描述
开 本: 16开纸 张: 胶版纸包 装: 平装-胶订是否套装: 否国际标准书号ISBN: 9787308186438
2008年危机后，世界经济陷入长期的僵化状态。表面上看，这不过是又一次的金融危机，经济周期的又一次循环。然而，更深层的现实却被掩盖了——全球的经济体都陷入了债务经济的魔窟，它们对债务的需求就像毒瘾一样无法停止，中央银行只能不断提供廉价资金，制造通货膨胀，真正的危机仍在潜伏之中。
本书深刻地分析了2008年全球经济危机的真相，当今世界经济的窘迫局势与各国面临的现实问题；然后以此为大背景，从宏观经济视角勾勒了在不久的未来*有可能出现的四种景象：大萧条、通过缩减债务来改革调整、资产出售和通货膨胀。丹尼尔·施泰尔特博士不仅从中推导出国家走出低迷经济的策略，还为个人应对风险、捍卫私人资产提出了真挚的建议。
部分 通往冰期之路
01一文不值的金钱
30年债务繁荣
市场的放开
债务——万试万灵的政策
欧元作为债务引擎
泡沫破裂
02银行的角色
私有银行对货币的创造
没有人理解银行
非生产性信贷
跳出危机周期
03德国与欧元
“借”来的虚假繁荣
2008年经济衰退的本质
冰岛或者他途
德国，欧元的赢家？
欧元区未解决的问题
04人口结构性危机
就业人口萎缩
人口的影响——以西班牙为例
德国需要有素质的移民
空头的承诺
05生产率危机
增长一去不返
我们为什么不投资？
处于康德拉季耶夫之冬
创新影响甚微
第二部分 政治激化冰期
01危机应对答案——更多的债务
2009年的起始状况
一方的债务，另一方的债权
庞氏骗局继续
债务作用越来越小
多少债务是“太多”？
02中国——西方债务经济模式的翻版？
中国不过是更大的希腊？
“中等收入陷阱”边缘
1929年的幽灵
通货紧缩输出者——中国
03毫无计划的欧元拯救者
德国欧元政策一地鸡毛
欧洲的左翼议程
“模范生”西班牙
必需的应对举措
展望
04日本是欧洲的榜样？
陷入危机之路
失去的数十年
日本已经破产
用安倍经济学破除重围
国家债务清零
给欧洲的前车之鉴
第三部分30年冰期？
01关于百年不遇停滞的论调
世界经济不再增长
困于恶性循环
好通缩与坏通缩
对激烈措施的呼声
该怎么办
基本场景设定：冰期
02混乱和通缩性的崩溃
第二次大萧条只是被推迟
谁主张意大利退出欧元区
反对欧元的人民阵线
03通过债务减免来恢复支付能力
破产还是削减债务？
并非新主意
或许可以这么做
理智，却不受青睐
04央行们应该来收拾摊子
来自巴塞尔的警告
来自巴塞尔的馊主意？
巨大的副作用
与通缩的斗争
货币化：救赎还是灾难？
央行们已走得太远
05改革货币，清偿债务——货币制度改革一石二鸟？
冰岛掀起货币革命？
迄今的改革尝试劳而少功
债务危机的解决之道
更多来自政府的援助
可以相信政府吗？
06冰期中人人自危的你争我斗
全球性的货币战
未来若干年的场景
第四部分在冰期中幸存
01冰寒时期——冷静头脑
到达高峰
的建议：不要相信任何建议！
资产比金钱重要
独立思考
降低成本
钱进钱出，两手空空
不要把鸡蛋放在一个篮子里
02“亏”者为寇
避免亏损
有买就有利
有理未必能赢
小心债务
03利用纪律越过冰期
资产保值优先
我们在欧洲投资的太多了
实践中的多元化投资组合
无论通货紧缩或膨胀，多样化都有用
如果欧元失败，会发生什么？
优质资产优先
利率可能上升，或者下降
黄金在任何一种投资组合中都有一席之地
宁要劳力士手表，不要斯沃琪股票？
如何开始？
幸福并不仅仅是金钱
参考文献
前言
2008年的危机并非一场普通的危机，也并非“金融危机”，而是由我们越来越多地依赖廉价债务的经济体系接近崩溃所导致的。世界经济就像是一个毒瘾患者，需要越来越大剂量的廉价资金。假如债务不再增长，一切都将崩溃。
