描述
开 本: 16开纸 张: 胶版纸包 装: 平装-胶订是否套装: 否国际标准书号ISBN: 9787111560517
《市场法估值》涵盖了关于可比公司法至今为止较完整的讨论。这本书的重点是可比上市公司法，提供了关于如何处理一些重要估值问题的指导和思路，从可比公司的筛选、数据的可获得性、财务报表的调整、估值溢价和折扣的应用情景，到与收益法和资产法下估值结果的对比及调和。
《市场法估值》涉及以下方面的市场法估值：
企业，从独立经营的个体到价值数十亿美元的企业
专业实践
企业的部分权益（通常是少数权益）和专业实践
《市场法估值》涉及市场法估值在很多方面的应用，包括但不限于：
买卖的定价
婚姻解除的财产估价
赠予及财产税的估值
股东关系问题，例如股东争议案件、损害少数股东权益的行为和涉及股权买卖协议的股权价值
《市场法估值》适合以下人士作为市场法估值领域的教程或案头参考书：
商业估值分析师
收购方和卖方
投资银行家、商业经纪人和其他中介
投资者和贷款方
注册会计师
法官和律师
学者和学生
市场法是估测企业或一项资产价值的核心方法。它为买方和卖方提供了价值的强有力证据，因此能打破僵局并促进交易达成。市场法因其实证性和客观性而广受赞誉，只要能被正确执行，它就是美国国税局和美国税务法院倾向使用的模型。
香农P.普拉特的《市场法估值》（原书第2版）为市场法的有效执行提供了大量经过证实的准则和资源，包括关于中小型企业估值及其应用和案例研究的信息，以及市场法新发展的详细分析，同时还有：
近25年美国并购案件的评论
价值的效应量分析
运用市场法的常见错误
《市场法估值》是拥有或持有小型或大型企业部分股东权益的人士或从业人员，以及提供估值咨询的注册会计师、评估师、公司高管、中介、风险投资家的必备阅读材料，它将告诉你如何成功地达成一项公允协议，满足买方和卖方需求，并能经受住相关各方的严密调查。
作者简介
序
前言
关于注册估值分析师（CVA）认证考试
引言 市场法理论与相关性 / 1
本书主旨 / 2
内容导览 / 3
市场法估值理论 / 4
市场法的相关性 / 4
市场法的实践意义 / 5
合理市场数据在法庭上的必要性 / 6
本书架构 / 6
总结 / 9
第一部分 市场乘数定义与市场法估值
第一章 市场乘数定义与市场法估值 / 13
普通股权益乘数与投资资本乘数 / 16
计算权益乘数的市场价值 / 20
常用的权益市场价值乘数 / 21
投资资本市场价值（MVIC）乘数计算 / 26
通常使用的MVIC乘数（MVIC Multiples） / 28
财务变量衡量的时期 / 33
市场乘数与资本化率的联系 / 34
总结 / 34
第二章 可比上市公司法 / 37
市场规模 / 39
上市公司数据来源 / 40
上市公司分析性数据 / 44
可比上市公司基本程序 / 44
溢价和折扣 / 47
总结 / 47
第三章 可比先例交易（并购公司）法 / 49
交易结构的不同 / 52
市场规模 / 53
并购公司交易数据的可用性 / 54
过去多长时间内的交易是相关的 / 56
可比先例交易法（并购）基本程序 / 56
溢价和折扣 / 57
总结 / 58
第四章 其他市场方法 / 61
过往交易 / 63
收购要约 / 64
经验法则 / 65
买卖协议 / 67
总结 / 67
第二部分 关于可比市场交易数据的搜集与分析
第五章 关于上市公司市场交易数据的搜集 / 71
EDGAR / 73
SEC报告公司的其他资料来源 / 73
公开注册的有限合伙数据 / 74
非报告公司资料来源 / 75
总结 / 76
第六章 关于先例交易（并购）市场数据的查找 / 77
大型交易 / 79
中型市场和小额交易 / 84
规模很小的交易 / 90
BIZCOMPS®数据库 / 90
总结 / 96
第七章 关于财务报表的调整 / 97
为报表比较选定时期 / 99
财务报表调整的目标 / 101
