金融市场学

本书是针对高职高专学生毕业后工作岗位能力需要、学生认知规律等进行编写，首先，概括性地介绍了金融市场的功能、分类、参与者与交易对象等理论；其次，对各个金融市场进行了详细的讲述；*后，对金融市场的资产证券化、证券投资基金、有价证券的投资价值分析、金融理论的发展、国际金融机构做了详细的阐述。 

本书是针对高职高专学生毕业后工作岗位能力的需要、学生认知规律等进行编写而成的。首先，概括性地介绍了金融市场的功能、分类、参与者与交易对象等理论知识；其次，对各个金融市场进行了详细的讲述；*后，对金融市场的资产证券化、证券投资基金、有价证券的投资价值分析、金融理论的发展、国际金融机构做了详细的阐述。
本书内容由浅入深，由实践到理论，再从理论到实践，将理论与实践密切结合，反映了高等职业教育的特点，也符合初学者学习和掌握金融知识的规律。本书可作为高职高专院校的教材，也可以作为金融从业者和自学人员的参考用书。

第1章金融市场概述1

1.1金融市场的概念与功能2

1.1.1金融市场的概念2

1.1.2金融市场的功能3

1.2金融市场的参与者与交易对象5

1.2.1金融市场的参与者5

1.2.2金融市场的交易对象6

1.3金融市场的分类11

1.4金融创新与金融市场的发展趋势13

本章小结15

案例分析16

思考题17第2章金融市场参与者18

2.1政府部门20

2.2工商企业22

2.3商业银行23

2.4非银行金融机构26

2.5居民个人29

2.6金融协助机构与金融媒体30

2.6.1金融协助机构30

2.6.2金融媒体32

本章小结34

案例分析35

思考题36第3章货币市场37

3.1货币市场概述38

3.1.1认识货币市场38

3.1.2影响货币市场价格的因素39

3.2同业拆借市场41

3.3商业汇票市场43

3.3.1商业汇票市场概述43

3.3.2银行承兑汇票市场43

3.3.3商业承兑汇票市场45

3.3.4承兑汇票的二级市场46

3.4大额可转让定期存单市场48

3.5短期国债市场49

3.6证券回购市场50

3.6.1证券回购市场概述50

3.6.2证券回购市场之国债逆回购51

3.7短期消费信贷市场52

3.7.1短期消费信贷市场的分类52

3.7.2短期消费信贷市场现状53

本章小结55

案例分析56

思考题58第4章债券市场59

4.1债券市场概述60

4.2政府债券63

4.2.1中央政府债券63

4.2.2地方政府债券65

4.2.3城市建设投资公司债券65

4.3金融债券66

4.3.1中国人民银行票据66

4.3.2证券公司债券67

4.3.3商业银行的次级债券67

4.3.4保险公司的次级债券68

4.3.5混合资本债券68

4.4公司债券70

4.4.1公司债券概述70

4.4.2具有中国特色的另类公司债券——企业债券70

4.5国际债券72

本章小结74

案例分析75

思考题77第5章融资租赁市场78

5.1融资租赁市场概述79

5.1.1融资租赁市场的特点79

5.1.2融资租赁市场的分类80

5.1.3保理81

5.2融资租赁在国际上的发展状况82

5.2.1北美融资租赁市场83

5.2.2欧洲融资租赁市场84

5.2.3亚洲融资租赁市场85

5.3我国融资租赁市场的发展现状及政策87

5.3.1我国融资租赁企业的类型87

5.3.2我国融资租赁细分市场情况89

5.3.3我国融资租赁市场政策及法规91

5.3.4我国融资租赁市场监管92

5.3.5我国具有代表性的几个地区融资租赁发展情况93

本章小结95

案例分析96

思考题98第6章保险市场99

6.1保险市场概述100

6.2保险市场的类型102

6.2.1人身保险市场与财产保险市场102

6.2.2直接保险市场与再保险市场104

6.2.3商业保险市场与社会保险市场105

6.2.4其他保险市场分类106

6.3保险公司的投资行为108

6.3.1保险公司的投资行为概述108

6.3.2我国保险资产管理公司109

6.4我国对保险市场的政策与监管111

6.4.1近几年我国对保险市场的政策支持111

6.4.2我国对保险行业的监管112

6.5保险市场的改革与创新114

6.5.1改革与创新114

6.5.2消费保险115

本章小结117

案例分析118

思考题120第7章股票市场121

7.1股票市场概述123

7.1.1股票市场的发展历程123

7.1.2股票交易所124

7.1.3股票价格指数125

7.2股票发行市场126

7.2.1天使投资、VC、PE、PreIPO、IPO127

7.2.2股票发行市场的股票发行制度、股票发行类型、股票发行价格128

7.3股票流通市场133

7.4股票市场投资的风险分析133

7.4.1股票市场风险133

7.4.2我国现阶段对股市的监管135

本章小结138

