管理层盈利预测信息披露的偏误动因及监管研究

本书从行为金融理论和信号理论出发，结合中国证券市场预测性会计信息的披露相关规则，运用时间序列相关的面板数据、动态面板数据回归以及似无关（SUR）联立方程回归模型进行数据拟合，对盈利预测偏误的相关性质和影响因素进行了较为深入和系统的研究。主要的研究结果有：（1）在盈利预测信息自身存在的可靠性不足方面，研究发现在目前的预测性会计信息披露制度下，A股上市公司管理层的自愿性盈利预测偏误确实存在持续性特征，而作为金融市场上的重要参与者和信息提供者，证券分析师能观察到管理层的预测偏误特征并据此适度调整自身的盈利预测偏误。（2）从行为金融理论出发，研究发现管理者的过度自信特征确实对自愿盈利预测披露质量会产生重大影响，具体表现为过度自信的管理者会自愿发布更加频繁的盈利预测，同时发布盈利预测更加及时，但预测准确度会显著降低。（3）从提供审计服务的审计市场角度看，研究结果证实了目前证券市场中存在的“审计验证”假设，即审计对盈利预测信息向市场发送信号的甄别及真实性确认作用。研究结果验证了以下交互过程：盈利预测质量较高的公司审计费用也相对较高；同时愿意花更多费用进行审计的上市公司，其盈利预测的准确度等自愿披露信息质量也相对更高。（4）从信号理论和市场分割理论的视角出发，研究结果证实了普通公司发布盈利预测信息的信号发送作用，也验证了交叉上市公司进行盈利预测信息披露的“双重信号”发送机制，同时证实了自愿披露的盈利预测信息对分割资本市场的价值。本书从全新的理论视角出发，运用较为稳健的计量经济学建模方法扩充了目前有关预测性会计信息披露的相关文献，并为相关监管部门制订相应的监管政策提供了决策依据。

操巍，男，1982年8月，湖北荆州人。目前供职于中南财经政法大学会计学院，讲师，研究方向为预测性会计信息披露，金融计量经济学。