基于DSGE模型的中国货币政策效应分析

由于2008年次贷危机的爆发，国际国内仍然面临较大的不确定性，另外中国利率市场化的成效也初见端倪。在这样的背景下，研究货币政策主题具有很强的现实意义。但是目前国内文献将较多的视角放在中国货币政策体系的建设和发展方向，以及中国货币政策规则等理论问题上，对于如何去评价一种货币政策是否可取，在备选的几种货币政策中采取何种货币政策，国内文献尚不充分。本文立足于中国的实际，运用DSGE模型分析中国近年来经济波动的根源，评估近年来货币政策的效果，并运用情景分析方法模拟若干宏观经济政策的效应。本文的重点在于引进DSGE这个重要的工具，以评估不同的经济政策。本文主要的贡献在以下几个方面：首先，本文详细梳理了DSGE模型的发展脉络和发展现状为今后有志于使用该模型进行研究的科研人员提供了有益的补充资料。本文在梳理DSGE模型的文献综述的脉络以五种脉络展开。*个脉络是介绍DSGE模型的理论渊源。将DSGE模型的发展放置于历史的高度，从发展的角度看待DSGE模型。二是介绍DSGE的特色——波动性的根源，DSGE模型中波动是将不确定理论合理地镶嵌进来的有益创新。三是介绍当今世界上各国中央银行应用DSGE模型的现状，通过这些介绍，可以看出DSGE模型已经成为众多央行不可或缺的工具之一。作为一种重要的实证工具，如何将理论模型应用于实证分析也是众多研究者所关心的问题之一，所以第四个脉络就是介绍DSGE模型的计量方法的发展。*后一个脉络就是介绍一下DSGE在我国的研究和应用现状。除了DSGE本身的文献梳理之外，本文围绕货币政策的四个主要议题也展开了文献梳理，一是关于货币制度中货币目标的规则还是相机抉择目标的选择；二是中介工具的选择问题；三是探讨现阶段货币政策主要面临的流动性问题展开；四是中央银行的独立性问题。

王秀丽（1983-），女，山东德州人，经济学博士，中国社会科学院工业经济研究所助理研究员。主要涉及通胀、财政货币政策、经济波动等金融和宏观经济领域，在《经济管理研究》《中国工业经济》《数量经济研究》等学术期刊发表论文多篇，参与国家自然科学基金应急管理项目“技术创新发展对通货紧缩预期的影响研究”、国家社会科学基金重大项目“中国制造2025的技术路线、产业选择与战略规划研究”课题研究。

引　言／001

　　节　现实意义／001

　　第二节　研究方法／002

　　第三节　结构安排／004

　　第四节　主要贡献／006

章　选题背景与文献综述／009

　　节　选题背景和问题提出／009

　　第二节　DSGE模型文献综述／017

　　第三节　货币政策探讨／030

　　第四节　小结／039

第二章　一个包含银行系统的DSGE模型框架／041

　　节　居民行为和工资黏性／042

　　第二节　厂商行为／045

　　第三节　企业家行为／049

　　第四节　银行行为／054

　　第五节　商品市场出清／059

第三章　DSGE模型线性化、求解和估计／064

　　节　CMR模型线性化／064

　　第二节　DSGE模型求解／072

　　第三节　数据处理／074

　　第四节　DSGE模型估计／076

　　第五节　一个简单的例子／083

第四章　结售汇制度下货币政策独立性探讨／096

　　节　中国货币经济的经验事实／098

　　第二节　结售汇制度影响经济波动的机制／108

　　第三节　结论／115

第五章　政策效应模拟比较：数量型货币政策和价格型货币政策／117

　　节　校准／118

　　第二节　贝叶斯估计／119

　　第三节　政策分析／121

第六章　货币政策比较：基于麦克拉姆规则和相机抉择／127

　　节　政策规则设定／128

　　第二节　政策模拟——存在技术冲击下的政策比较／130

　　第三节　政策模拟——存在流动偏好冲击下的政策比较／134

　　第四节　模型的检验／137

　　第五节　小结／139

　　本章附录　模拟的相关系数／140

第七章　中国财政货币政策及其协同效应模拟／144

　　节　政策规则设定／144

　　第二节　参数赋值与校准／146

　　第三节　中国财政货币政策及其协同效应模拟／148

　　第四节　小结／153

第八章　主要结论和政策建议／154

　　节　主要结论／155

　　第二节　政策建议／159

　　第三节　主要创新点和有待进一步研究的问题／164

附录一　中国利率市场化过程／167

附录二　中国人民银行货币政策操作框架／172

附录三　世界主要国家的汇率制度选择／181

附录四　CMR的Dynare程序／187

参考文献／205

后　记／217