描述
开 本: 32开纸 张: 胶版纸包 装: 平装-胶订是否套装: 否国际标准书号ISBN: 9787514367539
《如何从商品期货交易中获利》一书，出版至今。三大网站上读者好评过万，在投资行业备受推崇
本书是传奇式的证券交易巨匠江恩40多年交易经验的精髓所在。他将数学工具与市场交易融为一体，提出在商品期货市场中，交易者应当自助，并遵循各种数学规则，这样做才会产生利润。江恩不相信赌博或不计后果的投机，他认为商品期货交易不像有些人想的那样是一种赌博，而是一种在遵循各种规则下的安全行业。此书体现了江恩投资生涯中*宝贵的投资智慧，值得读者不断学习思考，探求投资盈利的秘密。
前言
第一章 在商品期货交易中成功的基础
要牢记一点：你的交易永远不要违背市场趋势。当确定了市场趋势后，无论你有怎样的想法，无论心怀希望还是恐惧，你都必须顺势而行，只有如此才能取得成功。要按照规则来确定市场趋势，不要心存侥幸，也不要胡乱猜测。
第二章 对形态的解读
遵守规则就能赢利，只要跟随主趋势，就不会错过成功的时机。你会体会到：在一些时候暂时离场，等待明确的信号，等待真正的机会，对你来说是非常有益的。通过对形态的解读，再加上耐心等待，盈利的好时机一定会出现。
第三章 对商品价格走向的预测
在空间和交易量之间，时间因素是压倒性的。时间到了，才会开始出现向上或向下的空间运动，并出现大的交易量。在月度、周度以及日度的任何重要行情将结束时，一定要有积累和派发，或完成买进卖出的时间。坚持对商品的交易时间和交易量进行研究，你会从中发现相关的交易量规则，这些都是预测商品价格走向的基础。
第四章 谷物的时间跨度、阻力位以及交易实例
当市场在关键阻力位附近放慢并收窄时，要注意给市场留有充足时间，用以观察市场是停留在当前价位还是要突破该阻力位并上扬。当市场达到阻力点，你要买入回补，至少也要平仓并等待。要记住：通过交易量和未平仓合约判断价格到达极限高点或极限低点，十分有用。
第五章 商品期货交易中的新规则
我所提供的规则与此后我研究出的新规则，都立足于数学规律。从过去的情况看，它们始终是卓有成效的，在未来依然可以继续对趋势进行预测。通过这些规则，能够确定正常市场、反常市场以及战争时期中的买进卖出时机。
结论
如何从商品期货交易中获利
前言
从商品期货中能赚到钱吗?
做商品期货交易是可以赚钱的，如果我没有从亲身经历中感受和信服这一点，我是不会写作本书的。我在这个领域获得了成功，我相信读者只要能遵循书中所述的交易原则，也一样能获得成功。
1、对于商品来说，它们都有一定的季节性规律，所以预测起来也更容易。这些商品的价格随供求关系而改变。
2、对商品的走势图不用花费很大的精力。在纽约证券交易所，上市股票总共有1200只，你需要预测多少只股票的走势，就要为每只绘制走势图。对于棉花来说，你只需要一到三张走势图就可以了，对谷物和其他商品这种方式同样适用。
3、当你为棉花或谷物进行预测时，如果预测得正确，可以肯定你会赚到钱的，这是因为所有的期权都跟随着相同的趋势。股票市场不具有联动性，当一些股票创下新低，此时，别的股票或许就有新高出现。
4、做期货交易，不存在做多股票时昂贵的利息支出，空头也不用支付红利。
5、突然取消股票红利将导致股价的波动，但商品期货不会遇到这样的问题。
6、商品期货不存在被大资金操控的可能。
7、商品交易讲究透明，但许多股票却处于神秘状态，一些股票还易被虚假传言影响。
8、在商业周期的所有阶段都会提供商品价格信息，而不是股票价格信息。
9、影响商品交易的只有供需关系，股票市场并非如此。
10、与股票市场的投机相比，商品的投机更具有合法性，这是因为你是做生活必需品的交易。
11、商品具有使用价值，而股票没有，从这个角度讲，做商品预测比较容易。
12、与股票市场相比，对商品价格顶和底的预测更具有确定性。
13、对股票价格来说一般都表现为群体效应，而商品价格的变化更有独立性。
14、阿莫，佩腾，利福尔摩与E·A·克劳福德博士等著名的投资者以他们的亲身经历证明，在商品期货市场中获利是有把握的。
15、上市公司有清算和倒闭的可能，但商品是永存的。农作物会年复一年地播种和收获。
16、消费者对商品总是有需求的，但对股票则不一定。
17、证券交易法颁布施行后，做股票交易所要缴纳的保证金比商品期货要高，所以，投入同样的本钱去做棉花、大麦、玉米、橡胶以及其他商品的交易，这要比做股票交易更能赢利。
18、学会预测和交易商品的所有规则后，你会发现这些规则是固定不变的，因为像大麦、玉米和棉花每年都要生产，消费者每年都需要它们，但股票却总是处于变化中，你必须不断地研究新问题，这样才能跟上股市的变化。
韦伯斯特讲过这样一番话：“我希望我结识的人都能为我传授知识。”一直以来所罗门国王被人们誉为最富有智慧的人之一，他也认为知识和理解力是至高无上的。“智慧是首要的，所以要具备智慧，用你的所得换取智慧。”
进行商品期货交易有成功，也会有失败，关键因素是能否严格遵循固定的交易规则，只有主观的猜测是不行的。猜测市场就意味着失败，所以，如果你想成功，想赢利，就要始终坚持学习，不要以为自己已经学识渊博。对股票和期货市场我进行了40多年的研究，依然感到还有很多东西不了解，需要学习。我期待着在有生之年学到更多的知识。对过去市场的波动做认真的观察和研究，就能对未来的商品期货的走势做出判断，因为将来就是对过去的复制。获取知识需要花费精力，这就像在银行里储蓄。因为缺乏理财知识，你可能会有些亏损，但经过坚持学习就能获得更多的财富。研究商品期货，你的收获将是丰硕的。
第一章 在商品期货交易中成功的基础
如果你曾经进行过麦子、玉米、棉花等大宗商品交易，并且亏损过，那么我首先要问你一个问题：“你是否思考过自己亏损的原因？”如果你的答案是肯定的，那么就应该坦诚你亏损的原因是由于对市场走势的猜测，或者盲目听从经纪人的意见，或者盲目听从那些自认为经验丰富的人的建议。当市场预期是好消息的时候你就买进，当市场预期是坏消息的时候你就卖出。你的交易没有任何明确的计划或固定的规则作为依据，而且，当你的判断发生了错误并导致亏损后，你依然重蹈覆辙，在接下来的交易中不做任何调整。
另一个导致你无法获利的原因是你不肯承认自己可能犯了错误，并且在交易中缺乏自我保护意识。无论如何，你的错误和亏损只能归咎于你自己，因为你从不制定一个明确的交易规则来指导自己的买进和卖出。
你应该学会在交易中运用市场知识，摒弃侥幸心理和恐惧心理。当你不再被心理因素所左右，而仅仅遵循知识的引导时，你就会对交易更有自信，并且从中获利。当你了解了某种大宗商品的历史，学会使用动态眼光来审视它，判断它的周期规律，并且根据确切的知识进行交易，那么你的成功几率就会大幅度提高。你必须学会在交易中以事实为依据，摒弃侥幸和恐惧。学会利用止损单来保护你的资本与盈利，只有这样，你才能真正地获利。当你在交易中发现自己犯了错误时，你必须立刻退出市场，或者利用止损单进行自我保护，把亏损控制在几个百分点以内，这是改正错误的唯一方法。如果你买入了某种商品，并且将止损单的跌幅限制设置为1美分、2美分、3美分或5美分，那么你就能够控制自己的亏损，并且保证不会赔得更多。如果你买卖的商品期货是以磅或蒲式耳为交易单位的，例如棉花、皮革、橡胶等，只要你将止损单的跌幅限制设置为20—40个点，那么每张合约的亏损就不会超过100美元或200美元。你心里很清楚最多会赔多少钱，保证自己能够承受这些亏损，并且留下足够的资金继续进行交易。最安全的交易计划就是遵照规则行事，这是确保你在未来取得成功的唯一途径。
如果你想在期货交易中获得帮助，那么你要做的莫过于回顾商品的历史价格，比较它们在各个时期的不同情况，并且运用一些法则——我将在后面的内容中讲解这些法则。对于一种商品，你越是了解它的历史价格变化，就越能确定它未来的走势。商品价格受供求关系操控，记录着所有买进和卖出的情况。只要你正确地研究价格变化，你会发现，它们为你提供的信息比所有经纪人、媒体或所谓的内部消息都更可靠。其中，最关键的是判断时间跨度，因为时间会告诉你价格的未来走势。
学会独立
我能向你提供的最大帮助就是让你懂得怎样帮助自己。如果一个人的交易只依赖于内部消息或别人给的建议，或是只依据他人对期货的看法行事，那么他不仅永远都不可能在投机交易中取得成功，而且无论他从事任何行业，都不可能成功。所以，你必须学会独立，在实践中思考和学习，以研究和应用的方式来了解市场。当你的交易是以自己了解的东西作为依据时，你就会具备信心和勇气，这恰恰是成功的必要因素。
一个明智的人不会盲目听从他人的建议，因为这些建议往往缺乏充分的依据。只有当他亲自体会、了解并明确了那些预测期货趋势的规则时，他才会取得成功，并且，他还会从这些知识中获得勇气，以便更好地实施自己的计划。这样一来，他就不会再说：“如果我知道我得到的关于小麦的消息是正确的，那么我就会买进或者卖出10万蒲式耳小麦。”当他仔细地研究了市场，并在此基础上确定了小麦的价格走势，那么他在交易时就不会再心存侥幸和恐惧，而是会满怀信心和勇气。
