赢得输家的游戏：投资者永恒的制胜策略

网球比赛分为两种：职业比赛和业余比赛。在职业比赛中，选手可以利用自己卓越的技术来主动赢分；而在业余比赛中，选手是通过少失误来赢得比赛的。这就是所谓的“输家的游戏”。
投资已经变成了“输家的游戏”。个人投资者无论从获得信息的渠道、拥有的时间和资金量上，都无法与专业投资者相抗衡，而专业投资者之间的竞争同样激烈，他们之中也没有人能够长久地维持某种优势。要想在投资中获胜，只有减少自己的失误，而减少失误的方法只有一个，就是购买市场。
市场是巴菲特、索罗斯、林奇以及无数聪明的投资者共同努力的结果，购买市场——也就是购买指数——其实就是让这些伟大的人物成为你的“投资梦之队”中的一员，为你出谋划策，这会使你拥有“不公平”的优势。
本书是一部教你如何理性投资以及如何进行终生理财的经典著作。不论市场如何变化，只要我们把握好时机，就能做到“不战而胜”。

查尔斯·艾里斯（Charles Ellis）：全球领先的战略咨询公司Greenwich Associates的经营合伙人，该公司为企业提供专业的咨询服务，并为美国、澳大利亚、加拿大、日本和英国的知名投资经理人与证券公司提供服务。艾里斯出版、发表了10本关于投资的著作和近100篇文章，并在哈佛

前言
致谢
第1章 输家的游戏
第2章 击败市场
第3章 市场先生和价值先生
第4章 投资者的梦之队
第5章 波哥的哀伤
第6章 你不公平的竞争优势
第7章 悖论
第8章 时间因素
第9章 投资回报
第10章 风险
第11章 建立投资组合
第12章 投资策略为何重要
第13章 投资策略的目的
第14章 绩效度量
第15章 投资经理的管理
第16章 对市场的评估
第17章 个人投资者
第18章 规划你的操作方法
第19章 造福后人
第20章 你现在可以开始了
临别赠言

第1章 输家的游戏
绩效评估公司总是不断地发布一些令人不愉快的数据。这些事实和数字一再告诉我们投资经理绩效不佳，即无法击败市场。即使偶尔有超过平均水平的表现，提高了我们的期望，但这种期望也很快就被打破，变成虚假的希望。与他们常说的超越市场平均的目标相反，全美国的专业投资经理没有能够击败市场，反而是市场打败了他们。
在面对和自己的信念相反的信息时，人们通常会有两种反应。有些人会忽视新的知识，而坚持原有的信念；有些人会接受新信息的正确性，在理解现实时将其列为考虑因素并加以利用。
投资管理一向是以下述单一基本信念为基础，即专业投资经理可以击败市场。这种假设似乎是错误的（参见图1.1）。
如果能够超越市场的假设正确，那么如何去做以便获得成功就变成了一个简单的逻辑问题。
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