私募股权FOF：更优化的私募资产配置，更智慧的投资运营管理

随着中国特色社会主义进入新时代，中国经济高质量发展的新征程开启，“双创”方兴未艾，新旧动能转换，产业转型升级，为我国私募股权投资行业带来巨大的发展机遇，也带来一系列新的挑战，其中一大问题就是合格投资者特别是合格的机构投资者发展远远不能适应行业规模扩大以及质量和效益提升的需要。因此，加快培育和壮大合格机构投资者队伍，是我国新时期私募股权投资产业发展的重要任务。
  近几年来，随着中国私募股权投资市场的发展与成熟，相对于直接投资基金的方式，作为基金中的基金——母基金（FOF）因其分散投资、降低风险以及高水平、专业化等特质正成为备受青睐的投资模式。母基金是以基金为主要投资对象、投资于基金组合的基金，因此被称为“基金中的基金”（Fund of Funds）。私募股权投资母基金（PE FOF）是各类投资母基金的一个关键类别，通过组合投资于私募股权投资（PE）基金从而间接投资于项目。自20世纪90年代开始探索以来，随着国家政策的支持，PE FOF在中国快速发展，一大批优秀的市场化母基金与政府引导基金不断涌现，作为市场的和政府的各类母基金的管理机构，正在成为私募股权投资产业的重要投资主体，为培育和壮大合格投资者队伍发挥了重要作用。2016年9月，国务院印发《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，明确提出支持和促进包括政府引导基金和市场化母基金的发展，这不仅表明了母基金在推动供给侧改革、引导民间投资与促进双创方面的重要作用，也昭示了母基金行业将迎来新的历史发展机遇。
  由于中国PE FOF行业起步较晚，尚处于发展阶段，高素质、专业化的管理人才十分缺乏，在政策、制度及实务操作方面还需要借鉴国际经验，结合自身实践深入探讨，不断完善。因此可以相信，资料翔实、通俗易懂的《私募股权FOF》作为我国第一本全面系统介绍中外PE FOF发展历史和现状特别是实务操作的专业图书，一定能够为进一步提高中国PE FOF行业的理论水平和推进行业的持续规范高质量发展发挥积极作用。

                                                   中国投资协会副会长沈志群
                                                           2019年1月于北京

伴随着中国改革开放的不断深化，大体量、长周期的资本金从政府部门、国有企业、金融机构、社保体系注入资本市场，与新型产业和高科技领域信息交叉组合，产生万亿元级规模的新产业，这也将给私募股权基金管理带来难得的机遇。
    与此同时，国际私募股权机构蜂拥而至，我国本土私募股权投资基金也在快速发展壮大，已然成为服务实体经济、推动产业发展、促进经济新旧动能转换的中坚力量。
中国私募股权投资市场在当前经济发展中占有重要地位，股权市场是多层次资本市场的重要组成部分，我国从1984年引进发达国家的风险投资概念至今已35载。
    早些年，私募股权母基金在我国市场经济中发展速度缓慢，随着后期政府引导基金迅速推广，各大基金投资机构开始在我国竞争市场中逐步发展起来。根据母基金研究中心披露数据：截至2018年6月底，中国母基金总体在管规模20 370亿元，其中市场化母基金4 242亿元，政府引导基金16 128亿元。政府引导基金发展迅猛，并且越来越重视产业的落地和产业实际运行效果。在国家和地方政府重点支持的领域，涌现出大体量的投资基金。究其原因：基金本身是一个相对灵活的资源配置工具，具有在一定时间内所有权、决策权、收益权、风险等因素可分离、可还原的作用。这也是股权基金和产业基金兼具中国特色的创新实践成果。
    在资本运营过程中，是需要提高资本和劳动力的生产效率来提升创造价值的。私募股权投资基金，尤其是产业基金，是支持实体经济发展和科技创新的最有效也是最有力的金融工具，是市场创新的先锋，因而在金融行业中充分体现其未来的价值性。这也说明，国家在经济发展战略上大力支持由市场化推动私募股权母基金业务。那么，在市场上，目前还没有出现详细介绍私募股权母基金的图书，由唐劲草先生负责组织编写的《私募股权FOF》一书正合时宜，填补了这一方面的空缺。
    此书应用了大量的数据和资料对私募股权母基金的发展历程进行了详细的梳理，并指出了许多当前私募股权母基金存在的问题，比如政府引导基金、市场化母基金投资业务存在的问题，在一定程度上为相关从业人士提供了参考，还为投资者、管理者给出了筛选私募基金的实践指引。广大私募股权母基金投资者可以根据书中介绍的方法、技巧和经验，更科学高效地选出优秀的投资项目，获得更好的投资回报。

                                                     中国风投委秘书长  林宁