2.3 套利与套期保值的区别 89
5.2.4 套利操作的步骤 90
5.2.5 影响套利的因素 90
5.2.6 图形分析期货套利可行性 91
5.2.7 期货投资策略分析 92
5.3 不同的期货套利 93
5.3.1 买进套利 93
5.3.2 卖出套利 94
5.3.3 跨市套利 94
5.3.4 牛市套利 96
5.3.5 熊市套利 97
5.3.6 蝶式套利 98
Chapter 06 期权交易 99
6.1 认识期权 100
6.1.1 什么是期权 100
6.1.2 期权的发展历史 100
6.1.3 几种期权类型 101
6.1.4 美式期权与欧式期权 101
6.1.5 执行价格分类期权 102
6.1.6 看涨期权与看跌期权 103
6.1.7 期权合约 104
6.1.8 期权投资专用术语解析 104
6.2 期权投资策略 106
6.2.1 期权的备兑开仓 106
6.2.2 买入看涨期权 107
6.2.3 买入看跌期权 107
6.2.4 其他不同的期权策略 108
Chapter 07 期货投资基本面分析 111
7.1 认识基本面分析 112
7.1.1 基本面有哪些内容 112
7.1.2 基本面分析的优势 112
7.1.3 基本面分析的弊端 113
7.1.4 基本面分析的流程 114
7.1.5 基本面分析技巧 114
7.2 经济指标分析期货 116
7.2.1 GDP对期货的影响 116
7.2.2 通货膨胀对期货的影响 117
7.2.3 利率对期货价格的影响 119
7.2.4 汇率对期货价格的影响 120
7.3 其他基本面分析期货 121
7.3.1 经济周期分析期货 122
7.3.2 供求关系分析期货 123
7.3.3 时事政治因素分析期货 126
7.3.4 其他因素分析期货 127
Chapter 08 期货投资获利技巧 129
8.1 适合初级投资者的期货技巧 130
8.1.1 期货投资计划制定 130
8.1.2 个人风险承受能力 131
8.1.3 期货投资者的心理 131
8.1.4 正确的投资技巧 133
8.1.5 如何选择期货合约 133
8.2 持仓技巧 134
8.2.1 开仓技巧 134
8.2.2 平仓技巧 135
8.2.3 科学的资金管理 135
8.2.4 三三仓位制 136
8.3 期货止损止盈 137
8.3.1 期货止盈技巧 137
8.3.2 期货止损技巧 137
Chapter 09 分时图与K线图的应用 139
9.1 认识分时图 140
9.1.1 什么是分时图 140
9.1.2 分时图的开盘 141
9.1.3 分时图的回调 142
9.1.4 分时图的收盘 143
9.2 认识K线图 144
9.2.1 什么是K线图 144
9.2.2 K线图的优缺点 145
9.2.3 K线图的绘制 146
9.2.4 K线图的分类 146
9.3 单根K线的意义 147
9.3.1 小阳星 147
9.3.2 小阴星 148
9.3.3 上吊阳线 149
9.3.4 光头阳线 150
9.3.5 光头阴线 152
9.3.6 光脚阳线 153
9.3.7 光脚阴线 155
9.3.8 穿透破脚线 156
9.3.9 光头光脚线 158
Chapter 10 K线组合及K线形态的应用 161
10.1 看涨K线组合 162
10.1.1 上涨两颗星 162
10.1.2 早晨之星 163
10.1.3 两阳夹一阴 164
10.1.4 三个白小兵 165
10.1.5 多方尖兵 166
10.2 看跌K线组合 167
10.2.1 下跌两颗星 167
10.2.2 下跌黄昏之星 168
10.2.3 乌云盖顶 169
10.2.4 乌云盖顶 170
10.2.5 三个黑小卒 171
10.2.6 空方尖兵 172
10.3 K线整理形态 173
10.3.1 三角形形态 173
10.3.2 旗形形态 176
10.3.3 楔形形态 178
10.4 K线反转形态 180
10.4.1 V型反转 180
10.4.2 U型反转 182
Chapter 11 趋势线与技术指标的应用 183
11.1 移动平均线的应用 184
11.1.1 什么是移动平均线 184
11.1.2 移动平均线黄金交叉 185
11.1.3 移动平均线死亡交叉 185
11.1.4 移动平均线多头排列 186
