解读互联网金融

互联网金融在改变创新、创业的同时，改变着我们的生活。 

本书详细介绍了互联网金融的发展背景、现状及趋势，深度剖析了第三方支付、P2P网络贷款、电商小贷和众筹的运作模式、存在的问题及未来发展趋势。本书的特点是采用大量具有代表性的实际案例对互联网金融进行深度解读。本书适合互联网金融行业从业者、传统金融机构从业人员、金融专业学生和研究人员阅读。本书封面贴有清华大学出版社防伪标签，无标签者不得销售。

前言

评论

第3章我国P2P网络贷款运作模式及发展趋势第3章我国P2P网络贷款运作模式及发展趋势近年来，随着社交网站、搜索技术以及云计算等互联网技术的推广和普及，网络融资发展迅速。P2P作为网络融资的重要模式之一，在充分利用社会闲散资金、降低贷款门槛、满足个人和小微企业贷款需求等方面具有显著优势，但也由此引发了法律法规、市场监管、融资平台风险控制和征信体系等一系列问题。基于此，本章对我国P2P贷款发展现状和存在的问题展开分析，并对P2P网络贷款的发展趋势展开分析。31P2P网络贷款概述311P2P网络贷款的界定P2P（Peer to Peer）贷款又称“人人贷”，是指有资金需求的借款人通过第三方网路融资平台向有闲置资金的投资人借款，从而实现资金融通的一种贷款模式莫易娴P2P网络借贷国内外理论与实践研究文献综述[M]金融理论与实践，2011（12） 。与传统银行贷款相比，P2P作为一种新兴融资方式具有以下基本特征。（1）P2P网络贷款充分利用了互联网贷款平台的媒介功能。借款人在P2P平台上发布借款信息，经过认证的投资人在平台上竞标贷款项目，借款人和投资人之间形成直接借贷关系。第三方贷款公司作为中介平台为借贷双方提供信息交流、资料审查、信用评级等中介服务，并不参与具体的借贷行为，在一定程度上起到金融脱媒的作用。（2）P2P网络贷款整个贷款过程中，包括贷款申请、资料审核、合同签订、资金的发放和归还、相关手续几乎全部依赖互联网技术和P2P平台来实现，是基于互联网技术发展起来的一种新兴金融模式。（3）从P2P贷款的实际运作情况看，更多采用“个人对个人”“个人对机构”模式实施借贷行为，依托广大普通投资者和民间借贷兴起而快速发展起来，其本质上与债权众筹模式具有一致性。由此，与传统银行贷款方式相比，P2P贷款模式在充分利用社会闲散资金、降低贷款门槛、健全个人和小微企业征信体系等方面具有显著优势，已经成为我国小微企业突破融资困境的重要途径之一。312P2P网络贷款的发展历程自2005年英国推出家P2P贷款平台—“Zopa”以来，各类P2P贷款平台层出不穷，参与人数和交易规模呈快速增长态势。我国P2P网络借款起步于2007年，其发展历程与英美等发达国家基本类似，大致分为以下三个阶段。阶段，起步期（2007—2009年）。2007年成立的拍拍贷是我国首家P2Ｐ网络借贷平台，开启了我国个人信贷及理财的新模式，其平台信息匹配、纯信用模式引发金融行业关注，之后，一些企业开始P2P业务试点，但总体而言，这段时期P2P平台数量有限，业务规模不大。第二阶段，发展期（2010—2011年）。随着互联网金融模式的深入实践，人人贷、E速贷、易贷365、搜搜贷等业界知名平台纷纷建立，P2P网络借贷业务进入高速发展期，业务规模迅速放量，与此同时，一些平台的风险问题也初现端倪。第三阶段，爆发期（2010年—至今）。2012年以来，我国P2P贷款业务呈爆发式增长，海内外风险投资开始积极布局国内P2P行业，P2P机构数量、从业人员、业务规模屡创新高，据零壹财经发布的《中国P2P借贷服务行业白皮书（2014）》数据显示, 2013年，全国各类P2P交易平台逾700家，线上平台交易额约1 100亿元。P2P平台爆发式的同时引发了一系列风险问题，据网贷之家统计数据显示，2013年出现问题的P2P贷款平台有76家，2014年出现问题的达110家，涉及金额均在千万元以上。