案例分析138

思考题140第8章外汇市场141

8.1外汇市场概述142

8.1.1外汇市场的主要特点142

8.1.2外汇市场交易中的一些概念143

8.1.3特殊的外汇储备——SDR145

8.2全球外汇管理制度的演变146

8.2.1国际外汇管理制度的历史发展146

8.2.2我国现代外汇管理制度的发展147

8.3外汇交易类型及外汇市场分析类型150

8.3.1外汇交易类型150

8.3.2外汇市场分析方法152

8.4外汇市场的影响因素及风险分析153

8.4.1外汇市场的影响因素153

8.4.2外汇市场的风险分析154

本章小结157

案例分析158

思考题160第9章贵金属市场161

9.1贵金属市场概述162

9.2黄金市场163

9.2.1黄金市场概述163

9.2.2全球四大黄金市场与五大金商164

9.2.3黄金市场的交易模式167

9.2.4经济数据对黄金市场的影响167

9.2.5黄金与人民币国际化169

9.3贵金属市场的特点和影响因素171

9.3.1贵金属市场的特点171

9.3.2影响贵金属市场的因素172

9.4贵金属市场交易174

9.4.1贵金属市场交易类型174

9.4.2贵金属市场买卖方式175

9.4.3贵金属市场交易技巧175

9.4.4贵金属市场交易的形态分析176

9.5贵金属市场投资的风险分析、发展现状与监管177

9.5.1贵金属市场投资的风险分析177

9.5.2我国贵金属市场发展现状与监管177

本章小结180

案例分析180

思考题183第10章金融衍生品市场184

10.1金融衍生品市场概述185

10.1.1金融衍生品的含义185

10.1.2金融衍生品的交易方式186

10.1.3金融衍生品市场的交易类型188

10.2远期市场189

10.2.1远期利率协议190

10.2.2远期外汇合约190

10.2.3远期股票合约191

10.2.4远期债券合约191

10.3期权市场192

10.4期货市场196

10.4.1期货市场概述196

10.4.2期货市场之商品期货197

10.4.3期货市场之金融期货197

10.5互换市场198

10.5.1利率互换198

10.5.2货币互换199

10.5.3外汇互换199

10.5.4信用违约互换（CDS）200

10.6金融衍生品市场风险分析201

本章小结204

案例分析205

思考题206第11章资产证券化207

11.1资产证券化概述209

11.1.1资产证券化的国际发展情况209

11.1.2资产证券化的概念210

11.1.3SPV211

11.1.4资产证券化的交易结构212

11.1.5资产证券化的信用增级213

11.2房地产行业企业资产证券化214

11.2.1REITs214

11.2.2MBS215

11.3贷款与信贷资产证券化218

11.3.1应收账款类ABS218

11.3.2不良资产ABS221

11.4我国资产证券化发展前景223

本章小结226

案例分析227

思考题229第12章证券投资基金230

12.1全球证券投资基金的发展历史232

12.1.1证券投资基金的发展历史232

12.1.2全球证券投资基金的发展特点234

12.2证券投资基金概述235

12.2.1证券投资基金的概念235

12.2.2证券投资基金的分类236

12.3私募基金241

12.4FOF243

12.4.1FOF，基金中的基金243

12.4.2FOF与MOM244

12.5我国证券投资基金的发展246

本章小结250

案例分析251

思考题252

第13章有价证券的投资价值分析253

13.1有价证券与估值254

13.1.1货币的时间价值254

13.1.2有价证券与估值概述256

13.1.3债券估值256

13.1.4股票估值257

13.2有价证券投资价值的分析方法258

13.2.1基本分析法258

13.2.2技术分析法260

13.2.3量化分析法262

13.3有价证券的投资策略265

13.4有价证券投资信息的收集267

本章小结270

案例分析270

思考题271第14章金融理论的发展（一）272

14.1金融理论概述274

14.2华尔街次革命275

14.3投资组合理论的发展279

14.3.1资产定价模型的进一步发展279

14.3.2资本资产定价模型的不足281

14.4华尔街第二次革命282

14.4.1米勒和莫迪利安尼与资本结构理论282

14.4.2BS模型与无套利分析283

14.4.3跨期资本资产定价模型285

14.4.4消费资本资产定价模型285

14.4.5套利定价理论285

14.4.6区分三个分离定理287

14.4.7投资组合理论的持续发展287

本章小结290

案例分析291

思考题292

 