11.1.5 移动平均线空头排列 187
11.1.6 移动平均线黄金山谷 188
11.1.7 移动平均线死亡山谷 189
11.2 成交量的应用 190
11.2.1 什么是成交量指标 190
11.2.2 量增价涨 191
11.2.3 量增价平 192
11.2.4 量增价减 192
11.2.5 量平 193
11.2.6 量减价涨 194
11.2.7 量减价平 194
11.2.8 量减价减 195
11.3 MACD的应用 196
11.4 MACD位置的应用 197
11.4.1 MACD上穿0轴 197
11.4.2 MACD下穿0轴 198
11.4.3 MACD柱体的应用 199
11.5 KDJ的应用 200
11.5.1 什么是KDJ 200
11.5.2 KDJ跌破30 201
11.5.3 D线跌破70 201
11.6 认识其他技术指标与趋势线 202
11.6.1 BOLL线 202
11.6.2 ENV线 203
11.6.3 RSI技术指标 204
11.6.4 OBV技术指标 204
11.6.5 WR指标 205
11.6.6 DMI指标 206
11.6.7 通道线 206
Chapter 12 上海期货交易所合约实战 209
12.1 铜期货实战 210
12.1.1 铜期货标准化合约 210
12.1.2 铜期货基本面分析 210
12.1.3 铜期货的交易 213
12.1.4 铜期货的实物交割 214
12.1.5 铜期货的价格特点分析 214
12.2 黄金期货实战 215
12.2.1 黄金期货标准化合约 215
12.2.2 黄金期货基本面分析 216
12.2.3 黄金期货的交易 218
12.2.4 黄金期货的实物交割 219
12.2.5 黄金期货的价格特点分析 219
12.3 白银期货实战 221
12.3.1 白银期货标准化合约 221
12.3.2 白银期货基本面分析 221
12.3.3 白银期货的交易 223
12.3.4 白银期货的交割 223
12.3.5 黄金期货的价格特点分析 224
Chapter 13 大连期货交所合约实战 227
13.1 玉米期货实战 228
13.1.1 玉米期货标准化合约 228
13.1.2 玉米期货的基本面分析 228
13.1.3 玉米期货的交易 230
13.1.4 玉米期货的交割 232
13.1.5 玉米期货价格特点分析 232
13.2 豆粕期货实战 233
13.2.1 豆粕期货标准化合约 233
13.2.2 豆粕期货的基本面分析 234
13.2.3 豆粕期货的交易 236
13.2.4 豆粕期货的交割 237
13.2.5 豆粕期货价格特点分析 237
13.3 豆油期货实战 238
13.3.1 豆油期货标准化合约 238
13.3.2 豆油期货的基本面分析 239
13.3.3 豆油期货的交易 242
13.3.4 豆油期货的交割 243
13.3.5 豆油期货价格特点分析 243
Chapter 14 郑州期货交易所合约实战 245
14.1 棉花期货实战 246
14.1.1 棉花期货标准化合约 246
14.1.2 棉花期货基本面分析 246
14.1.3 郑棉期货的交易 248
14.1.4 期货的交割 249
14.1.5 期货的价格特点分析 250
14.2 小麦期货实战 251
14.2.1 小麦期货标准化合约 251
14.2.2 小麦期货基本面分析 251
14.2.3 小麦期货的交易 254
14.2.4 小麦期货的交割 255
14.2.5 小麦期货的价格特点分析 255
14.3 菜籽油期货实战 256
14.3.1 菜籽油期货标准化合约 257
14.3.2 菜籽油期货基本面分析 257
14.3.3 郑油期货的交易 260
14.3.4 郑油期货的交割 261
14.3.5 郑油期货的价格特点分析 261
Chapter 15 中国金融期货交易 所合约实战 263
15.1 沪深300指数期货实战 264
15.1.1 沪深300指数期货标准化合约 264
15.1.2 沪深300指数期货基本面分析 264
15.1.3 沪深300指数期货的交易 266
15.1.4 沪深300指数期货的价格特点分析 266
15.2 上证50指数期货实战 268
15.2.1 上证50指数期货标准化合约 268
15.2.2 上证50指数期货基本面分析 268
