创业投资精要

作者以其扎实的投资与新闻专业素养，对创业投资进行了规范、准确的描述，视角独到，语言深入浅出，避免了繁复的投资估值数学公式和刻板的法律术语，让读者把握创业投资的变化和运作过程精髓，帮助读者快速地获得核心商务领域所需的知识与技能。本图书规范准确、视角独到、深入浅出，同时，由于给图书的写法极具阅读的乐趣，将深涩的知识通过各种浅出的形式展现出来，也适合非专业的学生和人士学习和使用，为他们打开一扇创业投资之窗。

程静，重庆市人，上海交通大学工学博士，暨南大学经济学院金融系副教授、硕导，暨南大学第十届“十佳授课教师”；主要从事公司金融、创业投资等教学与研究。主持国家社科、广东省自科等多项科研课题，完成的国家社科项目研究成果被作为2008年广东省社科重要成果推介。

第1章行业概述11创业投资是什么？/ 0012创业投资如何运行/ 0013绩效预期/ 014危机中的创业投资/ 0小结/ 0注释/ 0第2章职业和组织21开启职业生涯/ 022培育您的创业投资人职业生涯/ 023公司架构和组织/ 024规划未来/ 0小结/ 0注释/ 0第3章基金募集31基金募集是创业投资人的首要任务/ 032有限合伙人想要什么？/ 033与有限合伙人合作/ 034为什么投资赔钱的基金/ 035首发基金/ 036规模更大的基金/ 037未来的基金募集/ 0小结/ 0注释/ 0014第4章投资基础知识41是什么成就了一笔好的交易？/ 042投资的宏观经济学/ 043投资过程/ 044股票分类/ 045典型的优先股条款/ 046在初创企业不同发展阶段的股票/ 047辛迪加投资/ 048估值/ 0小结/ 0注释/ 0第5章寻找投资机会51收集投资机会/ 052寻找投资对象/ 053增加您自己的投资/ 54替代方法/ 55错失良机/ 小结/ 注释/ 第6章把钱赚回来61投资收益/ 62上市/ 63收购/ 64首次公开发行危机/ 65解决首次公开发行问题/ 66较少的首次公开发行是坏事吗？/ 67获得流动性的新策略和适应措施/ 小结/ 注释/ 015第7章繁荣、泡沫与萧条71顺应潮流/ 72开启繁荣/ 73泡沫/ 74萧条/ 小结/ 注释/ 第8章全球化81海外投资策略/ 82美国境外的创业投资/ 83以色列/ 84中国/ 85印度/ 86俄罗斯/ 87欧洲/ 88世界上其他国家/ 小结/ 注释/ 译后记/

