在该系列中，每本书都包含了更多的实战案例分析，其指导性和实操性更强，是广大读者和培训学校的优选图书。

原油交易实战，新手入门。专业操盘手联手打造，分享经典的实战交易秘籍与切实可行的交易经验。

本书结构清晰，功能详尽，实例经典，内容全面，技术实用。

一册在手，原油交易实战无忧。

为了能够让更多的投资者正确地掌握原油投资方法和技巧，作者将近年来在实际操作中总结提炼的交易方法进行归纳后，呈现给广大读者朋友。首先，本书讲解了原油的基础知识、原油行情分析软件的使用方法、原油市场分析技术。其次，讲解了原油投资中的各种技术分析方法，如K线、趋势线、通道线、各种形态(如双重底、双重顶等)、各种技术指标(如均线、MACD、KDJ等)。再次，讲解了原油交易中的分时图实战应用技巧，如均价线的应用、分时图的突破、分时图的三波上涨法则、分时图的三波下跌法则、分时图的做多技巧、分时图的做空技巧及炒纸原油和原油期货的实战技巧。*后讲解了原油交易的理念、方法、资金管理和其他管理策略。

本书结构清晰、功能详尽、实例经典、内容全面、技术实用，并且在讲解过程中既考虑到了读者的学习习惯，又通过具体实例剖析讲解原油实战交易中的热点问题、关键问题及种种难题。

本书适合新老原油投资者、中小散户、职业操盘手和专业原油分析师阅读；更可供那些有志于在原油投资这个充满风险、充满寂寞的征程上默默前行的征战者和屡败屡战、愈挫愈奋并*终战胜失败、战胜自我的勇者参考。

“从零开始学”系列图书是由陆佳、周峰作为主编负责全书的重点写作和统筹。

陆佳，投资公司经理，业内理财高手，拥有多年股票、大宗商品、外汇、黄金、白银等理财产品的投资经验，指导客户实现了良好的投资收益，在业内具有良好的口碑。曾经参与过多部图书的写作，主要作品包括《网上炒黄金做赢家——行情分析与软件实操
》《网上外汇交易实战入门
》 ，参与编写了清华大学出版社出版的“从零开始学”系列的多部图书。

周峰，投资公司经理，业内理财高手，拥有多年股票、大宗商品、外汇、黄金、白银等理财产品的投资经验，指导客户实现了良好的投资收益，在业内具有良好的口碑。曾经参与过多部图书的写作，主要作品为“从零开始学”系列图书。    

前    言

近年来，原油投资相当火爆。每年原油投资者的数量翻倍增长，交易量也是连年增长。尽管原油投资的火热程度已经慢慢超过了黄金、股票、地产、基金，但市面上关注原油投资的书几乎没有。投资者在投资原油的过程中，由于缺乏交易经验以及对原油走势的分析能力，往往失误不断，亏损不断。还有一部分投资者具有一些股票投资经验，以为把股票分析的那一套搬过来就行了，可结果往往不尽如人意。

本书作者在投资生涯前期，也曾走过很长时间的弯路，也曾几度陷入经济危机和心理危机，也曾怀疑市场上有无走出痛苦、走向成功的方法。事实上，成功并不遥远，财富就在身边。这就是本书写作的主旨。

本书特点

本书结构

适合阅读本书的读者

本书适合新老原油投资者、中小散户、职业操盘手和专业原油分析师参考和阅读。

创作团队

本书由陆佳、周峰编著，刘志隆、王冲冲、吕雷、王高缓、梁雷超、张志伟、周飞、纪欣欣、葛钰秀、张亮、周科峰、王英茏、陈税杰等对本书的编写提出过宝贵意见并参与了部分编写工作。

由于时间仓促，加之水平有限，书中的缺点和不足之处在所难免，敬请读者批评指正。

编  者 

第2章  炒原油的分析技术

　　炒原油是一个残酷的博弈过程，其中充满了机遇和风险，也充满了欺骗和谎言。如果想要在原油投资市场中生存下来，就必须学习各种分析技术，即基本面分析和技术分析。本章将首先讲解基本面和技术面的基础知识，然后详细讲解影响原油价格的供给因素、需要因素和短期因素，后讲解技术分析的基础、优缺点、类型、意义及两个基本工具。

