巴菲特给股民上的投资10堂课

1.中国人一看就懂的巴菲特，中国人一学就会的价值投资

中国巴菲特研究专家严行方，为中国投资者量身打造系统的投资理财课程。结合中国股市实情，将巴菲特价值投资的秘诀，用中国逻辑讲给中国投资者,你一看就懂，一学就会！

2.听股神讲课，做投资赢家：一套为你量身定制的巴菲特投资理财课程

巴菲特价值投资中国化运作集大成之作，一套搞定巴菲特投资法则、理念指导、操作技巧、经典案例、精准实操，让你五步掌握巴菲特投资精髓和中国精准实操。

3.段永平阅读并推荐的一套帮股民赚钱的课程书。

段永平说：学投资多看看巴菲特的东西就够了。我可以给价值投资初学者推荐严行方。严行方对巴菲特的理解非常好，解释的也很通俗易懂，在说明上也下了很大功夫，值得一看或多看。

4.中国资深巴菲特专家严行方，解密巴菲特的投资秘诀。

中国巴菲特研究专家严行方，被段永平盛赞的国内解读巴菲特的第壹人。他10年专注研究巴菲特的投资秘诀，利用自己的专业所长为中国读者量身打造系统的投资理财课程，并从众多研究巴菲特的图书中脱颖而出，成为中国投资者的福音。

5.学巴菲特投资课程，你也可以像巴菲特一样投资。

股神与你面对面授课，解密巴菲特65年的投资秘诀。无论投资新手、理财小白，还是股市基金从业者，都能通过自身的学习和努力，进而掌握真正的巴菲特投资技巧，打开你的财富自由之路。

 

从100美元起家，巴菲特创造了资产翻数十万倍的神话！

比尔·盖茨称他为唯.一一个真正懂得资本市场奥秘的人！

投资从入门到精通——《巴菲特给股民上的投资10堂课》

用简单的故事，讲解深度的诀窍。本书等同巴菲特亲自面授投资者如何投资股票。 

本书以翔实的资料和案例，从买股时机、如何持股、如何预测投资对象、如何评估企业价值、如何避开投资误区、卖股时机等10个方面，全方位介绍了巴菲特的投资哲学、投资理念和投资方式。从何时应该买入股票，到如何理性持股，直至何时应该果断出手股票，近于巴菲特手把手地教投资者如何投资股票，所以此书历来被视为“投资圣经”。

《巴菲特给股民上的投资10堂课》，适合投资初学者学习，更是巴菲特投资思想的入门书。

严行方  著名财经作家、中国巴菲特研究专家、资深股市个人投资者、国际专业财经评论家。他是被段永平盛赞的国内解读巴菲特的第壹人。他10年专注研究巴菲特的投资秘诀，为中国读者量身打造系统的投资理财课程，并从众多研究巴菲特的图书中脱颖而出，成为中国投资者的福音。

修订说明 

 

听股神讲课，做股市赢家——新版序 

 

第1课      什么时候买入股票 

当买入的价格物有所值时

当股价跌到非常有吸引力时

当利润丰厚的现金牛出现时

当经济运行出现转机时

当管理层聪明而又精明时

当傻瓜也能经营这家公司时

当发现有经济特许权存在时

当短期套利能够获得短差时

当你看好的股票出现危机时

 

第2课      为什么要集中投资 

有助于对个股做详细考察

有助于投资者理性思维

有助于提高投资回报率

有助于对高概率事件下大赌注

有助于限度地降低风险

有助于收益概率大于亏损概率

有助于降低资金周转率

有助于应付股价不正常波动

有助于投资一个成功一个

 

第3课      为什么要长期持股 

有助于培养投资理念，远离投机

有助于分享主业的稳定发展

有助于集中资金做稳健型投资

有助于取得稳定的投资回报率

有助于取得马拉松式的长期回报

有助于以逸待劳、多看少动

有助于发现不需追加投资的股票

有助于不去关心每天的形势变化

有助于重复龟兔赛跑的故事

 

第4课      怎样预测投资对象 

股票预测不需要高深学问

估测股票实际价值的方法

估测股票价格是否合理

通过阅读年报提高洞察力

根据报表调整所有者权益

经济商誉代表公司竞争力

看是否具备套利交易机会

正确估计全球化带来的影响

历史越清白，预测越可靠

 

第5课      怎样评估企业价值 

学会亲自调查，拒绝听信股评

广泛阅读，养成独立思考习惯

采用简单的评估方法

把内在价值放在位

看账面价值是否稳定增长

看股东权益报酬率高低

考察是否具有消费垄断性

重商业道德，道不同不相为谋

估值要保守，越保守越可靠

 

第6课      怎样尊重市场先生 

唤股市一声“市场先生”

市场先生遵循价值规律

不被市场先生看作是傻子

不相信市场有效理论

寻购价值被严重低估的股票

选择行情低迷时入市

股市越低迷，安全边际越大

把投资风险降到

不通过股价衡量投资价值

 

第7课      怎样利用股市非理性 

不要试图预测股市走势

不理性的股市才有机可乘

战胜股市首先要战胜自己

抗拒诱惑，以静制动

坚持安全边际 100 年不动摇

关注大公司出现股价猛跌时

关注具有差异化优势的公司

在突发事件面前临危不惧

坚持在能力圈范围内投资

 

第8课      怎样避开投资误区 

经常用镜子照照自己

博采众长，不断学习

不碰自己不懂的股票

不买商品型企业股票

只选择低成本企业投资

买物有所值，不贪便宜

好股票要紧紧捂在手里

学会如何规避投资风险

学记者采访掌握一手资料

 