15.2.3 上证50指数期货的交易 269
15.2.4 上证50指数期货的价格特点分析 270
15.3 中证500指数期货实战 270
15.3.1 中证500指数期货标准化合约 271
15.3.2 中证500指数期货基本面分析 271
15.3.3 中证500指数期货的交易 272
谈到期货，对不了解它的人而言大都闻之色变，认为它是一种风险极大的理财方式，参与其投资大多会亏本甚至倾家荡产。这是一种完全错误或者片面的认识。实际上，期货是一种存在时间久远，且交易机制健全的理财工具。
期货早起源于人们对商品交易的不满足。当一对一的现货交易无法满足资本家的“野心”时，期货就应运而生了，人们以签订合约的方式，规定了未来商品交割的价格，或是完全不参与实物交割，只通过价格变化来获得利润。
期货早开始于欧式资本市场，现如今我国有上海期货、大连商品、郑州商品，以及中国金融期货四大交易所。上海期货交易的产品多达几十种，可以说期货来到了我们的身边，走进了寻常百姓家。
普通投资者参与期货投资，重要的是围绕以下3个问题展开。
(1) 准确认识期货合约的交易方式。
(2) 学会利用各类工具准确、快速买卖。
(3) 时时刻刻把握期货价格分析，找到获利方式。
本书正是从这3个问题着手，由浅及深，一步一步地讲解国内期货投资的理论与技巧的。
本书作为一本期货参考的书籍，旨在帮助新手及有一定经验投资者了解期货知识，学会投资。全书共分15章，主要内容分为如下5个部分。
* 第1部分为本书的第1～3章。这部分为期货的入门部分，主要介绍有期货交易的基础理论、期货标准化合约、期货交易所，以及期货的各类风险管理制度，让投资者简单、直接地走进期货市场。
* 第2部分为本书的第4章。这部分为单独的一章，介绍的内容为期货交易中的实际操作，帮助投资者从网上银行、投资软件，以及期货经纪公司网站进行看盘、开户和买卖下单等操作。
* 第3部分为本书的第5～6章。这部分介绍期货交易中的重要套期保值、套利技巧，另外还有期权交易的各类知识，满足各类投资者不同的投资需求。
* 第4部分为本书的第7～11章。这部分是本书的重要部分，帮助投资者从基本面和技术面上分析期货价格，学会利用分时图、K线图、均线、成交量等工具快速找到期货的获利点。
* 第5部分为本书的第12～15章，这部分介绍的是目前期货市场上交易量较大、表现较好的期货，从合约解析、基本面分析、价格特点等方面进行实战交易。
本书在写作时力求从“实战”二字入手，具有如下特点。
每部分分类明确，无论是基础理论还是实操技巧，都可以帮助不同投资者找到自己想要的内容。本书避免了生硬的金融术语，写作时力求简单直接，让读者不会感到枯燥、难懂。
本书大多数地方都采用理论分析加实战技巧的方式，从实战的角度介绍了大量有效的技巧。
此外，本书在写作时直接从网站和交易软件上截取期货交易数据，方便投资者直接使用。
对于刚入市的新手，本书可助您变成一位投资理论丰富，实战经验广的投资者。
对于一些希望在期货市场有一定立足之地，或是已经有一定投资经验的人来说，本书也可以帮助您在期货的市场上更上一层楼。
本书由安佳理财编著，参与本书编写的人员有邱超群、杨群、罗浩、林菊芳、马英、邱银春、罗丹丹、刘畅、林晓军、周磊、蒋明熙、甘林圣、丁颖、蒋杰、何超、余洋等。由于时间仓促，编者水平有限，书中的疏漏和不足之处在所难免，恳请读者批评指导。
编 者
期货交易所及交易制度
2.1 认识期货交易所
期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心。它是一种非营利机构，本身不进行交易活动，不以盈利为目的。期货交易所有不同的职能与义务，并对其交易品种进行监管。
2.1.1 期货交易组织
在期货交易中，会涉及很多机构，主要有以下一些机构。
1. 期货交易所
期货是一种全球性的投资工具，世界各地都有很多期货交易所，比如芝加哥期货交易所、伦敦期货交易所等。我国有四大期货交易所，分别是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。我国的这四大期货交易所在世界上的排名都比较靠前，其中各大交易所在全国交易量中的占比如图2-1所示。
图2-1 我国四大期货交易所2014年成交量占比图
2. 期货交易所会员
期货交易所实行会员制度，即只有交易所会员或通过交易会员才可以进行期货交易。期货交易所的会员一般是以下一些公司或机构。
* 期货经纪公司。
* 银行。
