描述
开 本: 16开纸 张: 胶版纸包 装: 平装-胶订是否套装: 否国际标准书号ISBN: 9787113250041
第 1 章
推开股权投资的大门 / 1
1.1 家庭财富管理的重头戏 / 2
1.2 股权投资的两大类别 / 3
1.2.1 非上市公司股权投资 / 4
1.2.2 上市公司股权投资 / 5
1.3 投资目标的四层金字塔 / 6
1.3.1 投资的两个重要原则 / 7
1.3.2 抵御货币大洪水 / 9
1.3.3 与市场结伴前行 / 17
1.3.4 创造超额收益 / 20
1.4 让雪球滚起来 / 24
第 2 章
投资的两大重要认识 / 29
2.1 条条大路通罗马 / 30
2.1.1 投资风格矩阵的划分 / 30
2.1.2 矩阵四象限 / 33
2.1.3 以信念定风格 / 44
2.2 独立思考重要 / 47
第 3 章
价值的种类 / 57
3.1 内在价值 / 58
3.2 公允价值 / 58
3.3 账面价值 / 59
3.4 持续经营价值与清算价值 / 60
3.5 股权价值与投资价值 / 61
3.6 企业价值 / 62
第 4 章
价值为锚的正确方式 / 65
4.1 巴菲特致股东信摘录 / 66
4.2 先入为主的锚定偏差 / 71
4.3 两种锚定方式 / 72
第 5 章
安全边际与价值投资 / 77
5.1 头寸的保护伞 / 78
5.2 安全边际与时间要素 / 79
5.3 胜可知而不可为 / 80
5.4 耐心等待投资全垒打 / 82
第 6 章
建立以价值为锚的投资体系 / 85
6.1 成熟投资体系的基本特征 / 86
6.2 投资体系的六个环节 / 89
第 7 章
建立标的跟踪池 / 91
7.1 标的跟踪池管理流程 / 92
7.2 关于粗筛选的角度 / 93
7.3 如何提高粗筛选的效率 / 94
7.3.1 日常生活中的亲历见闻 / 95
7.3.2 识别网络干货 / 97
7.3.3 借鉴机构的研究成果 / 97. III
7.3.4 建立专家交流圈 / 101
7.4 分级管理标的跟踪池 / 102
第 8 章
如何进行基本面分析 / 105
8.1 宏观经济分析 / 106
8.1.1 经济周期分析 / 109
8.1.2 宏观经济的未来发展趋势 / 113
8.2 中观层次的行业分析 / 122
8.2.1 行业的分类 / 123
8.2.2 波特五力模型分析框架 / 124
8.2.3 有态度的行业分析报告 / 130
8.3 企业基本面剖析 / 137
8.3.1 哈佛分析框架概述 / 138
8.3.2 价值链的三个层次 / 141
8.3.3 财务报表分析 / 147
第 9 章
如何对上市公司进行估值 / 195
9.1 估值法与相对估值法 / 196
9.2 估值法的基本原理 / 197
9.2.1 影响折现率的因素 / 198
9.2.2 估值法的基本流程及意义 / 200
9.3 计算未来现金流的十项准备工作 / 202
9.3.1 试算虚拟公司的三张报表 / 202
9.3.2 建立报表间的勾稽关系 / 206
9.4 如何建立收入预测模型 / 210
9.5 未来现金流的种类 / 212
9.5.1 股利现金流 / 213
9.5.2 自由现金流 / 213
9.5.3 剩余收益 / 217
9.6 确定恰当的股权折现率 / 218IV
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9.6.1 资本资产定价模型 / 219
9.6.2 无套利定价模型 / 227
9.6.3 Fama-French 三因子模型 / 229
9.6.4 其他多因子模型 / 238
9.6.5 债券收益率加成法 / 242
9.7 如何计算加权平均资本成本 / 243
9.8 选择合适的估值模型 / 247
9.8.1 股利折现模型 / 247
9.8.2 自由现金流折现模型 / 259
9.8.3 剩余收益模型 / 277
9.8.4 相对估值法的启示 / 284
第 10 章
如何对非上市公司进行估值 / 287
10.1 投资机会的产生 / 288
10.2 选择与基本面相匹配的估值方法 / 289
10.2.1 考虑生命周期的阶段特性 / 290
10.2.2 资产基础法的运用 / 292
