超级强势股：如何投资小盘价值成长股（典藏版）

在本书中，肯尼思 L. 费雪将其父菲利普·费雪的成长股投资策略发扬光大，开创性提出超级强势股的概念。什么是超级强势股？3~5年内股价上涨3~10倍。 

一只超级强势股必须满足以下两个条件：
·在3~5年的时间内，股价增长3~10倍。
·以相当于二级公司的股价水平，买入超级公司的股票。
要想成功投资超级强势股，必须做到以下几点：
·利用“困境”找到有价值的公司。
·掌握一种全新而有效的估值方法。
·学会区分超级公司和普通公司。
·理解和运用一个能识别和应对各种投资机会的动态过程。

肯尼思 L. 费雪
(Kenneth L.Fisher)

费雪投资公司创始人、董事会主席以及首席执行官。曾被美国著名杂志《投资顾问》评选为30年内行业最有影响力的30人之一。
他的父亲——菲利普·费雪，被誉为“成长股投资策略之父”，也是巴菲特所称的“投资灵感的启发者之一”。
肯尼思 L. 费雪在投资领域的成就可能不亚于自己的父亲。其掌管的费雪投资公司成立于1979年，公司旗下管理资产规模从20世纪90年代初的10亿美元增长至350亿美元，2009年8月曾达到450亿美元。
2009年，肯尼思度过了自己为《福布斯》“投资组合策略”专栏写作25周年的纪念日，成为该杂志历史上时间第四长的专栏作家。他在每一期的专栏里都会向投资者推荐股票。《福布斯》从1997年开始统计他所挑选的股票表现，并和标准普尔500指数对比，发现肯尼思过去14年挑选的股票有11年击败了标准普尔500指数，平均每年跑赢标准普尔500指数5.2%。
肯尼思也堪称美国顶级的股票市场预测者。他在专栏中曾经成功地预测了2000年3月6日科技股泡沫的顶部，并成功猜中过去4次熊市的3次（1987年、1990年和2000年）。

目录
前言
致谢
第一部分
剖析超级强势股
第1章　利用“困境”致富  / 2
第2章　什么使困境发生转变  / 15
第二部分
定价分析
第3章　股票估值的传统方法  / 28
第4章　定价决定一切  / 36
第5章　市研率  / 58
第6章　市销率在非超级强势股上的应用  / 72
第7章　置之死地而后生  / 92
第三部分
基本面分析
第8章　超级公司  / 104
第9章　回避风险  / 122
第10章　利润率分析（1）  / 130
第11章　利润率分析（2）  / 143
第四部分
动态过程
第12章　在实践中运用  / 152
第13章　趁好就收  / 170
第14章　Verbatim公司  / 174
第15章　California Microwave公司  / 201
附录
附录A　调研管理层时的35个典型问题  / 226
附录B　市销率与公司规模  / 230
附录C　《福布斯》对Verbatim公司的报道  / 232
附录D　经营Material Progress Corporation  / 235
附录E　一个可能的案例  / 238
附录F　补充内容  / 242
译者后记  / 252