* 大型公司企业。
从以上列举的内容可以看出，普通投资者一般是通过期货经纪公司进行期货交易的。期货经纪公司指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的金融机构。
【知识拓展】期货经纪公司的限制
3. 中国期货行业协会
除了交易之外，期货行业还有相关的监管部门。其中中国期货行业协会是我国期货的宣传与监管部门，由期货经纪机构为主的团体会员、期货交易所特别会员和在期货行业从业的个人会员组成。其主要职能是监督、检查会员的执业行为，受理对会员的举报、投诉并进行调查等。
同时，中国期货行业协会还会积极协调交易所、会员与个人投资者之间的联系，为行业发展创造良好的环境。
2.1.2 期货交易所的权利与义务
期货交易所在为期货交易提供平台与保障的同时，它还会履行一些义务，具体如下。
* 提供交易的场所、设施和服务，为期货交易提供集中履约担保。
* 组织并监督交易、结算和交割，按章程和交易规则对会员进行监督管理。
* 设计合约，安排合约上市。
* 国务院期货监督管理机构规定的其他职责。
2.1.3 上海期货交易所
上海期货交易所是依照有关法规设立的，履行有关法规规定的职责，受中国证监会集中统一监督管理，并按照其章程实行自律管理的法人。上海期货交易所目前上市交易的有黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶、石油沥青、热轧卷板、镍、锡等14种期货合约。
另外，上海期货交易所还推出了黄金、白银和有色金属的连续交易。凭借着上海独特的经济环境，上海期货交易所已经成为了国内领先的期货交易所。目前，上海期货交易所的交易时间如下。
* 上午：节09:00～10:15；第二节10:30～11:30。
* 下午：13:30～15:00。
* 夜间：21:00～02:30。
上海期货交易所的交易合约数据会实时更新。如图2-2所示为沪铜在2015年7月所有交易品种的合约价格变化。
图2-2 沪铜期货合约2015年7月所有交易品种
另外，期货交易所一般有自己的官方网站，这对期货投资非常重要。上海期货交易所的官方网站(http://www.shfe.com.cn/)如图2-3所示。
图2-3 上海期货交易所官方网站
2.1.4 大连期货交易所
大连期货交易所也叫大连商品交易所，成立于1993年2月28日，是经国务院批准并由中国证监会监督管理的四家期货交易所之一。从规模上看，大连期货交易所是我国的农产品期货交易所，全球第二大大豆期货市场。
大连期货交易所目前上市的品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、焦炭、焦煤、铁矿石、胶合板、纤维板、鸡蛋等。大连期货交易所的交易时间为每个交易日的9:00～11:30和13:30～15:00。图2-4展示了大连期货交易所大豆一号2015年7月的所有合约。
图2-4 大豆一号期货合约2015年7月所有交易品种
大连期货交易所的官方网站(http://www.dce.com.cn)如图2-5所示。
图2-5 大连期货交易所官方网站
2.1.5 郑州期货交易所
郑州期货交易所也叫郑州商品交易所，于1990年10月12日成立，1993年5月28日正式推出期货交易。1998年8月，郑商所被国务院确定为全国三家期货交易所之一。
郑州期货交易所的农产品期货合约在国内及国际上都处于领先地位，上市的期货合约有强麦、普麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、甲醇、油菜籽、菜籽粕、动力煤、粳稻、晚籼稻、铁合金等。
郑州期货交易所的交易时间为每个交易日的9:00～11:30和13:30～15:00。
图2-6所示的是郑州期货交易所2015年7月上市的白糖期货合约。
郑州期货交易所的官方网站(http://www.czce.com.cn)如图2-7所示。
图2-6 白糖期货合约2015年7月所有交易品种
图2-7 郑州期货交易所官方网站
2.1.6 中国金融期货交易所
中国金融期货交易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。
中国金融期货交易所是目前国内的金融期货交易所，目前上市的交易品种有沪深300、上证50、中证500股指期货合约和五年期、十年期国债期货合约。
