中国外汇储备管理研究–基于美债投资的经济学分析

2020年伊始，美联储实施“无上限”量化宽松货币政策进一步扩大了美国国债规模。。这无疑引发全球国家和经济学界对于美元信用以及美国国债资产收益率的担忧。全书通过建立基于投资政府债券行为的经济学分析模型，借助个人消费效用化函数，论证了中国投资美国国债所带来的经济影响，并对2001-2019年的现实情况进行了实证分析。
研究结果显示：中国持有大量美国国债的行为，帮助美国政府偿还了超过1700亿美元的真实债务，同时还对我国物价水平产生了向上的拉动作用。因此，本书建议应加快人民币国际化，弱化美元的霸权地位，发挥人民币在科技领域的货币锚功能，释放外汇储备面临的潜在风险。

郭德友，男，1981年生，天津人，现为天津财经大金融学院讲师，金融学博士，主要研究方向为国际金融、货币政策，先后在《现代财经》、《统计与决策》等期刊发表多篇论文，合编《金融学》教材一部，主持天津市教委等部门课题多项，并致力于大学生创新创业能力培养，指导学生获得“中国第五届互联网 创新创业大赛”天津市二等奖等奖项。

 

第1章绪论/1

1.1研究的背景、目的/1

1.2本书的研究思路/5

1.3研究的方法与创新点/10

第2章外汇储备管理理论/12

2.1外汇储备/12

2.2外汇储备管理的研究逻辑/19

2.3外汇储备需求因素理论/22

2.4外汇储备适度规模管理理论/24

2.5 外汇储备投资管理理论/29

第3章外汇储备管理研究文献述评/37

3.1较早期的研究内容/37

3.2中国外汇储备管理研究的新进展/73

3.3外汇储备研究的简要评述/79

第4章
中国的外汇储备规模现状/83

4.1国际储备与外汇储备的整体情况/83Contents

4.2中国外汇储备积累的阶段性特征/86

4.3中国外汇储备规模适度性分析/89

4.4中国超额外汇储备的形成原因/94

4.5高额外汇储备对我国的影响/99

第5章
中国持有美国国债的规模与趋势/103

5.1美元资产在中国外汇储备中占比居首/103

5.2 中国外汇储备投资美国国债的特点/110

5.3 中国投资美国国债的原因分析/114

5.4中国投资美国国债面临的风险/116

第6章
政府债券发行中的铸币税问题/121

6.1铸币税基本理论/121

6.2投资海外主权债券的铸币税支付模型/126

6.3 基于政府债券铸币税收付的主权财富转移效应/132

第7章中国主权财富转移的实证/135

7.1实证内容与思路/135

7.2数据的选取与处理/136

7.3 主权财富转移规模的测算/138

第8章封闭经济中政府债券投资的通货膨胀传导模型/147

8.1通货膨胀的基本原理/147

8.2代表性个人投资政府债券的通货膨胀传导/153

第9章
中国投资美国国债的通货膨胀传导模型/159

9.1 开放条件下投资他国政府债券的通货膨胀求解/159

9.2基于中国外汇储备增长模式的修正模型/166

第10章改革开放以来中国的通货膨胀/176

10.1中国通货膨胀的整体情况/176

10.2中国通货膨胀的阶段性表现/178

第11章中国投资美国国债的通货膨胀效应实证分析/184

11.1实证思路与方法/18411.2实证结果/189

11.3实证结论与启示/196

第12章中国外汇储备管理的建议主张/199

12.1 本书的主要分析结论/199

12.2外汇储备管理的政策建议/201

12.3构建涵盖美国国债投资的多层级投资管理体系/20612.4提升人民币国际地位，弱化美元霸权/210

参考文献/213录目

10.2中国通货膨胀的阶段性表现/178

第11章中国投资美国国债的通货膨胀效应实证分析/184

11.1实证思路与方法/18411.2实证结果/189

11.3实证结论与启示/196

第12章中国外汇储备管理的建议主张/199

12.1 本书的主要分析结论/199

12.2外汇储备管理的政策建议/201

12.3构建涵盖美国国债投资的多层级投资管理体系/206

12.4提升人民币国际地位，弱化美元霸权/210

参考文献/213