无论你涉足的是哪个行业，都要尽量多学习相关知识，多了解这一行业。你最需要保护的东西除了你自己的身体健康，其次便是你的资产。所以，你要把精力放在学习和研究上。做好一切准备，自己的钱自己做主，而非永远地依赖于他人。
制定一份明确的计划
下定决心为未来的交易制定明确的计划或目标，并且按照规则进行交易。
首先，你要向自己证明，我所提供的交易规则是可行的，无论在过去还是未来，它们都是有效的。我在本书中讲述的规则是我花费了40年的精力和上万美元的资产才总结出来的，它们都很实用。我很清楚，这些规则必定是有效的。但你不必盲目听信于我，你要自己去证实它们。为此，你必须花费时间来研究，并且做出牺牲。否则，无论你做什么都不可能取得成功。在过去的40年里，我每一年都在研究自己的方法，并且对它们做出调整和改进，直到现在，我还在不断地学习，希望能在未来有更大的发现。
通过多年的学习和研究，我对自己的交易规则进行了进一步的简化与完善，使它们具备了普遍的实用性，无论谁都可以在交易中应用。我将整套系统进行了缩减，删掉一些冗余的细节，这样一来，你就能够更迅速地得到结果。
知识带来成功
知识是打开巨额利润大门的唯一一把钥匙。只有勤奋和努力才能换来知识。我之所以能够取得成功，就是因为付出了努力，只要你也勤奋工作和学习，同样能够在期货市场中获得巨大的成功。要想在期货交易与投机中找到通往财富的道路，那么除了努力工作，没有别的办法。财富总是伴随着知识，没有知识，财富毫无价值。当你懂得了正确的知识后，你就能够增加自己的资本，进行明智的交易。
成功需要的条件
1.知识
关于获取知识的重要性这个话题，无论怎么聊都聊不完。在期货市场中没有捷径能够让你迅速发财，只有花费时间去学习，才能获得知识。当你付出努力去学习并且积累了足够的知识，你就会发现赚钱并不是难事。花费越多的时间去学习知识，将来就会赚到越多的钱。然而，仅有知识是不够的，还要把知识运用到实践中才能让你真正获利。一边实践一边学习，在恰当的时机采取行动，这样才能为你带来利润。
2.耐心
在期货交易中，耐心是取得成功的一个非常重要的条件。首先，你必须耐心地等待机会降临，从而决定一个确切的买进点或卖出点。在进行交易的过程中，你必须耐心地等待机会的降临，从而结束交易或者获取利润。在平仓获利之前，你必须确定市场趋势即将发生明确的转变。而要想做到这一点，就必须不断研究市场的历史情况，并且积累正确的知识。
3.勇气
一个人即使拥有世界一流的枪支，但倘若他没有勇气扣动扳机，那么就永远都不可能打到猎物。同样，即使你掌握了全世界的所有知识，但倘若没有勇气买进和卖出，那么就永远都不可能获利。知识能够赋予人勇气，能够使人变得有胆量，并且在恰当的时机采取行动。如果一个人没有在恰当的时机采取行动，那么他最终就会变得更加胆小，而恐惧心理只会带来坏的影响。相反，如果一个人胆子太大，抱着仅有的希望在最高价位买进时，他就是在乱猜了。仅靠一点点侥幸心理，根本无法赚到钱。
4.健康的身体
如果一个人身体不健康，那么无论他从事哪个行业，都不可能取得巨大的成功，因为聪慧的头脑不可能与虚弱的身体良好地合作。倘若一个人的健康情况不理想，那么就无法具备足够的耐心与勇气。当身体出了问题时，人就会变得沮丧，心灰意冷，被恐惧所笼罩，从而无法在恰当的时机采取行动。
多年来，我始终在期货交易这一领域摸爬滚打，未来期货交易中可能出现的所有情况我都已经见识过了。经验让我学会了很多东西，在健康状况不理想时，我曾试图继续交易，但总是遭遇失败。当健康状况良好时，我就能够在正确的时机采取行动，并且获得成功。因此，当你的身体出问题时，你最需要做的就是通过锻炼恢复健康的状态，因为健康等同于财富。
5.资本
如果你已经具备了在期货交易中取得成功的其他条件，那么你还必须拥有资本。如果你既有知识又有耐心，那么你可以将小额资本作为起点，以此赚取巨额利润，但有一个前提，就是你必须利用止损单来自我保护，承受小额亏损，并且避免过度交易。
最后，要牢记一点：你的交易永远不要违背市场趋势。当确定了市场趋势后，无论你有怎样的想法，无论心怀希望还是恐惧，你都必须顺势而行，只有如此才能取得成功。要按照规则来确定市场趋势，不要心存侥幸，也不要胡乱猜测。
关于商品期货交易的重要常识
怎样解读粮食或棉花期货的行情
很多居住在纽约或芝加哥这两个城市以外的人都以为，如果他们能够前往芝加哥去阅读那里的粮食行情，或者前往纽约去阅读那里的棉花行情，以及其他任何商品的行情，他们就可以取得巨大的成功。其实，最愚蠢的做法和最浪费时间的行为莫过于呆在一家经纪公司里，试图通过阅读行情和紧盯最新的市场报价来获取利润。倘若一个人以为这样做就能在期货交易中赚到钱，那么他肯定犯下了最大的错误，我们这些有过经验的人都非常了解这一点。解读行情的高手微乎其微，这需要花费一生的努力去学习和研究。虽然我们的确可以通过行情看到市场的大趋势，但其中必定存在着很多微小和急速的转变。而一个普通人很难辨别市场的大趋势是否已经有了转变，还是仅仅出现了即将持续几个小时、几天或者几个星期的一次小波动，最终还是会重新回到大趋势。
你不妨向任何一位诚实的经纪人打听一下，那些天天呆在经纪公司里紧盯市场行情的操盘手有几个在交易中赚到了钱。坦诚的经纪人会告诉你，以几年的时间跨度来看的话，这些人中的98%都是亏损的。问题并非出在经纪商身上，也并非出于这项商业活动本身。那些操盘手采取了错误的交易手段，并且违背了交易规则，这是他们遭遇失败的根本原因。经纪公司里充斥着大量的市场谣言和各种各样的看法，任何人的意志都不可能强大到足以抵御这些影响。你经常会听到小道消息，比如哪个大户正在买进和卖出，但是你并不知道他们究竟是在建立多头还是在平掉空头，或者根本不了解他们的目的。如果在期货市场中取胜或者赚钱是如此轻而易举的事情，那么人人都能发财了。
要记住，没有付出就没有收获，你必须花费时间不断地学习和研究，而呆在经纪公司往往只是白白地浪费时间。在那里，有着太多关于期货行情的干扰因素和矛盾信息，你稍不留神就会犯下错误。如果你能够坐在家中或者自己的办公室里，专心地研究图表，并且根据明确的迹象进行操作，那么你就会取得更大的成功。
我并非胡乱编造，或者提出一个毫无根据的理论，我所提供的规则都是我亲自验证过的。曾经的很多年间，我的办公室里始终摆放着各种行情自动收报机。那时我以为自己只有依赖于它们才能进行交易，但最终却因此而入市不当，亏损巨大。这是由于我从收报机中获取的信息所展现出来的往往只是短期趋势，而非市场大趋势，可我却只专注于前者而丢弃了后者。在过去的10年间，我扔掉了所有行情收报机，一台不剩，却取得了巨大的成功。
所以，我建议你不要试图在经纪公司里学会如何解读期货行情。你不可能以那种方式获得利润。我将向你提供正确的交易规则，只要你按照这些规则来操作，认真钻研行情图表，你就可以一步一步地学会以一种精确、科学的方式来解读行情，这样你就能够盈利而非亏损。
行情是怎样捉弄人的
其实，行情不会捉弄交易者，是交易者经常自己捉弄自己。因为，一旦市场出现快速的波动，小麦、玉米、棉花或其他商品的价格迅速上涨时，那些紧盯市场的人便会浮想联翩。他们变得过度乐观，心存过多的侥幸，往往恰好在市场上涨到最高价位时买进，然后市场开始回落，当持续回落了几个小时或几天后，市场开始迅速下跌，人们原本的期待变成了恐惧，于是开始急于卖出，而卖出的价格却又往往位于最低点。
当你过度关注于一件事物时——尤其是期货行情——你的判断往往会发生扭曲，导致你在采取行动时没有明确的规则和计划作为依据，只是心怀侥幸或恐惧来进行交易。这种心理因素必定会给紧盯行情的人造成影响。
假设一个交易者一整天都在盯着粮食或棉花的行情，市场始终都在上涨。到了下午，大约两点的时候，市场突然开始迅速回落，在收市之前，市场已经落得更低了。这个始终紧盯行情的交易者认为市场看上去非常低迷，于是开始抛售，甚至做空。然而，事实上，收市前15分钟到半个小时内的下跌仅仅是由于场内交易员平仓导致的。为了避免支付多余的佣金，他们通常不想持仓过夜。所以，收市前15分钟到半个小时内，场内交易员的买进或卖出或许会使市场趋势貌似发生了变化，但事实上，市场大趋势并没有任何变化。第二天早上开市后，随着买单重新进来，市场将再次回归大趋势，继续上涨，而昨天那位因恐惧而抛售的交易员则失去了自己的仓位，因此当他再次买进时，价位已经变得更高了。
在市场连续下跌一整天时，也会发生同样的情况。收市前15分钟到半个小时内，场内交易员开始做多平仓。其他交易员不希望持有更多的空仓过夜，因此不愿抛售。结果就导致交易量减少或卖方稀少，在收市前15分钟到半个小时内，市场急剧上涨。原先那个正确地跟随大趋势，抛售卖空的交易员，此时匆忙平掉空仓，转而做多。到了第二天早上开市后，市场重新回归下跌的主趋势时，这个交易员由于此前过分紧盯行情而犯了错误，失去了机会，被市场抛弃。