中国金融期货交易所的交易时间为每个交易日的9:15～11:30T 13:00～15:15。
图2-8所示的是2015年7月上市的五年期国债期货合约。
图2-8 五年期国债期货合约2015年7月所有交易品种
中国金融期货交易所的官方网站(http://www.cffex.com.cn/)如图2-9所示。
图2-9 中国金融期货交易所官方网站
2.2 交易所风险管理制度
期货投资不仅对投资者来说风险较大，对交易所来说也面临着一定的风险，因此交易所制定了期货风险管理制度。这些制度不仅是期货交易中买卖双方必须遵守的规则，也是构成期货的重要性质。
2.2.1 期货会员制度
期货交易首先实行的是会员制度，也就是说只有会员才可以直接在期货交易所进行交易。会员制度的内容，如图2-10所示。
图2-10 会员制度
【知识拓展】会员资格获得方式
以上是期货会员制度的基本概念，对于期货市场的参与者来说，实行会员制度有如下好处。
* 有利于建立多层次风险管理体系，尽可能降低或规避交易风险。
* 通过构造“金字塔”式会员结算制度，可以将市场风险分散化，不会出现大规模的风险。
* 强化经营管理，有利于维护市场的稳定，增强投资者的信心。
* 有利于期货公司的定位，引导期货公司做大做强，促进行业的优化。
* 有利于维护国家金融安全和深化金融资本领域改革，促进期货行业健康发展。
对于会员的结算，不同的会员级别有不同的结算方式，因此一般有以下3种结算会员。
* 交易结算会员：可以为自己的客户进行结算。
* 全面结算会员：可以为自己的客户和非结算会员进行结算。
* 特别结算会员：本身不参与股指期货的经纪业务和自营业务，但可以为非结算会员进行结算。
图2-11总结了以上3种结算会员的结算组织形式。
图2-11 3种结算会员的结算组织形式
2.2.2 期货的保证金制度
保证金制度是期货交易中的重要制度，正如在上一章中介绍的，保证金分为两种，即结算准备金和交易保证金两大类，具体内容如下。
* 结算保证金：由期货会员单位按固定标准向交易所缴纳，是为交易结算预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。会员结算准备金余额为人民币200万元，而非期货公司会员结算准备金余额为人民币50万元。
* 交易保证金：交易保证金是会员单位或投资者在期货交易过程中因持有期货合约而实际支付的保证金。主要分为初始保证金和追加保证金。在我国的期货交易所中保证金比率为交易金额的5%。
对交易保证金来说，每种期货合约与投资方式是不同的，如表2-1主要期货合约的结算保证金。
表2-1 主要期货合约保证金
交易所
合约
代码
公司保证金
合约保证金
中金所
沪深300指数
IF
15%
12%
上海期货交易所
铝
AL
10%
5%
铜
CU
13%
7%
锌
ZN
11%
5%
橡胶
RU
13%
10%
燃料油
FU
151%
8%
黄金
AU
13%
7%
螺纹钢
RB
10%
5%
铅
PB
11%
5%
白银
AG
15%
8%
沥青
BU
10%
5%
热轧卷板
HC
10%
5%
大
连
期
货
交
易
所
棕榈油
P
10%
7%
聚乙烯
L
10%
5%
豆粕
M
11%
5%
豆油
Y
10%
5%
鸡蛋
JD
12%
8%
豆一
A
9%
5%
? 续表
交易所
合约
代码
公司保证金
合约保证金
大连期货交易所
豆二
B
12%
5%
聚氯乙烯
V
10%
5%
郑州期货交易所
白糖
SR
11%
6%
强麦
WH
11%
5%
普麦
PM
15%
5%
棉花
CF
10%
6%
早籼稻
ER
13%
5%
甲醇
ME
11%
6% 除了以上保证金标准之外，在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整该交易的保证金水平。
* 持仓量达到一定的水平时。
* 临近交割期时或遇国家法定长假时。
* 连续出现涨跌停板时或连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时。
* 交易所认为市场风险明显增大或出现必要的其他情况时。
一般来说，持仓比例出现变动时，是调整保证金多的时候。交易所根据合约持仓大小调整交易保证金比例是从进入交割月前第三个月的个交易日起，当持仓总量(X)达到下列标准时，比例会出现变化。以铜期货合约为例，具体变化如下。
* X≤24万，5%；24万＜X≤28万，6.5%。