313P2P网络贷款的发展现状1P2P网络贷款平台数量P2P网络贷款借助网络、社区和民间资本力量快速发展，其覆盖的借款者一般为中低收入人群和小微企业，这些群体在传统的银行信贷途径中一般很难获得贷款支持，由此，P2P网络贷款成为现有银行金融体系的有效补充，为解决小微企业融资困境，拉动民间资本投资起到重要作用。与传统民间借贷相比，P2P网络贷款信息比较透明，平台提供的信息匹配、工具支持和资金划转等服务能更为有效地提高贷款效率，从而进一步促进P2P贷款业务放量和规模扩张。据未来产业研究院发布的《2016—2020年中国网络借贷行业发展前景与投资预测分析报告》显示，截至2015年12月底，我国P2P网络贷款运营平台数量达到2 595家，相比2014年年底增加1 020家，增长率达647%，平台的增量创历史新高。2011—2015年我国P2P网络贷款平台数量及增长率如图31所示。图312011—2015年我国P2P平台数量及增长率从P2P网络贷款平台的区域分布来看，民间借贷、金融较为发达的地区平台数量明显较多，民间借贷、金额较为落后的地区数量明显偏低。截至2015年12月底，广东为476家、山东为329家、北京为302家，位居全国前三位，平台数量占全国总数的4266%，其中，山东的P2P平台数量增长快，2015年较2014年增长超过100%，广东和北京的增长率分别为3639%和6778%。2P2P网络贷款规模随着P2P网络贷款平台数量的增加，网络贷款成交量稳步上升，据未来产业研究院发布的相关数据统计显示，截至2015年年底，P2P网络贷款成交量达到9 82304亿元，比2014年的2 528亿元增长了28857%，历史累计成交量达到13 652亿元。与此同时，P2P贷款余额也随之同步增加，截至2015年年底，P2P网络贷款余额为4 39461亿元，比2014年年底的1 036亿元增长了324%。贷款余额排名前三位的省市仍然为北京、广东、上海，累计贷款余额达到3 49818亿元，占全国总量的796%，其中，北京的贷款余额超过1 800亿元。3P2P网络贷款问题平台随着P2P网络贷款平台数量和贷款规模的迅猛增长、网贷平台竞争的加剧以及网贷贷款监管缺失，P2P行业风险事件频发，问题平台的数量增长迅速。据网贷之家统计数据显示，2015年全年新增问题平台数量达到896家，是2014年的326倍，违规平台卷走投资者的资金跑路也屡见不鲜。其中，山东、广东、浙江、上海、北京五省市问题平台数量，占全国问题平台总数的6016%。自2016年以来，新增问题平台数量已经超过新增平台数量，具体如图32所示。数据来源：网贷之家。图32我国P2P网贷问题平台数量①32P2P运作模式分析我国P2P网络借贷初采用“纯线上”模式进行，获取客户的渠道、交易、放款、还款和风险控制都在互联网上进行，类似于传统民间借贷的互联网化。在这一模式下，借贷平台仅仅作为信息匹配、服务的支持工具，辅助借贷双方完成资金匹配，平台本身不参与具体的借贷业务。但由于我国个人信用体系很不健全，“纯线上”模式坏账率居高不下，在很大程度上制约了其快速发展。在此背景下，许多P2P网络借贷平台开始采用“线上 线下”的模式开展业务，即P2P网贷平台在线上主要承担理财端功能，公开发布借款人信息、吸引合格投资人、提供相应的法律服务，线下主要强化风险控制功能，与相关机构合作（例如，小贷公司等）对借款人的资质和还款能力进行审查，按期督促借款人还款等。P2P网络借贷业务的突出问题是如何进行风险控制，确保投资人能够按照约定按期获得利息和本金偿还，按照P2P平台是否参与借贷担保，可将其运作模式分为无担保和有担保两种类型，具体运作模式如下所述。321无担保的P2P运作模式1运作模式在无担保P2P网络借贷运作模式下，P2P平台仅仅承担借款信息发布、吸引投资者关注以及资金收付等功能，并不参与具体的P2P借贷业务，贷款风险主要由投资者自行承担，以拍拍贷为例，具体流程如图33所示。资料来源：拍拍贷网站。图33无担保P2P网络借贷运作模式①步，有贷款需求的借入者向P2P平台提供相应资料进行审核，一旦审核通过，即可以通过P2P平台发布借款相关信息，例如，借入者相关情况、贷款金额、资金用途、担保和抵押品等。