过度频繁交易是时刻紧盯行情的人容易犯的另一个大错。他们往往每天都多次进出市场，每次买进或卖出都要支付佣金。如果他总是在更高的价位进行交易——这种情况时常发生——那么就会大大降低他盈利的几率。在一年当中，大约有300个交易日，假设一个人每天都做一笔交易，那么一年下来就是300笔。如果粮食的交易佣金和每次进出场的费用为0.5个点，也就是0.5美分，那么一年下来，他支付的佣金和成本总额就有150个点。如果交易的商品是棉花，以同样的方式，假设每次进出场的费用是10个点，一年下来需要支付的佣金和成本也差不多是150个点。相反，如果一个交易者严格按照交易规则采取行动，跟踪市场趋势，每个月只进行一次交易，并且在这次交易中取得成功。那么一年下来，他仅需支付12次佣金，而非300次，因此他的交易成本只有6个点，而非那些每天进出市场的交易员所支付的150个点。无论在哪个商业领域，要想成功，就必须考虑成本。投机导致的亏损以及交易佣金都属于成本范畴。如果亏损或成本大于利润，那么交易的结果必定是净亏损，不可能盈利。
交易员经常忽视的另一个事实是，一个人越是频繁地进出市场，就越容易频繁地改变主意，因此也就越有可能犯下错误。在强劲的牛市或熊市中，经常会出现一些与大趋势相反的调整阶段走势。此时，如果判断正确，交易者往往能够赚取巨额利润，而且会迅速赚取利润。但倘若每天频繁进场出场，或紧盯交易行情，那么就不可能抓住这样的机会赚取利润。
每一次交易都必须具有良好的依据，比如已经被证实为成功的基本事实和交易规则。你永远都不可能依靠侥幸或恐惧心理取得成功。如果那些连续几天、几个星期、几个月呆在经纪公司里的交易者，能够把这些时间用于在家里或办公室里研究市场的历史情况，那么他们必定能够取得成功，并且把花费的时间转化为利润。
时间就是金钱，所以千万不要浪费时间，这是你要给自己立下的规定。只要把更多的时间花费在学习和研究上，你就会获得丰厚的回报。
虚假的希望
当一个人做多或做空并遭遇亏损时，出于本性，他会心怀侥幸心理，希望市场趋势发生变化。这是一个非常严重的错误。当市场变得对你不利时，你要做的应该是面对事实。判断自己是否犯了错，犯错的原因是什么，并且丢掉侥幸和恐惧心理。如果你心存怀疑，不清楚市场的走势，那么就应该马上停止交易并迅速止损。如果你明明知道市场已经与你的意愿相违背，却仍然继续持仓，企图等待走势发生变化，那么最终的结果只会是亏损。当发生了这种情况，拖延只会让你陷入危险。与其寄希望于不确定的将来，不如立刻采取止损措施。只有当市场出现有利于自己的情况时，才应该坚持自己的仓位。
职业的场内交易员不需要支付佣金，因此他们往往会在一天之内进行多次交易，通过短进短出来获取小额利润。但他们同样会在市场不利时采取快速止损的措施，以此避免更多的亏损。
学会面对现实，摒弃侥幸心理和恐惧心理的影响
假设一个人在交易中犯了错，并被要求追加保证金。按照正确的交易规则，他应该立刻结束交易，而非追加更多的保证金，因为他很可能对市场判断错误。可是，他没有这样做，而是继续持仓，并期待市场情况在收市前会发生好转。他告诉自己的经纪人，他会继续追加保证金，或者在收市前结束交易。结果，他等了整整一天，市场也没有如他所愿发生转向。到了最后一个小时，所有希望都化为绝望，他只好在收市时抛售做空。这样的交易者并不少见。结果是市场迅速下跌，往往在接近当天触底价的位置收市。这时他才幡然悔悟，如果在第一次被要求追加保证金时就退出市场，情况就不会这样糟糕了。
再来假设另一种情况，早盘时，市场开始上涨，这位交易员坚信小麦和棉花一定会下跌，因此没有结束交易，并等待市场回落，以便能够以合适的价格退市平仓。然而到了中午，市场并没有回落，甚至到了下午一两点钟，市场依然没有回落。在收市前最后一个小时，很多其他持空仓的交易员都开始恐慌起来，立刻买进平仓，因此，市场开始出现大幅度上涨。结果，临近收市时，当所有持空仓的交易员都被吓坏了，这位始终等待市场回落的交易员不得不在最高价位平仓。在很多情况下，这会导致市场处于一种技术性低迷的格局。到了第二天，市场真正开始回落时，这位受侥幸和恐惧心理影响的交易员只能追悔莫及了。
成功的交易者往往会研究人性，并且会采取与公众行为相反的做法。在小麦、棉花或其他商品价格下跌的第一天，普通的交易者通常不会担心。他们会认为，这仅仅是短暂的回落，到了第二天，市场就会上涨。然而，如果市场连续下跌两三天，他们就会坚信市场已经跌到了最低点，很快就会转向。如果市场正值真正的熊市，大趋势下跌，那么就不会出现上涨。市场或许会持续下跌7-10天，当人再也无法承受心理压力时，这位交易员放弃了市场上涨的期待，转而开始卖出，价格或许刚好位于连续下跌7-10天后的谷底。这样的交易员通常会在第一天市场下跌并出现问题迹象时坚决不抛售。第二天、第三天也同样不会抛售。结果，一直到连续下跌7-10天后，他开始相信市场行情已经改变，他恐惧起来，立刻全部抛售。和前面的例子一样，他的交易依据仅仅是恐惧心理，而非客观事实，也没有按照既定规则进行交易。
市场的上涨或下跌持续得越久，尤其是当大趋势出现几个星期或几个月的持续上涨时，它就会越发强劲，在最后阶段的调整也就越弱。因为，在最后阶段，绝望往往会取代希望。当市场上涨时，希望与乐观心态也会随之增长到极限，人们的交易总是建立在希望之上，而非以合理的判断作为依据。这就是大众在交易中的心理状态。因此，你必须按照交易规则行事，采取与公众行为相反的做法，只有这样才能取得成功。
商品市场提前预期了未来事件
通常来讲，商品价格往往提前反映了农作物报告或重大事件，当然，意料之外的突发事件除外。因此，倘若只根据事件而非其起因来进行交易，那么就会很容易犯错。
当非常利好的农作物报告出来后，市场通常会见顶；而当非常利空的农作物报告出来后，市场通常会见底。
通过收集历史行情走势图并对其进行研究，你就能够确定所有这些以及当前市场的趋势位置。这样一来，你就能够知道什么时候会出现明确的趋势，什么时候凭利好的消息买进，什么时候凭利空的消息卖出。通常来讲，在利空的消息出来时买进，在利好的消息出来时卖出，你就能够获取更多利润。然而，当行情节节上涨时，市场趋势强劲向上，市场会借助利好的消息持续上涨，直到所有人都满仓。到了这个时候，利好消息不再推动市场上涨。当市场第一次没有按照利好消息上涨时，就已经有些不对劲了，此时你应该立刻结束交易。你要永远跟随你的走势图来寻找确切的信号。同样，如果市场持续下跌很长时间，道理也是如此。当利空的农作物报告或不利的看跌消息出来后，如果市场并未下跌，那么你就应该察觉到不对劲。有些内部人员知道价格已经跌到了足够低的位置，他们便开始通过买进来支撑市场。总而言之，市场什么时候见顶，什么时候见底，都是由供求关系决定的。你应该把这样一句话当作你的座右铭：严格遵守交易规则，遵循明确的计划，不要轻易下结论，不要急于根据利好消息或利空消息进出市场，除非规则告诉你趋势已经有了转变。
最大的弱点源于人的因素
当交易者获利时，他会认为这是自己的功劳，是自己的准确判断让自己取得了成功。然而，当他亏损时，就会采取完全相反的态度，很少责备自己或者从自己身上总结教训。他会给自己找借口，说服自己这只是意外，而且若不是听从了别人的建议，自己肯定能够盈利。他会想象出大量的“如果”、“而且”和“但是”，觉得自己并没有犯错。然而恰恰是由于这一点，才会导致他一次又一次犯错，一次又一次亏损。
投资者和交易者必须找到方法解救自己，应该将亏损归咎于自己而非其他因素，否则永远都不可能改正自己的弱点。毕竟，做交易的人是他自己，所以他的亏损都是他自己造成的。你必须从自己身上找原因，并且改正错误。只有如此，你才能够获得成功。
交易者们亏损的一个重要原因就是他们不懂得独立思考。他们总是让别人替他们思考，听从别人的投资建议，然而那些人的建议和判断力并不比他们高明多少。所以，你只有亲自调查研究，才会取得成功。除非你从“羔羊”变成能够思考的人类并且追求知识，否则你的命运不会与其他羔羊有什么不同，最终只会死于保证金追加通知的利斧下。别人只有在你自助时才有可能帮到你。
我能教给你世界上最好的规则以及确定期货所处位置的最佳方法，但人性的因素依然有可能让你亏损，这是你的最大弱点。你会继续无视规则和事实，在交易中任凭侥幸和恐惧心理的摆布，你会拖延，并且耐不住性子。你会急于行动，或者在该行动时畏首畏尾，就这样，你败给了人性的弱点，却把错误归咎于市场。你要记住，你的损失是自己造成的，不要怪市场行为，也不要怪操纵市场的人。所以，努力遵守规则，否则就不要加入这场投机游戏，因为你必定会失败。
只要你研究人性的弱点，就会发现这些凡人有多么的愚蠢，你了解了人性的弱点，采取与大众方向相反的行动，你就可以轻松地获得成功。换句话说，你凭借自己积累的知识，在市场处于谷底时买进，在市场处于顶峰时卖出，而那些靠胡乱猜测做交易的人刚好与你的行动相反。只要你把时间花费在研究价格、时间以及市场的历史情况上，你就会收获丰厚的回报。