第15章金融理论的发展（二）293

15.1有效市场理论295

15.1.1有效市场理论的基础——随机游走295

15.1.2尤金·法玛与有效市场理论296

15.1.3有效市场理论的假设前提297

15.1.4有效市场理论的三类细分市场298

15.2行为金融学303

15.2.1凯恩斯的选美理论303

15.2.2夏皮诺实验304

15.2.3行为金融学的形成304

15.2.4行为金融理论之处置效应305

15.2.5行为金融学的发展307

15.2.6演化证券学308

15.3有效市场理论与行为金融学的对比讨论309

本章小结312

案例分析313

思考题315第16章国际金融机构316

16.1国际金融机构发展历史318

16.2国际金融组织319

16.2.1国际货币基金组织319

16.2.2世界银行320

16.2.3国际开发协会322

16.2.4国际金融公司323

16.2.5国际投资争端解决中心324

16.2.6多边投资保证机构324

16.2.7国际清算银行325

16.3区域性金融机构327

16.3.1欧洲投资银行327

16.3.2欧洲复兴开发银行327

16.3.3美洲开发银行328

16.3.4亚洲开发银行329

16.3.5非洲开发银行330

16.3.6加勒比开发银行331

16.4亚洲基础设施投资银行332

16.4.1亚洲基础设施投资银行的筹建332

16.4.2亚洲投资银行的运行及人才335

本章小结338

案例分析339

思考题341参考文献342

随着经济全球化和市场经济体制的不断完善，金融市场发生了巨大的变化，社会经济的发展急需具备知识、能力、素质协调发展，具有创新精神、较强实践能力和可持续发展能力的金融人才。因此，要求金融教育实现由“理论灌输”到“实践操作”的转变，将理论知识与实践能力有机结合，培养市场经济所需要的上手快、素质高、业务精、技能强的金融专业人才。

本书围绕培养实践能力强、素质高的技能型专门人才的要求编写而成。在总结长期教学经验和金融实践的基础上，借鉴国内外金融市场理论研究和实践的成果，形成了一个具有较强可操作性的金融市场理论体系。

培养高素质的应用型人才，除了建立完善的教学计划和高水平的课程体系之外，还需要与之相配套的适用教材。本书就是切合应用型人才的培养目标，在广泛的企业调研和毕业生就业信息反馈的基础上编写的。本书特点如下。

（1）
理论具有针对性。在编写的过程中，考虑学生毕业后就业的工作岗位对素质和技能的要求，本书重视金融市场基本原理的阐述，力求概念、原理表述准确、通俗易懂，便于学生理解和掌握。本书注重吸收新知识，采用新准则，强化理论知识，帮助学生打下坚实的理论基础，以便学生通过专业理论能分析并解决实际问题。

（2）
每章都配有相关阅读和案例分析。本书的案例与金融市场的实际情况密切相关，供学生运用所学的金融市场基本原理，分析其中的成败得失；案例分析设置了相关问题，让学生根据所学的理论进行讨论分析，提出解决方案，以此锻炼和提高学生解决实际问题的能力。

（3）
本书结构清晰。首先，对金融市场进行了概述，让学生概括性地了解金融市场；其次，针对概述中提及的金融市场的分类进行详细的讲述，学生可以具体地学习金融市场的详细内容。这种结构清晰明了，便于学生掌握金融市场学的相关知识。

本书由许纯榕编著，张帆、徐文杰、刘静、毕雨亭、李浚猷、马晶、冯书亭、冯倩、孙亭亭、庄惠凤、张琦、陈嫱、张永涛、丁明玉、顾姝月、张炜、常秉乾、林婕、孔德胜、孙晓波、刘向宇、陈珊珊、张俊艳、申小平也参与了本书的编写工作。

本书编写过程中参考了大量的国内外专家和学者的专著、报刊文献、网络资料，借鉴了部分国内外专家、学者的研究成果，在此对所涉及的专家、学者表示衷心的感谢！

虽然本书各作者通力合作，但因编写时间和理论水平有限，书中难免有不足之处，我们诚挚地希望读者对本书的错漏之处给予批评指正。

 

编者

2018年2月

 

