破产法评论（第1卷）

　　《破产法评论（第1卷）》内容丰富，视野开阔，既有对中国供给侧改革与破产法关系、市场化破产法的实施机制、中国预重整制度的构建与实践探索这类中国专有问题的探讨，也有对困境公司重整中债权人保护的国际比较、衍生品优先权、重整企业估值的不确定性、破产中的知识产权许可协议、美国破产法第15章十年回溯、俄罗斯财务恢复制度、跨境破产中的司法协作与韩进破产案这样的前沿深度研究，还有对破产法与其他法律领域的交叉、破产法的宪法性鸿沟、破产耻感文化、破产共同体的演化等问题的大视角分析。详尽的国际破产数据提供与对中国案例的点评也是本卷书的特点。

　　李曙光，中国政法大学法学教授、博士研究生导师、研究生院院长、破产法与企业重组研究中心主任，国务院学位委员会法学学科组成员，最高人民法院法学研究所研究员，中国经济体制改革研究会研究员，中国侨联常委、特聘专家委员会副主任兼秘书长等。国际破产协会理事会执行理事，美国破产学会终身外籍会员，美国哈佛大学法学院高级访问学者。曾任最高人民法院应用法学研究所副所长、中国证监会第13届至15届主板发行审核委员会委员，是全国人大财经委员会《企业破产法》《企业国有资产法》《合伙企业法》《证券投资基金法》等起草小组主要成员。自1993年至今，担任国家经贸委、国家发改委、中国人民银行总行、国家工商总局、亚洲开发银行、世界银行等有关国企民企改革与市场价格改革等多个大型项目的专家组组长、中方首席顾问等。著有《破产法的转型》、《转型法律学》、《国有资产法律保护机制研究》、《法思想录》、《公司重整法律评论》（第1～4卷）、《危困企业并购艺术》、《上市公司退市风险处置：规则、数据与案例》等数百万字著述。

　　刘延岭律师多年来一直致力于债务危机处置、债务重组、破产重整业务。曾参与《企业破产法》的起草，同时也是《企业破产法》实施后，率先将破产重整程序运用于上市公司重组的实践者。在处理上市公司重整及涉及债务规模较大、债务关系复杂的大型企业重整领域积累了丰富的实践经验。曾先后为众多企业，包括上市/非上市公司、证券公司、信托公司和金融租赁公司等的债务危机处置、债务重组、破产重整提供卓有成效和富有创造性的法律服务。被评为首届北京市十佳律师及北京市优秀律师，于2015年被《亚洲法律概况》评选为中国”领先律师”。

宏观
市场经济、供给侧改革与破产法 李曙光
论市场化破产及其实施机制 王福祥
破产耻感与再生政策 蒂伯·塔基提（李泽民译）
业界
法典守护者：破产共同体的演化 卡伦·M.杰比亚（扈芳琼译）
交叉
破产法和其他法律领域的交叉
——寻求其协调的序论性研究 佐藤 铁男（刘颖侯 欣怡译）
破产法的宪法性鸿沟 S.托德·布朗（陈志清译）
论企业破产中的知识产权许可协议 张钦昱
重整
供给侧结构性改革背景下预重整制度的构建 张劲松 沙涛 刘永欣
企业预重整制度的实践探索及立法建议 赵坤成
财务困境公司的重整与解散：确保债权人保护
——美国、英国和荷兰模式的比较 萨曼莎·仁森（汤怀恩译）
俄罗斯企业财务恢复重整制度 刘冰
重整企业估值的不确定性 凯利·O.罗克（陈思睿译）
金融
金融危机催化剂：衍生品优先权马克·罗伊（蔡泽桐译）
跨境
破产无国界：第15章十年回溯彼得·M.吉尔胡利等（赵惠妙译）
跨境企业破产中的司法协助与本国债权人保护 叶炳坤
韩进海运破产案
——英国律师的视角罗伯特·托马斯杰里米·里奇满（张泽斌译）
案例
预重整制度在中国的探索式样本
——评福昌电子破产重整案 李曙光
重整审判的市场化案例标本
——评二重破产重整案 李曙光
上市公司重整案例中独树一帜的标杆
——评舜天船舶破产重整案 李曙光
重整救治制度工具的实践运用
——评厦门泰成集团有限公司等12家企业破产重整案 李曙光
数据
中国破产数据研究报告（2017年） 陈雨萌
中国企业、公司数据
中国企业杠杆率数据统计
中国上市公司重整统计（2007~2017年）
中国非上市公司重整统计（2017年）
中国破产和解统计（2017年）
世界银行营商环境报告（2018年）：破产改革的挑战
美国破产数据（2016年）
欧洲破产数据（2016年）
英国破产数据（2017年）
俄罗斯破产数据（2016~2017年）
日本破产数据（2007~2016年）（按种类）
日本破产清算案件数量（2017年）（地方法院）
中国香港地区破产数据（2016~2017年）
新规
破产政策梳理（2017年）
破产法规（2017年）

