中外跨国公司融资理念与方式比较

为适应推动形成全面开放新格局，特别是“一带一路”建设的新要求，商务部委托中国服务外包研究中心对2009年版“跨国经营管理人才培训教材系列丛书”（共7本）进行修订增补。2018年新修订增补后的“跨国经营管理人才培训教材系列丛书”共10本, 其中，《中国对外投资合作法规和政策汇编》《中外对外投资合作政策比较》《中外企业国际化战略与管理比较》《中外跨国公司融资理念与方式比较》《中外企业跨国并购与整合比较》《中外企业跨国经营风险管理比较》《中外企业跨文化管理与企业社会责任比较》是对2009年版教材的修订，《中外境外经贸合作园区建设比较》《中外基础设施国际合作模式比较》《中外企业跨国经营案例比较》是新增补的教材。需要指出2009年版的教材是这次修订的重要基础，修订部分其实是更新了70%以上的内容，新增的三本是完全新立标题、新做架构、新编写的。

本套系列丛书有两个重要特点。从书名上可以看到丛书关注中外比较，全套丛书都是从中外比较的视角，来比较中国公司和世界跨国公司之间它们在发展理念、企业战略、行为模式以及整合世界资源、开拓国际市场方面的差异，通过找差距来寻求更快、更好的发展动力。第二个特点是注重实用性。这套丛书从管理的视角来梳理我国的跨国经营管理的相关理论，并通过大量案例分析来解读我们的观点和立场，指导企业发展实践。

本套系列丛书涵盖领域广，内容丰富，注重政策性、理论性、知识性和实用性相结合,具有很强的可读性和实操性。跨国经营管理人员通过本套系列丛书可系统掌握国家法律法规和政策举措，熟悉国际跨国经营的通行做法，提升合规经营、防范风险的意识，不断提高跨国经营能力和水平，为新时期中国进一步扩大对外开放、推进经贸强国建设发挥更加重要的作用，为“一带一路”建设、构建人类命运共同体做出更大的贡献。

本书主要研究和介绍中外跨国经营企业的融资理念、战略、环境、方式与策略，从中外比较分析的角度对上述内容进行了论述，同时在各章中还加入了相关的案例研究。全书分为六章，各章的主要内容是：*章主要分析中外跨国经营企业的融资理念与战略，对国际融资的基本概念、特征与类型等进行了概括性介绍；第二章重点分析中外跨国经营企业的融资环境，包括融资环境的主要内容与发展趋势，中国跨国经营企业的国内外融资环境；第三章主要介绍国际融资的方式，包括常规的和新兴的各种融资方式，并对每种方式的特点和操作程序等进行了展开介绍；第四章重点分析中外跨国经营企业的资本结构及其调整问题，因为资本结构的状况与企业的融资结构、融资方式和融资规模直接相关，同时本章还对中外企业资本结构的特征、成因及利弊进行了比较分析；第五章着重分析了跨国经营企业融资风险的防范理念与方法，分别介绍了国际融资中的政治风险、汇率风险、利率风险、税务风险和套期保值风险的内容及防范策略；第六章重点分析了中国跨国经营企业的融资策略问题，包括海外融资的发展状况、存在的主要问题及今后应采取的若干融资策略。