2.1  初识分析技术

　　要想在原油交易市场中成为赢家，就必须重视原油价格变化趋势的分析和预测。能否正确地分析和预测原油价格的变化趋势是原油交易成败的关键。分析和预测原油价格走势的方法大致有两种，分别是基本面分析和技术分析。

2.1.1 
基本面分析概述

　　基本面分析是指通过分析原油的供求状况及其影响因素，来解释和预测原油价格变化趋势的方法。

　　原油供求状况及影响其供求的众多因素对原油价格会产生重要的影响，所以，通过分析原油供求状况及其影响因素的变化，能帮助交易者预测和把握原油价格变化的基本趋势。

2.1.2 
技术分析概述

　　技术分析是相对于基本面分析而言的，是通过K线图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来原油价格的变动趋势。

　　技术分析的方法有很多种，重要的有K线、K线形态、趋势、各种技术指标等。另外，要注意技术分析是艺术，而不是科学，对于一种K线图可以有许多种解释，到底哪一种正确，则仁者见仁，智者见智。

2.1.3 
技术分析与基本面分析的联系

　　无论技术分析还是基本面分析，都认为原油价格由供求关系所决定。但基本面分析主要是根据对影响供需关系的种种因素进行分析来预测原油未来的价格走势；技术分析则是根据价格本身的变化来预测原油价格的未来走势。

　　技术分析的逻辑是：只要价格上涨，不论是什么因素，需求一定超过了供给，后市理应看好；如果价格下跌，不管是什么原因，供给一定超过了需求，后市就应该看跌。

　　技术分析所依赖的图表本身并不能导致市场的涨跌，它只是简明地显示了市场投资者现行的或乐观或悲观心态，而技术分析者则可以从中窥见价格后期变化的可能性。

　　大多数投资者，要么说自己是技术分析派，要么说自己是基本面分析派，实际上很多投资者两手兼备。绝大部分基本面分析者对图表分析的基本立场有一定程度的了解，同时，绝大部分技术分析者对经济基础也至少有个走马观花的印象。

　　但问题是，在大多数情况下，图表的预测和基本面的分析南辕北辙。当一场重要的市场活动初露端倪时，市场常常表现得颇为奇特，从基本面上找不出什么理由。恰恰是在这种趋势萌生的关键时候，两种分析方法的分歧。等趋势发展了一段时间后，两者对市场的理解才能协调起来，可这个时候往往来得太迟，投资者已经无法下手了。

　　总之，市场价格是实体经济的超前指标，即是大众常识超前指标。实体经济的新发展在被统计报告等资料揭示之前，早已在市场上实际发生作用，已经被市场消化吸收。所以说，一些为剧烈的牛市或熊市在开始的时候，几乎找不到表明实体经济已经改变的资料，等到好消息或坏消息纷纷出笼时，新趋势早已滚滚向前了。

2.2  基本面分析

　　在原油市场中，原油价格不仅受原油供求状况的影响，而且受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括突发的重大政治事件、原油库存变化、汇率变动、异常气候等。因此，原油价格走势基本因素分析需要综合考虑这些因素的影响。

2.2.1 
影响原油价格的供给因素

　　影响原油价格的供给因素主要包括世界原油储量、原油供给结构以及原油生产成本，如图2.1所示。

图2.1  影响原油价格的供给因素

　　1)     世界原油储量

　　原油产量必须以原油储量为基础。过去的几十年中，世界原油资源探明的储量一直在持续增加，2014年年底，世界原油资源探明可采储量约为1.8 万亿桶，10年间增加了6000亿桶，增长了33.8%。虽然产量的增长速度大于已探明储量的增长速度，但2014年年底全球原油储量与产量之间的比例为46年，即按现有石油消费水平，世界石油还可开采46年。

　　可以预见，至少在未来10年内不会出现全球范围内的原油供给短缺现象。但是，由于原油资源的不可再生性，国际能源机构(EIA)预测世界原油产量将在2030年以前达到，之后全球原油供给将逐步进入滑坡阶段。

