管清友的股票投资课：做趋势的朋友

股市投资，某种意义上就是投趋势。慧眼选对大方向，不盲目跟从，就能躲开投资坑，避免被割韭菜，从股市中赚钱。
青年经济学家管清友拥有20余年经济洞察与多年投资经验，长期管理卖方团队，担任众多知名企业的战略与金融顾问，长期参与政府政策咨询及决策建议，其凭借对政策和宏观周期的精准把握，曾多次带领团队上榜分析师排名榜单。
《管清友的股票投资课》集结了管清友老师在宏观分析方面的经验精华，提供了一套系统方法论，让你懂选股，会避险，学会看大势，同时提升自我修养，成为股市投资的赢家。

股市里赚钱的有两种人，一种人善于预测，总能踩对时点，另一种人善于总结，有系统方法。
管清友讲股票投资，不仅可以教会你正确判断未来，还可以提供一套系统的方法论，让你学会：
判断投资时机
何时买入？如何捕捉市场信号？从原理到工具，一一拆解，提升你的择时眼光！
选出优质股票
如何挑选行业龙头？如何发现公司价值？由点及面，三大方法教你找到好公司，选出好股票。
规避股市风险
怎样发现埋雷的公司？用什么策略止盈止损？帮你理解市场、看透自己，掌握机构投资者的避险策略。
掌握系统方法
打破散户的认知盲点，让你不再一买就跌一卖就涨；形成属于自己的系统方法论，把握未来二十年股票投资的造富机会。

管清友，如是金融研究院院长、首席经济学家。 
知名青年经济学家，中国社会科学院经济学博士、清华大学博士后。
民生证券原副总裁、研究院院长。长期管理卖方投研团队，为机构投资者提供投资研究服务。基于对政策和宏观周期的精准把握，多次上榜“新财富最佳宏观分析师”“水晶球最佳分析师”等。
美的集团、南华期货、陕国投等多家知名上市公司独立董事。长期担任众多知名企业的战略与金融顾问，与一线企业家保持密切交流与合作，对于经济的微观运行逻辑和发展趋势有着接地气的思考。
长期参与政府政策咨询及决策建议，目前兼任全国工商联智库委员会委员、中国民营经济研究会副会长、发改委PPP专家委员会委员、财政部财政发展智库特约专家、工信部专家咨询委员会委员等职务。

引子 中国式股票投资之道：如何穿越牛熊

第1讲 重新认识市场｜股市基础结构
股票才是最重要的资产，没有之一 
A 股为何牛短熊长：中国股市的特色基因 
市场结构：从5 个维度认识股市 
投资逻辑：哪种投资流派更适合你？ 
市场趋势：未来股票投资的四大趋势 

第2讲 把握市场大势｜宏观经济周期
判断经济周期：如何解读常见的经济指标？
顺势而为：经济好转时该如何投资？ 
逆流而上：经济变差时该如何投资？ 
未来大周期：为什么中国经济不可能重回8% ？ 
国运之辩：我们会重蹈日本的覆辙吗？ 
当前小周期：这轮经济下行接近尾声了吗？ 
流动性：央行一举一动如何影响股市？ 
汇率：人民币贬值对股市意味着什么？ 
资金供求：交易量中隐含哪些市场信号？ 

第3讲 投资方法｜判断方向的4 种方法

主题投资法
主题投资：小白也能学会的投资方法 
十大政策主题：混改和大湾区以外的投资机会 
十大技术主题：不止人工智能和VR/AR 
十大另类主题：高送转和破净股以外的机遇 

行业投资法
行业分析法：如何快速了解一个行业？ 
行业投资策略：不同时期如何挑选行业？ 
周期类行业：钢铁煤炭股如何投资？ 
成长类行业：高科技股如何投资？ 
消费类行业：衣食住行股如何投资？ 
金融类行业：银行券商股如何投资？ 
白马股重构：传统行业的“马太效应” 
黑马股退潮：新兴产业的估值重估 

公司投资法
股价的内核：如何分析公司盈利？ 
股价的外壳：估值到底是什么？ 
价值分析：如何发掘核心竞争力与护城河？ 
财务数据分析：财务报表指标中的奥秘 
10 年10 倍股是怎么炼成的？ 

资金分析法
A 股资金大解密：谁是最大的金主？ 
如何发现资金流向中的机会与风险？ 
未来还有哪些增量资金可以入市？ 
技术分析：K 线真的靠谱吗？ 
揭秘坐庄：中国式A 股的毒瘤 

第4讲 风险规避｜2 种主要风险类型

市场风险
风险分析：这些年股民踩过的雷 
中国式爆仓风险：董事长跑路的幕后推手 
中国式减持：大股东减持背后的套路 
杠杆配资：股灾的罪魁祸首还能信任吗？ 
中国式虚假概念股：哪些风口炒不得？ 
如何识别上市公司的造假套路？ 

