2025年中国公募基金研究报告

本书系统地分析了我国公募基金行业自1991年至2024年的发展概况，探讨主动管理的股票型公募基金能否战胜被动管理的指数型基金，深入评估公募基金管理团队的选股能力和择时能力，以及基金业绩的持续性。特别地，本书以基金经理为主线，对在职和已离职的基金经理的选股和择时能力进行了评估；同时，从发展历程和现状、基金业绩、选股择时能力等方面对我国公募ESG基金展开分析。全书通过定性和定量分析，力求以客观、独立、深入、科学的方法，研究我国公募基金行业的重大问题，以期为关注公募基金行业的各界人士提供参考。

美国宾夕法尼亚州立大学商学院金融系讲师教授，博士生导师，兼任清华大学五道口金融学院民生财富研究中心主任。研究方向包括对冲基金、公募基金、金融衍生品定价和金融市场微观结构。

第一章 中国公募基金行业发展概览

 一、公募基金简介

 二、行业发展历程

 三、2024年行业发展动态

 （一）优化行业发展生态，加强监管

 （二）降低公募基金交易费用

 （三）REITs常态化发行工作稳步有序推进

 （四）强化公募基金ESG投资价值导向

 （五）养老金新规助力中长期资金入市

 （六）布局全球，资产配置多元化发展

 四、发展现状

 （一）基金数量

 （二）基金资产管理规模

 （三）基金分类

 （四）基金费率

 五、小结

第二章 股票型基金能否跑赢大盘指数

 一、绝对收益分析

 （一）股票型基金与大盘指数年度收益率比较

 （二）跑赢大盘指数的股票型基金数量占比

 （三）股票型基金与大盘指数累计收益率比较

 二、风险调整后收益分析

 （一）夏普比率

 （二）索丁诺比率

 三、评估基金业绩的指标选择

 四、小结

第三章 股票型基金的优秀业绩从何而来

 一、回归模型及样本

 二、选股能力分析

 三、择时能力分析

 四、选股能力与择时能力的稳健性检验

 五、基金经理的业绩表现来自能力还是运气

 六、小结

第四章 公募基金业绩的持续性

 一、收益率持续性的Spearman秩相关检验

 二、收益率持续性的绩效二分法检验

 三、收益率持续性的描述统计检验

 四、夏普比率持续性的描述统计检验

 五、小结

第五章 股票型基金经理的选股与择时能力

 一、样本空间

 （一）在职与离职基金经理数量

 （二）基金经理的任职期限

 （三）基金经理合并收益序列

 二、基金经理的选股能力

 （一）在职基金经理选股能力

 （二）离职基金经理选股能力

 三、基金经理的择时能力

 （一）在职基金经理择时能力

 （二）离职基金经理择时能力

 四、小结

第六章 我国ETF市场发展与科创企业融资

 一、指数投资兴起与ETF市场发展

 （一）指数投资优点与全球发展现状

 （二）我国ETF发展与“耐心资本”建设

 二、ETF发展与服务科创企业融资

 三、小结

附录一 股票型公募基金近五年业绩描述统计表（按年化收益率排序）：2020～2024年

附录二 股票型公募基金经理的选股能力和择时能力（按年化α排序）：2020～2024年

附录三 收益率在排序期排名前30位的基金在检验期的排名（排序期为一年、检验期为一年）：2021～2024年

附录四 收益率在排序期和检验期分别排名前30位的基金

附录五 夏普比率在排序期排名前30位的基金在检验期的排名（排序期为一年、检验期为一年）：2021～2024年

参考文献

后记