为什么要保存价格记录
人的记忆是有限的，因此你应该保存市场的历史运动走势图和过往记录。
通过研究历史，你会发现，未来仅仅是在重复历史，这样一来，你就可以根据时间和条件确定行情的成因。有的时候，成因需要追溯到很久以前，因为战争会对其造成影响，战前和战后的环境也需要特别关注。
普通人的记忆非常短暂，只能记住自己想记住的事情，或者那些适合他侥幸或恐惧心理的事物。他不愿独立思考，过于依赖他人。所以，他需要做的就是保存市场的历史运动走势图和过往记录，以此提醒自己历史将会重演。他不应该纵容自己的冲动战胜自己的判断力，只依靠希望买进，认为市场不会再出现恐慌。只要地球没有毁灭，恐慌终究会再次降临，而且牛市会紧随其后到来，它们如同潮涨潮落一样无法避免，因为人的本性总是习惯于矫枉过正。当一个人满怀希望、乐观自信时，很容易走向极端；而当他被恐惧所笼罩时，又很容易走向另一个极端。
1929年，交易者们犯下了一个错误，他们卖得过早，又买得过晚。如果他们保存了单个品种的商品走势图，这些错误原本是可以避免的。因为他们可以从走势图中发现市场始终在创出更高的顶部和更低的底部，尤其是那些强势的品种，他们不应该过早地做空。只要正确解读走势图，就能清楚地看到每个品种都在持续上涨，交易者如果能够对这些图表进行正确的研究和判断，并且跟随趋势采取行动，就不会犯下这样的错误。根据侥幸心理和恐惧心理来买进和卖出是一种糟糕的交易方式。每个人都应该有可靠的理由支撑自己的交易，并且要意识到自己有可能出错，而一旦发现自己的确错了，就应该马上利用止损单进行自我保护。
切记事先了解你要买卖的品种，并在交易前获取它的记录。如果它曾经有过大幅度的波动，而且当前看起来是在一个狭窄的交易区间内波动，或者是我所说的横向盘整，那么就先不管它，直到它显示出确切的趋势。如果在上一轮的牛市或熊市中，一种商品始终领先，那么在下一轮行情中，这种商品就不太可能再次领先，除非图表上明确显示出它将再次领先。
研究每种商品，观察它在市场波动中的表现，以便确定它是否位于牛市中的一段，此后会回归上升，还是位于熊市中的一段，此后会再运行3～5段才会触底。对照走势图，你会发现，每种商品在下跌的过程中都要经过3～4段。
首先，它会出现一段急速的下跌。第二，它会反弹并被派发。第三，它会再次下跌，至此结束第二段下跌。第四，它会再次反弹并遇卖盘。第五，再次下跌，至此结束第三段下跌。第六，反弹并踌躇。第七，开始最后一波突破性下跌，或者我们所谓的清空。投资者、操盘手以及所有人都陷入了恐慌，坚信商品不会再出现上涨，于是开始尽数抛售。而你要抓住这个最终的清空时机，开始为下一轮牛市的上涨建仓。
在短短5～7周的市场下跌中，有可能会把数年间积累起来的利润赔得精光。例如，1933年7月的那场下跌让E·A·克劳福德博士惨遭失败。多年积累的利润之所以会前功尽弃，恰恰是由于交易者没有使用止损单进行自我保护。止损单都是自动执行的，因此能够更好地保护交易者。一个人或许会在心理上设置止损点位，然而真的到达这一价位时，他并不会按照预想卖出。交易者们习惯了市场常态，通常只有每蒲式耳5～12个点或者5～12美分的回调。因此，当出现大幅下跌，小麦下跌了10～20美分时，他们就会认为已经跌得够多了，不必再担心什么了。可是，市场继续下跌，例如，1929年，商品的价格在大恐慌中下跌了每蒲式耳50～100美分。如果交易者没有使用止损单，或者在市场刚刚开始下跌时就尽数抛售，那么他能有多少机会带着利润或本金全身而退呢？
紧跟时代
在任何事情上，一个人都很容易产生思维定势，对于交易也是如此。我所说的紧跟时代，指的是通过研究走势图和过往的记录来判断当前的市场是否处于正常状态。假如你身处战争时期，你可以研究以往战争时期的情况，从而判断商品的价格将会有何反应。当和平时期来临，市场恢复正常，你也能够判断商品的价格将会有何反应。你要紧跟时代的步伐，不要认为商品的价格波动区间在战后和战前会是相同的。当任何商品供应充足时，不要认为大的牛市将要到来。当任何商品供应稀缺时，即使价位相对较高，如果你的走势图显示出向上的趋势，那么就要跟随趋势，估计也能形成一轮牛市。
不断向前
切忌固守旧观念和旧理论。学会跟随趋势，无论你希望的是什么、思考的是什么，或者从数据中看到了什么。这样一来，你就能够盈利，因为你是紧跟市场趋势而非逆势而为。
最佳交易方式
摆动交易或长线交易是最赚钱的交易方式，这意味着要跟随确定的向上或向下的趋势走。但你必须按照规则行事，耐心等待，直到市场出轨或脱离一个交易区间。在建立长线头寸前，要等待市场出现向上或向下的明确信号。永远要意识到自己可能会出错，市场会逆转。所以，当你的盈利不断增加时，你也要不断提高止损价位，或者当市场已经到达明确的拐点，发出改变趋势的信号时，你就要离开市场。
什么时候应该置身场外
这是很重要的一点，每个人都应该知道。如果你整天呆在市场里做交易，或者一天之内频繁进出市场，这样是不可能赚到钱的。有时候，你要呆在场外，观察并且耐心等待，直到确定趋势发生了变化。多休息、多放松能让你保持身体健康，并且有助于提高你的判断力，这些都会在将来为你带来利润。只要对市场运动进行仔细研究，你就会坚信市场也有其休息期。在牛市时，市场往往会出现一个休息期，不会有太大的回调，但在市场恢复上升前，或许会经过很长一段时间。熊市也是如此，往往会出现这样的情况：某种商品先是下跌而后停止下来，在一个相对狭窄的区间内上下波动，但涨幅并不大，只是在当前价位迟疑、休整，基本维持现状，并且准备迎接下一轮的下跌。在这种市场狭窄整理时期，你可以靠不参与市场并等待明确的市场趋势信号来赚钱。当你身处场外，你的判断就不再带有偏见，并且能够对市场的未来走势形成清晰的认识。而当你身处场内，往往会受到侥幸心理和恐惧心理的影响，因为你总想看到市场朝着你希望的方向走。当你作为旁观者时，你能够看到市场的真实面貌，不管它将会走向何方，对你来说都是一样的，因为你已经做好了准备，一旦趋势变化，你就能够紧跟上去。
当商品与你背道而驰时应该怎么办
如果你交易的商品开始与你背道而驰，你应该马上找到问题所在并进行止损。当你发现自己的买进或卖出错误地与市场趋势相逆，那么心怀侥幸继续持仓是起不到任何作用的。你应该做的是立刻离场，停止损失。只有如此，你才能让自己的判断清晰起来，你也可以采取更好的方式开始新的交易，而且正确的几率更大一些。持有一个亏损的仓位永远对你没有任何好处。
当连续亏损时应该怎么办
如果你做了一到三笔交易，全都亏损了，那么无论赔了多少钱，你都可以确定出错的不是市场而是你自己。或许趋势已经改变。我的规则是离场并且耐心等待，研究自己赔钱的原因。切记，只要呆在场外，你就绝对不会赔钱。对你来说，最糟糕的事情莫过于紧握赔钱的买卖不放。而且，它往往还会继续拖累你。一旦出现这种情况，你最好早点认赔。要顺着主趋势做交易。在牛市里做空没有任何好处，因为你在逆趋势而行，而且有可能错过顶部。同理，在熊市里做多也没有好处，因为你在逆趋势而行，而且有可能错过底部。通常来讲，当你买卖谷物时，一旦损失了3～5美分，就证明你的判断是错误的，最好结束交易。但假如不能在距离顶部或底部3～5美分的价位内进入，你一旦出错就有可能赔掉15～20美分。棉花交易也是如此，假如不能在距离顶部或底部40～50个点内进入，你一旦出错最好立刻结束交易。切记，市场总是会在你无法预测的时候出现异常的失控行情，而且大势也会突然剧烈变化。如果你逆势而行，又恰好赶上了一段疯狂上涨或下跌的行情，那么你几乎没有可能获利离场。小麦、棉花或其他商品的快速上涨或下跌的行情往往会持续6～7周，有时甚至长达几个月都没有多少回调。所以，如果你逆势而行，又偏偏遭遇了这种反常行情，那么你必定会失败，而且会赔光能够投入的所有保证金。
研究走势图并且相信我说的话，回顾我为你提供的指示和规则。看看上升的行情已经走了多远，而回调的幅度有多么小；看看下跌的行情已经走了多远，而反弹的幅度有多么小。然后问一问自己：“如果我遭遇了疯狂失控的行情，而市场与我背道而驰，我会亏损多少？”诚实的答案将会是：“我会亏掉投入进去的全部。”在这样的行情中，正确的做法应该是顺势而行。如果你在做空时意识到自己出了错，那么就应该双倍做多；如果你在做多时意识到市场趋势发生了反转，那么就应该双倍做空。要想赚钱就必须顺势而行，切忌逆势而行。
期待多少利润
很多交易者都会错误地在正常的市场中期待超常的利润。他们的期待超出了他们的所得。正确的做法应该是跟随市场趋势，并且判断自己究竟处于战时的市场、反常的市场，或者仅仅是正常的市场。不要期待过多的利润，但当市场有利于你时，你应该继续持有，并且对自己的利润加以保护，在趋势改变之前不要离场，等到发生改变时再离场。参与期货交易和投机的普通人往往期待自己的本金能够获取巨额利润。他们满心期待着几天、几周、几个月就能获得翻倍的利润。这种情况并非完全不可能，但几率微乎其微。如果一个人在首次交易时就期待巨额利润，那么他通常都会遭受惨败。