第1章金融市场概述【本章学习目标】1. 了解金融市场的概念与功能。2. 理解金融市场的参与者与交易对象、金融市场的分类。3. 掌握金融创新与金融市场的发展趋势。【导入案例】SAIF金融市场与宏观政策研讨会在沪举行近日，SAIF金融市场与宏观政策研讨会暨2016财经金融价值榜启动公开课在沪举行，本次研讨会由上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)与财经研究院联合主办，邀请中国人民银行调查统计司司长盛松成，SAIF金融学教授、中国金融研究院副院长钱军，复旦大学经济学院原院长袁志刚等嘉宾，共同探讨中国金融市场风险和宏观经济政策走向。盛松成指出，社会融资规模已经成为中国金融宏观调控的重要指标，编制社会融资规模，有利于加强宏观审慎管理和形成统一综合的金融监管体制。盛松成介绍称，社会融资规模由金融机构表内贷款、金融机构通过表外提供的融资、直接融资和其他融资四大类融资构成，我国社会融资规模增量的结构趋势和特点表现为人民币贷款占比大幅下降，但近期明显回升；实体经济通过金融机构表外的融资迅速增长，近期波动较大；直接融资快速发展，市场配置资金的作用不断提高；非银行金融机构对实体经济支持力度明显加大。盛松成认为，社会融资规模是反映金融支持供给侧结构性改革的重要指标。从总量看，社会融资规模反映了资金的总供给；从全社会资金供给的角度，则反映了金融体系对实体经济的支持；而从结构看，社会融资规模的结构十分丰富。钱军则以“波动中的国际金融体系： 2016下半场”为题，深入分析了国际金融体系走势对中国经济和金融的影响。在钱军看来，美联储加息与否仍要看市场，预计今年多加息一次。“对于美国经济来说，的不确定性是美国总统大选的结果。”钱军表示。对于中国宏观经济环境与政策，钱军认为，由于金融传导机制问题，中国宽松货币政策刺激经济效果有限，而资产泡沫以及破灭时可能会引发危机，并且低息环境对企业提高国际竞争力不利。因此，目前更有效的政策仍以财政政策为主，即为“企业减税＋财政赤字”。而中国中长期经济增长的关键则在于金融体系改革，包括构建多元化的资本市场以更好配置社会资源，引入国际金融机构竞争以及推动人民币的国际化。对于市场广泛关注和担忧的中国债务问题，袁志刚表示，中国债务水平处于高位并且持续上升，但金融稳定的关键是债务分布，而不是债务水平。袁志刚认为，地方政府债务置换、债转股和不良资产证券化，是缓解债务问题的多种政策工具。短期来看，中国发生债务危机的可能性极低，投融资体制的改革则是中国经济转型的关键所在。一桥大学经济学教授、财经研究院高级学术顾问伍晓鹰指出，严重的产能过剩也许是好事。“因为它次迫使政府真正面对经济结构问题，当看到‘去产能’已经别无选择，而且肯定会导致经济进一步减速时，决策者才醒悟到‘产能过剩’终必然会影响(各级)政府的经济增速目标。而且，目前严重的产能过剩虽有市场的原因，但主要的原因是政府长期参与和干预经济造成的资源错配所致。”伍晓鹰认为，“解决产能过剩，必须依靠市场，不能再依靠政府，更不能采取行政手段。”Upright Capital董事长、财经研究院客座高级研究员刘陈杰分享了对于“中国金融风险及其化解机制”的思考，在他看来，潜在的金融风险值得高度重视和关注。“国内的金融风险主要在于非金融企业的高负债；地方政府融资平台，特别是的PPP形式融资；房地产行业的高库存和一、二线城市的泡沫；以及新兴金融业态。”刘陈杰表示，“用供给侧改革化解潜在金融风险，首先要回到经济基本面，从供给侧改革出发；其次要守正出奇，呼唤市场起决定性作用的改革；后，担忧不会马上转变为危机。”资料来源： 马翠莲. SAIF金融市场与宏观政策研讨会在沪举行［EB/OL］.（20160819）. http://www.prnews.cn/common/NewsShow4647467.htm. 【思考提示】金融市场对经济会产生哪些方面的影响？1.1金融市场的概念与功能〖*2〗1.1.1金融市场的概念一般来说，市场价值或生产价格决定价格，价格决定供求；反过来，供求决定价格，并通过调节不同生产条件下的生产，影响市场价值的形成与决定。因而市场价值或生产价格、价格与市场供求关系形成一种辩证关系。市场供求与价格的关系，首先是市场价值或生产价格决定价格，市场价值或生产价格是价格形成与运动的内在基础和实体，是市场价格波动的中心，价格调节着市场供求关系，而市场供求关系反作用于价格，成为支配或影响市场价格形成与运动的基本因素。因此，它们相互影响，相互制约。金融市场即资金融通的市场，是指资金供应方和资金需求方通过信用工具进行交易而形成的融通资金的市场；广义上来说，就是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。金融市场是商业信用发展到一定程度的产物。但是由于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在于商品买卖双方，缺乏广泛的流动性。随着商品经济的发展，社会上存在着庞大的资金需求与供给，在商业信用的基础上，又逐渐产生了银行信用和金融市场。金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是融通资金的市场。所谓资金融通，是指在经济运行过程中，资金供需双方运用各种金融工具对资金进行化调配的活动，是所有金融交易活动的总称。在金融市场上交易的是各种金融工具，如股票、债券、金融证券等。资金融通一般分为直接融资和间接融资两种。直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动；间接融资则是指通过银行等金融中介机构所进行的资金融通活动。