价值投资

　　价值投资的普及书
　　大师理念与策略的精炼读本
　　《巴菲特致股东的信》作者、巴菲特的合著者劳伦斯 A. 坎宁安对价值投资的系统解读
　　精炼格雷厄姆、巴菲特、彼得?林奇、约翰?邓普顿等价值投资者的投资理念
 

　　价值投资并不是高智商人士的专利，它需要拥有常识和良好的判断力，而且应用这些能力也依赖于建立一个经提炼过的智力框架，以帮助投资者克制情绪上的冲动。
　　劳伦斯 A. 坎宁安
　　本书介绍了价值投资的基本框架，梳理总结了几大价值投资流派的投资策略与基本理念。继而从原理、行业、财务分析方法、价值度量、市场价格、公司欺诈、安全边际等角度提纲挈领地解读了价值投资实践中的核心内容。

　　劳伦斯 A. 坎宁安
　　Lawrence A. Cunningham
　　乔治华盛顿大学法学院研究讲座教授，拥有圣乔治塔克尔三世教席，他还是纽约乔治华盛顿法律、经济与金融研究中心主任。
坎宁安是多本著作的作者，其中包括名著《巴菲特致股东的信》，他与沃伦巴菲特合著了该书，主要负责全书的主题设置与内容整理。他还著有　　《向格雷厄姆学思考 向巴菲特学投资》等书。
　　他的投资研究曾发表在哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学等一流名校的研究期刊上。他还经常在《巴尔的摩太阳报》《金融时报》《纽约时报》上发表专业观点。

译者序
第1章　当前常见的投资风格
第2章　价值投资的信条
第3章　能力范围
第4章　财务分析
第5章　复利原则
第6章　价值的度量手段
第7章　折现率
第8章　市场价格
第9章　欺骗和假象
第10章　财务报告中的慢性病
第11章　关于前景的报告中存在的问题
第12章　购买股票的方法
第13章　非股票投资途径
第14章　要点总结

　　我从未想过通过股市挣钱，我每次购入股票时总是先作假设，股市第二天就关门大吉，然后过五年后才重新开张。
　　沃伦巴菲特
　　从长期来看，投资与市场无关，投资是享受企业赚取收益的过程。
　　约翰博格
　　选股可没法简化成一个一用就灵的选股公式或秘方。
　　彼得林奇
　　所有聪明的投资者都是价值投资者，他们低价买入高额资产。为了正确认识股票价值，你必须认识企业的价值。
　　查理芒格

    为了做进一步的说明，假设昨天纽约证券交易所闭市时IBM公司的股价是每股50美元。是否买人该股票取决于每种投资策略中的不同因素(是否要卖出该股票在概念上基本是反其道而行之，我们将在第8章中进一步讨论)。
　　价值型投资者：(a)对IBM的未来现金流做出预期，计算其当前的价值，并判断是高于还是低于每股50美元；(b)只有当现金流的当前价值高于每股60美元时，才会买入股票[价值和价格之间10美元的差额意味着20％($10／$50)的“安全边际”(margin ofsafety)10更加保守的投资者会要求更大的边际厚度。
　　成长型投资者：(a)强调IBM销售、营收和现金流的相对可能增长；(b)如果确信IBM的价值和股价在不远的将来会增长到60美元，则买入股票。
　　指数型投资者：(a)认为自己在确认单独一只股票的价值和价格方面无能为力；(b)于是他们会买入一只包含IBM和很多其他公司股票的基金。
　　技术型投资者会：(a)高度关注市场上那些与IBM股价走势有关的线索，以判断股价在50美元附近上行或下行的可能性；(b)如果有迹象表明股价有上涨的趋势，则买入股票(如果这些投资者认为股价会下跌，他们也很有可能会卖空股票，以锁定当前50美元的价格，并希望将来以更低的价格将股票购回)。
　……
　　P5