对非经营性或溢余资产的调整 / 101
非经常性项目 / 103
对财务可比性方面的调整 / 104
对“内部”异常现象的调整 / 106
对中间实体和S类公司所得税的调整 / 107
总结 / 108
第八章 可比财务分析 / 109
可比财务分析类型 / 111
可比财务分析来源 / 113
比率类型 / 124
总结 / 138
第三部分 编制市场估值表，得出估值结论
第九章 编制有用的市场估值表 / 143
市场乘数的两种分类 / 145
市场估值表的例子 / 146
总结 / 154
第十章 对估值乘数进行挑选、加权、调整 / 155
公司的规模和性质 / 157
数据的可获得性 / 158
市场估值乘数的分布 / 158
集中趋势指标的调和平均数 / 159
对观测到的市场估值乘数进行调整 / 159
用数学加权的方法计算估值的示例 / 160
总结 / 161
第十一章 控制权溢价和少数权益折扣 / 163
控制性所有权的特权 / 166
控制权溢价和少数权益折扣的量化 / 166
价值标准如何影响控制权溢价和/或少数折扣 / 169
某一范围内涉及的控制性权益和少数权益问题 / 171
总结 / 172
第十二章 市场流动性缺乏的折扣 / 175
市场流动性缺乏的折扣定义 / 177
市场流动性缺乏的折扣应用 / 177
关于少数权益市场流动性缺乏折扣的市场证据 / 178
监管和法庭受理的流动性不足的实证研究 / 181
影响市场流动性缺乏折扣幅度的因素 / 184
控制性权益流动性缺乏的折扣 / 185
总结 / 186
第四部分 市场法估值案例
第十三章 小规模服务公司的估值案例：Wildcat Subs / 191
企业概况 / 193
估值任务 / 193
经济前景 / 193
财务报表分析 / 194
市场估值数据的鉴定与选择 / 204
鉴别和选取估值乘数 / 209
Wildcat Subs的估值 / 215
复核估值结论 / 218
对其他估值目的的增补 / 218
第十四章 中等规模服务型公司的样本案例——软件开发* / 219
估值任务 / 221
经济前景 / 223
Colossal软件公司的基本定位 / 224
选取市场数据 / 226
财务报表分析 / 229
估值乘数的识别和应用 / 242
Colossal 软件公司的估值 / 249
第五部分 应用市场法需考虑的重要方面
第十五章 使市场法估值与收益法、资产基础法估值相一致 / 255
我们正确地评估了资产吗 / 257
符合价值类型要求的定义 / 257
相对充足和可靠的数据 / 257
检验错误 / 258
检验假设 / 258
估值乘数与折现或资本化率之间的关系 / 258
当调和失败时该怎样做 / 262
显性与隐性权重 / 263
总结 / 264
第十六章 与规模相关吗？来自经验数据的证明 / 267
来自市场法数据的证明 / 269
来自于收益法数据的证据 / 272
总结 / 276
第十七章 市场法应用中的普遍错误 / 279
可比公司的选择不当 / 281
平均（或中位数）乘数的不恰当使用 / 282
未能考虑可比公司财务报表调整项 / 283
未能进行实地考察和管理层访谈 / 283
制作了不恰当或不被支持的财务报表调整 / 284
应用估值乘数到不匹配的财务数据 / 285
未能匹配的时间段 / 285
依靠经验法则 / 286
未能考虑现金的超额或不足 / 287
未能调整交易条款和结构上的差异 / 287
“资产加……”法则 / 288
未能应用合适的折价和溢价 / 28
市场法是对企业进行估值的一种实用方法，本质上是与其他相似企业（上市公司）的股票价格或者与企业股权在正常并购交易中的转手价格作比较。这一方法得到了美国国税局税务法59-60（Internal Revenue Servicein Revenue Ruling 59-60）的支持，并且被买家、卖家、投资银行家、商业经纪人和估值分析师广泛应用。
