李大霄投资战略（第二版）

当股市恐慌的时候，他提出钻石底
当股市疯狂的时候，他提出地球顶 

现任中国证券业协会证券分析师与投资顾问专业委员会委员、上海证券交易所专家库成员、新华社瞭望智库成员、北京电视台智库成员、英大证券首席经济学家、英大证券研究所所长等，曾经获中国证券业协会多个奖项：上海证券报坚持不懈奖、中金在线颁发的最独立客观分析师奖、*社会责任评论家奖、最受欢迎独立评论家奖等。坚持客观与真实，不受权威与商业利益所左右，坚持研究独立性，多次成功预测市场。其代表性观点如下：6124需要淡泊，1664需要勇气；2132是“钻石底”，5178是“地球顶”。

主要研究成果及著作：

2007年11月在中国证券报发表《A股长期估值顶部可能已经形成》

2008年10月在中国证券报发表《A股融冰之旅已经启程》

2010年出版《超越人性——穿越牛熊的投资智慧》

2011年出版《李大霄投资战略》

2014年在上海证券报发表《A股真实牛市启程》

2015年6月16号接受金融界采访发布观点《李大霄：烙定5178点“地球顶” A股泡沫超越历史》

序言: 投资如做人 品德与技术并重(叶檀)/1
第一部分 适合自己的, 才是好的

投资品种的选择与风险偏好/3
做投资决策首先要”不差钱/5
投资,还是投机?/9
坐轿子还是抬轿子/11
财富是如何转移的?/13
交易的最高境界:少交易/17
市场的博弈: 比体力,比智力/19
股市赚钱的概率:你必须考全班前5名/21
股票市场的生命周期/23
我心中的巴菲特:价值投资的典范/26
“投机大鳄”索罗斯:风险追逐者/32
“超人” 李嘉诚: 稳健中求发展/35
第二部分!判断大势的风向标

股市灵验的四大风向标/39

把眼光更多地放在其他市场/32
政策动向需要引起高度关注/46
全流通格局是重大利好/47
估值水平偏高预示摘”熟苹果”/49
碰到重大历史事件: 要有提前量/51
谈谈B股/53

第三部分!有时需淡泊, 有时需勇气

讲与听/59
警惕”舆论一边倒”/62
要承受住不被认同的孤独/65
在股市里$混% 要经得住折腾/68
股票市场的墨菲定律/70
追涨杀跌/72
淡泊和勇气/73
乐观者才能在股市中胜出/74
坚持是一件非常艰难的事情/76
把钱交给对社会有正面作用的公司/77

第四部分 股市杂谈

谈谈投资方法与社会效率/81
怎样正确选择和理解股票评论/82
赌经济还是赌政策?/86
关于我—-风格和追求/87
天很冷,但不会永远/89
牛市和熊市的回忆/90
在股票低迷时家庭支持尤为重要/94
恐惧踏空还是恐惧套牢?/95
一家之言/97
买大公司还是小公司?/98
股市低迷时不要失去信心/99
用血汗钱别玩股指期货/100

第五部分 我眼中的大势
判断市场稳定的五大信号/103
危机中的投资/106
对待创业板/109
创业板的七个思考/111
坚持就是胜利/113
大跌自有原因/122
“跌跌”不休,何时是尽头?/135
股市横盘需耐心/146
第六部分 媒体聚焦
股市中& 大部分的观点往往是错的/151
现在是股市带来希望的时刻/157
三年来& !–.准确的方法论/164
最简单投资法# 不折腾/168
五大逻辑支撑$地球顶% 的判断/170

附录 “钻石底” 到”地球顶”
A股逐渐步入长期投资起点/174
市场有望”稳”中回升/179
A股真实牛市启程/220
后记/231

投资不同于赌博，成功不是靠运气，而是靠知识。

——经济学家 茅于轼

人性不变，周期不改。超越人性，笑看人生，最后的胜利者永远都是乐观者。

——全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长 贺强

找到适合自己的，才是盈利之道。投资切忌人云亦云，每个人的资金状况、承受风险的能力、操作技术等不同，就会有不同的策略。本书用朴实的语言，讲述了一种同样朴实但很有实效的思想。

——中央财经大学金融学院教授、中国银行业研究中心主任 郭田勇

良好的心态对于成功非常重要。证券市场中，如果不把股票卖出去，涨跌都是虚幻。用良好的心态面对它，把眼光放长远些，投资的胜算又要大出很多。

——华夏时报总编辑 水皮

大霄的书讲的其实是投资哲学。只要你抱定“信心、耐心、平常心”，一以贯

之，最简单的策略或许就能获利。但能做到人很少。无数经验证明，大凡以“求欢”的心态进入市场的人，最终都是输家。

——中国社会科学院金融重点实验室主任 刘煜辉

鸣谢十大*华语网站鼎力支持（排名部分先后）

投资品种的选择与风险偏好

投资品种的选择有很多。有高风险的， 有低风险的，根据自己的投资特点，你想挣多少钱，这是有很多区别的。高风险有什么， 中风
险有什么，低风险有什么， 极低风险有什么；什么东西好，什么东西不好。这些都没有一个统一的标准。只能说哪种品种适合哪类投资人。