只要借贷方有意将其收入的相应部分用于偿还所借贷的资本，并履行其支付债务利息的义务，债务是不会产生问题的。我将这样的债务称为“生产性的”。这种称谓适用于投资和部分私人借贷。
但是另一方面还有非生产性债务。非生产性信贷的借债者希望其所购置的资产升值，以此来满足支付义务。这里提到的资产通常指的是不动产。
非生产性信贷份额越大，系统的抗风险性就越差。在过去30年里，生产性信贷在国内生产总值中的比例关系并没有显著的改变，而非生产性信贷在这期间却有了数倍的增长。越来越多的债务是服务于商务投机的。
西方世界的政府和中央银行大规模地推动了这种发展。廉价的信贷与高企的资产价值被掩盖了，实体经济并不像二战结束后的前数十年那么强劲地增长。而中国和东欧进入市场所带来的工资停滞不前，则更是通过资产的升值轻易就得到了补偿。
哪里存在危机，哪里就有干预：利率一次次降低，信贷标准一再宽松，2008年看起来是达到了极限。那些过去总是能够并且想要借贷的人，负债更多了。系统走到了它的极限。显而易见的是，债务之塔到了崩塌的边缘。
我们原本有选择：冷静地忍痛撤出，即放弃靠借贷而活；或是继续上“剂量”。可能只有少数人会对政府选择“再来一剂”感到惊奇。操控银行资产负债表、再一次降息以及对有价证券的直接购买，都激起了债务的增长。
政府的这些举措都取得了成功。政府、企业以及私人财务的总体债务与经济产值的比率都要高于2007年。靠着额外的举债，我们在2008年再次避免了劫难。但我们只是拖延了时间而已。新增债务中越来越大的部分被用于维持幻觉，即现存的债务模式可以维持。
欧洲和美国已经从危机和崩溃中恢复，但是经济境况却是战后疲弱的。高失业率、疲弱的需求和低迷的投资是普遍的景象，通货膨胀率极其危险地低。更大范围与规模的（资产）价格回落近在咫尺。
一切都在表明，中央银行已经陷入一种恶性循环。廉价的资金将导致投机与消费所形成的债务攀升。因此，经济危机的风险就会增加，这会再次导致要求更低的利率。
过去过低的利率会要求今天有更低的利率，进而还会要求明天比今天有更低的利率。资金必须越来越廉价、越来越慷慨地被输入这个系统。
在这种情况下，债务负担就会造成通货紧缩的影响，进而埋下经济崩溃的种子。要是我们通过越来越多的债务追求繁荣并使得资产价值“膨胀”的话，那么只要资产价格下滑或者利率上升，一场严峻的危机转眼就将爆发。我们会很快到达那个临界点，在那时出售资产不再是自愿发生的，而是被迫的。
在一个债务过多的世界里，只有为数不多的调整改革之路：以破产、倒闭和萧条为代价的忍痛撤出，或是使用不那么剧烈的解决方案——征税或者货币贬值。
目光所及，人们也可以观察到凶兆在增加。世界在高企的债务、微弱的经济增长和严重的失业下呻吟。储蓄几乎不会产生利息。2015年夏天，金融市场正在经历剧烈动荡。恐怖主义和难民危机正在葬送全球经济稳定和政治团结。要求中央银行采取更激进措施的呼声越来越强。我们不是在经历一场新的大萧条，而是在经历一场慢进的萧条。快速崩溃被排除了，取而代之的将是一场长期持续的停滞：冰期。
几乎没有人预见到2008年的危机，也几乎没有人预见到冰期。这并不奇怪——研究清楚地显示，政经学家们不会去预言经济衰退。
当下这场危机早在8年前就开始了。按照《圣经》的说法，饥荒岁月之后我们就可以期待7年丰饶年景。但是之后的情况看起来却并非如此。相反，我们必须各自在资产配置中加以调整以应对这次冰期。格言教育我们：要自谋而有备无患。
译者序：慢进的萧条