　　所以从中长期来看，原油作为一种重要的资源，价格必然是不断震荡上涨的。

　　2)     原油供给结构

　　世界原油市场的供给特点也对原油供给具有重大的影响。目前世界原油市场的供给方主要包括原油输出国组织(OPEC)和非OPEC国家。

　　OPEC拥有世界上绝大部分探明的原油储量，其产量和价格政策对世界原油供给和价格具有重大的影响。而非OPEC国家主要是作为价格接受者存在，根据价格调整产量。

　　3)     原油生产成本

　　原油生产成本也将对原油供给产生影响。原油作为一种不可再生能源，其生产成本会影响生产者跨时期的产量配置决策，进而影响市场供给量，间接地引起原油价格波动。世界原油价格的下限一般由高成本地区的原油生产决定，而低成本地区的原油决定价格的波动幅度。

2.2.2 
影响原油价格的需求因素

　　原油需求主要由世界经济发展水平及经济结构变化、替代能源的发展和节能技术的应用所决定，如图2.2所示。

　　1)     世界经济发展水平及经济结构变化

　　全球原油消费与全球经济增长速度呈明显正相关。全球经济增长或超预期增长都会使国际原油市场价格出现上涨。以中国、印度为代表的发展中国家经济的强劲增长也使其对原油的需求急剧增加，导致世界原油价格震荡走高。其中中国对原油的需求促使全球原油消费增长了1/3。反过来，异常高的油价势必会阻碍世界经济的发展，全球经济增长速度放缓又会影响原油需求的增加。

　　2)     替代能源的发展和节能技术的应用

　　替代能源的成本将决定原油价格的上限。当原油价格高于替代能源成本时，消费者将倾向于使用替代能源。而节能将使世界原油市场的供需矛盾趋于缓和。目前各国都在大力发展可再生能源和节能技术，这势必对原油价格的长期走势产生影响。

图2.2  影响原油价格的需求因素

2.2.3 
影响原油价格的短期因素

　　短期影响因素是通过对原油供求关系造成冲击或短期内改变人类对供求关系的预期而对原油价格发挥作用的。影响原油价格的短期因素如图2.3所示。

图2.3  影响原油价格的短期因素

　　1)     突发的重大政治事件

　　原油除了具有一般商品的属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应在很大程度上受到政治势力和政治局势的制约。近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺原油资源和控制原油市场已成为原油市场动荡的重要原因。

　　例如，2015年11月24日土耳其宣布击落一架俄罗斯战机，引发全球金融市场波动，同时引发原油短线的快速拉涨反弹。原油快速拉涨反弹的原因主要是土耳其地处中东，中东是产油重要区域，一旦出现大的战争，原油产量就会减少，这样供应就会减少所以价格会反弹上涨，如图2.4所示。

图2.4  突发的重大政治事件对原油价格的影响

　　2)     原油库存变化

　　库存是供给和需求之间的一个缓冲，对稳定油价有积极的作用。OPEC的库存水平已经成为国际油价的指示器，并且商业库存对原油价格的影响要明显强于常规库存。

　　当期货价格远高于现货价格时，原油公司倾向于增加商业库存，刺激现货价格上涨，导致期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，原油公司倾向于减少商业库存，导致现货价格下降，与期货价格形成合理价差。

　　3)     欧佩克(OPEC)和国际能源署(IEA)的市场干预

　　欧佩克(OPEC)控制着全球剩余原油产能的绝大部分，国际能源署(IEA)则拥有大量的原油储备，它们能在短时期内改变市场供求格局，从而改变人们对原油价格走势的预期。欧佩克(OPEC)的主要政策是限产保价和降价保产。国际能源署(IEA)的26个成员共同控制着大量原油库存以应付紧急情况。

　　4)     汇率变动

　　相关研究表明，原油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关关系。美元指数的涨跌直接反映美元的升值与贬值，而国际大宗商品是用美元来计价的，原油也不例外。美元作为国际原油的主要结算货币，原油的出口国通过出售原油取得美元，使美元对国际原油价格的影响远超其他货币。

　　(1)    原油价格与美元挂钩。

　　美元是世界性货币，在外汇交易市场中，绝大多数货币都与美元挂钩。美元指数对国际原油价格的影响，理论上，当美元贬值时，原油价格上涨；而美元升值时，原油价格呈下降趋势。而原油作为全球性重要商品，于1975年建立了以美元进行原油交易的协议，正式确立了美元成为国际原油计价和结算的货币。在这种情况下，其他国家进口原油需要以美元来支付。因此其他国家就需要储备一定的美元，以换取发展所需的石油，这也是美元输出的一种方式。