具体来说” 投资品种大体上可以分为下面几种:

极高收益高风险:高杠杆特性产品如期货、外汇、权证；高收益高风险：三板、创业板、 三线股、二线股；中收益中风险：蓝筹股、股票型

基金、指数型基金、混合型基金；低收益低风险：国家债券、企业债券、债券型基金、保险产品；极低收益极低风险： 货币型基金、银行存款；
股民的风险意识、 风险偏好和风险控制行为， 均与炒股业绩之间存在显著的正相关关系。 也就是说，总体看来，风险控制行为能力越强、 风

险偏好和风险意识越高的散户， 炒股业绩越好。进一步把股民的风险意识、风险偏好和风险控制行为划分为高、中和低三个水平（以平均值±1

个标准差为单位）结果发现， 不同风险意识、 风险偏好和风险控制行为特质水平的散户，在炒股业绩上的确存在差异。其中， 随着散户的风险

控制行为和风险偏好由低到高，他们的炒股业绩也越来越好；而在风险意识方面” 我们的研究发现” 中等强度风险意识的散户的炒股业绩最好。

年龄也是影响投资决策的重要因素。 你有没有考虑过这个问题，你的年龄是多少岁， 你选择什么样的投资策略， 你想挣多长时间的钱，
你想挣多少， 这些都是很重要的。你是什么年纪，适合什么样的产品，这是第一个应该考虑的问题。
很多人推荐股票，推荐投资产品，没有考虑这个因素。 他说：“ 你不理财，财不理你。”确实， 但他有没有考虑过这个产品是否适合这个
人， 包括香港出现的投资者起诉雷曼兄弟事件。这些产品适合什么人”他没有正确清晰的判断。
首先大家要把高风险、中风险、低风险搞清楚。所谓大的判断标准是杠杆率不同， 杠杆率越高，风险越高， 杠杆率越低风险越低。外汇的杠

杆率是多少？最高是400倍! 到底合适不合适， 分多少财产在这里，占资金的比例是多少，占资产的比例是多少？ 关于这些问题非常重要的一点，

是你的风险一定不要超过你的资产。 400 倍是什么概念* 你的资产是1，它波动的是,400 倍， 你的资产和风险（ 波动率） 一定要匹配。
我本人的认识是这样： 你能把你的财富管理好就很不错了。当你的财富是1 拿400倍的东西放大的话，你需要有能力管,400 倍的财富! 股指期

货大概是6到12倍，也有可能是8倍! 我认为要把你的杠杆控制到1倍以下，可能要比,1 倍以上安全! 1倍就很不错了，你买股票， 1664点买进去,你

不管它，现在有可能已经是N倍了!N倍的概念是什么?比如说你买股票挣了5 倍, 假设平均年龄是50 岁, 5倍的话已经比别人多活了250 年! 这是很了

不起的。也就是说，你挣钱的年龄已经是300岁了，因为你把,50 年的积累放进去的话，已经挣了,300 年的钱! 所以杠杆一定不要放的太大.这次金融

风暴出现的问题是什么？就是因为杠杆太大，美国人是20-30倍，欧洲人是,40-50 倍，结果出了问题。我们现在还没有杠杆，我们有了杠杆的时候就

是很了不起的事情。

A 股真实牛市启程
李大霄 郑罡
2014年11月12日

2014 年, 中国A股市场表现明显强于全球其他主要股票市场。截至2014 年11 月12日” 美国道琼斯指数年涨幅为6.26% 纳斯达克指数年涨幅11.59%,标准普尔500 指数年涨幅10.35%； 而在欧洲，英国富时100指数年内下跌2.24%法国CAC40指数年内下跌1.96%,德国DAX指数年跌幅则有2.99%; 亚洲的日经指数年涨幅仅为5.56% 韩国综合指数年内则是下跌了2.19% 相比之下上证综指年涨幅达到17.89% 沪深300指数年涨幅则有11.34%,上证50指数年涨幅也达到7,7&6! 1股市场一改近四年持续下跌表现” 上证指数已经连续3个月位于30月均线上方,这与1996 年和2005年两次大牛市初期的市场表现十分相似, 基本确立空头势尽多头占优的牛市格局!2123 点以来钻石底打磨周期基本完成,市场基础是牢固的” 中国A股真实牛市即将到来!
所谓真实牛市是反映经济成长、 反映上市公司业绩的。 牛市产生的理由有五个：利率水平持续下降、 蓝筹股估值到位、市场供应量受控、股票需求显著增加及沪港通拓宽外资入市通道。理由一： 降低企业融资成本将促使利率水平下降。第一， 影响利率下行的长期因素是潜在经济增速逐步走低。首先，从绝对规模上来看，2014年中国国内生产总值接近10万亿美元，是世界第二大经济体，与第一大经济体美国的GDP差距缩小至70%左右，是第三大经济体日本GDP的近两倍。国内经济规模总量逐步接近全球第一大经济体，那么，经济增速继续呈现逐步上升的可能性较低。对于主要依靠后发竞争优势发展的经济体来说,潜在经济增长速度将受到最大经济体绝对规模的限制。预计未来每十年， 国内潜在经济增长速度都可能有1%-2%下滑幅度。