2008年爆发的经济危机转眼已经10年了。对那场危机的解读，经济学界可以说是众说纷纭，莫衷一是。这场危机爆发的原因与实质是什么？和以前爆发的经济危机有什么不同？如果纵观全球经济发展，又该如何看待这场危机的爆发呢？这场危机对今后的全球经济又会有什么样的影响？针对这些问题，德国经济学家丹尼尔·施泰尔特先生在其新著《走出低迷: 全球经济冰河期如何拯救私人资产》中做了非常独特的解读。该书将由蓝狮子财经出版中心和浙江大学出版社出版，作为译者，我们有责任在这里对该书做一下简要的介绍，以期有助于读者的理解，加深大家对经济危机的认识。同时这也是翻译本书的价值所在。
在具体介绍本书主要内容之前，我们首先来了解一下本书作者丹尼尔·施泰尔特博士（Dr. Daniel Stelter）。施泰尔特博士毕业于被誉为“欧洲的哈佛大学”的瑞士圣加仑大学的经济学专业，其博士论文题目是“通缩性萧条”。1990—2013年，施泰尔特博士就职于慕尼黑波士顿国际咨询公司，对经济问题有来自经济实践领域的洞察。2014年，法国经济学家托马斯·皮凯蒂（Thomas Piketty）出版《21世纪资本论》后，施泰尔特博士针对此书随即出版了《21世纪债务论》《21世纪债务论》一书已经由中国社会科学院欧洲研究所胡琨研究员译成中文，于2015年7月由北京时代华文书局出版。，强调高杠杆债务的风险。施泰尔特博士2010年出版的《加速走出大衰退》（Accelerating out of the Great Recession）获得了法兰克福书展中由浓缩书(getAbstract)集团颁发的“国际图书奖”（International Book Award），另外他还在德国主流媒体《经济周刊》《经理人》开设专栏，其对经济的研究成果也经常发表于德国《商报》《南德意志报》等主流媒体。施泰尔特博士可谓研究债务、经济萧条和经济衰退等问题的经济学理论领域的专家，又因其拥有投资咨询方面丰富的实践经验，以及对公众广泛而深远的影响力，所以他完全称得上是欧洲著名的经济学家。本书的出版获得了瑞士国际知名投资分析师与企业家、有着“末日博士”之称的麦·嘉华（Marc Faber）巨大的赞誉。
全书共有四个部分： 部分主题是“通往冰期之路”，从货币内生理论、现代货币创造机制谈到非生产性信贷带来的债务攀升、人口结构危机以及生产率危机，从而清晰地阐述了全球经济步入经济冰期的过程；第二部分主题是“政治激化冰期”，分别谈欧洲、中国、日本等世界主要经济体降低利率、维持债务之塔不崩溃的政策会如何进一步激化冰期；第三部分主题是“30年冰期?”，主要讨论世界经济在未来陷入经济冰期的时间或许是30年，冰期中我们将遭遇什么样的情景，并从债务削减、债务货币化、货币金融改革等维度探讨经济冰期的解决方案；第四部分主题是“在冰期中幸存”，谈在冰期中让资产保值增值的投资策略，比如独立思考判断、投资多样化、优先配置优质资产、注重价值投资、谨慎操作等。
针对该书的主要内容，接下来我们聚焦以下几个问题：
1. 什么是全球经济的冰期？是什么原因导致了全球经济的冰期？经济冰期将会带来什么样的后果？
本书的德文书名为“Eiszeit in der Weltwirtschaft”，翻译过来即是全球经济中的冰期，Eiszeit，英文即iceage， 原意指“具有强烈冰川作用的地史时期，又称冰川期。冰期是指地球上气候寒冷，极地冰盖增厚、广布，中、低纬度地区有时也有强烈冰川作用的地质时期”。此时出现全球性大幅度气温变低，在中、高纬度（包括极地）及高山区广泛形成大面积的冰盖和山岳冰川。由于水分由海洋向冰盖区转移，大陆冰盖不断扩大增厚，引起海平面大幅度下降。有人根据统计资料认为，冰期的出现具有某种周期性。作者这里使用“冰期”是形象的比喻，意指全球范围内的经济将会出现如同冰期降临地球一样的萧条。而根据作者书中的描述，这种萧条不是指一下子就出现的经济崩溃，而是慢进的萧条。