机构持股对上市公司的价值影响研究

　　中国的社会主义市场经济尚处于转型阶段，上市公司治理中仍存在诸多问题。自本世纪初以来，证监会希望通过跨越式大力发展机构投资者提升市场质量，改善中国公司治理的整体水平。对此，大量文献分析了机构投资者对于中国上市公司的影响，并基本得到了机构持股有助于提升上市公司价值的初步结论（程书强，2006；薄仙慧和吴联生，2009；石美娟和童卫华，2009；姚颐和刘志远，2009；刘星和吴先聪，2011；范海峰，2012）。但国内现有文献对于该领域内很多需要深入分析的问题并未能给出较好回答，包括：（1）机构投资者主要通过何种渠道影响公司价值？直接参与上市公司治理？亦或“用脚投票”进而间接对公司经理层形成压力？（2）何种特征的机构投资者会促进公司价值？（3）在什么样的企业中，机构投资者更有助于企业价值提升？

　　研究这些问题不但有助于完善相关公司金融理论，而且对于国家应当如何发展机构投资者乃至资本市场，以及从哪些方面去引导机构投资者改善上市公司治理，提高企业的价值均具有重要意义。因此，本书试图在机构影响上市公司治理、公司价值的大框架下，详细分析机构投资者的作用渠道、机构类型以及公司特征，分别讨论过往文献并没有给予很好回答的上述问题。