市场法估值在法庭上有很高的认可度，但如果没有很好地使用该方法，也经常会被拒绝。这并非一种简单的方法，很多估值分析师没有受过系统专业训练或缺少实际操作经验，所完成的工作并不能在法庭上经受住质疑。可比公司交易法也常常受到反方证人的批判性攻击，而且他们经常在攻击中获胜。从否定市场法估值的角度，确实也可以在许多方面提出问题。因此，希望这本书可以帮助估值分析师更彻底、更恰当地掌握并应用市场法估值，以便市场法估值可以被法庭认可。
本书适用于初学者和有经验的买方、卖方、经纪人、估值分析师、律师或法官，有助于他们在企业估值、企业权益和专业实践领域理解和应用市场法估值。本书涵盖了所有的基础知识，包括全部最新的现有数据和很多不常遇到但非常重要的细微差别。
本书涉及以下方面的市场法估值：
•企业，从独立经营的个体到价值数十亿美元的企业
•专业实践
•企业的部分权益（通常是少数权益）和专业实践
本书涉及市场法估值在很多方面的应用，包括但不限于：
•买卖的定价
•婚姻解除时的财产估价
•赠予及财产税的估值
•股东关系问题，如股东争议案件、损害少数股东权益的行为和涉及股权买卖协议的股权价值
本书适合以下人士作为市场法估值领域的教程或案头参考书：
•商业估值分析师
•收购方和卖方
•投资银行家、商业经纪人和其他中介
•投资者和贷款方
•注册会计师
•法官和律师
•学者和学生
本书罗列了基本的市场法估值方法和数据来源，因此，任何人都可以直接应用它们进行市场法估值，或者对其他人的市场法估值进行核查。这本书涉及以下内容：
•定义，特别是多种可能用到的关于市场价值乘数的定义
•市场法估值的方法
•查找数据
•财务报表的分析和调整
•可比财务分析
•可比公司价值表的呈现
•市场价值乘数和方法的选择及权重
•折扣和溢价
•市场法估值的结果和其他方法结果的参照对比
本书也提供了：
•两个案例
独立经营个体企业
中型商业企业
•对美国过去20年收购案例的评论
•规模对估值的影响分析
•市场法估值应用的常见错误
•法庭对市场法估值的反馈意见
•文献目录
•大量数据来源的附录
近几年，在中型和小型企业的估值中，市场法的影响力得到大幅提升，主要是由于以下原因：
•大量相对小型的上市公司出现
•证券交易委员会的EDGAR （电子化数据收集、分析及检索系统）
•针对私人股权出售的原有数据库的发展和更详细的新数据库的出现
我的目标是，使这本书成为一本关于市场法估值的最高水准的专著，同时让非专业人士也可以读懂此书。为了达到这个目的，这本书从基本的概念讲起，循序渐进，直到市场法估值的具体应用。在本书中，对于夫妻店类型的估值是和中型企业估值一起论述的，因为尽管可比市场数据有很大不同，但原则是一样的。在论述中，一般以例证作为补充。
市场法是动态的，从数据来源到法庭对市场法估值的接受、拒绝或修改的条款，都是如此。
除了更新的数据来源和其他数据以外，这个版本还得益于诺亚•戈登对于第十九章“法庭中的市场法”的大量补充。另外，这本书也受益于很多敏锐的评论家的观点，特别是史蒂夫•布拉沃（Steve Bravo）、普南•维迪亚（Poonam Vaidya）、吉尔•马修斯（Gil Matthews）和罗伯•施莱格尔（Rob Schlegel）。读者可以直接访问其网站 www.BVResources.com 获得有关全部信息。
关于本书的任何疑问或建议，欢迎联系我们。关于估值方面的有关书籍目录或内部通信，请联系 Business Vaulation Resources 888 BUS-VALU 或传真（503）291-7955。
香农•普拉特
香农普拉特估值有限责任公司
7412 S.W. Beaverton-Hillsddale Hwy.
111室
俄勒冈州，波特兰市97225
电子邮件：[email protected]
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