* 28万＜X≤32万，8%；X＞32万，10%。
2.2.3 期货公开竞价制度
期货的价格每日都会更新，它不像现货，由卖方或市场来确定价格。期货需要在签订合约前就确定价格。在没有计算机之前，人们以公开喊价的方式，即投资者在交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求，双方达成价格统一后即可成交。
有了计算机之后，人们使用计算机代替了原来的喊价，虽然形式是一样的，但公开竞价是自动化交易方式，它具有准确、连续、速度快、容量大的特点。
期货采用集合竞价和连续竞价两种方式撮合成交，正常交易日9:10～9:15为集合竞价时间。其中，9:10～9:14为指令申报时间，9:14～9:15为指令撮合时间。集合竞价指令申报时间不接受市价指令申报，集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。
要进行集合竞价，必须满足如下3个条件。
* 成交量。
* 高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部成交。
* 与基准价格相同的买方或卖方申报至少有一方全部成交。
对于普通投资者而言，公开集合竞价由电脑自动完成，并不能在价格上对投资成败造成影响。简单来说，集合竞价对投资者有如图2-12所示的好处。
图2-12 期货公开竞价的好处
2.2.4 期货涨跌停板制度
和股票一样，期货同样实行涨跌停板制度，但是期货的涨跌停板比股票更加复杂。所谓涨跌停板制度，是指由交易所制定各上市期货合约的每日价格波动幅度，超过这个幅度的报价将被视为无效，不能成交。
比如在IF1509期货合约中，2015年7月7日价格跌幅达到了10.45%，超过了1F期货合约10%的涨跌停板幅度，因此超过的0.45%无效，如图2-13所示。
期货的涨跌停板制度和股票的不同在于它会随市场的变化而变化。下面我们以上海期货交易所的涨跌停板制度为例，来看看具体的变化情况。
【实战案例】期货涨跌停幅度变化
如果某期货合约IF1509在某一交易日为D1交易日，后几个交易日分别称为D2、D3、D4、D5、D6交易日，D0交易日为D1交易日前一交易日，那么Y就有如图2-14所示的涨跌停幅度变化。
图2-13 涨跌停幅度变化
图2-14 IF 1509期货合约跌停情况
以上介绍的内容就是期货合约的涨停板制度。此外，当出现如下情况时，期货交易所还可能会调整涨停板幅度。
* 期货合约价格出现同方向连续涨跌停板时。
* 遇国家法定长假时。
* 交易所认为市场风险明显变化时。
* 交易所认为必要的其他情况。
2.2.5 期货持仓限仓制度
一只股票不可能任由我们购买，期货也一样。在期货交易中，期货交易所制定了持仓限仓制度。所谓限仓，是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的数量。
期货的限仓制度主要有如下规定。
* 根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额。
* 某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制。
* 采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险。其中期货公司会员实行比例限仓，非期货公司会员和客户实行数额限仓。
* 限仓制度采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，从两个源头控制持仓量，避免控制市场的现象，规避风险。
* 同一投资者在不同经纪会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个投资者的限仓数额。
* 交易所可根据经纪会员的净资产和经营情况调整其持仓限额，对较大净值的投资者，需每年对其资产进行审核。
期货的限仓制度在不同的持仓时期与不同的会员间都有所不同。下面以铜、铝、锌、螺纹钢以及线材这几种期货合约为例，来比较一下它们之间限仓情况的不同，如表2-2所示。
表2-2 铜、铝、锌、螺纹钢、线材期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定
合约挂牌至交割前第二月的后一个交易日
交割前个月/手
交割月份/手
某一期货合约的持仓量
限仓比例/%
期货公司会员