10.2.3 芝加哥估值法 / 295
10.2.4 收益法的运用 / 296
10.2.5 市场法的运用 / 297
第 11 章
如何制订科学的交易计划 / 303
11.1 资产相关性的影响 / 304
11.2 包含多项资产的交易计划 / 309
11.3 为风险组合加入无风险资产 / 313
第 12 章
如何高效执行交易计划 / 315
12.1 按需选择三大建仓策略 / 316
12.2 创造投资体系的闭环效应 / 318
12.3 刺猬思考录 / 320
金融的世界包罗万象，每个细分领域都大有学问。可是，对于普通投资者而言，无论是通过深入研究制定出投资决策，还是凭感觉直接买卖，执行交易的操作均无太大差异。从短期的效果看，可能拍脑袋决策的人赌赢了，而那些付出许多时间和精力的投资者，却依然在等待价值回归。
所幸的是，投资并不以短期的业绩论成败。投资者只要能建立起一套完善的投资体系，能在时间的帮助下创造出长期正收益，便可激发出复利的魔力，使资产价值以几何级速度提升。这个道理看似简单，但要识别出正确的努力方向，特别是适合自己的努力方向，着实不易。
回想过往十余年的投资历程，从新手上路到如今能拨开迷雾、坚毅前行，整个过程走了不少弯路。由于缺乏明师指引，只好不断用真金白银进行各种尝试。幸好终意识到，研究企业基本面才是适合自己的努力方向。
还记得在投资风格转变的初期，能够理解“价值为锚”这种投资方式的人并不多见，多数人依旧习惯于追求超高的短期收益。在行情向好时，由于坚持根据价值而非价格制定决策，不愿在没有安全边际的情况下进行追涨，投资收益自然会显得相对平淡。可是，一旦将评估的时间拉长，尽管牛熊不断更替、指数跌宕起伏，我的投资业绩依然能随时间的流逝实现稳健增长，而且长期正收益的复利效果还愈发明显。
逐渐地，亲朋好友们通过见证我的投资案例，意识到建立完善投资体系的重要性，并开始接受和认可我的投资理念、投资体系，以及相关的研究方法和工具。他们希望能更系统地掌握这套投资体系的实践技巧，同时也有不少网友在交流中提出了类似的需求。然而，仅靠平日的零散分享，很难兼顾内容的全面性和深入程度。若能以书籍的形式图文并茂地进行系统性讲解，不仅能更好地描绘出“价值为锚”投资体系的精髓，还能将多年的投资经验提供给更多的投资者参考。对于个人而言，还希望通过这种形式的分享和交流，与更多志同道合的朋友一同成长，以上便是此书出版的动因。
本书共包含 12 个章节，可分为三大部分。前
5 章涵盖了成为一名成熟投资者所需具备的基础知识。无论你是投资新手还是资历丰富的老手，阅读这一部分的内容均有利于建立和梳理正确的观念，从而避免落入各种投资误区。
我们将一起推开股权投资的大门，然后学会设定合理的投资目标、寻找到适合自己的投资风格、认清不同价值的内在含义、端正分析和研究的角度、思考价值投资的精髓等。
第 6 ～ 11 章则详细讲述了如何建立以价值为锚的投资体系。在这一部分，我们不仅会为自己建立起一个能创造长期正收益、能产生闭环效应的投资体系，还将具体学习如何运用每个环节中的有力工具，使自己获得证券分析师及基金经理所的能力。掌握这些技能后，我们将拥有理性的分辨能力，能够主动出击，发掘出一、二级市场的优秀投资机会。而且即使遇上股价的剧烈波动，也能依靠投资体系的合理部署而稳坐钓鱼台。
第 12 章记录了我近年来关于投资的一些思考心得，本章内容均为我在投资实践中积累的经验，希望这些经验能为各位朋友带来更多富有价值的启发。
如果在阅读的过程中，你有更多关于投资的想法或不同意见，欢迎在雪球网与我一同探讨，共同进步。
我的雪球用户名是“刺猬偷腥”，该昵称背后其实有一则关于狐狸和刺猬的寓言故事，其蕴含的哲理与价值投资的理念不谋而合：狐狸诡计多端，一直伺机偷袭毫不起眼的刺猬。每当刺猬出外觅食，脑子里只想着吃荤的事情，遇到狐狸袭击就立刻蜷缩成一个长满尖刺的小球。后，狐狸无可奈何地退回森林。尽管狐狸比刺猬聪明，刺猬却总是屡战屡胜。古希腊诗人阿奇洛科斯从这个故事中总结出了一句名言：“狐狸知道很多事，但刺猬只知道一件大事。”——任凭世界再乱，只想以低估价买好企业，这便是“刺猬偷腥”的寓意所在。
投资的旅途很漫长，但只要不忘初心砥砺前行，坚持运用以价值为锚的投资体系，相信我们终将会在胜利的彼岸相遇。
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