要想成功，就必须给自己制定规则，只有如此，当你投入本金开始交易时，你才能够保证不赔钱，并且在几年内能够获取高于平均回报的利润。你是否停下来计算过，在20年间，平均每年盈利25%意味着什么？假设你的起步本金是1000美元，每年盈利25%，持续10年，你的本金就增值到了93132.17美元。你会发现，只要谨慎行事，不期待过高的利润，那么在一段长度合理的时间里积累一笔不多不少的财富有多么的容易。急于致富的期望总会导致过度交易。很多人就是这样赔了钱，然后把错误归结到芝加哥交易所、华尔街或者其他人头上。他们之所以会犯错误，就是因为他们愚弄自己，用赌博的方式来参与本该谨慎的投资或投机交易。
学会控制风险。不要在正常的市场中期待超常的利润。只有如此，你才会有更多机会获得成功。
怎样回复追加保证金的通知
当你在买进或卖出一种商品时，你的经纪人会要求你投入一笔钱作为保证金。一段时间后，如果你收到通知要求追加保证金，那么就证明你已经出了错，而市场正与你背道而驰。如果你每蒲式耳投入了10美分，而市场与你背道而驰了6美分或7美分，那么就说明你已经错了这么多，而且很有可能继续损失6美分、7美分，甚至20美分。既然如此，为什么还要紧握着赔钱的买卖不放呢？当追加保证金的通知到来时，正确的做法应该是清仓。查明出错的原因，在接下来的交易中严格遵循明确的规则，这样一来，你就无需花费额外的保证金了。
联名账户
只要能够避免，就尽量别使用联名账户或者与别人合伙做交易。通常来讲，两个人或许会因为对买进时间意见相同而选择合伙开联名账户，但最终他们会发现，他们很难在卖出时间上达成相同的意见。其中一人觉得应该见好就收，而另一人却迟迟不愿卖出。在结束交易的问题上，这样的情况经常会发生。最后，由于一个人坚持要持仓，另一个人只好放弃自己的正确判断，向搭档妥协。结果，市场趋势与他们背道而驰，搭档吓坏了，决定清仓，另一人也同意，他们只好以亏损离场。
你必须学会独立操作，不被别人的观点所左右。当你做好准备时，你的状态应该是这样的：一旦你觉得时机成熟，那么别人根本无法说服你或者影响你，让你放弃行动。我认为，如果非要使用联名账户，那么成功的唯一方法就是一个人负责买进和卖出，另一个人负责下止损单。如果买卖的人出了错，止损单能够保护他们不至于损失太多。如果买卖的人是正确的，而且利润不断增加时，下止损单的人只要做好自己分内的事，随着价格的提高不断向上移动止损位来保护他们的利润就可以了。我见过两个人就是这样合作成功的，其中一人只管买进和卖出，而另一人更清楚风险的威胁，懂得保护利润，因此他负责下止损单保护利润。负责买卖的人有了大笔盈利后并不使用止损单跟随利润，而他的搭档知道只有止损单保护的利润才有效，因此只负责下止损单。
为利润而继续持仓的期限
每一笔交易都要依据好的规则和理由。在合理的时间内获得合理的回报必定有其可能性。但要切记：你无法保证你的交易永远正确，市场很可能与你背道而驰。所以，你必须控制自己的损失，哪怕商品没有与你背道而驰，你同样有可能犯错误。那就是，它可能长期处于一个狭窄的交易区间内。所以，当商品出现不动的迹象时，你就应该做好准备退出交易。
我能向你提供的最佳规则是：在做交易之前，必须先确认市场确实在运动。然后，你就可以预期在一段时间里获得盈利。如果市场正处于长期的牛市或熊市中，你要做的就是跟随市场趋势，只要它有利于你。当你陷入一个沉闷而停滞的市场时，你不仅会失去耐心，还会失去利润，相当于实际上的亏损。如果你带着这笔钱离场，就可以在快速运动的行情到来时抓住新机会，并且在短时间内获得更多的盈利。
切记，呆在场外耐心等待往往能够让你收获更多。继续持仓的期限取决于你所处的行情位置以及趋势图上显示出来的信号。
你从未听说过的有关卖空的实情
很多人天生就是多头。他们在卖出前总要买进一些商品。如果你告诉他们应该做空一种商品，他们就会告诉你市场有可能会怎样地被逼空。其实，只要他们查看一下历史记录就会发现，平均每种商品需要15～20年以上的时间才会被逼空一次。所以，做空一种商品，只有极小的可能性会受到逼空而损失全部财产。只要你跟随市场，研究市场，并且遵守规则，顺着趋势行事，那么就算一种商品受到了逼空，你也是处于多头而非空头。
学会通过研究过往的历史记录来看清实情，不要畏惧做空。当趋势下跌时，做空获得的利润与做多是一样的，而且往往能够更快地赚到钱。大部分新闻记者不鼓励做空，政府也经常歧视做空。为什么？因为政客们想要影响公众，让公众追随他们、给他们投票，他们的做法就是找到谴责对象并且与之对立。所以，他们总是谴责华尔街、芝加哥交易所等，污蔑这些交易所事事都要与交易者对着干。而不是让交易者明白，他们犯的错误都要归咎于自己，不应怪罪到交易所头上。
世界上从事其他任何行业的人都不可能比美国的商品交易所里的会员更值得尊敬。交易者们的交易环境非常公平。交易所的管理者并不操控市场，所以他们没有责任承担交易者们因无知犯下的错误，但政客们不得不掩盖自己的错误。其实，反对点儿什么是他们的一贯手段。
跟随市场趋势，在牛市中买进的意愿要像在熊市中做空的意愿一样强烈。不要做死多头，同时也不要做死空头。既然开始做交易，就要把盈利作为自己的目标，不必非要做多头或者空头。只要学会跟随趋势，就一定能够成功。
繁荣和战争是什么导致的
历史证明，每隔20～25年，战争就会爆发一次。同样，历史还证明，每个国家几乎每隔20～25年，就会出现一个大的投机波和某种形式的繁荣。为什么战争和繁荣会按照如此规律的周期出现呢？主要是因为人性的永恒不变。每隔20年，新一代人就会出现。他们满怀希望，乐观积极，紧跟时代潮流。他们对生活缺少经验，对战争及其带来的苦难毫无概念，因为他们未曾经历过战争，但却对战争充满了渴望。对于政客们来说，诱导这些年轻人去投入战争是很简单的事情，但想让那些经历过战争痛苦的老家伙们重新参战就没那么容易了，他们不愿重新经历痛苦。年轻人意气风发，随时做好准备冲上前去战斗。
期货市场也是这样。年轻人有的从父辈那里继承了财产，有的自己赚了点钱，于是想试试自己的运气。赌博和碰运气本就是年轻人的天性，而且他们毫不畏惧风险。所以，年轻人迫切地闯入投机行当，渴望一试身手。当他们身处疯狂上涨的牛市时，他们的判断力就会变得麻木，一味买进，却忘了谨慎。这种不停增强的多头力量导致商品价格涨到了供求关系解释不了的高度。最终，繁荣消散后，年轻人损失惨重，获得了一些宝贵经验，不再那么渴望尝试了。
年轻人会一代又一代地出现，因此，商业的繁荣、股票市场与期货市场的繁荣、房地产的繁荣，以及所有疯狂的投机热潮，还会一波又一波地出现。年轻人需要的是经历，在鲁莽的尝试后才能获得教训。历史不断重演，因为人性永恒不变，每一代人都要经历前辈经历过的事情。
买进或卖出太早或太晚
或许你正确地跟随趋势，却仍然由于买进太晚或卖出太早而亏损。你可以耐心等待，直到市场急速上升，由此知道趋势正在向上时再买进。假如市场已经上升了一段时间，那么就意味着市场将要进行回调。如果回调刚好出现在你买进之后，而你失去了勇气和胆量，没有信心，并且清仓，那么你就退出市场了。此后，市场会再次上升。
你经常过早地清空多头或做空，因为市场已经上升了不少，而且价位看似足够高了。你希望涨幅已经到位，但你不可能依靠希望来盈利。你必须看清现实，耐心等待市场出现明确转变。如果你过早做空而市场与你背道而驰，或者你过早清空多头，那么你往往会错误地在市场刚好见顶时买回，从而遭受亏损。
顺势操作
当市场趋势显示出上涨或下跌的迹象时再做交易，不要等待太久。切记，拖延很危险。拖延太久才离场会造成更大的亏损。拖延太久才进场也会错过赚钱机会。要在恰当的时机采取行动，而且行动的速度要快，最重要的是，你要顺势操作。
交易者不想知道的事
抱歉地说一句真话：在市场中，很多交易者并不想知道事实或真相。他们期待市场趋势能够跟随他们、符合他们的意愿，并且只想听到与自己相同的观点。当你置身于市场中时，你不应该带有任何偏见，要客观地判断自己是否犯了错误。如果发现自己出了错，你要立刻面对事实，并且结束交易。我们一贯的规则就是，只要无法确定，就及时离场。当你拥有的只剩下希望时，就要马上迅速清仓。别去要求谁来证明你的持仓正确，也别指望让谁来告诉你市场发展很快就会有利于你。你需要听从的是那些为你指明真相并且做出证明的人。当然，你最好能够亲自做出证明，看看自己究竟有没有出错。面对并且承认事实，调整你的持仓，改变思路，顺势而为，这样你才能成功。
当一个人的趋势发生改变时