非期货公司的会员
客户
期货公司会员
非期货公司的会员
客户
期货公司会员
非期货公司的会员
客户
铜
≥12万手
25
10
5
8000
1200
800
3000
500
300
锌
≥12万手
25
10
5
8000
1200
800
3000
500
300
螺
纹
钢
≥120万手
25
10
5
30000
9000
3000
6000
1800
600
线材
≥45万手
25
10
5
18000
6000
1800
3600
1200
360
铝
≥12万手
25
10
5
10000
1500
1000
3000
500
300
2.2.6 期货每日结算无负债制度
在期货交易中，有一种非常重要的交易制度——每日结算无负债制度。这是期货交易和股票交易的不同。
每日结算无负债制度，也可以叫作逐日盯市，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
在每日的结算中，具体有如图2-15所示的流程。
图2-15 每日结算无负债执行流程
所谓的每日结算无负债，需要有一个结算的价格，但是在期货交易中，很多时候可能是没有成交的，那么结算价格是如何确定的呢？具体内容如下。
* 如果一份期货合约在交易日内有买、卖双方委托报价，则以买报价、卖报价与该合约上一交易日的结算价三者中居中的一个价格作为合约的当日结算价。
* 如果一份期货合约在出现连续的涨或跌停板单边无连续报价时，则以该停板价格作为合约的当日结算价，且后5分钟的价格不计算在内。
* 若期货合约当日无委托报价，或者有买或卖单方委托报价但未出现涨或跌停板单边无连续报价，则以当日距离无成交合约近的前一有成交的合约作为基准合约计算当日合约的结算价。
* 若当日无成交价格的，收盘时市场无买方报价，则取市场卖价为结算价；收盘时刻市场无卖方报价，则取市场买价为结算价。
* 如果期货合约为新上市合约，则当日结算价计算公式为
合约结算价=该合约挂盘基准价 基准合约当日结算价-基准合约前一交易日结算价
* 如果采用了以上的几种结算方式，仍然未计算出准确的结算价格时，期货交易所有权采用其他的结算方式，但结算方式必须通知会员。
2.2.7 期货强制平仓制度
在每个交易日进行结算之后，如果投资者不补齐保证金，就会被期货交易所强制平仓，这个制度被称为强制平仓制度。
一般来说，出现如图2-16所示的情况时，就会被强制平仓。
图2-16 被强制平仓的情况
当确定一份交易合约要被强制平仓之后，就必须被如图2-17所示的流程执行。
图2-17 强制平仓的流程
每个人都不希望自己的期货持仓被强制平仓，但在期货交易中强制平仓是很容易出现。当出现强制平仓时，可通过以下方法解决。
* 如果是因投资者未补足保障金或因违反交易所的规定，则强制平仓出现的亏损将由投资者承受。
* 如果因国家政策变化及连续涨停板、跌停板而强制平仓的，其盈利应划给会员或客户。
* 期货账户违约时，如果在强制平仓之后，结算准备金仍小于零，则对其代理账户中的投资者进行移仓。
* 如果只有经纪账户违约，应先动用自营账户的结算准备金余额和平仓金额进行补足，然后再补足经纪账户。
* 如果是因通讯原因或一方信息未及时同步，则投资者可向期货交易所或期货经纪公司申请延迟平仓。
* 当自营账户和经纪账户都违约时，强制平仓顺序是先自营账户，后经纪账户。即使补足了保证金仍按这个顺序强行平仓。
【专家提醒】强制平仓的结算时间
2.2.8 期货大户报告制度
大户报告制度也是期货交易中的重要制度，它具体是指当会员或者客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限额80%以上(含本数)或者交易所要求报告的，会员或客户应当向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户应当通过期货公司会员报告。
大户在报告时，有如下必须要涉及的内容。
* 会员和客户应当主动于下一交易日15:00时前向交易所报告。
* 填写完整的《期货公司会员大户报告表》，内容包括会员名称、会员号、合约代码、现有持仓、持仓保证金、可动用资金、持仓客户数量、预报交割数量以及申请交割数量。
* 确定资金来源说明。
* 其持仓量前五名客户的名称、交易编码、持仓量、开户资料及当日的结算单据。
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