第二步，经过P2P平台认证的合格投资者在平台上搜寻贷款需求信息，并对相关信息进行分析和评估，一旦发现适合投资的项目，即可参加相应投标。为了分散投资风险，P2P平台有时会对贷款项目进行分拆，将其拆分成若干个小项目，配置给不同的投资人。有些P2P平台会对借款人进行资信审查和信用评级，并给出指导利率供投资人参考。当有意向的投资人较多时，投资人需要进行招标，出借利率较低的投资人优先获得投资资格。第三步，一旦借贷双方达成贷款意向，投资人即将出借资金转给第三方账户支付平台。第四步，第三方账户支付平台再将资金转给借入者。第五步，借入者按照当时约定按期将利息和本金转给第三方账户支付平台。第六步，第三方账户支付平台再将资金及时转给投资者，投资者获得贷款利息和本金偿还。由此可见，第三方支付平台在P2P贷款业务中主要承担资金收付管理功能。2优缺点无担保P2P网络借贷模式主要存在以下优点。（1）P2P网络平台仅仅作为信息发布和服务支持平台出现，并不参与具体的借贷业务，借款过程中出现的风险主要由投资者自行承担。因此，在这种运作模式下，平台风险控制的压力相对较轻，并且，在业务运作过程中，可以将平台风险与借款风险有效隔离开来，减轻P2P平台的运行压力。（2）无担保P2P运作模式下，借贷业务流程相对简单，不涉及较为复杂的抵押担保问题。无担保P2P网络借贷模式主要存在以下缺点。（1）由于P2P平台对出借资金不承担担保责任，贷款风险完全由投资人自行承担。投资人对互联网借入者并不是很了解，存在比较明显的信息不对称性。出于风险方面的顾虑，在选择项目时会非常谨慎，甚至出现惜贷行为，从而不利于贷款业务的快速增长。（2）由于P2P平台不承担相应的贷款风险，为了扩大业务规模，在对借入者进行审查时容易放宽审查标准，甚至出现与借入者合谋欺骗投资人的现象。322有担保的P2P运作模式1运作模式在有担保的P2P网络借贷运作模式下，P2P平台不仅承担借款信息发布、吸引投资者关注等功能，并且具体参与相关借贷业务，为投资者提供一定额度的担保，因此，有担保的P2P贷款风险由平台和投资者共同分担，以钱潮网为例，具体流程如图34所示。资料来源：钱潮网网站。图34有担保的P2P网络借贷运作模式①步，有借款需求的企业，以优质应收账款为质押进行P2P贷款申请。钱潮网对融资方及其应收账款进行审核，并根据审核情况确定借款利率，一旦审核通过，即在钱潮网上发布相关借款信息。第二步，经过P2P平台认证的合格投资者在平台上搜寻贷款需求信息，并对相关信息进行分析和评估，一旦发现适合的投资项目，即可参加相应投标，钱潮网按照时间先后顺序，以先到先得为原则确定投资人。第三步，个人或机构投资者将出借资金转给网投宝，网投宝为钱潮网的资金收付管理平台。第四步，网投宝收齐资金后，再将资金转给借入者。第五步，借入者按照当时约定按期将利息和本金转给网投宝。第六步，网投宝再将资金及时转给投资者，投资者获得贷款利息和本金偿还。在此过程中，为了保护投资者的资金安全，钱潮网与相关机构合作，对平台上的借款业务进行1亿元的限额担保。2优缺点有担保的P2P网络借贷模式主要存在以下优点。（1）有担保的P2P网络借贷模式一定程度上消除了投资者的风险顾虑，从而使P2P网络借贷业务规模快速增长。（2）由于P2P平台在一定程度上需要承担借贷风险，因此，其在审核借入者资料、评估借入者信用水平等方面会更加谨慎，避免自身陷入风险境地。有担保P2P网络借贷模式主要存在以下缺点。（1）由于P2P平台对借入者的资金具有担保功能，投资者会放松风险意识，从而追逐平台上高风险、高收益项目，这在一定程度上加大了P2P平台风险的控制压力，给P2P平台运营带来不良影响，并造成整体风险上升。（2）有担保的P2P模式延长了业务链条，增加了P2P运作的复杂性。33我国P2P融资存在的问题及发展趋势331我国P2P融资存在的问题P2P网络贷款解决了诸多个人与企业的资金之困，有效地降低了贷款的成本和利率，提高了投融资效率，具有极大的社会价值。然而在高速发展的同时也引发了一些问题。主要有以下几个方面。（1）相关法律法规不完善，缺乏有效监管。