金融市场对经济活动的各个方面都有着深刻影响，如个人财富、企业的经营、经济运行的效率、现代化国家的整体经济发展，都依赖于金融市场的活动。金融市场是由许多不同的市场组成的一个庞大体系，一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。货币市场是融通短期（一年以内）资金的市场，包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等；资本市场是融通长期（一年以上）资金的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场等。1.1.2金融市场的功能〖*2〗1. 资金积蓄和融通功能资金融通（Financing）是在经济运行过程中，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。在金融市场上，资金融通是通过金融产品来进行的，所谓金融产品也就是资金融通过程的各种载体，例如货币、黄金、外汇、有价证券等。也就是说，这些金融产品就是金融市场的买卖对象，供求双方通过市场竞争原则形成金融产品价格，如利率或收益率，终完成交易，达到融通资金的目的。金融市场也能够引导社会众多分散的资金汇聚而成，并投入社会再生产的资金集合。金融市场有着资金“蓄水池”的作用，可以调剂余缺。金融市场之所以具有资金的积聚功能，合理引导资金流向和流量，促进资本集中并向高效益单位转移，并且金融市场上多样化的融资工具为资金供应者的资金寻求到了化的配置。2. 资源配置功能相对稀缺的资源在各种不同用途上加以比较做出的选择就是资源配置。资源是社会经济活动中人力、物力和财力的总和，是社会经济发展的基本物质条件。在社会经济发展的一定阶段上，相对于人们的需求而言，资源总是表现出相对的稀缺性，从而要求人们对有限的、相对稀缺的资源进行合理配置，以便用少的资源耗费，生产出适用的商品和劳务，获取的效益。资源配置合理与否，对一个国家经济发展的成败有着极其重要的影响。社会资源的配置是通过一定的经济机制实现的。包括动力机制、信息机制和决策机制。①动力机制就是资源配置的目标是实现效益，在资源配置是通过不同层次的经济主体实现的条件下，实现不同经济主体的利益，就成为它们配置资源的动力，从而形成资源配置的动力机制。②信息机制是为了选择合理配置资源的方案，需要及时、全面地获取相关的信息作为依据，而信息的收集、传递、分析和利用是通过一定的渠道和机制实现的，如信息的传递可以是横向的或者是纵向的。③决策机制即资源配置的决策权可以是集中的或分散的，集中的权力体系和分散的权力体系有着不同的权力制约关系，因而形成不同的资源配置决策机制。金融市场的配置功能表现在三个方面： 资源的配置、财富的再分配、风险的再分配。在经济的运行过程中，拥有盈余资产的部门并不一定是有能力和机会做化投资的部门，现有的资产在这些盈余部门得不到有效的利用，金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能实现有效的配置，终达到稀缺资源的合理配置和有效利用。市场本身具有自主性，资金总是流向有发展潜力，能够为投资者带来利益的部门和企业，这样，通过金融市场的作用，有限的资源就能够得到合理的利用。财富是各经济单位持有全部资产的总价值。政府、企业及个人通过持有金融资产的方式持有的财富，当金融市场上的金融资产价格发生波动时，其财富也会随之发生变化，一部分人的财富随金融资产价格的升高而增加，而另一部分人则由于其持有的金融资产价格下跌，所拥有的财富也相应减少。这样，社会财富就通过金融市场价格的波动实现了财富的再分配。金融市场同时也可以实现风险再分配。在现代经济活动中，风险随时、随地跟随，且不同的经济主体对风险的厌恶也因各种因素的影响呈现出不同的程度。在金融市场中利用各种金融工具，调节风险在不同风险喜好的领域流动，从而实现分散风险，降低交易成本。3. 经济调节功能金融市场对宏观经济起着重要的调节作用。金融市场一边连着资金供应方，另一边连着资金需求方。金融市场的运行机制通过对资金供应方和资金需求方的影响而发挥着调节宏观经济的作用，不仅利于增强宏观调控的灵活性，而且加强了部门之间、地区之间、国家之间的经济联系。在金融市场大量的直接投融资活动中，投资者为了自身利益，一般会谨慎、科学地辨识投资的国家、地区、行业、企业、项目及产品，只有符合市场需要且效益高的投资对象，才能获得投资者的青睐。而且投资对象在获得资本后，只有保持较高、较好的发展势头，才能继续生存并进一步扩张。金融市场通过其特有的资本引导方式及合理配置的机制对微观经济部门首先产生影响，随着经济自有的传导机制进而影响宏观经济活动。金融市场的逐步完善为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。例如，货币政策是调节宏观经济活动的重要宏观经济政策，其具体的调控工具有存款准备金政策、再贴现政策、公开市场操作等。随着现代化经济的高速发展，一国财政政策的实施越来越依赖金融市场，政府通过对金融工具的运用对各经济主体的市场行为加以引导和调节，对宏观经济活动产生着巨大的影响。4. 经济信号功能通常我们都会在媒体上看到类似于什么“中国经济八大信号”的，经济信号就是国家、区域内的一切有关生产、分配、流通、服务和消费等活动的系统信息真实释放。作为金融市场具有的定价功能，金融市场价格的波动和变化反映出经济活动状况。资产的内在价值，通过金融市场交易中买卖双方不断地相互作用，从而得出价格，该价格就是市场共同认可的资产的价值，而不是单纯以某一方面提供的如财务报表等做出反应。