根据译者有限的阅读量，在国外经济学家对于世界经济形势的论断中，著名投资家瑞·达里欧（Ray Dalio）出版的英文著作《理解大型债务危机的模板》（A Template for Understanding Big Debt Crisis）有与本书近似的表述，即“未来的债务危机和上一次有很大不同，可能不会是一次‘大爆炸’似的危机，而是慢慢呈现的、更紧缩的债务危机，但会带来更加严重的社会和国际层面的问题”。我国著名经济学家、复旦大学韦森教授在《中国经济增长的真实逻辑》一书中《世界经济衰退与中国经济——从熊彼特的商业周期理论看目前的经济形势》一节的论述，可以说与施泰尔特博士的观点不谋而合，甚至两位经济学家的用词都是一致的，都是判断世界经济将会进入一场“慢进的萧条”（德文用词是Depression in Zeitlupe）。而且尤其巧合的是，两位经济学家都提到了著名经济史学家熊彼特的商业周期理论。施泰尔特博士甚至根据熊彼特的商业周期理论判断当前的世界经济或许正处于“康德拉季耶夫之冬”。所谓的“康德拉季耶夫之冬”，是根据康德拉季耶夫的长波理论，将经济发展过程划分成“春天、夏天、秋天和冬天”4个不同的周期发展阶段。康德拉季耶夫长波理论中的“冬天”，平均持续时间超过18年，“冬天”是以“秋天”中由于高负债引发的严重衰退开始的，这场严重衰退能够持续多3年时间，紧接着的就是多15年的经济低速增长时期，直到下一个春天到来。这里提到的严重衰退的3年时间和近著名经济学家魏杰教授认为未来3年将会是中国经济困难的3年的观点，似乎有某种程度的呼应。只是不知道在这困难的3年过去后，迎接我们的是不是如作者所预测的那样有30年的冰期，直到下一个春天来临。
世界经济将面临经济冰期，是什么原因造成的呢？造成世界经济冰期的首要原因就是由债务的攀升引发的繁荣。在本书开篇作者援引了德国波恩大学一项对过去140年发生的94次经济和金融危机研究的结论，称金融和经济危机是家庭和企业信贷过快增长所导致的结果。当国家为了银行和私有经济的稳定而不得不插手干预时，危机才会蔓延到国家层面。根据波恩大学的这项研究，2008年发生金融和经济危机绝非偶然。从1980年到2010年，我们事实上经历了一次史无前例的举债繁荣期，世界范围内的债务呈现戏剧性的急剧增长。国际清算银行给出的数据显示，工业国家的负债在国内生产总值中的占比已经从160%攀升到了320%。排除价格因素，企业负债增长了2倍，国家负债的增长超过了3倍，家庭负债的增长则超过了5倍。放眼整个西方，哪个国家不是由债务所堆积起来的繁荣？2008年美国爆发危机的原因主要就是房地产的繁荣带来的家庭负债过高以及随之而来的银行财力不足。在欧洲，欧元的推行助长了欧元区国家家庭、企业和政府的巨额负债，同时导致了欧元区内日益增长的不平衡。欧洲的家庭与企业负债水平比美国的还要高。英国、爱尔兰、西班牙、葡萄牙等国家庭与企业负债水平更是高得异常突出，而希腊和意大利政府在2008年就已经显示出支撑不住债务负担的迹象。而世界另一大经济体日本就一直没有成功地从1990年开始的萧条中解脱出来。即使日本出现了“安倍经济学”——以廉价资金和大量政府支出来刺激经济，但是基于此的所有尝试也均以失败告终。此刻日本再次回到原点，和西方国家一道陷入深深的衰退。而世界经济中的新兴国家——中国、印度、巴西、土耳其等国的情况也好不到哪里去，差不多都是西方债务经济模式的翻版。因此作者总结道：“2008年金融和经济危机绝非一场普通的危机，也绝非著名经济学家辜朝明所言的‘资产负债表衰退’，其实质是依靠债务支持的繁荣难以为继。”
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