第一章  中外跨国公司融资理念与战略   1

第一节 跨国企业国际融资概述  1

第二节 跨国企业的融资理念与战略   8

第三节 小结 12

案例1.1
阿里巴巴集团融资历程   13

案例1.2
亚投行助力亚洲基础设施建设   16

第二章  中外跨国公司的融资环境 20

第一节 跨国企业融资环境概述 20

第二节 中国跨国企业的国内融资环境 23

第三节 中国跨国企业的国际融资环境 33

第四节 小结 48

案例2.1
中信保承保安哥拉“卡卡项目” 49

案例2.2
中国电力建设集团境外发行高级永续债券  50

第三章  中外跨国公司的融资方式 52

第一节 企业的常规融资方式 52

第二节 企业的新兴融资方式 76

第三节 中外跨国公司融资方式比较   100

第四节 小结 100

案例3.1
中国工商银行A H股同步上市融资  100

案例3.2
双汇国际收购史密斯菲尔德  103

第四章  中外跨国公司的资本结构 109

第一节 跨国企业资本结构的内涵  109

第二节 跨国企业资本结构的调整及优化  114

第三节 中外跨国公司资本结构比较及利弊分析  128

第四节 小结 137

案例4.1
高通公司采用高权益比例以获得财务灵活性   137

案例4.2
联想收购摩托罗拉 139

第五章  跨国公司融资风险的防范理念与方法 143

第一节 跨国企业融资风险及防范理念 143

第二节 跨国企业融资的政治风险及防范策略 147

第三节 跨国企业融资的汇率风险及防范策略 148

第四节 跨国企业融资利率风险及防范策略 154

第五节 跨国企业税务风险及防范措施 157

第六节 跨国企业的套期保值风险及防范  163

第七节 小结 166

案例5.1
中国冶金进出口公司恰那铁矿项目融资 166

案例5.2
英法海峡隧道项目融资风险  168

第六章  中国跨国公司融资策略   175

第一节 中国跨国企业海外融资发展概况  175

第二节 中国跨国经营企业海外融资存在的主要问题  176

第三节 中国跨国企业的海外融资策略 180

第四节 小结 184

案例6.1
网易的纳斯达克之旅 185

案例6.2
中国恒大逆市“吸金”   187

参考文献 190

   后记                              

为适应推动形成全面开放新格局，特别是“一带一路”建设的新要求，商务部委托中国服务外包研究中心对2009年版“跨国经营管理人才培训教材系列丛书”（共7本）进行修订增补。2018年新修订增补后的“跨国经营管理人才培训教材系列丛书”共10本,其中，《中国对外投资合作法规和政策汇编》《中外对外投资合作政策比较》《中外企业国际化战略与管理比较》《中外跨国公司融资理念与方式比较》《中外企业跨国并购与整合比较》《中外企业跨国经营风险管理比较》《中外企业跨文化管理与企业社会责任比较》是对2009年版教材的修订，《中外境外经贸合作园区建设比较》《中外基础设施国际合作模式比较》《中外企业跨国经营案例比较》是新增补的教材。2009年版原创团队对此书的贡献，是我们此次修订的基础，让我们有机会站在巨人的肩膀上担当新使命。

在本套教材编写过程中，我们得到中国驻越南大使馆经商参处、中国驻柬埔寨大使馆经商参处、中国驻白俄罗斯大使馆经商参处、中国驻匈牙利大使馆经商参处、中国国际投资促进中心（欧洲）的大力支持，上海市、广东省、深圳市等地方商务主管部门也提供了帮助。中国进出口银行、中国建筑工程总公司、中国长江三峡集团、中国交建集团、TCL集团、华为技术公司、腾讯公司、中兴通讯股份、富士康科技集团、中国人民保险集团股份有限公司、中国电力技术装备有限公司、中国建设银行、中拉合作基金、深圳市大疆创新科技公司、中白工业园区开发公司、白俄罗斯中资企业商会、北京住总集团白俄罗斯建设公司、华为（白俄罗斯）公司、中欧商贸物流园、宝思德化学公司、中国银行（匈牙利）公司、威斯卡特工业（匈牙利）公司、波鸿集团、华为匈牙利公司、海康威视（匈牙利）公司、彩讯（匈牙利）公司、上海建工集团、中启海外集团、中国中免集团、中国路桥有限公司、东南亚电信、华为柬埔寨公司、中铁六局越南高速公路项目部、农业银行越南分行、越南光伏公司、博爱医疗公司、中国越南（深圳—海防）经济贸易合作区等单位接受了我们的调研访谈。一些中外跨国经营企业的做法，被我们作为典型案例进行剖析，供读者借鉴。在此一并表示由衷的感谢！

本套教材的主创团队群英荟萃，既有我国对外投资合作研究领域的权威专家，也有一批年轻有为的学者。除署名作者外，胡锁锦、李岸、杨修敏、周新建、果凯、苏予、王沛、朱斌、杨森、陈明霞、郭广智、张亮、曹文、梁桂宁、杜奇睿、程晓青、王潜、冯鹏程、施浪、张东芳、刘小溪、袁悦、杨楚笛、吴昀珂、赵泽宇、沈梦溪、李小永、辛灵、何明明、李良雄、张航、李思静、张晨烨、曹佩华、汪莹、曹勤雯、薛晨、徐丽丽（排名不分先后）等同志也以不同方式参与了我们的编写工作。由于对外投资合作事业规模迅速扩大，市场分布广泛，企业主体众多，业务模式多样，加之我们的能力欠缺，本套教材依然无法囊括读者期待看到的所有内容，留待今后修订增补。

最后，特别感谢中国商务出版社的郭周明社长和全体参与此套教材修订增补的团队，他们在较短的时间内高质量地完成了教材的编辑修订工作，为教材顺利出版做出了极大努力。在此表示由衷的感谢！

编著者

2018年10月15日