投资护城河

巴菲特提出了“经济护城河”理论，以此作为自己的选股标准。晨星公司首次实践和论证了这一理论，并将其发展为普通投资者可以应用在真实投资中的有效策略。

“经济护城河”指优秀公司所具备的结构性竞争优势（真正的内在优势），这些优势可以帮助公司长期有效地抵御外部竞争，实现超额收益。找到这些公司并以合理价格买入它们的股票，投资者将拥有一个持续获利的投资组合。

在书中，作者讨论了经济护城河为何是长期投资的重要指标，分析了护城河的四个来源：无形资产、成本优势、客户转换成本和网络经济。通过对一些知名公司进行竞争分析，作者说明了各个估值指标的适用情形，还回答了如何识别护城河被侵蚀的迹象，以及如何判断管理层是在构建还是破坏企业护城河等问题。

目录

序言 / I
引言 寻找护城河的路线图 / VII

第 1 章 经济护城河 / 001
如何利用经济护城河挑选绩优股
第 2 章 真假护城河 / 011
不要被虚幻的竞争优势蒙骗
第 3 章 无形资产 / 025
看不见、摸不着的无价之宝
第 4 章 转换成本 / 041
撵不走的客户才是挖不尽的金矿
第 5 章 网络效应 / 055
强大到不可忽视
第 6 章 成本优势 / 073
流程优化、区位优势、独家资源
第 7 章 规模优势 / 089
规模越大越好，前提是找准方向
第 8 章 消失的护城河 / 101
优势一旦失去，往往一蹶不振
第 9 章 寻找护城河 / 115
投资的世界很复杂
第 10 章 不要迷信天才掌舵人 / 133
企业管理没有你想象的那么重要
第 11 章 实践出真知 / 143
五个竞争性分析实例
第 12 章 经济护城河到底价值几何？ / 161
再好的公司，花太多钱买进也有损投资组合
第 13 章 估值工具 / 173
如何找到廉价的绩优股
第 14 章 何时出售 / 189
理性抛售带来更多收益

结语 投资不仅仅是数字游戏 / 199
致谢 / 202