例如，证券的买卖都是通过交易所进行的，投资者搜集各种资料，了解交易行情，并通过多次交易完成。金融市场的交易还直接和间接地反馈宏观经济运行的信息，例如国家货币政策实施时，金融市场会出现波动，表现出紧缩或放松的程度。随着互联网技术的发展，世界金融市场已连成一体，四通八达，人们可以及时了解世界经济发展变化的情况。1.2金融市场的参与者与交易对象〖*2〗1.2.1金融市场的参与者金融市场的参与者包括金融市场的资金筹措者和投资者、金融市场的中介和金融市场的监管组织。1. 资金筹措者和投资者资金的筹措者包括政府部门、企业(国有或私营企业，包括独资企业、合伙企业和公司等)和金融机构等；金融市场的投资者包括个人和机构等资金盈余者。政府部门在协调经济时需要筹措资金，在进行基础设施建设时也需要筹措资金；各种类型企业则是金融市场中资金筹措的主力，为了扩大再生产，为了创新，为了更替生产线，看见了更好的市场机会等都需要筹措资金。政府部门和各种类型企业又都是金融市场中的投资者。例如养老基金、基础建设基金等都是金融市场中炙手可热的大型投资机构，一点风吹草动都会影响金融市场的走向；各种类型企业在经营有盈余的同时也会考虑让资金转动起来，在投资市场中也是广受欢迎，但一般情况下，企业的短期资金会喜欢短期货币市场的投资产品，若有长远考虑才会将资金投资于长期的资本市场。2. 金融市场的中介美国斯坦福大学经济系的著名教授约翰·G.格利和爱德华·S.肖认为金融中介机构的主要职能是从终借款人那里买进初级证券，并为终贷款人持有资产而发行间接债券。主要功能“是在盈余单位把未支用的收入向赤字单位转移过程中发挥中介作用，在贯彻这一功能时，它们有助于提高投资和储蓄水平，并在可供选择的投资项目中地配置稀缺的储蓄”。约翰·G.格利和爱德华·S.肖还认为金融中介机构利用了借贷款中规模经济的好处。从贷款方面看，中介机构从事投资或经营初级证券投资，其单位成本可以远远低于大多数个人贷款者的投资。仅就其资产规模而言，就可以通过多样化大大降低风险。货币系统作为中介机制，购买初级证券和创造货币；非货币的中介机构只履行购买初级证券和创造对自身的货币债权的中介作用，这种债权采取储蓄存款、股份、普通股票和其他债券形式。金融市场的中介就是在金融市场上资金融通过程中，在资金供求者之间起媒介或桥梁作用的人或机构。金融市场中介一般分为交易中介和信息中介，交易中介中有大家较为熟知的证券承销人、证券交易经纪人、各类金融产品交易所和金融结算公司等；信息中介主要包括信息咨询、投资咨询、征信、信用评级机构等。有一种分类法是把金融市场中介分成银行金融中介及非银行金融中介，具体包括商业银行、证券公司、保险公司以及信息咨询服务机构等中介机构。3. 金融市场的监管组织金融市场的监管组织有政府部门专门设立的维护金融市场秩序的监管组织，例如中央银行、银行业监管组织、证券业的监管组织和保险业的监管组织等。另外还有行业性的自律组织，介于政府、企业之间，起到服务、咨询、沟通、协助监督的公平、公正、自律、协调的社会中介组织，作为补充，共同维护金融市场的稳定繁荣发展。1.2.2金融市场的交易对象金融市场中的交易对象主要包括货币、债券、股票、保险、外汇、黄金及贵金属、基金、融资租赁及金融衍生品等。1. 货币每个人心里对物品都有一个心理价值，我觉得我的一只羊等于你的两袋大米，可是你又觉得你的两袋大米等于他的一头牛，他却看上了我的羊，可是我们都相隔千里，后大家约定用海里美丽的贝壳暂时代替一下我的羊、你的米和他的牛，我拿贝壳跟你换米，你拿贝壳跟他换牛，他后用当初我给你的贝壳换到了我的羊，我们都得到了自己想要的东西。贝壳就是货币，它代表着信任，代表着我们对于物品的估值，代表着我们的共识，代表着我们对美好生活的期待。货币本质上是一种所有者与市场关于交换权的契约，根本上是所有者相互之间的约定。货币的契约本质决定货币可以有不同的表现形式，如一般等价物、贵金属货币、纸币、电子货币等。它可以用作交易媒介、储藏价值和记账单位。金融市场交易对象中的货币是指广义的货币，是融通短期资金的货币市场，包括同业拆借、回购协议、商业票据、银行承兑汇票、短期政府债券、大面额可转让存单。2. 债券甲方向乙方借了100元，写了张欠条交由乙方保存，欠条写明了借款时间地点人物，也约定了还款的时间地点人物，还写了如果甲方不还款，乙方可以凭着欠条去甲方家催债或者去甲方家搬走计算机抵债，当然计算机也得起码与借款金额不相上下，这张欠条就是一种契约，一种金融契约，也就是债券。概念上讲，债券就是政府、金融机构、工商企业等直接向社会筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息，并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者即债权人。3. 股票股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司间接筹集资金的一种有价证券。投资人通过购买股份公司的股票分享股息和红利。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票是股份公司资本的构成部分，是资本市场的主要长期信用工具，不能要求公司返还其出资，可以转让或者买卖。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押。股票本身没有价值，但它可以当作商品出卖，因为它是代表着一种价值，并且有一定的价格。股票价格（Stock Price）又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素。