　　(2)    美元和原油价格的关系。

　　由于原油以美元进行定价，美元的价值变化势必影响原油价格走势，因此当美元升值的时候，原油价格应该是下跌的；而美元贬值的时候，原油价格应该是上涨的。二者呈现出一定的负相关关系，如图2.5所示。

图2.5  美元和原油价格的对比图

　　不过投资者需要注意的是，这种负相关关系并不是在任何时候都适用，当面对一些突发因素时，可能导致美元和原油的关系发生变化，应视具体情况而定。

　　(3)    美元是原油价格走势的领先指标。

　　原油和美元之间存在一定的关联性，也为投资者利用美元走势来指导原油交易建立了一定的基础。而多年的市场经验告诉我们，当原油价格上涨的时候，美元不一定上涨，但是美元上涨的时候一定是利空原油价格的；反之，美元下跌时一定利好原油价格。

　　5)     异常气候

　　欧美许多国家用原油作为取暖的燃料，因此，当气候变化异常时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品的价格发生变化。另外，异常的天气可能会对原油生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响油价。

　　6)     利率变动

　　在标准的不可再生资源模型中，利率的上升会导致未来开采价值相对于现在开采价值的减少，因此会使开采路径倾向现在而远离未来。高利率会减少资本投资，导致较小的初始开采规模；高利率也会提高替代技术的资本成本，导致开采速度下降。

　　7)     税收政策

　　政府干预会使市场消耗曲线倾向现在或未来。跨时期原油开采模式的税收效应依赖于税收随时间变化的现值。

　　例如，税收现值随着时间的减少会改变开采顺序的决策。和不征税相比，税收终还是会减少任意时点上的净收益，也就减少了相应时期开采的积极性。而且税收会降低新发现储量的投资回报。

2.3  技术分析

　　技术分析重在分析价格行情的历史走势，通过其历史行情走势来预测和判断价格的未来变动方向。在进行技术分析时，应坚持由远及近的原则，即从长期趋势研究着手，分析月K线图和周K线图，然后分析较短的时间周期内的K线图，如日K线图、分钟K线图等。这样就能做到明大势，并从市场细节动向中寻找有利的出入市时机。

2.3.1 
技术分析成立的基础

　　注意，技术分析之所以能够成立，是建立在三个基本假设基础上的。如果投资者不认可这三个假设，那么技术分析就不可取了。三个基本假设如图2.6所示。

　　这三个基本假设字数不多，但可谓字字千金。笔者在过去刚开始学习时，有点不以为然，但随着学习的深入和了解的加深，才慢慢发现，这三个假设在技术分析上智慧的结晶确实蕴含着博大精深的含义。

图2.6  技术分析的三个基本假设

2.3.2 
市场行为包容消化一切

　　市场行为包容消化一切，看起来有点化。这样的字眼本不该出现在“没有”的技术分析研究里。投资者应明白，技术分析没有的正确，但有“概率”的正确。为何不少投资者把技术分析看成一门艺术，本质上就是因为这里有一个任人发挥的空间，没有，但有概率。谁的研判准确率高，谁就相应地代表了这个市场中的艺术水平。

　　市场行为包容消化一切，是指能够影响原油价格的任何因素，包括政治、经济、政策、供求关系、投机心理、内幕消息、自然灾害等，实际上都反映在价格之中。

　　我们知道，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给大于需求，价格必然下跌，这个供求规律是所有经济的、基础的预测方法的出发点。

　　我们把它掉过来，那么，只要价格上涨，不论是什么具体原因，需求一定超过了供给，其后市看好；如果价格下跌，也不管什么原因，供给一定超过了需求，其后市看淡。

　　其实，技术分析者通常不理会价格涨跌的原因，而且在价格趋势形成的早期或市场正处在关键转折点时，往往没有人确切了解市场为什么如此这般古怪。恰恰是在这种至关重要的时刻，技术分析者常常独辟蹊径，一语中的。所以，随着投资者实战水平的提高，遇到这种情况越多，“市场行为包容消化一切”这一点就越发显示出其不可抗拒的魅力。

　　顺理成章，既然影响市场价格的所有因素终必定要通过市场价格反映出来，那么研究价格就足够了。所以江恩曾经说过，如果你坐在自己家中或者自己的办公室里，静静地研究你的图表(K线图)，并依据明确无误的迹象进行交易，你就可以取得更大的成功。

　　实际上，技术分析者是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它可能的走势，而不是凭他的“精明”来征服市场。