推荐序凌文中国工程院院士神华集团公司总经理建设创新型国家离不开金融支持。创业投资通过为企业提供资金和增值服务培育企业成长，是金融创新在大众创业、万众创新中的重要体现。企业在技术创新和产业化过程中普遍具有高风险特性，传统的投融资渠道出于资金安全考虑不愿意参与，而创业投资能够满足企业这方面的资金需求，打造经济发展的新引擎，推动产业不断转型升级。创业投资需要良好的制度环境。政府及社会各界都对创业投资给予高度重视，寄予厚望，并希望大力推动该行业的健康发展。扶持和引导创业投资的政策接连出台，相关法规日趋完善，正在营造一个低门槛、公平有序的创业环境。这有利于让创业者的热情竞相迸发，创新潜能进一步激发；有利于让创新型的企业实现快速成长，形成示范效应。创业投资需要合适的经济契机。我国经济发展步入新常态，制造业面临发达国家和其他发展中国家“双向挤压”的严峻挑战，创业创新是推进经济持续稳定增长、增强经济竞争力的积极举措。资本市场中创业板和新三板市场的建设改善了创业投资的退出机制，国有和非国有投资机构的蓬勃发展增添了创业投资的参与主体，使行业更加繁荣。创业投资不仅需要热情，还需要知识和经验。我国的创业投资始于改革开放之后，理论研究和实践发展都相对滞后，需要借鉴发达国家在创业投资方面的经验。在长期运营中，发达国家诞生了一批优秀的创业投资机构，遵循理性的投资原则，实行严格的风控制度，形成了鲜明的投资风格。我国的创业投资机构通过学习，可以发挥后发优势，实现后来者居上。亚历山大·海斯利普撰写的《创业投资精要》既是一本关于创业投资的理论研究著作，也是一本实用性很强的投资操作工具书。作为理论研究者，他在创业投资领域研究颇深，发表了多篇专业论述文章；作为创业实战家，他曾经从事创业投资工作，积累了大量的实践经验。作者在本书中系统讲述创业投资技术，公开分享投资经验，他所做出的努力值得肯定。我本人在银行和大型央企做了多年的经营管理工作，负责重大科研和投资项目，在阅读本书过程中产生了不少共鸣。《创业投资精要》将帮助读者，认识创业投资人的工作方式、职业发展，掌握创业投资的运作模式、融资策略、风险管控等一系列技巧。对于处于初创期的企业和正在创新的科技型企业，可以学习如何做好融资、选择好本土或国际的创业投资机构，实现和投资机构的合作共赢。0000该书的译者程静老师是我的同学，主要从事公司金融、创业投资等相关领域的教学研究工作。在我们同窗共读的求学期间，她的认真勤奋和严谨治学就给我留下了极其深刻的印象；工作后，她学术成果丰富，很快成为该领域的专家。她在翻译该书的过程中，做了大量认真细致的工作。我相信，《创业投资精要》的翻译出版，无论对正在创业投资的实践者，还是对大学及研究机构的教学与研究工作者，都具有重要参考价值。2015年12月前言前言2004年6月，我离开新泽西，在80号州际公路上驾驶着我的白色丰田车穿过美国。经过五天的车程，我把车开进了加州山景城一个公寓式酒店的停车场，这时已经是午夜了。山景城位于硅谷的中心，圣何塞以北，旧金山以南，是斯坦福大学边上的一座城市。这是一个混杂着住宅建筑、低矮公寓、农地以及70年代风格办公楼的城市。高高的红树林冲出建筑群，天际线显得分外明显。这个城市毗邻莫菲特联邦机场。那是山景城著名的建筑，20世纪30年代的飞船库被设计成巨型毛毛虫的形状，有三个足球场那么长，200英尺高。在空军国民警卫队训练的日子里，灰色的巨型C130大力神涡轮螺旋桨飞机的嗡嗡声响彻整个城市，它们庞大的机身臃肿沉重地挂在蔚蓝的天空上。山景城充满奋斗进取的精神，是几个大型科技公司总部的所在地。我在谷歌工作的时候，谷歌堪称业内的龙头老大，它的员工几乎渗透了整个城市。走在城市主干道——卡斯特罗大道，您总会遇见五六个穿着印有谷歌彩色标志T恤衫的人。2004年夏天，谷歌员工信心满怀。那时，谷歌正准备上市，因此很容易想象，谷歌员工们的头脑中正在沾沾自喜地计算着他们持有的股票期权价值。互联网热潮来了又去，科技将再一次变现。谷歌从四年前的灰烬中一飞冲天，立志要变成凤凰。硅谷记者迈克尔·马隆（Michael Malone）写到：“每隔几年，总会有惊人的消息提醒您，周期性的经济行情还是有发财机会的”。Michael SMalone，Going Public（New York：Edward Burlingame/Harper Collins，1991）p233在互联网泡沫破灭之后，谷歌的首次公开发行再次证明，创业者、工程师和投资人仍然能够联手推出利润丰厚的新产业。从商业创意发展成为价值数十亿美元的企业，这个过程让我十分着迷，我决定尽可能多地了解它。在山景城的年，我采访了所有能让我认识科技企业的人。科技型初创企业有两种类型：一种是已经从创业投资人那里获得了资金的企业，另外一种是正在尝试从创业投资人那里获得资金的企业。这是我早学到的内容之一。00谷歌从红杉资本和凯鹏华盈筹集了超过2500万美元的资本。在上市当日，谷歌市值达到272亿美元。当两名计算机专业的辍学生在车库里刚刚创立谷歌的时候，凯鹏华盈的约翰·杜尔（John Doerr）和红杉资本的迈克尔·莫瑞茨（Michael Moritz）就已经开始投资谷歌。仅仅五年的时间，谷歌就成为互联网巨头。这让我快速聚焦于硅谷生态系统，并帮助我理解为什么人们如此尊重创业投资人。创业投资人是科技界的伯乐，巨额财富的守门人。但谷歌的成功不过是创业投资者在那段阴霾和迷惑日子里的一抹亮色。由于投资业绩的衰落，创业投资的基础正遭受持续的质疑。互联网热潮颠覆了家庭作坊式的非正式合伙企业模式，但新的企业模式还未确立。科技不再是美国经济的一部分，而是美国经济的全部，创业投资是其中重要的催化剂之一。2000年创业投资人筹集了超过1000亿美元的资本，传统的投资模式不再能适应这种繁荣，就像大众甲壳虫不能适应印第安纳波利斯500英里汽车大赛一样。创业投资行业被迫创新发展。本书将帮助您理解创业投资行业的演变，向您展示个人投资者面临什么样的激励，这些激励将如何影响创业投资行业的变革。如果您还不了解创业投资的运作模式，或者想了解创业投资行业的发展近况，本书将是您的捷径。您可以直接通读本书，或者选取感兴趣的章节阅读。第1章概述了创业投资的基础知识以及过去十年创业投资行业面临的重大变化与挑战。本章将帮助您快速了解创业投资人的工作方式和成功秘诀。您还将学习到政府管制、行业并购以及新兴技术如何改变科技初创企业的财务运作。第2章您将会学习如何开启创业投资人的职业生涯。您将会看到不同的创业投资公司是如何管理员工的选聘和晋升，您将会懂得如何更好地适应。第3章将向您展示一些关键的融资策略，即使在竞争激烈的宏观经济环境中，它们依然有效。这些融资策略将帮助您准确锁定潜在投资者。学会用与众不同的方法向投资人推介自己的公司，将大大增加融资的成功机会。第4章介绍了投资基础知识。您将会学到创业投资人在投资中关注的东西以及影响创业投资人融资决策的因素。本章还介绍了职业投资人如何通过设计特种股票来保护自己的资金。第5章将向您展示如何寻找好的投资机会。您将学习到创业投资人寻找秀创业者的三大策略及其执行方法。无论您是感兴趣做精明的投资或是为自己刚成立的初创企业筹资，本章都可以帮助您。第6章是关于如何回收投资资金的。把初创企业公开上市或者卖掉初创企业是创业投资人回收资金的两个主要方法，本章对这两个方法进行了比较。本章将帮助您评估首次公开发行上市的困难以及解决困难的创新方法。第7章是您穿越起伏跌宕的创业投资业的向导。您将会知道是什么驱使了繁荣、泡沫和破灭这一连续过程。您将能够发现商业周期中的每一部分，并在这一循环中的任何时点执行有效的投资策略。第8章将带您领略创业投资公司走向全球化的过程。您将看到那些成功的公司采取什么行动使其在硅谷运作良好，并通过改善自身来追求海外商机。本章还将帮助您理解在以色列、中国、印度、俄罗斯和其他新兴市场进行商务活动的不同之处。