4. 保险人类有趋利避害的本能，在很早以前人类就从与大自然的抗争中萌发了互助保险的想法。早可追溯到公元前三千多年前。古巴比伦王国国王命令僧侣、法官、村长等收取税款，作为救济火灾的资金。古埃及的石匠成立了丧葬互助组织，用交付会费的方式解决收殓安葬的资金。古罗马帝国时代的士兵组织，以集资的形式为阵亡将士的遗属提供生活费，逐渐形成保险制度。随着贸易的发展，大约在公元前1792年，正是古巴比伦第六代国王汉谟拉比时代，商业繁荣，为了援助商业及保护商队的骡马和货物损失补偿，在汉谟拉比法典中，规定了共同分摊补偿损失之条款。现代保险源于海上借贷。到中世纪，意大利出现了冒险借贷，冒险借贷的利息类似于今天的保险费，但因其高额利息被教会禁止而衰落。1384年，比萨出现世界上张保险单，现代保险制度从此诞生。保险从萌芽时期的互助形式逐渐发展成为冒险借贷，发展到海上保险合约，发展到海上保险、火灾保险、人寿保险和其他保险，并逐渐发展成为现代保险。保险是规划人生财务的一种工具，是市场经济条件下风险管理的基本手段，是金融体系和社会保障体系的重要支柱。保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，即被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限等条件时承担给付保险金责任的保险行为。保险是分散风险的一种财务安排，是社会经济保障制度的重要组成部分，是社会生产和社会生活的稳定器从风险管理角度看。当然从法律角度看，保险是一种契约，一种合同行为，是一方同意在约定的条件下补偿另一方的损失。另外，保险是现代风险管理的一种重要方法。5. 外汇外汇即一国拥有的一切以外币表示的资产。外汇是指货币在各国间的流动以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。实际上就是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。用于国际间债权债务结算的支付手段必须具备可支付性、可获得性和可交换性。所以两国相互外汇的概念就有动态和静态之分。外汇的动态概念就是把一个国家的货币兑换成另外一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。它是国际间汇兑（Foreign Exchange）的简称。外汇的静态概念就是以外国货币表示的可用于国际之间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券，等等。国际货币基金组织的解释为： “外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织和财政部）以银行存款、财政部国库券、长短期政府债券等形式保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。”按照中国1997年1月修正颁布的《外汇管理条例》规定： 外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。6. 黄金及贵金属金是稀有、珍贵和被人看重的金属之一。国际上一般黄金都是以盎司为单位，中国古代是以两作为黄金单位，是一种非常重要的金属。不仅是用于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通信、航天航空业等部门的重要材料；贵金属主要指金、银和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）8种金属元素。由于贵金属的变现性和保值性高，被公认为可以抵御通胀带来的币值变动和物价上涨。金融市场中的黄金和贵金属投资分为实物投资和电子盘交易投资。其中实物投资是指投资人在对黄金和贵金属市场看好的情况下，低买高卖赚取差价的过程，或者是在不看好经济前景的情况下所采取的一种避险手段，以实现资产的保值增值；电子盘交易是指根据黄金、白银等贵金属市场价格的波动变化，利用杠杆套取较大的回报。随着近几年全球经济形势的动荡，具有避险保值功能的贵金属投资需求呈现出增长趋势。7. 基金基金是指为了某种目的而设立汇聚的一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，以及各种基金会的基金。我们平常所说的基金是指证券投资基金。基金是经济发展到一定阶段的产物，基金的发展进一步推动了市场经济的完善。通俗地说，就是大家把资金汇聚到一个池子里，然后由专业的人士组成投资团队，针对大家约定的初的目的，对池子里的资金进行运作，或投资到资本市场，或投资实业，或扶植贫穷落后的生产生活都可以。例如，国际货币基金组织这样的国际机构，也可以理解成一个超级大型的基金，为各个国家的经济发展劳心劳力。狭义上的基金就是大家平常接触到的证券投资基金，如货币基金、债券型基金、股票型基金、天使基金、风险投资基金，等等。8. 融资租赁融资租赁是指实质上转移与资产所有权有关的全部或部分风险和报酬的租赁，是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的金融产业。由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高，所以非常适合中小企业融资。融资租赁是现代化大生产条件下产生的实物信用与银行信用相结合的新型金融服务形式，是集金融、贸易、服务为一体的跨领域、跨部门的交叉行业。