政策风险
IPO 与注册制：打新股还靠谱吗？ 
处罚：A 股市场不能碰的5 条红线 
退市：如何提前发现公司有退市风险？ 
交易制度：“T 0”能够实现吗？ 

第5讲 思维升级｜投资者的自我修养
时间的玫瑰：耐心是第一法则 
逆向思维：危机中被忽略的投资机会 
投资误区：避免5 种非理性投资行为 
投资纪律：除了止损，还要遵守哪些铁律？ 

附录 2009—2019 年A 股Top10 牛股分析 

中国式股票投资之道：如何穿越牛熊？
有人说，世界上有两种股市，一种叫股市，一种叫中国股市。似乎中国股市唯一的规律就是没有规律。不管你是一无所知的投资小白，还是久经沙场的专业投资者，中国股市似乎总能找到方法让你服气。大家应该听过很多老鼠仓的新闻，最专业的基金经理加上内幕交易竟然还赚不到钱，这真是天下最大的笑话。广大的散户就更难赚到钱了。
为什么大家在中国股市里很难赚到钱呢？归根结底，是大家还在用传统的思维方法来分析A 股市场，而这套方法基本上是从西方发达市场衍生出来的，完全不适合A 股市场，原因是我们的市场还太不成熟。市场有多不成熟呢？我给你讲一个真实的故事，这个故事听起来像一个段子，但确实是我亲身经历的真事。
2015 年股市最疯狂的时候，每天都有很多人问我买什么股票，让我不堪其扰，所以我就在微博上调侃了一句：“别问我股市了。除了股市，我们还有诗和远方。”结果可笑的是，网友竟然从中解读出“诗和远方”的首字母是SHYF，正好和“石化油服”这只股票的简称相同，以为我是在推荐股票。更可笑的是，第二天石化油服竟然真的大涨，当月涨幅接近40%。我当时开玩笑说，我猜中了开头，却没有猜中结尾。
类似的事情还有不少，历史上一次次奇葩的案例告诉我们，在这样的市场里做投资真的是一件很危险的事。之所以危险，是因为这个市场太特殊。我经常给那些自信满满、跃跃欲试的投资者泼冷水，说我们首先应该学会敬畏市场，A 股市场就是一个桀骜不驯的猛兽，如果你过于自信，赤手空拳地去挑战它，一定会被伤得很惨。
我过去在证券公司担任高管，分管公司的研究业务，长期给基金、保险等机构投资者以及一些高净值的个人投资者提供投资建议。这个工作有两个好处：一是可以对市场保持密切的跟踪和研究，并在实践中检验自己的判断，持续改善自己的投资框架；二是可以和投资者保持密切沟通，从他们的投资成败中吸取经验和教训。
在这个过程中，我越来越坚信一个理念：市场是一个客观的存在，不管它涨还是跌，你必须要敬畏它，因为市场永远是对的。我们的股市是有问题，但在这一个喜怒无常的庞然大物面前，个人的力量是非常渺小的。我们既没有能力去判断它的对错，更不可能凭一己之力去改变结果。要想穿越牛市和熊市，从市场中赚钱，我们真正要做，或者唯一要做的，就是了解市场、适应市场、尊重市场。投资不是你改变市场，而是向市场学习、让市场改变你的过程。
你可能听过很多所谓的炒股神技，但最后不但没有成为股神，反而成了被大家调侃的韭菜。这并不是因为A 股市场无道可循，恰恰相反，在中国做股票投资是最讲究“道”的，你听到的那些所谓股神的“道”，其实仅仅是投机取巧的“术”而已。我曾经在投资报告中引用“道可道，非常道”这句话，我觉得非常适合讲给想要学习股票投资的朋友。市场不是没有规律，没有方法。放下你的幻想和自大，做市场的学生，才是穿越牛熊之道。
出于这样一种理念，我希望出一本和传统股票投资教程不太一样的书。我不迷信任何理论，在这本书里，我们唯一的老师是市场，我只是你的向导。我会带着我的团队再一次系统地梳理市场留给我们的历史、数据和案例，进而帮你描绘出一幅完整而又清晰的投资地图。
这本书大致分为五讲：第1 讲是重新认识市场，主要是为大家介绍一些我认为投资必备的基础知识，纠正一些常见的误解，扫除一些你可能忽略的市场盲点。第2 讲是把握市场大势，主要是从宏观的角度给大家分析投资股票的周期以及一些具体的市场信号。第3 讲是投资方法。股票投资最后还是要落地，这里给大家讲解的是具体的落地方法，包括行业分析、主题分析、公司分析以及资金分析等，这也是整本书的核心。第4 讲是风险规避，我一直认为规避风险比追求收益更重要。这可能不会让你赚大钱，但是可以让你活下去。第5 讲是思维升级，希望给大家传递一些投资理念，这可能比具体的投资策略更重要。
让我们一起做市场的学生，做市场的朋友，一起去穿越牛熊。