前言
本书汇集了有活力的新观点，也包括对一些旧观点的改进。多年以来，这些观点让我对自己的投资方式充满了信心。同样，这些观点也可能会使你们增强对自己投资方式的信心。信心具有极大的力量，因为在其他条件都失效的情况下，它能驱使人们行动。若想成功投资，信心是必要的。
多数与投资相关的书籍都是老调重弹。那么，与它们相比，本书有何不同之处呢？
本书提出了前所未有的新观点
在股票估值方面，这些新观点包括一些虽然复杂，却相当有效并且易于应用的新方法。它们将有助于人们避免投资错误和寻求投机盈利的机会。无论对专业人士还是对有兴趣（但可能相对缺乏经验）的业余爱好者来说，它们同样适用。在追逐“超级强势股”的实战应用中，这些方法将被一一呈现出来。一只超级强势股必须满足以下两个条件。
·在3～5年的时间内，与期初相比，股价增长3～10倍。
·以相当于次级公司的股价水平，买入超级公司的股票。
在相当长的时间内，超级强势股能产生25%～100%的年收益率。没有多少股票可以长期保持这样优异的表现。此类股票确实具有一些共同特征。本书说明了这些特征以及识别它们的方法。为了能够成功投资超级强势股，我们必须明白以下四点。
·一种我称之为“困境”的现象。
·一些用于确定个股投资额的全新且有效（且易于应用）的方法。
·以什么来区分超级公司和普通公司。
·在日新月异的世界市场上，一个用以识别和应对各种投资机会的动态过程。
任何人都可以避开那些经常迷惑多数职业投资者的陷阱，但是避免错误仅仅只是一个开始，通过学习一些原则，我们就能知道如何实现成功的投资。这些原则提供了一些使我们超越多数专业人士的简单规则。这些原则同样也向专业人士提供了一种如何操作的严谨的基础方法。
这真能奏效吗？难吗？成功的运用并不需要超群的智力或内幕消息。任何人都至少可以在一定程度上成功地运用这些原则。这么做值得吗？
我们来看看以下结果：在1981年早期，我为客户和自己买进了Verbatim公司全部普通股大约1.5%的股份，当时，几乎所有认识我的华尔街人士都认为我疯了。他们说，如果要投资磁盘行业，他们都会投资Dysan公司，因为它具备最好的技术和管理。
他们的观点是：Verbatim公司的管理糟糕，技术糟糕，产品也糟糕。舆论共同断定这家公司财务状况不稳定，并且很难得到改善。一些人甚至暗示，它将难以继续生存。
两年后，Verbatim公司的股价上涨了15倍之多。尽管其股价处于较高水平，但其股票仍然受到从Value Line到主要经纪公司和银行的各类投资者的追捧。
什么使Verbatim公司在舆论如此不看好的情况下，实现了价值的增长呢（见第14章）？本书就旨在给出这一问题的答案——如何识别超级强势股。
为什么想要跟大家分享这些理念
写一本书需要花费很大的精力。在开始这项工程之前，我深思熟虑了很久。我重新翻阅了自己书架上的很多书，我的想法被一位比我更具智慧的作家完整地诠释出来了。这就是《怎样选择成长股》（Common Stocks and Uncommon Profits, Harper & Row，1958）一书的前言。
多年来，我一直向基金持有者详细介绍自己在决策中反复运用过的原则。因为他们对证券一无所知，所以只有这样才能使他们充分了解为什么我会给他们买入某些证券。这样他们才不会冲动地否决掉一些买入决策，而在一段时间后，市场定价才开始反映出这些决策的价值。
慢慢地，我开始有了将这些投资理念编撰成书的想法，而且这样，我就能引用这种印刷出来的资料了。这个想法促成了策划此书的初步探索。接着，我想到了很多人。他们大多是较小型基金的持有者，而不是我所服务的较大型基金的众多持有者。多年以来，他们经常询问我，作为小投资者如何投资才能有一个好的开始。
我想起了无意间接触到的有着各种理念的众多小投资者的困境。许多年以后，这些投资理念可能被证实十分有效，因为它们没有接受过来自更基础的概念的挑战。最后，我想到了与另一些尽管出发点不同，但同样对此感兴趣的人士所进行的多次讨论。其中包括公司总裁、财务副总裁以及上市公司的财务主管，他们都对此表现出极大的兴趣。
于是我得出结论，有必要写这样一本书了。我决定采用非正式的表达方法，这样我就可以以第一人称与你们，也就是本书的读者对话。我可以使用与向我所经营的基金做展示时使用的语言、大部分的例子以及类比。但愿我的坦白和有时的唐突不会对你们有所冒犯。我尤其希望你们觉得我所呈现的观点的价值大于我作为作者可能出现的失误。
我不能表达得比这更好了。

肯尼思L.费雪