大力推进融资租赁发展，有利于转变经济发展方式，促进第二、第三产业融合发展，对于加快商品流通、扩大内需、促进技术更新、缓解中小企业融资困难、提高资源配置效率等方面发挥重要作用。积极发展融资租赁业，是现代经济发展的必然选择。现代融资租赁产生于“二战”之后的美国。“二战”以后，美国工业化生产出现过剩，生产厂商为了推销自己生产的设备，开始为用户提供金融服务，就是以分期付款、寄售、赊销等方式销售自己的设备。由于所有权和使用权同时转移，资金回收的风险比较大。于是有人开始借用传统租赁的做法，将销售的物件所有权保留在销售方，购买人只享有使用权，直到出租人融通的资金全部以租金的方式收回后，才将所有权以象征性的价格转移给购买人。这种方式被称为“融资租赁”，1952年美国成立了世界家融资租赁公司——美国租赁公司(现更名为美国国际租赁公司)，开创了现代租赁的先河。融资租赁在近年来频繁出现在我国国家经济议题中，2015年9月7日，我国国务院办公厅印发《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，全面系统地部署加快发展融资租赁业。随着融资租赁行业规模的扩大，各类融资租赁企业间竞争日趋激烈，国内优秀的融资租赁企业正在迅速崛起，逐渐成为融资租赁行业中的新星。2016年是我国财税政策改革的重要一年，金融行业“营改增”时间短、任务重，作为深化财税体制改革的重头戏和推进供给侧结构性改革的有力措施，全面“营改增”试点推行以来，融资性售后回租被重新界定为贷款服务，不动产租赁被纳入增值税征税范围，这些政策变化对融资租赁行业业务产生了重要影响。9. 金融衍生品金融衍生品是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权，金融衍生品还包括一种或多种特征的混合金融工具。金融衍生产品的作用有规避风险，价格发现，它是对冲资产风险的好方法。但是，任何事情都是有两面性的，一方规避了风险，就一定是有人去承担的。衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中，换句话就是将风险转嫁给了愿意冒险得到高收益的投资者的手中。通常金融衍生品的交易者可以分为三类： 对冲者（hedger）、投机者（speculator）以及套利者（arbitrageur）。对冲者采用衍生产品合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险。投机者利用这些产品对今后市场变量的走向下赌注。套利者采用两个或更多相互抵消的交易来锁定盈利。这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。金融衍生产品是与金融相关的派生物，近30年来国际金融衍生品的交易规模一直迅猛增长，复杂的国际金融环境更加刺激了金融衍生品市场的发展，金融衍生品市场组织逐步完善，产品不断创新，投资主体范围也在不断扩大，投资全球化近一部分促进衍生品金融市场的发展。【相关阅读】特朗普“满嘴跑火车” 解读其言论将成金融市场新的“危险游戏”？FX168财经报社(香港)讯，作为美联储(FED)主席，耶伦(Janet Yellen)的讲话一直受华尔街关注并被仔细解读，但现在她有了一个挑战者，这个人就是刚刚爆冷赢得美国总统大选的特朗普(Donald Trump)。所有新出炉的美国总统当选人都会受到金融市场密切关注，以捕捉他们的政策对于市场会产生何种影响的蛛丝马迹，由于特朗普以“大嘴巴”闻名，解读他的更加具有挑战。但特朗普经常使用省略句或不完整句子的讲话风格，给外界留下解读空间，加之其含义模糊或自相矛盾的竞选承诺，这使解读特朗普言论成为分析师和投资人新的“危险游戏”。卡内基梅隆大学研究美联储历史的学者暨政治经济学教授Allan Meltzer表示： “特朗普发表的声明有些疯狂。他会说一些根本不会成真的奇谈怪论，比如在美国与墨西哥边境竖起高墙，而且让墨西哥支付费用，与他的声明相比，他的行为却很有节制。”他过去曾批评耶伦，说她应该为自己的政策行动感到“羞愧”，还曾说她是出于政治原因而维持低利率。如果他在候任期内重复这样的批评和言论，就可能搅得市场不得安宁。周三(11月9日)特朗普大选获胜后发表具有安抚意味的演说，就是一个让决策者和投资者推敲他所说的每一个字的例证。因投资者初步认为特朗普有些模糊的经济刺激政策纲领将推动企业获利和通胀上升，债券重挫、股市飙升。特朗普曾承诺要大幅减税，提高基础设施支出，放松经济管制，还想废除奥巴马医改法案。他称这些措施将促进经济增长，帮助提高那些因全球化而遭受挫折人员的工资。美国的预算赤字在国内生产总值(GDP)中仅占比3.2%，大大低于2009年时的98%，而且当前利率也接近纪录低位，因此至少在短期内特朗普就有了实行大规模财政刺激的空间。他在胜选演讲中暗示基础设施是优先项目。特朗普声称，他会“重建公路、桥梁、隧道、机场、学校、医院(和)我们的基础设施，这一点将是头等大事”。在竞选过程中，特朗普的演讲充满了各种“”以及不成熟的想法，这些只会令交易商和经济政策观察人士陷入混乱。尽管这种煽动性加大的演说终助推特朗普入主白宫，但他究竟能否做到则是高度不确定的事情。对冲基金管理公司SPAG Funds执行长Brian Shapiro认为，若真要根据他的言论进行投资，将面临超乎寻常的风险。Shapiro说道： “我不会对他的话做出反应，但其他人会，我想如果对特朗普说的每个字都有反应，大家会心脏病发作。”SriKumar Global Strategies总裁Komal SriKumar称： “市场正在等着看我们将见到的究竟是那个危言耸听的竞选版特朗普，或是一个采取更为务实做法的特朗普总统。”