如果在相当长的一段时间内，你的操作都很成功，换句话说，你保持着连续几周、几个月、几年都交易正确并且盈利，那么就像市场趋势注定会变化一样，你的运气（如果你认为这是运气的话）也注定会有变化，或者说，你的趋势注定会有变化。当变化发生时，市场也许会连续几周或几个月与你背道而驰。要想确定你的趋势什么时候会发生变化，你可以这样做：当你所做的交易出现亏损时，你要立刻结束交易；接着，如果下笔交易、下下笔交易都出现亏损，就说明趋势已经变化了，你最好从市场退出，并且耐心地关注、等待和研究。等到明确的信号出现时，再开始新的交易。如果这笔交易有利于你，让你赚了钱，就说明趋势已经重新有利于你，你可以继续做交易了。但假如你又做了两笔交易，依然赔钱，无论赔多赔少，这肯定说明趋势又不利于你了，你最好从市场退出。好好休息，等待下一次机会。或许你有些疲惫，或许你被一些事情困扰，导致判断错误，什么原因都有可能。你的判断能力下降，无法正确预测市场。这种时候，你需要做的只有从市场退出，耐心等待，并且照顾好自己的身体。
希望和恐惧
我每写一本书都会提到这个问题，在我看来，这个问题必须反复提起。对于普通人而言，期待商品价格上涨或者听从他人劝说是买进某种商品的主要原因。其实这样做风险很大。永远要避免依靠希望来做交易，希望是最大的陷阱。你要研究市场，对趋势做出判断。在做交易时，面对事实，以事实为依据，不要让希望扰乱你的思维。
恐惧会带来各种损失。交易者们往往会因为恐惧商品价格继续下跌而卖出，但他们总是会等到价格已经跌到底部的时候才卖出。而且，他们还经常在场外呆了一段时间后再入场，仅仅因为恐惧商品价格继续上涨。永远要避免依靠恐惧来做交易。《圣经》上说：“要知晓真理，真理给你自由。”看清事实与真相。只有如此，才能避免被希望和恐惧所控制，才能根据既定的规则，顺应趋势，并且获得成功。
正常的市场与反常的市场
通过研究过往的历史记录，以及战争时期的市场形势，你就会知道市场运动何时正常、何时反常。通常来讲，在战争时期，市场运动反常。可是，直到写这本书的时候——也就是1941年10月1日，这场战争依然属于例外，因为在此期间，小麦和其他商品的价格尚无反常运动。
出现例外的原因是由于其他所有国家都早就储存了大量谷物以备战时之需，而且谷物的产量也提高了。英国的谷物储备大部分都是从加拿大购买。美国一直在提高小麦供应量，而且在政府的管制下，我们的价格始终比世界价格高出40～50美分，这样一来，我们就失去了大部分的外贸交易。
大豆由于使用量的增加，已经出现过反常运动，或者在战时属于正常运动。事实上，美国是大豆的主要供应地。不要忽略这个事实：如果一种商品涨到了足够高的价位，以至于所有人都能从中赚钱时，该商品就会提高产量，因此价格就会重新下跌。这种转折点经常出现在政府无法继续控制粮食产量的时候，而且，价格在跌到了正常水平之后，还会继续下跌。当产量过剩时，价格总是会下跌。每当战争结束，无论和平带来的是经济缓慢增长还是突飞猛进，商品往往都会连续几年位于低价。
通过研究以往战争结束后商品的价格运动，你就能够知道它在将来的运动究竟是正常的还是反常的。运用我所提供的规则，无论在什么样的市场中，你都能够获得帮助。
对冲避险
很多交易者认为，即使他们持有的头寸是错误的，当价格开始向下时，他们依然能够依靠对冲交易来进行自我保护，也就是说，卖空其他商品以弥补手中头寸的损失。这种想法真是大错特错，最终的结果往往是交易者在两笔交易上都遭受亏损。如果你因为交易出错而不知如何是好，那么你只需要做一件事：退出市场，耐心等待，直到出现明确的趋势再入场。
假设一个交易者做空了5月的小麦，而市场与他背道而驰。于是他决定买入12月的小麦来进行对冲避险。这样一来，他就很有可能犯下另一个严重错误。当他做空5月小麦，同时做多12月小麦时，如果市场下跌，那么他必定会在5月小麦上盈利，然后回补空头获取利润，并且继续持有12月小麦的多头仓位。市场趋势有可能下跌得很明确，并且继续下跌。这样一来，最终他的损失反而会增加。买进一种商品的同时卖出同样的商品，这样的对冲交易从来都不被提倡。它不会有利于你，所以不要使用。与其对冲避险，不如暂时退市，等到市场趋势明确时再做交易。
正常或普通的上涨或下跌
正常或普通的价格运动是由商品当时的价格以及所处时间段决定的。小麦、玉米或其他谷物或许会经历一段时间的上涨，只有每蒲式耳5美分或6美分的正常调整幅度。当价格继续走高，会出现10～12美分的回落。接下来，又会出现15～20美分的回落。假如刚好处于大牛市，那么主趋势或许还将上扬。当市场下跌时情况也是如此。或许小麦一开始会出现5美分或6美分的反弹。当市场经历了几个阶段后，或许会出现12～20美分的反弹。随后还会出现15～20美分的反弹。当出现大于15～20美分的上涨或下跌时，预示着市场运动将由正常转向反常。此时你应该留意你的走势图，跟随趋势采取行动。
对于棉花或其他任意商品，都要使用同一规则，留意回落点。本书后面的内容中将会给出有关实例与使用规则。
爬行中的市场
在牛市的一开始，小麦、棉花或其他任意商品往往都会以相当缓慢的速度上涨，并且伴随着微弱的回落与反弹，但主趋势呈现上升。经历了一段很长的时间后，到了最后阶段，市场开始由爬行转为疯狂上涨，也就是我们所说的“疯牛”，市场以极快的速度上扬，出现的回落都很微弱。人们往往被市场捉弄了，他们在爬行中的市场做空，因为这时经常接连出现回落，而他们试图由此获取盈利。最终，市场开始了疯狂的单边行情，而他们却是空头，并且继续持仓，心怀期待，以为这只不过是市场的正常运动。结果，他们遭遇巨额亏损。同样的道理也适用于市场在一段狭窄区间内缓慢下滑的情况。起初，市场会缓慢下滑，在一段很长的时间内经常发生小幅反弹。最终，市场开始“疯熊”行情，突然迅猛下跌。如果一个交易者没有关注自己的头寸，那他就要倒霉了，他必定会在市场从缓慢的熊市转为“疯熊”时遭受惨重的损失。
流行的交易价格
大部分时候，由于人性不会改变，因此人的大脑以相同的方式进行思维活动。人们已经对某些数字习惯了，而且，相比其他价位，人们更频繁地在这些价位上做交易。一般人在考虑问题时，往往会使用5和10的倍数。因此，25、50、60、75、100、150、175等数字就是比较流行的交易价位。人们经常在这些整数关口买入或卖出，因此，棉花、玉米、小麦或其他任意商品总是上涨或下跌到这些整数关口附近就会发生趋势的转变。举例来说，如果交易者们都以每蒲式耳75美分的价格委托卖出小麦，那么小麦价格或许会涨至743/4美分或747/8美分，然后，再往上，市场遇到严重卖压，无法继续涨至75美分。价格在达到这一整数关口之前发生下跌。一段时间后，他们只好在更低的价位抛售。同理，交易者们总是在固定的价位买入，例如100、75、50或者125、150之类的5的整数倍价位，或是56、58、60、62、82、86之类的偶数价位，然而，这些流行的交易价格往往会由于差了1/8或3/8而无法成交。交易者们往往会因设置了这种固定的买进价格而错失在顶部或底部附近的交易时机，从而与盈利的机会失之交臂。
永远不要在交易商品时设置固定的价位，也就是说，永远不要提前指定买入价格或卖出价格。你应该在市场到了某个点位，而该点位在你的走势图与交易规则上都显示为买入时机时，再以市场价格买入。无数人都已因限价委托而损失了几千几万美元。同理，你应该在市场到了某个点位，而该点位在你的走势图与交易规则上都显示为卖出时机时，再以市场价格抛售。你的行动要快，因为拖延会让你陷入危险。在应该抛售时就要卖空。要以市场价格委托买入或卖出，这能为你节约很多时间，减少毫无必要的麻烦和亏损，并且提高你的收益。
通过研究历史记录中的极限高点和极限低点，你会明白市场为何总会错过这些流行的整数价位。还有一个规律你要牢记：人们天生喜欢买便宜货，以低价做交易。倘若小麦或其他任意商品的售价在很长一段时间内保持在每蒲式耳1美元以下，一旦它首次达到1美元，人们就会觉得价格涨到太高了，因此往往会抛售。过了一段时间，当价格涨到1.12美元、1.20美元甚至更高时，人们才相信价格正向着2美元上涨。然后他们在很高的价位买入并且遭受亏损。他们的错误就在于不知道趋势在何时已经转变，以及他们所处的市场究竟是正常的还是反常的。只要查看历史记录，你就会发现，大部分时候，当任意商品的价格超越了1美元，它往往会涨至更高的价位。当小麦的价格涨至并保持在每蒲式耳1美元以上时，它经常会继续上涨，达到1.15美元、1.20美元、1.25美元甚至更高。同样，当小麦的价格跌至并保持在每蒲式耳1美元以下时，它经常会继续下跌。
棉花
对于棉花，人们通常习惯于每磅8美分到10美分的价格。如果很长一段时间后，出现了条件变化，棉花涨到了10美分以上，那么人们往往会卖出所有并做空棉花，与市场背道而驰。当棉花价格涨至12美分时，人们会觉得价格必定会回调，因此这是一个无需思考的卖空时机。最终，当价格涨至15美分时，人们开始纷纷买入，并且把价格抬高到17美分到18美分。此时形成首轮200点到300点的大幅回落，他们被市场抛弃，赔了钱。他们的错误在于没有注意条件的变化，倘若顺势行动，就不会出现这样的情况。