经过近10年的发展，英、美等国对P2P借贷服务行业的监管已逐步形成，然而我国在这一方面仍有欠缺，上层布局与框架不够清晰明朗。由于在法律条文中没有对其明确的规定，P2P借贷平台在我国缺乏法律地位和监管主体。这一点使得平台在运营过程中基本依靠道德约束自律，难以做到有法可循、有法可依，无疑又给这一行业增加了风险和不确定性刘晨鹭P2P借贷模式及其在我国的发展现状和前景[M]经济视野，2013（2）。目前，只有银监会明确提出了P2P十大监管原则：P2P监管思路是要落实实名制原则，投资人与融资人都要实名登记，资金流向要清楚，避免违反《反洗钱法规》，此外，还包括P2P平台不得建立资金池、充分信息披露风险提示、需高效满足细分市场需求等吴晓光，曹一论加强P2P网络借贷平台的监管[M]南方金融，2011（4）。这些细则在实施过程中也有不少障碍。（2）P2P借贷平台存在较大风险隐患。与西方P2P借贷平台完全线上运营不同，由于信用环境不成熟，我国P2P借贷平台线上、线下并存运营的状态。线上运营的平台，交易成本低，但因为信息的不对称，违约风险较大，信用评级的难度也较大鹏程，吴志国，赵京投融资效率与投资者保护的平衡：P2P借贷平台监督模式研究[M]金融理论与实践, 2014（1），发展前景堪忧；线上选择配对、线下辅助完成交易的平台经营成本往往过高，在竞争中不具备优势，同样难以持续稳定发展。（3）P2P征信体系不完善，整体信用环境较差。目前，我国的征信体制尚未完善，网络融资平台在征信过程中标准不一。P2P平台的信用信息主要是通过线上收集整理、借款人提交等方式获取，真伪性难以辨别。央行虽然组建了信用信息基础数据库，但覆盖面有限，这一征信系统不能得到广泛的应用。（4）P2P网络贷款安全技术有待进一步提高和完善。P2P网络平台主要依托于互联网技术，然而大部分P2P网贷系统由专业的技术团队代为开发，运行过程中难免遇到技术瓶颈，其中的安全漏洞就会被不法分子利用，从而恶意攻击破坏，盗取并公开用户信息，后果不堪设想。例如，2013年位于杭州的W平台，遭受来自多个地区的网络攻击，后网站主页出现“just for fun”等字样，网站整体瘫痪。（5）P2P借贷平台存在违约风险。一方面，网贷平台的服务群体通常是偿债能力较弱的借款人，一旦借款人出现违约情况，作为第三方的网贷平台和相应的投资方便会承担因其违约所带来的损失与后果。另一方面，由于网络贷款门槛低，审核机制不完善，提供资金的投资人可能会利用这一点从事洗钱等违法活动，而平台非金融机构，不在相关部门的监管范围之内。目前，我国P2P借贷平台是对传统金融体系的补充，以其独有的特点为社会创造了价值，但由于多方面环境的不成熟，其发展存在诸多问题，仍然需要不断改进与完善。期待在不久的将来，P2P贷款这一行业有更加完整有效的规范体系，真正做到安全、高效的服务标准，能让更多的人从中受益。332P2P融资发展趋势目前，我国P2P融资规模虽然增长迅速，但运作过程中还存在很多不够规范的地方，存在比较大的风险隐患，随着制度的不断完善和行业监管力度的加强，未来可能呈现出以下发展趋势。（1）随着企业和个人信用体系的建立和逐步完善，大数据征信技术将引入P2P信贷行业。由于P2P贷款面对的是众多个人和小微企业客户，采用传统的征信技术对这些客户进行信用评价存在较大障碍，例如，信息不完整、财务数据缺失、缺乏抵押担保品等。利用大数据征信技术对个人和小微企业客户进行信用评价具备技术上的优势，P2P网络平台的风险定价能力也能借助互联网平台得到进一步提升。（2）P2P网络贷款的外延将得到进一步提升，在信用体系比较健全的基础上，P2P网络借贷理论上可以扩展到个人对个人、个人对机构、机构对机构、机构对个人，交易主体的拓展会进一步促进交易规模的快速增长。（3）P2P网络贷款平台的风险管控能力将得到快速提升。平台的风险管控能力是其生存和发展的重要基础，一旦平台不良贷款率上升、风险事件频发，将直接损害投资者利益，使投资者对平台失去信心，从而导致平台倒闭。如何提高P2P网络贷款平台的风险管控能力将成为其赖以生存的基础。