直面破产潮
——《破产法评论》序
一切历史都是当代史。
——克罗齐《历史学的理论和实际》
这是最好的时代，这是最坏的时代；这是智慧的年代，这是愚蠢的年代；……人们面前应有尽有，人们面前一无所有。
——狄更斯《双城记》
　　这两段话映照到今天，就是，我们所处的时代，其现实中的经济与金融面是如此地不确定。国际经济形势阴晴不定，美国、英国、欧盟、日本、澳洲，合纵连横；从国内来看，财政增收，违约爆棚，网贷“爆雷”。最不确定的是，中美这两个世界最大经济体之间爆发的贸易战在逐步升级，至少到目前，双方的政府精英还没有找到足够的政治与经济工具去解决这一大麻烦。
　　首先看中美贸易摩擦，内含三大战役：
　　汇率战。为什么近期内地企业这么热衷于到香港上市，除了港交所自身改革的刺激外，与中美贸易战也密切相关，外汇需求与资本外溢，香港是最好的跳板；这10年中国货币超发增速，M2已将近180万亿元人民币。而作为“压舱石”的外汇储备，明面上有3万亿美元，实际除去外债，只有万余亿，如加上贸易顺差不再与美元几轮加息的因素，汇率贬值的预期将兵临城下并持续难退。以美元定价的大宗商品以及进口高新科技产品等也将陆续涨价，相应企业的生产与市场成本势必水涨船高。
　　产能战。以钢铁产业为例，据世界钢铁协会最新发布的数据，2017年全球粗钢产量同比增长5.3%，达到16.91亿吨，其中我国的粗钢产量为8.32亿吨，增长率为5.7%。值得一提的是，产量主要增长来自国有大型钢厂。中国经济呈L型走势，过剩产能行业再不复往日之阔绰，武钢这般的巨无霸去年巨亏75亿元，成为中国钢铁企业亏损之王。
　　关税战。零关税与25％关税的巨大反差。一方面，是全球发达经济体之间的关税交易，如美国与欧盟之间达成的趋零关税；欧盟与日本之间达成的零关税协议，欧盟将取消99%的日本商品关税，8年内取消日本汽车10%的进口关税，日本取消94%的欧盟商品关税，未来将这一比例上升到99%，协议获得日本国会和欧洲议会批准后，将于2019年正式生效。另一方面，中美之间，美国对中国500亿美元商品强征25％关税，又对中国2000亿美元商品加征25％关税，这对许多中国产业行业来说影响巨大，但受影响最大的则是中国的中小企业。遍布美国城镇的dollar tree，其商品基本上是made in China，卖的是廉价的中国商品，但其盈利则靠大数规模来维持。别说增加25％的关税，只要增加2.5％的关税，其微利则消失殆尽。
　　其次，近期国内市场的违约与爆雷事件有暴风雨之势。
　　2018年上半年，债市违约事件频发，共有26只债券违约，规模合计达257.5亿元。仅今年7月就有大连机床厂、华信等6只违约债券，合计违约金额将在70亿元左右。诱发企业违约的根源有行业景气度和产能过剩问题，但更多的是面临流动性的问题。
　　P2P网贷（Peer-to-Peer lending)，即点对点信贷，借助P2P平台对资金借贷双方进行匹配，借贷双方能通过平台确立资金关系并完成交易。2017年，我国P2P市场贷款总规模大约4300亿美元，是全球最大的P2P市场。近段时间，我国P2P行业频频“爆雷”，截至2018年7月30日，传出“爆雷”的P2P平台超过250家，成为历史峰值。仅7月第一周，“爆雷”P2P平台就多达40家，涉及资金超1200亿元，其中包括钱爸爸（累计交易金额300亿元）、牛板金、投融家等，而且受损者众，以投融家为例，受这一平台“爆雷”影响的就有数万人。
　　这一切，反映到实体经济中，破产数据的增加就是不争的事实了。具体到产能过剩产业，例如钢铁业，2018年8月24日，刚刚爆出渤海钢铁集团公司破产重整申请被天津高院受理，此案因所负债务高达人民币2000余亿元，而成为迄今为止国内最大的破产案。又如债券市场，债务违约是先声，紧随其后的是打破刚兑，后面就是企业破产的来临，ST超日、东北特钢、江西赛维和大连机床走的都是这一路数。如果实体经济没有结构性调整与内在极强的生存动力，不能挺过这一关，破产火山的喷发或许将不可阻挡。