要记住，价格由供求关系决定。当价格涨至一个新的高价位时，必定是有人正在买进，逆势操作毫无益处。在下跌行情中也是如此。倘若价格跌至此前很长时间内的盘整区间以下时，就意味着卖压大于买压，此时你应该顺势操作，而非与趋势背道而驰。
如何挑选领涨商品或领跌商品
只要持续更新所有商品的月度高低点走势图或季度高低点走势图，以及大部分活跃商品的走势图，你就能够提前发现牛市中的领涨商品和熊市中的领跌商品。遵照以下规则，确定某种商品是否正在形成更高的顶部或底部，是否已经突破阻力位很久，或者已经跌至底部或阻力位以下很久，然后你就能够确定首轮上涨或下跌中的领头商品。通过查看历史记录，你会发现一些商品总会率先上涨，其他商品紧随其后，到了牛市的结尾，率先上涨的一些商品会率先下跌。最重要的是对每种商品的趋势进行单独的跟踪。不要以为猪油价格下跌时，大豆价格也会随之下跌。不要以为棉花价格下跌时，小麦价格也会随之下跌，除非你能够在走势图中看到明确的信号。依照不同商品在各自走势图中的位置来对它们进行挑选，而且你所选择的商品要有确切的迹象表明即将开始价格运动。要记住，无论哪种商品，大量的买入或卖出都需要时间。当买进或卖出结束后，供应量得到吸收，或是需求量得到满足，这时，趋势就会发生转变，开始反向运动，而且持续很长时间。你可以通过钻研历史趋势和交易规则来对这些内容进行理解。
最佳交易品种
通常来讲，小麦、棉花和大豆的交易往往能够让你获得更多利润，因为这些商品有着最大的运动区间，而相比燕麦等运动区间狭窄的商品，它们同样容易预测。也有燕麦极度短缺或黑麦极度高产的反常年份，这时它们的运动区间也会变得较大。基础商品是那些在长达数年的时间里能够创造最大利润的品种。棉花是最佳交易品种之一，因为贸易商们以对冲和买入的方式使其保持活跃度。价格的波动会导致增产或减产，并且提高供应量或需求量。只要对其他商品的走势图进行研究，你就能够确认什么时候会出现各种类型的反常运动。虽然除了基础商品以外，其他商品同样能够创造利润，但市场上交易量最大的还是小麦、玉米和大豆，而且人们学到的关于棉花的交易知识，要远远超过关于可可、咖啡、糖或其他商品的交易知识。这样一来，造成的结果就是，基础商品的运动区间变得更大，而通过交易这些领涨或领跌的商品，你也可以有机会获得更多的盈利。
顶部或底部的形态
在对市场趋势的历史记录进行研究时，倘若你认真观察周度或月度走势图上极限高点或极限低点的形态，就能在脑海中绘制出在未来趋势中对你很有帮助的图像，因为，这样一来，你就能够在任何大幅上涨降临前发现这些形态变化。要记住，好的图像胜过千言万语。因此，我们要把走势图保留下来，并且对市场行情的历史记录进行研究。通过对各种形态进行研究，你会发现，它们能够帮助你确定未来的市场趋势。关于这些，我将会在后面讨论交易规则以及各种顶部和底部的内容中具体讲解。
突发的意外消息
许多交易者经常来信提问：“假如晚上突发意外事件，例如战争爆发、总统去世、大风暴严重损坏棉花地、大交易商或经纪公司破产，诸如此类，那么我们应该怎样对市场反应做出判断？”我的回答是：大变化发生之前总会出现迹象，而且对于这些突发事件，市场往往会做好准备来迎接，在趋势改变之前，市场就会发出某种信号。比如说：
1917年 2月2日，德国宣布无限制潜艇战，棉花和小麦发生暴跌。
小麦
1916年 11月的价格高点为195美分。市场经历了一次大幅上涨，而且预示着将要发生调整。12月的价格低点是154美分，这是一轮短期内的急速下跌，意味着价格将要出现反弹。
1917年 1月的价格高点是191美分，比前期顶部195美分低了4美分，意味着市场走低，此时你应该做空。2月2日，U型潜艇导致的恐惧心理使得小麦价格大幅低开，跌至1541/2美分。此前，由于市场走低，因此你应该始终做空。观察到小麦的实际价格没能跌破12月的价格低点154美分，这意味着市场正在形成底部，此时你应该根据利空消息买入，因为一切迹象都表明美国会加入战争，而且战争会持续下去，对于小麦来说，这是利多的。
棉花
1916年 11月的价格高点是211/2美分。市场从8月的13.80美分上涨至此，在一轮大幅上涨后，即将发生调整。12月的价格低点是161/2美分。跌幅为500点，即将形成反弹。
1917年 1月的价格高点为19.10美分，与前期高点相距240个点，说明主趋势走低，此时你应该做空。所以，当意外的U型潜艇消息突发后，市场出现大突破缺口时，你应该处于空头方。2月2日，这一突发消息导致棉花低开300～400个点，下跌到133/4美分附近，此前，你应该始终都在卖空，而且应该根据利空消息在这一巨大的跳空缺口出现时进行回补。后面讲到交易规则时，我们会解释为何要在棉花到达该价位附近时买进。当这一坏消息传来时，很多人以接近底部的售价卖出小麦和棉花。此后数年，小麦和棉花再也不曾跌至该价位。这再次证明，在坏消息出现前，市场就已经显示出即将下跌的迹象。
1933年 3月，小麦的价格低点为每蒲式耳46美分。当罗斯福总统上任，我们脱离了金本位后，小麦价格迅速上涨。其实，这是和平时期中正常的价格趋势。7月18日的价格高点为1.28美元。每蒲式耳在4个月内上涨了82美分。在此期间，最后的上升行情以6月19日的价格低点971/2美分为起点。在19天内，上涨幅度高达每蒲式耳301/2美分。市场在E·A·克劳福德博士破产前已经出现顶部迹象，此时你应该卖出并且做空。这样一来，当市场因克劳福德博士破产而出现大幅跳空时，你应该已经处于空头方，并且不会受到负面消息或意外消息的影响。克劳福德博士破产后的三天内，小麦价格每蒲式耳下跌了30美分。
对于内部人士而言，这些意外消息往往并不意外，因为一些人提前得知了某些相关信息，由此能够对事件的发生进行预测，而市场也显示出趋势转变的迹象。出现坏消息时就应该买进，出现好消息时就应该卖出。市场总会通过走势图上的位置向你表明出现重大消息时会发生多大幅度的上涨或下跌。
买压大于卖压
当某种商品的趋势向上，这是由于买方力量的介入和需求量的提高。当买压大于卖压时，市场会形成更高的顶部和底部，并且持续走高，直至卖压大于买压。此时才会发生趋势的转变。你必须对走势图进行研究，而且遵守全部规则，只有这样才能预测到什么时候会发生趋势的转变。
卖压大于买压
当供应量大于需求量，并且卖压大于买压时，价格自然就会跌至一个支撑位，或者买方力量会介入，对卖压价位进行平衡。此时，会出现趋势的转变，至少是暂时的转变，而后发生反弹。通过研究走势图和全部规则，你就能够对这种转变的发生时间进行预测。
高价位的调整为何较小
在牛市中，调整的幅度随着价格的上扬而变得越来越小。这是由于长时间的上涨行情后，人们越发乐观且充满希望。当买压大于卖压时，人们持续买进商品，抬高价位。市场价位下方积压着很多买入委托单，很多交易者都在等待调整以便买进，这就导致调整变小。
所以，在到达最终顶部前，不要指望高价位上会形成大幅调整。在牛市中，当调整幅度首次超过上一次调整时，你可以推测趋势已经出现了暂时性的转变。
低价位的反弹为何较小
当市场经历了长期下跌后，人们从起初的坚持持有，变成了期盼价格上涨，然后逐渐地跟随跌势一路卖出。买压变小。人们已经丧失信心。当每蒲式耳小麦下跌了50美分后，买压比上涨50美分时要小。因为亏损会令人们丧失信心。他们手里的钱变少了，所以买得也少了。从另一个角度思考，当市场经历了长期上涨后，人们已经有了不少盈利，购买力也提高了，因为他们的保证金或本金已经足够他们买进更多。因此，在价格已从顶部下跌很远或已到达低位时，做空总会更为安全，因为反弹幅度会更小，你所承担的风险也就更少。
买卖平衡
当小麦、棉花或其他任意商品已经上涨了很久，最终到达买卖双方力量平衡或大致相等的位置。随后，市场或许会在一个狭窄的交易区间内运行几天或几周，直至卖压大于买压，此时再次出现趋势的转变。
买卖双方力量往往在低位时比在高位时更容易达到平衡，因为市场在快速上涨时也在快速调整。当市场已经下跌很久后，它达到一个休息位或平衡期。在此期间，人们通常会在反弹时抛售，在调整时买进，而且能够发现售价的上限、顶部或阻力位。随后，价格又下滑几美分，他们会为了做小额差价的短线交易而买入。在该交易区间内，市场有可能会盘整数周或数月，因为买压与卖压基本平衡。每当市场出现这种情况时，你就要紧盯走势图，对其进行研究，并且应用全部规则。等待市场出现一种反作用力战胜另一种的迹象。当买压大于卖压时，市场会突破这一交易区间并且继续上涨。当卖压大于买压时，市场出现超卖状态，会跌破这一交易区间并且继续下跌。在后面的内容中，我们将以实例对这些情况进行说明，这样一来，你就能够对交易区间中买卖双方基本平衡时的市场进行研究。
政府对商品的管制