第9课      怎样不受别人干扰 

成功的投资者会掌控情绪

实地走访胜过任何谣传

认准了就要大胆去做

充分相信自己的直觉

一旦买进就决不后悔

尽可能选择长期投资

买的是股票，投资的是企业

看准目标，咬定青山不放松

突破前人，而不是死搬教条

 

第10课什么时候卖出股票 

当价值增值能力直线下降时

当不符合“七成五”法则时

当无法继续收取“过桥费”时

当你懂得什么时候见好就收时

当发现更好的投资机会出现时

要尽可能减少股票交易次数

要学会拒绝市场先生的挑逗

要尽量不去看当前股价涨跌

要守住好股票：死了都要爱

听股神讲课，做股市赢家——新版序

 

巴菲特是国际金融投资界公认的“股神”“当代世界上伟大的投资者”。他靠购买企业、股票，进行外汇投资成为富豪的传奇经历，在全球投资界传为佳话，其本人被美国《财富》杂志评为“20 世纪 8 大投资大师”之首，被《福布斯》杂志评为“美国有史以来 15 大富豪”之一。

巴菲特 1930 年出生于美国小城奥马哈市，11岁时购买了平生只股票。1951 年 6 月他于哥伦比亚大学硕士毕业后担任股票经纪人，1956 年成立合伙企业巴菲特有限公司，象征性地投入 100美元，从此开始投资生涯。他1993 年成为全球首富，之后一直稳坐第二把交椅，2008年重新登上全球首富宝座。截至2008 年 2 月 11 日，他的个人财富净值已高达 620亿美元。

1965 年，巴菲特有限公司买入纺织企业伯克希尔 · 哈撒韦公司（本书以下简称“伯克希尔公司”）49%的股份，并于 1968 年增持至70%。

1969 年，巴菲特面对股价飞涨这一状况，认为股市已呈高度投机状态，于是解散了巴菲特有限公司，把 2500 万美元的个人资产全部投入伯克希尔公司，把它从一家纺织公司转型为投资公司，并从此控股该公司，任董事长兼首席执行官，直到现在。从 1965 年到 2006 年年末，伯克希尔公司的每股股票净值由当初的 19.46 美元成长到 5.58 万美元。

从 1956 年开始，巴菲特每年都以董事长的身份，在伯克希尔公司年报中，以“致股东的一封信”的形式，公开他的投资策略，并逐一讨论当年公司做出的重大决策。

每年的伯克希尔公司全球股东大会日，被誉为“沃伦 · 巴菲特日”。来自美国乃至全球的数万名公司股东，心甘情愿地忍受长途飞行劳顿，潮水般地涌向奥马哈，就是为了能够亲耳聆听巴菲特的投资课；同时，也是为了表达对巴菲特投资哲学的信仰，以及对巴菲特个人的敬佩。

2007 年，参加伯克希尔公司股东大会的人数高达 2.7 万人，刷新了历史纪录。1 万名股东坐在当地的篮球馆内，其余人只能在馆外收看会议视频。活动的两三天，到场者旺盛的购买力，构成当地名副其实的“黄金周”。

有意思的是，真正的股东大会时间不超过 10 分钟，接下来便是长达 6 小时的对话。巴菲特一边吃零食一边答股东问，气氛融洽得像开茶话会。

股东大会上向巴菲特提问，实际上都是请教，而不是质疑，更不是挑战，涉及的话题多是当年世界经济、投资圈中的热点。全球主要媒体都会预留版面，以便能及时报道巴菲特对世界宏观经济走势的点评。

为了参加股东大会，许多投资者会特地买上 1 股伯克希尔公司股票。要知道，对于这只全球昂贵的股票来说，买上 1 股就不容易了，2007 年该股收盘价为每股 13.78 万美元（当年摸高 15.17 万美元），相当于人民币 100 万元！更多的股东为了聆听巴菲特讲课，几年甚至几十年持股不卖。

不难看出，他们持有该股的目的不仅是投资（2007 年该股上涨 26.5%，同期标准普尔 500 指数上涨 5.6%），也是为了得到一张聆听巴菲特讲课的门票！巴菲特的朋友比尔 · 盖茨，更是会全程参加伯克希尔股东大会。

在每年的股东大会上，巴菲特都会老调重弹，以不变应万变，因为他的投资策略始终没变。而投资者对此也总是百听不厌，他们的理由是：“你每周去教堂听到的不也是同样的话吗？”他们对巴菲特的朝圣心态可见一斑。

遗憾的是，巴菲特从来没有写过一本专门的著作来系统阐述自己的投资理念和投资实践。有鉴于此，本书以通俗易懂的课堂讲解形式，像讲故事一样系统地总结了他的投资理念精髓。并且，按照我国投资者惯有的思维习惯，详细阐述、

深度挖掘、精辟归纳为 10 章，取名为《巴菲特投资 10 堂课》，与读者一起分享他的智慧结晶。

本书观点原汁原味，结构干净利落，看得懂，记得牢，用得上，在同类著作中独树一帜。

我可以给价值投资初学者推荐严行方。严行方对巴菲特的理解非常好，解释的也很通俗易懂，在说明上也下了很大功夫，值得一看或多看。

——段永平

秉持长期主义和价值投资的理念。在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友。

——张磊

沃伦对我而言，已经不仅仅是一位伟大的朋友，他更是一位伟大的导师。

——比尔•盖茨

人们很难相信沃伦的业绩会一年比一年好，这种情况不会永久持续下去，但沃伦的确在进步，这是很罕见的。绝大多数人到了72岁就停滞不前了，但沃伦一直在进步。

           ——查理·芒格

巴菲特认为，什么时候能够买入股票，要看该公司是否拥有经济特许权。经济特许权能够给企业创造超额利润，直接给投资者带来丰厚的回报。

巴菲特相信，企业要想在一个相当长的时期内取得竞争胜利，就必须具备经济特许权。