　　市场主体破产数量的喷涌式增长，给经济发展与市场交易带来的不可预期性具有明显的杀伤力，而对市场主体特别是企业破产，减少其阵痛与不确定性的最佳办法就是一部良好的破产法的有效实施。
　　破产法在一个社会制度体系中是一组很特别的制度：
　　它是一切市场经济制度的基础与前提；
　　它是一整套商业交易制度的延续规则；
　　它也是一系列市场交易秩序的威慑维系；
　　它由一套特殊的清算法则与拯救机制所构成，并有一套专业性极强的机构和专家队伍作为支撑。
　　近期政策与司法层面的一些资讯，则可印证这些判断。
　　首先是2017年年底，中央经济工作会议提出要深化要素市场化配置改革，重点在“破”“立”“降”上下功夫。大力破除无效供给，把处置“僵尸企业”作为重要抓手，推动化解过剩产能。2018年7月31日召开的中共中央政治局会议提出要全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务，通过有效的市场竞争，提高资源配置效率，实现优胜劣汰和产业重组。
　　最高院在2017年年底也召开了一次全国性破产审判工作会议，会上释放出的重大信息就是最高院与全国各地97家破产专门审判庭，就破产审判实践中许多难题的解决之道达成共识，这个共识形成了2018年3月“两会”期间，最高院发布的《全国法院破产审判工作会议纪要》。该文件指出，破产审判是破产法实施的核心，提出要进一步认识到破产审判在促进市场资源优化配置，促进经济从量到质的提升，突破对市场主体救治和退出的观念转变上发挥重要作用，尤其认识到破产审判对建设现代化经济体系、服务构建新经济体制的作用。
　　无独有偶，2018年8月，发改委、央行等五部委联合发布《2018年降低企业杠杆率工作要点》，指出要充分发挥国有企业资产负债约束机制作用，根据风险大小程度分别列出重点关注和重点监督企业名单，并明确其降低资产负债率的目标和时限。提出要加快推动“僵尸企业”债务处置，完善“僵尸企业”债务处置政策体系。研究出台有效处置“僵尸企业”及去产能相关企业债务的综合政策以及金融等相关领域的具体政策。要破除依法破产实施障碍，要完善依法破产体制机制，研究总结依法破产实践中遇到的问题，适时提出修改《企业破产法》。
　　中国破产法的实施强化恰逢世界经济大变局和中国经济大变局。新的网络智能时代来临，中国传统经济结构性调整以及国际贸易大变局时代。因此，如何应对这一经济与国际贸易大变局，如何面对经济结构调整如潮涌来的大挑战，对世界范围内的破产法理论与直面中国破产重组特有问题的前沿及深度研究就显得尤为必要。
　　为此，我与金杜律师事务所的刘延岭大律师共同商定，由我俩主编，张钦昱副教授与赵坤成律师负责具体编务，出版破产法领域高水平的学术出版物——《破产法评论》，每年一卷，固定品牌，范围囊括中西世界，内容兼具前沿深度，想为这一领域的理论思考者提供他山之石，比较借鉴；为实务操作者提供制度之源，智慧营养。经过一年时间的整体筹划、版权交涉、约稿编译与精心打磨，现在《破产法评论》（第1卷）终于面世了。
　　首卷《破产法评论》的作者许多都是国际破产重组领域的大咖、大家，也有一些是在破产法领域深耕细作多年的研究中坚，感谢他们的赐稿。这卷《破产法评论》内容丰富，视野开阔，既有对中国供给侧改革与破产法关系、市场化破产法的实施机制、中国预重整制度的构建与实践探索这类中国专有问题的探讨，也有对困境公司重整中债权人保护的国际比较、衍生品优先权、重整企业估值的不确定性、破产中的知识产权许可协议、美国破产法第15章十年回溯、俄罗斯财务恢复制度、跨境破产中的司法协作与韩进破产案这样的前沿深度研究，还有对破产法与其他法律领域的交叉、破产法的宪法性鸿沟、破产耻感文化、破产共同体的演化等问题的大视角分析。当然，详尽的国际破产数据提供与对中国案例的点评也是本卷书的特点。
　　思想源于思考，也源于阅读。如果读者朋友细阅这卷《破产法评论》后，能脑洞微开，有所感悟，有所启迪，惺惺相惜，心心相印，则我们编者所获回报足矣！
李曙光
2018年8月于蓟门法大