自罗斯福新政开始以来，政府试图对商品的生产和价格进行管制，对供求关系的自然规律进行干涉。我认为，这样的手段弊大于利，而且，国内的很多优秀商人和谷物经销商们也都同意我的看法。我们都相信，当战争结束后，政府的这些管制也会随之结束，因为政府不可能继续补贴和付款给农民让他们不种地，同时却让商人和其他纳税人来承担重税以停止生产。对于农民，政府白白付出很多却一无所获。当政府结束管制，商品价格就会按照供求规律，依据供应量和需求量调整到合理水平。自然能够平衡一切。气候条件与气候周期经常变化。连续数年风调雨顺、粮食高产后，接着就会出现气候恶劣和粮食歉收的情况。气候与自然规律都是政府无法掌控的。所以，政府最好放弃对生产和价格的管制，遵守供求关系的自然规律。这样一来，贸易商、投资者和投机者就知道他们能够预期一个正常的自然趋势。
高价位上清淡和狭窄的波动
当小麦和其他商品达到极限高价时，行情往往会变得相当清淡，波动区间狭窄，交易量也会缩减。当市场处于这些高价位的交易区间时，呆在场外就是最安全的做法，同时，你要时刻紧盯趋势，直至价格跌至阻力位以下，并出现走低的迹象。
交易量
当商品跌破底部或阻力位时，交易量会变大；或者当趋势转而向上时，交易量会变大，而且，棉花或其他商品会超越前期高点，越发活跃，持续上涨。因此，很有必要在市场沉闷且不活跃时等待趋势走向的确切信号。
在上涨很久后，谷物或其他商品往往会达到一个极度疲软的点位，伴随的反弹相当微弱。交易者和投资者们对谷物充满了信心，在每次发生微弱调整时买进，直至最终市场相当分散且超买。当价格开始下跌时，在趋势走低的过程中没有任何买单或支撑。当高价买入的投资者和交易者们开始卖出时，谷物市场将会持续变得更为疲软，反弹也越发微弱。
在谷物市场大幅下跌后，不要畏惧做空，因为此时市场所处的位置已经比高价位时弱了很多，而且是安全的做空位。
市场什么时候处于最强的位置或最弱的位置
当市场下跌很久后，底部开始持续升高，此时，小麦或其他商品处于最强的位置，特别是在急剧下跌后，反弹非常微弱的时候。当市场形成了第二、三个更高的底部，而且涨到前一轮反弹的顶部以上之后，此时，市场正在最强的位置。底部持续升高始终表明市场坚挺，上涨运动往往从第三、四个甚至更高的底部开始，在这里，我指的是时间跨度很长且只伴随微弱调整的大幅上涨。当你在这样的行情中进入市场，能够以最快的速度获得盈利。
在熊市中，反过来使用以上规则。当市场持续形成更低的顶部时处于最弱的位置。当市场形成第三、四个更低的顶部且跌破前一轮的价格低点或前期底部时，市场正在最弱的位置，主趋势显示走低，并且会加速下跌。
商品交易所的作用
很多政治领袖和煽动者总是想愚弄民众，经常对商品交易所进行批判和谴责，还说要让交易所关门破产。
在全国各地，商品交易所都是不可缺少的，与杂货店、纺织品店有着同等的地位，因为公众随时都可以在商品交易所里了解到商品的价格。农民可以通过商品交易所来获得好处，因为他们可以知道供求关系是怎样影响价格的，也可以在报纸上看到小麦、玉米或燕麦在芝加哥或其他市场上的价格，这样一来，他们就能够清楚自己的产品和商品的大致售价。
大面积小麦、玉米或燕麦农场的农场主可以在商品交易所里获得好处。假设某年春季或夏季，一位农场主发现自己的大量作物在收获前售价很高。假设小麦的售价为每蒲式耳1美元。这位农场主知道自己的小麦能有2000蒲式耳产量，而且他有理由相信，到了收割季，小麦就会跌到1美元以下了。然而，在5月时，芝加哥和堪萨斯城商品交易所里的小麦售价为每蒲式耳1美元。他委托经纪人以该价位抛售2000蒲式耳小麦，交割时间为7、8、9月。这是对预期未来交割的小麦的套期保值。小麦售价跌至每蒲式耳80美分。到了收割季，80美分是这位农场主能够卖出小麦的价格。他把现货以每蒲式耳80美分的价格卖出，同时回补建在1美元上的空头，获得每蒲式耳20美分的利润。他还可以在芝加哥或其他商品交易所进行实物交易，这样一来，他将在每蒲式耳小麦上获得1美元。
政治煽动者们从不提到交易所能给农场主们带来的好处，只会不停地批判和找茬儿。
少了商品交易所，商人们就做不成生意了。假设一家大型纺织厂计划使用10万包棉花。他们不能以高价位买进这么多棉花，并冒着把它们用完前每磅就下跌2、3、5美分而造成亏损的风险。但是他们可以买进大量棉花，然后马上抛售棉花期货以套期保值，这样一来，在棉花价格下跌时，他们也不会受到亏损。从另一个角度讲，假设一家纺织厂接下来的一年需要10万包棉花，然而他们的现金不够支付。那么他们可以投入每包5美元或7美元的保证金，买入6个月后交割的棉花期货，这样就有了充分的保障。倘若6个月后棉花市场上涨，他们的需求量已有保障，而且可以在需要时买入棉花而不必担心价格。
面粉厂也是如此。倘若他们有足够的小麦供应量，而市场开始下跌。他们就可以抛售小麦期货来抵消损失。到时候，不管小麦跌到多低的位置，他们都已经得到了保险和保障。
假设此时小麦售价很低，就像1932年和1933年一样，每蒲式耳只有大约44美分。面粉厂足以相信小麦的售价会再次涨到1美元甚至更高。然而，他们的现金不够买入上百万蒲式耳小麦以满足未来一年甚至更长时间的需求量。但他们可以在期货市场投入保证金提前买进6～9个月以后交割的小麦，然后在需要的时候买进小麦。当每蒲式耳小麦涨到1美元甚至更高时，期货合约已经给他们带来了利润，而且以这种交易方式可以低价卖出面粉。这样一来，人们在面包店里购买面包时，就不必因小麦价格上涨而多付钱了。
在其他很多国家，上百年前就已经有商品交易所了，经济需求因此得到满足，这很好地证明了商品交易所的价值。
芝加哥商品交易所于1848年创建，已有100年的历史，而且对我们的国家贡献很大。纽约棉花交易所于1870年创建，生产商和消费者们从中获取了巨大的收益。
一个人不管从事哪种行业，总会受到一些人的愚弄，赌博并亏损。一小部分人愚蠢地过度交易，在本应卖出的时候买进，在本应买进的时候卖出，结果遭受亏损，把错误赖到棉花交易所和商品交易所头上，而大众和政客们因为这一小部分人做出的蠢事而批判商品交易所，这是没有任何道理的。无论是谁，只要在交易商品或股票时遭受亏损，或是在生意中遭受亏损，都应该归咎于自己而非他人。持续进步并且最终获得成功的人总会从自身寻找错误的原因，因此只责怪自己而非他人，而且会在将来因认清错误而赢利，避免重蹈覆辙。
在生活中，把自己的遭遇归咎于别人不会让任何人得到成功和快乐。
交易怎样达成和平仓
假设在1月的时候，“A”指示其代理商以每蒲式耳85美分的价格买进5000蒲式耳5月交割的小麦，并存入要求的保证金以保障代理商不会亏损。倘若小麦涨至每蒲式耳95美分，即便上涨发生在短期内，他依然可以指示其代理商抛售，并马上取出减掉佣金后的利润，以及此前当作保证金存入的资金，尽管他的代理商可能要到5月才能对代表客户建立的合约进行结算。那时，代理商买进的小麦会按此前的买入价交割，而他再按顺序把小麦交割给客户卖出合约时买进的那个人。
还有一种情况，假设“A”指示其代理商以每蒲式耳85美分的价格抛售5000蒲式耳5月交割的小麦，并存入要求的保证金以保障代理商不会亏损。此后，小麦价格走高，他必须维持最低保证金。在价格涨到95美分时，他可以指示代理商回补空仓，代理商会向他报告显示损失金额的交易账目。在第二章情况下，如果“A”在指示以85美分抛售小麦后没有发出在95美分时回补的指示，那么代理商就不得不向其要求追加保证金——10美分加佣金——以保障设立的合约，因为市场的上涨已经远超原先做空的价格而消耗掉了这些保证金。
大豆、玉米以及其他所有谷物、粮食、棉花、棉籽油都以同样的方式买卖和交割。
按照商品交易所的用语，抛售未来交割合约的那部分人被称为“空头”，买进未来交割合约的那部分人被称为“多头”。所以，当市场走高时，经常出现的说法是“空头”在大量买入或回补；而当市场走低时，经常出现的说法是“多头”在大量卖出、卸货或获利结算。
挑选经纪人
在你刚开设账户时，最先要考虑资金是否安全，经纪人是否可靠。开户和做交易都要选择主要商品交易所的经纪人会员公司。
芝加哥商品交易所、温尼伯谷物交易所、堪萨斯城商品交易所、新奥尔良棉花交易所、纽约棉花交易所、纽约商品交易所股份有限公司、纽约咖啡与糖交易所、纽约可可交易所，芝加哥商业交易所以及纽约农产品交易所均为正规组织机构，并且是由全球最可敬、最公平的人负责管理。在这些主要交易所的会员公司里开户，你的钱就能够得到安全保障，此外，你还会确信，他们在执行交易委托时坚持诚信和全方位的可靠性。
不要在那些不正规的野鸡交易所里做交易，在那里，只要你想买，他们就会卖给你，当你亏损了，他们的盈利就到手了。
如今，这些不正规的野鸡交易所基本上已经不存在了，但偶尔会冒出一家来，所以，你在开户时，为了保障自己的安全，一定要确保自己的账户开在主要商品交易所的正规会员公司里。找到可靠的经纪人或商品交易所会员并不是一件困难的事情。你可以通过银行查询到这些信息，每家会员公司都必须公布其所属交易所。
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